13 марта 2012 Алго Капитал | Архив
ОДНОЙ СТРОКОЙ
· Обстановка в Персидском заливе и близлежащих арабских регионах продолжала обостряться в феврале из-за эскалации противостояния США с Сирией и Ираном.
· В результате этих событий нефть сорта Brent достигла 8-месячного ценового максимума, а американский сорт Light Sweet впервые с 2008 г. стабильно держался выше отметки $100 за баррель на протяжении всей третьей декады месяца.
· Следствием стабильно высоких цен на нефть стало ощутимое укрепление российского рубля.
· Цены на самую популярную марку бензина Regular Unleaded на АЗС США в среднем по стране вновь стабильно превышали $4 за галлон.
· В отличие от предыдущего квартала, результаты очередных квартальных корпоративных финансовых отчётов в США, в целом, оказались хуже прогнозов Wall Street.
· Акции корпорации Apple в феврале перешагнули психологический порог $500 за штуку.
· В Еврозоне политика «закручивания гаек» в феврале начала приносить свои «ядовитые плоды»: индексы производственной активности региона начали неумолимо скатываться ниже пороговой отметки 50, разделяющей рост и рецессию.
· Несмотря на признаки рецессии в Еврозоне, ЕЦБ на своем очередном заседании 9 февраля оставил учётную ставку без изменения на уровне 1%.
· «Евротройка» после мучительных трёхдневных дебатов, включая воскресный день 12 февраля, всё-таки решилась на выделение очередного транша помощи Греции в размере €130 млрд до 20 марта.
· В США, по данным Министерства труда, произошло скачкообразное повышение новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора (Non-farm payrolls) до невероятной цифры +243 тыс., что опустило общий уровень безработицы ниже 9%.
· Банк Японии 14 февраля неожиданно пошёл на крупное «количественное смягчение», «влив» в свою финансовую систему 10 трлн (ок. $128 млрд).
· Премьер В. Путин и глава ВТБ Андрей Костин произвели сенсацию месяца, объявив о выкупе акций ВТБ у миноритариев по цене «народного IPO» в 2007, т.е. с существенной премией к текущей рыночной цене.
Макроэкономические события
В феврале финансовые министры Еврозоны продолжали увлечённо заниматься долговыми проблемами Греции, в то время как между США – с одной стороны, и Ираном и Сирией – с другой – день ото дня накалялись противоречия в политических отношениях, кульминацией которых можно назвать «заплыв» американского эсминца через пресловутый Ормузский пролив (западное побережье Ирана и важнейшая нефтяная артерия этого нефтеносного края) с последующей реципрокальной высылкой дипломатов. Разумеется, котировки нефти не могли безучастно наблюдать за растущими как на дрожжах геополитическими рисками, и во второй половине месяца «чёрное золото» обоих ключевых сортов, что называется, «прорвало» (более подробно об этом – в соответствующем параграфе ниже). Несмотря на усугублявшуюся долговую драму в Еврозоне, котировки евро оставались, в целом, на удивление стабильными, и даже периодические смуты в Афинах не несли в себе практически никакого негатива для единой европейской валюты. По-видимому, спекулянты окончательно потеряли интерес к этому региону после решения ЕЦБ о введении т.н. «неограниченного банковско-кредитного продукта» (LTRO), целью которого было одним махом выправить изрядно «покосившиеся» в результате долговых передряг балансы европейских банков: теперь, декларативно, они могли брать взаймы у ЕЦБ «когда хотели и сколько хотели». Реальность, правда, показала, что большая часть из сотен миллиардов евро, ссуженных коммерческим банкам в феврале, через некоторое время вернулись обратно на балансы ЕЦБ, так и «не побывав в реальной экономике» из-за нежелания финансовых учреждений подвергать себя известным рискам в условиях замедляющейся экономики. Решение «Евротройки» о выделении долгожданного транша финансовой помощи Греции, которое означало исчезновение предпосылок для объявления дефолта этой страны в связи с очередными выплатами по суверенным купонам 