Nomura: Сейчас творится монетарная анархия
В 90-х годах у японских компаний были большие резервы, и каждые несколько месяцев кто-нибудь говорил о начале нового "бычьего" рынка, так как компаниям якобы нужно было инвестировать накопленные деньги, но их прогнозы так и не сбылись, потому что компании потеряли доверие к финансовой системе, отметил Bloomberg стратег Nomura Боб Джанджуа. Сейчас та же ситуация повторяется на Западе