20 марта, вызвал одновременно и вздох облегчения, и невольное смещение «центра тяжести» в сторону более крупных – а посему, и более потенциально опасных в плане их «детонирующих свойств» - экономик группы PIIGS, таких как Португалия, Испания и Италия. Хотя ЕЦБ продолжал успешно удерживать целевые доходности по этим долговым бумагам в приемлемых рамках, высказывание новоиспеченного премьер-министра Испании Мариано Рахоя о неспособности его правительства справиться с растущей безработицей, а также о том, что дефицит бюджета страны в 2012 году составит 5.8% ВВП вместо ранее планировавшихся 4.4%, сильно напрягло евроинвесторов. В США стартовал первый этап Праймериз, на которых, Штат за Штатом, уверенную победу одерживал харизматичный представитель стана Республиканцев Митт Ромни. Напомним, что Республиканцы основной своей целью ставят сохранение благоприятных условий для крупного бизнеса и богатых американцев за счёт снижения расходов американского правительства, в т.ч. и социальных программ. В этой связи в феврале во многих Штатах активизировались движения под собирательным названием «Захвати…», которые, вероятно, произвели неприятное впечатление на Главу ФРС Б. Бернанке, в результате чего в своем традиционном полугодовом обращении к Комитету по финансовому контролю Верхней палаты Конгресса, несмотря на некоторые признаки стабилизации в экономике, он продолжал настаивать на необходимости сохранять сверхмягкую монетарную политику «максимально продолжительный период времени».
НЕФТЬ
2012 год начался для мировых рынков позитивно - второй месяц кряду на фондовых площадках царили “бычьи” настроения. Нефть в феврале была одним из лидеров роста – европейский сорт Brent и американский WTI прибавили более 10%. Основной причиной этого послужило нарастание напряжённости на Ближнем Востоке. Европейские страны в начале февраля объявили, что в течение полугода планируют отказаться от поставок нефти из Ирана. Иран решил сыграть на опережение и глава национальной нефтяной компании Ирана Ахмед Гейлбани объявил эмбарго на поставки нефти во Францию и Великобританию. В эти страны Иран поставляет совсем немного нефти (для примера, в Китай – в разы больше), но участников рынка напугали возможные последствия такого шага. Фактически, развитые страны и Иран перешли в фазу открытого противостояния. Напомним, Иран – один из крупнейших мировых поставщиков нефти (в 2011 году он обеспечил 5,2% мировой добычи), а военный конфликт с этой страной помимо всего прочего поставит под вопрос поставки нефти из других стран региона (из ОАЭ, Катара и Кувейта), ведь Иран контролирует узкий Ормузский пролив, через который проходят поставки нефти стран Персидского залива. На таком фоне нефтяные цены достигли важных уровней - $125 по Brent и $105 по WTI. После “взлёта” последовал некоторый откат. Поводом послужили заявление Саудовской Аравии о рекордном экспорте нефти в январе(9 млн. баррелей, что на 1.5 млн. больше, чем в декабре) и саммита G20 (его участники говорили, что дальнейшее повышение цен на нефть может подорвать восстановление экономики США, ухудшить экономическую ситуацию в Европе и спровоцировать инфляцию). Фактически, мы согласны, что дальнейший существенный рост цен на «чёрное золото» может подтолкнуть мировую экономику в рецессию. Поэтому, даже в случае начала военного конфликта в Иране и следующего за ним роста нефтяных цен до $150-200, мы ожидаем быстрый откат нефтяных цен назад. На наш взгляд, ценник $125 за баррель нефти в текущих условиях – предельный. Интересная ситуация сложилась с ценами на природный газ – фактически сейчас они находятся на локальных минимумах. Нынешние цены вынудили Канаду сократить поставки газа в США, а некоторые американские электростанции переориентироваться со сжигания угля на сжигание газа – э то дешевле для генерации. Главный риск для цен на газ – развитие темы добычи сланцевых газов и попутного газа при добыче нефти. Учитывая текущие высокие цены на нефть, этот дисбаланс не может долго сохраниться – мы ждём роста цен на природный газ
Золото и серебро
Драгоценные металлы в феврале продемонстрировали интересную динамику – они росли вместе с фондовыми рынками. Классически считается, что если рискованные активы – фондовые рынки, товарные активы, валюты – находятся в фазе роста, то защитные активы – золото и доллар – должны падать. Но февраль не подтвердил это правило. В конце месяца ЕЦБ провёл аукцион среди европейских банков по предоставлению дешёвых кредитов, за счёт чего мировая финансовая система получила новую порцию ликвидности и были заметны покупки во всех классах активов. За месяц золото подорожало на 3%, серебро – на 8%, палладий и платина – на 5%. Наилучшую динамику в феврале показало серебро, несмотря на снижение спроса на этот металл со стороны промышленности и на серебряные инвестмонеты. Рост его стоимости объясняется покупками со стороны инвестиционных фондов, верящих в перспективы этого металла. В прошлом году золото показывало наилучшую динамику среди всех драгоценных металлов, в этом году ситуация кардинально изменилась. Мы наблюдаем сужение спрэдов относительно золота и его “коллег”. На наш взгляд, сужение спрэдов может продолжиться. К примеру, исторически платина стоила дороже золота (в начале 2008 года платина была более чем в два раз дороже) - в природе платина встречается в 35 раз реже, чем золото и более активно используется в промышленности. Но в последние годы цены на золота превышали цены на платину.Рынок золота во многом – это “пузырь” и зависит от притока спекулятивного капитала. Cложно предсказать, когда начнётся “фаза надувания”, а когда “фаза сдувания”. В феврале World Gold Council (WGC) опубликовал ежегодное исследование по мировому производству и потреблению золота по итогам 2011 года. В 4 квартале прошлого года потребление золота снизилось на 2% до 1017 тонн, а спрос вырос на 20%. При этом биржевые фонды ETF сократили свои вложения в драгметалл, а частные инвесторы наращивали свои инвестиции. Основными потребителями золота остаются ювелирная отрасль и промышленность, на которые пришлось 60% всего мирового спроса. Продолжил расти инвестиционный спрос на “жёлтый металл”: +5% за год до 1640,7 тонн. Одним из крупнейших потребителей золота продолжают оставаться индийские инвесторы, которые приобрели в прошлом году 366 тонн золота(+5% г/г), спрос со стороны китайских инвесторов вырос на 42% до 266 тонн.
Валютный рынок
Рубль по итогам февраля показал уверенный рост как относительно доллара (29.07 руб./$, -1.105 руб.), так и относительно евро (39.13 руб./€, -0.50 руб.) на фоне роста нефтяных котировок и повышения аппетита к рисковым активам на глобальных рынках, включая и валюты развивающихся стран. В результате стоимость бивалютной корзины просела на 2.5% и составила на конец февраля 33.6 руб./корзина (-0.83 руб.). Отличительной особенность можно назвать то, что в прошедшем месяце дефицит рублевой ликвидности уже не являлся столь ярко выраженным фактором укрепления российской валюты, нежели месяцем ранее, на первое место вышли как раз нефтяные котировки и повышение склонности к риску. Однако продажи валюты экспортерами на рынке также присутствовали и вносили свою лепту в поддержку рубля. Банк России подтвердил свою состоятельность, продемонстрировав то, что у него присутствуют все средства и механизмы для борьбы с кризисом ликвидности, благодаря вливаниям регулятора ситуация с ликвидностью была куда более спокойной нежели месяцем ранее. В паре доллар-евро в феврале сражение продолжилось, преимущественно победа оставалась все-таки за евро, несмотря на растущие опасения инвесторов, относительно предоставления Греции второго пакета помощи. Было как всегда все очень долго и неопределенно, чего-чего, а умения в создании атмосферы полной неопределенности европейским политикам не занимать. В конце месяца долгожданное соглашение по Греции было достигнуто, в результате чего евро удалось подняться выше отметки в $1.34. Как мы видим, евро просел относительно рубля в два с лишним раза меньше, чем доллар, что объясняется общей чертой российской и европейской валюты – в текущих рыночных реалиях и та и другая относятся к рисковым активам. Евро, само того не подозревая, удобрило почву для роста российской валюты, способствуя сохранению благоприятной динамики на рынках капитала. Все познается в сравнении, и это сравнение рубль выдержал на 5 баллов, ведь по итогам февраля он оказался в числе лидеров роста среди 35 валют, курсы которых ежедневно транслируются Банком России, заняв уверенное четвертое место. На пятки рублю наступали валюты Восточной Европы: чешская крона, венгерский форинт и белорусский рубль (отставали от рубля в среднем на 0.6-0.8%). Среди стран BRIC рубль по динамике своего роста занял уверенное первое место. Говоря о динамике валютного рынка в феврале, нельзя не упомянуть о японской иене, которая показала наибольшее снижение среди ведущих мировых валют, просадка составила 4.9% по отношению к доллару, или 9.1% к рублю. Причиной такого поворота событий выступило ухудшение общей экономической картины в регионе. Напомним, что в четвертом квартале 2011 года было зафиксировано снижение ВВП Японии, превзошедшее прогнозы большинства аналитиков, да и прочие индикаторы в большинстве своем сигнализируют о замедлении темпов экономического роста в регионе. На этом фоне власти включили печатный станок для накачки рынка ликвидностью. Центробанк страны восходящего солнца 14 февраля текущего года расширил программу покупки активов с ранее озвученных 55 трлн иен до 65 трлн, что явилось сюрпризом для большинства участников рынка.
Динамика львиной доли остальных наиболее значимых валют также была в феврале не очень выразительной: швейцарский франк вырос к доллару на 2.1%, британский фунт прибавил 1.1%, канадский доллар добавил в свою копилку 0.6%.
Сырьевые рынки
В первой половине месяца, когда после очередных действий Народного Банка Китая по снижению нормативов обязательных банковских резервов, индекс деловой активности PMI (и рассчитываемый статистическим бюро Поднебесной, и банком HSBC) оказался ощутимо выше ожиданий, сырьевые трейдеры начали с аппетитом «подбирать» болтавшуюся уже несколько месяцев «ниже плинтуса» медь. В результате красный металл подорожал с $8,300 до $8,700 за тонну на LME. Соответствующие настроения перекинулись вскоре на никель, который за тот же срок подорожал с $21,000 до $22,000 за тонну. Остальные промышленные металлы, впрочем, оставались к этим процессам практически безучастными. К сожалению, во второй половине месяца международные исследовательские агентства, в т.ч. МВФ и Мировой Банк, начали наперебой публиковать прогнозы о скором и неизбежном существенном замедлении роста в Китае из-за европейских проблем. К подобным предостережениям спекулянты отнеслись более чем внимательно, и вторая половина февраля для промышленных металлов прошла под знаком мягкого отката к прежним уровням. В сегменте soft commodities в начале месяца наметился очередной фальстарт – причём, двукратные проценты роста прочили чуть ли не половине списка торгуемых позиций на CBOT в Чикаго. Особую интригу создавали репортажи о рекордной засухе в Латинской Америке вкупе с оценками Агропромышленного комитета при Министерстве сельского хозяйства США (USDA) последствий этого природного катаклизма. Как выяснилось уже почти к концу месяца, наибольший урон был нанесён не кукурузе и сахару, как думали вначале, а посевам влаголюбивых соевых бобов, цены на которые показали невероятный прирост в 10% за прошедший месяц и, как считают эксперты, на этом отнюдь не исчерпали свой дальнейший потенциал роста
· Обстановка в Персидском заливе и близлежащих арабских регионах продолжала обостряться в феврале из-за эскалации противостояния США с Сирией и Ираном.
· В результате этих событий нефть сорта Brent достигла 8-месячного ценового максимума, а американский сорт Light Sweet впервые с 2008 г. стабильно держался выше отметки $100 за баррель на протяжении всей третьей декады месяца.
· Следствием стабильно высоких цен на нефть стало ощутимое укрепление российского рубля.
· Цены на самую популярную марку бензина Regular Unleaded на АЗС США в среднем по стране вновь стабильно превышали $4 за галлон.
· В отличие от предыдущего квартала, результаты очередных квартальных корпоративных финансовых отчётов в США, в целом, оказались хуже прогнозов Wall Street.
· Акции корпорации Apple в феврале перешагнули психологический порог $500 за штуку.
· В Еврозоне политика «закручивания гаек» в феврале начала приносить свои «ядовитые плоды»: индексы производственной активности региона начали неумолимо скатываться ниже пороговой отметки 50, разделяющей рост и рецессию.
· Несмотря на признаки рецессии в Еврозоне, ЕЦБ на своем очередном заседании 9 февраля оставил учётную ставку без изменения на уровне 1%.
· «Евротройка» после мучительных трёхдневных дебатов, включая воскресный день 12 февраля, всё-таки решилась на выделение очередного транша помощи Греции в размере €130 млрд до 20 марта.
· В США, по данным Министерства труда, произошло скачкообразное повышение новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора (Non-farm payrolls) до невероятной цифры +243 тыс., что опустило общий уровень безработицы ниже 9%.
· Банк Японии 14 февраля неожиданно пошёл на крупное «количественное смягчение», «влив» в свою финансовую систему 10 трлн (ок. $128 млрд).
· Премьер В. Путин и глава ВТБ Андрей Костин произвели сенсацию месяца, объявив о выкупе акций ВТБ у миноритариев по цене «народного IPO» в 2007, т.е. с существенной премией к текущей рыночной цене.
Макроэкономические события
В феврале финансовые министры Еврозоны продолжали увлечённо заниматься долговыми проблемами Греции, в то время как между США – с одной стороны, и Ираном и Сирией – с другой – день ото дня накалялись противоречия в политических отношениях, кульминацией которых можно назвать «заплыв» американского эсминца через пресловутый Ормузский пролив (западное побережье Ирана и важнейшая нефтяная артерия этого нефтеносного края) с последующей реципрокальной высылкой дипломатов. Разумеется, котировки нефти не могли безучастно наблюдать за растущими как на дрожжах геополитическими рисками, и во второй половине месяца «чёрное золото» обоих ключевых сортов, что называется, «прорвало» (более подробно об этом – в соответствующем параграфе ниже). Несмотря на усугублявшуюся долговую драму в Еврозоне, котировки евро оставались, в целом, на удивление стабильными, и даже периодические смуты в Афинах не несли в себе практически никакого негатива для единой европейской валюты. По-видимому, спекулянты окончательно потеряли интерес к этому региону после решения ЕЦБ о введении т.н. «неограниченного банковско-кредитного продукта» (LTRO), целью которого было одним махом выправить изрядно «покосившиеся» в результате долговых передряг балансы европейских банков: теперь, декларативно, они могли брать взаймы у ЕЦБ «когда хотели и сколько хотели». Реальность, правда, показала, что большая часть из сотен миллиардов евро, ссуженных коммерческим банкам в феврале, через некоторое время вернулись обратно на балансы ЕЦБ, так и «не побывав в реальной экономике» из-за нежелания финансовых учреждений подвергать себя известным рискам в условиях замедляющейся экономики. Решение «Евротройки» о выделении долгожданного транша финансовой помощи Греции, которое означало исчезновение предпосылок для объявления дефолта этой страны в связи с очередными выплатами по суверенным купонам 20 марта, вызвал одновременно и вздох облегчения, и невольное смещение «центра тяжести» в сторону более крупных – а посему, и более потенциально опасных в плане их «детонирующих свойств» - экономик группы PIIGS, таких как Португалия, Испания и Италия. Хотя ЕЦБ продолжал успешно удерживать целевые доходности по этим долговым бумагам в приемлемых рамках, высказывание новоиспеченного премьер-министра Испании Мариано Рахоя о неспособности его правительства справиться с растущей безработицей, а также о том, что дефицит бюджета страны в 2012 году составит 5.8% ВВП вместо ранее планировавшихся 4.4%, сильно напрягло евроинвесторов. В США стартовал первый этап Праймериз, на которых, Штат за Штатом, уверенную победу одерживал харизматичный представитель стана Республиканцев Митт Ромни. Напомним, что Республиканцы основной своей целью ставят сохранение благоприятных условий для крупного бизнеса и богатых американцев за счёт снижения расходов американского правительства, в т.ч. и социальных программ. В этой связи в феврале во многих Штатах активизировались движения под собирательным названием «Захвати…», которые, вероятно, произвели неприятное впечатление на Главу ФРС Б. Бернанке, в результате чего в своем традиционном полугодовом обращении к Комитету по финансовому контролю Верхней палаты Конгресса, несмотря на некоторые признаки стабилизации в экономике, он продолжал настаивать на необходимости сохранять сверхмягкую монетарную политику «максимально продолжительный период времени».
НЕФТЬ
2012 год начался для мировых рынков позитивно - второй месяц кряду на фондовых площадках царили “бычьи” настроения. Нефть в феврале была одним из лидеров роста – европейский сорт Brent и американский WTI прибавили более 10%. Основной причиной этого послужило нарастание напряжённости на Ближнем Востоке. Европейские страны в начале февраля объявили, что в течение полугода планируют отказаться от поставок нефти из Ирана. Иран решил сыграть на опережение и глава национальной нефтяной компании Ирана Ахмед Гейлбани объявил эмбарго на поставки нефти во Францию и Великобританию. В эти страны Иран поставляет совсем немного нефти (для примера, в Китай – в разы больше), но участников рынка напугали возможные последствия такого шага. Фактически, развитые страны и Иран перешли в фазу открытого противостояния. Напомним, Иран – один из крупнейших мировых поставщиков нефти (в 2011 году он обеспечил 5,2% мировой добычи), а военный конфликт с этой страной помимо всего прочего поставит под вопрос поставки нефти из других стран региона (из ОАЭ, Катара и Кувейта), ведь Иран контролирует узкий Ормузский пролив, через который проходят поставки нефти стран Персидского залива. На таком фоне нефтяные цены достигли важных уровней - $125 по Brent и $105 по WTI. После “взлёта” последовал некоторый откат. Поводом послужили заявление Саудовской Аравии о рекордном экспорте нефти в январе(9 млн. баррелей, что на 1.5 млн. больше, чем в декабре) и саммита G20 (его участники говорили, что дальнейшее повышение цен на нефть может подорвать восстановление экономики США, ухудшить экономическую ситуацию в Европе и спровоцировать инфляцию). Фактически, мы согласны, что дальнейший существенный рост цен на «чёрное золото» может подтолкнуть мировую экономику в рецессию. Поэтому, даже в случае начала военного конфликта в Иране и следующего за ним роста нефтяных цен до $150-200, мы ожидаем быстрый откат нефтяных цен назад. На наш взгляд, ценник $125 за баррель нефти в текущих условиях – предельный. Интересная ситуация сложилась с ценами на природный газ – фактически сейчас они находятся на локальных минимумах. Нынешние цены вынудили Канаду сократить поставки газа в США, а некоторые американские электростанции переориентироваться со сжигания угля на сжигание газа – э то дешевле для генерации. Главный риск для цен на газ – развитие темы добычи сланцевых газов и попутного газа при добыче нефти. Учитывая текущие высокие цены на нефть, этот дисбаланс не может долго сохраниться – мы ждём роста цен на природный газ
Золото и серебро
Драгоценные металлы в феврале продемонстрировали интересную динамику – они росли вместе с фондовыми рынками. Классически считается, что если рискованные активы – фондовые рынки, товарные активы, валюты – находятся в фазе роста, то защитные активы – золото и доллар – должны падать. Но февраль не подтвердил это правило. В конце месяца ЕЦБ провёл аукцион среди европейских банков по предоставлению дешёвых кредитов, за счёт чего мировая финансовая система получила новую порцию ликвидности и были заметны покупки во всех классах активов. За месяц золото подорожало на 3%, серебро – на 8%, палладий и платина – на 5%. Наилучшую динамику в феврале показало серебро, несмотря на снижение спроса на этот металл со стороны промышленности и на серебряные инвестмонеты. Рост его стоимости объясняется покупками со стороны инвестиционных фондов, верящих в перспективы этого металла. В прошлом году золото показывало наилучшую динамику среди всех драгоценных металлов, в этом году ситуация кардинально изменилась. Мы наблюдаем сужение спрэдов относительно золота и его “коллег”. На наш взгляд, сужение спрэдов может продолжиться. К примеру, исторически платина стоила дороже золота (в начале 2008 года платина была более чем в два раз дороже) - в природе платина встречается в 35 раз реже, чем золото и более активно используется в промышленности. Но в последние годы цены на золота превышали цены на платину.Рынок золота во многом – это “пузырь” и зависит от притока спекулятивного капитала. Cложно предсказать, когда начнётся “фаза надувания”, а когда “фаза сдувания”. В феврале World Gold Council (WGC) опубликовал ежегодное исследование по мировому производству и потреблению золота по итогам 2011 года. В 4 квартале прошлого года потребление золота снизилось на 2% до 1017 тонн, а спрос вырос на 20%. При этом биржевые фонды ETF сократили свои вложения в драгметалл, а частные инвесторы наращивали свои инвестиции. Основными потребителями золота остаются ювелирная отрасль и промышленность, на которые пришлось 60% всего мирового спроса. Продолжил расти инвестиционный спрос на “жёлтый металл”: +5% за год до 1640,7 тонн. Одним из крупнейших потребителей золота продолжают оставаться индийские инвесторы, которые приобрели в прошлом году 366 тонн золота(+5% г/г), спрос со стороны китайских инвесторов вырос на 42% до 266 тонн.
Валютный рынок
Рубль по итогам февраля показал уверенный рост как относительно доллара (29.07 руб./$, -1.105 руб.), так и относительно евро (39.13 руб./€, -0.50 руб.) на фоне роста нефтяных котировок и повышения аппетита к рисковым активам на глобальных рынках, включая и валюты развивающихся стран. В результате стоимость бивалютной корзины просела на 2.5% и составила на конец февраля 33.6 руб./корзина (-0.83 руб.). Отличительной особенность можно назвать то, что в прошедшем месяце дефицит рублевой ликвидности уже не являлся столь ярко выраженным фактором укрепления российской валюты, нежели месяцем ранее, на первое место вышли как раз нефтяные котировки и повышение склонности к риску. Однако продажи валюты экспортерами на рынке также присутствовали и вносили свою лепту в поддержку рубля. Банк России подтвердил свою состоятельность, продемонстрировав то, что у него присутствуют все средства и механизмы для борьбы с кризисом ликвидности, благодаря вливаниям регулятора ситуация с ликвидностью была куда более спокойной нежели месяцем ранее. В паре доллар-евро в феврале сражение продолжилось, преимущественно победа оставалась все-таки за евро, несмотря на растущие опасения инвесторов, относительно предоставления Греции второго пакета помощи. Было как всегда все очень долго и неопределенно, чего-чего, а умения в создании атмосферы полной неопределенности европейским политикам не занимать. В конце месяца долгожданное соглашение по Греции было достигнуто, в результате чего евро удалось подняться выше отметки в $1.34. Как мы видим, евро просел относительно рубля в два с лишним раза меньше, чем доллар, что объясняется общей чертой российской и европейской валюты – в текущих рыночных реалиях и та и другая относятся к рисковым активам. Евро, само того не подозревая, удобрило почву для роста российской валюты, способствуя сохранению благоприятной динамики на рынках капитала. Все познается в сравнении, и это сравнение рубль выдержал на 5 баллов, ведь по итогам февраля он оказался в числе лидеров роста среди 35 валют, курсы которых ежедневно транслируются Банком России, заняв уверенное четвертое место. На пятки рублю наступали валюты Восточной Европы: чешская крона, венгерский форинт и белорусский рубль (отставали от рубля в среднем на 0.6-0.8%). Среди стран BRIC рубль по динамике своего роста занял уверенное первое место. Говоря о динамике валютного рынка в феврале, нельзя не упомянуть о японской иене, которая показала наибольшее снижение среди ведущих мировых валют, просадка составила 4.9% по отношению к доллару, или 9.1% к рублю. Причиной такого поворота событий выступило ухудшение общей экономической картины в регионе. Напомним, что в четвертом квартале 2011 года было зафиксировано снижение ВВП Японии, превзошедшее прогнозы большинства аналитиков, да и прочие индикаторы в большинстве своем сигнализируют о замедлении темпов экономического роста в регионе. На этом фоне власти включили печатный станок для накачки рынка ликвидностью. Центробанк страны восходящего солнца 14 февраля текущего года расширил программу покупки активов с ранее озвученных 55 трлн иен до 65 трлн, что явилось сюрпризом для большинства участников рынка.
Динамика львиной доли остальных наиболее значимых валют также была в феврале не очень выразительной: швейцарский франк вырос к доллару на 2.1%, британский фунт прибавил 1.1%, канадский доллар добавил в свою копилку 0.6%.
Сырьевые рынки
В первой половине месяца, когда после очередных действий Народного Банка Китая по снижению нормативов обязательных банковских резервов, индекс деловой активности PMI (и рассчитываемый статистическим бюро Поднебесной, и банком HSBC) оказался ощутимо выше ожиданий, сырьевые трейдеры начали с аппетитом «подбирать» болтавшуюся уже несколько месяцев «ниже плинтуса» медь. В результате красный металл подорожал с $8,300 до $8,700 за тонну на LME. Соответствующие настроения перекинулись вскоре на никель, который за тот же срок подорожал с $21,000 до $22,000 за тонну. Остальные промышленные металлы, впрочем, оставались к этим процессам практически безучастными. К сожалению, во второй половине месяца международные исследовательские агентства, в т.ч. МВФ и Мировой Банк, начали наперебой публиковать прогнозы о скором и неизбежном существенном замедлении роста в Китае из-за европейских проблем. К подобным предостережениям спекулянты отнеслись более чем внимательно, и вторая половина февраля для промышленных металлов прошла под знаком мягкого отката к прежним уровням. В сегменте soft commodities в начале месяца наметился очередной фальстарт – причём, двукратные проценты роста прочили чуть ли не половине списка торгуемых позиций на CBOT в Чикаго. Особую интригу создавали репортажи о рекордной засухе в Латинской Америке вкупе с оценками Агропромышленного комитета при Министерстве сельского хозяйства США (USDA) последствий этого природного катаклизма. Как выяснилось уже почти к концу месяца, наибольший урон был нанесён не кукурузе и сахару, как думали вначале, а посевам влаголюбивых соевых бобов, цены на которые показали невероятный прирост в 10% за прошедший месяц и, как считают эксперты, на этом отнюдь не исчерпали свой дальнейший потенциал роста
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба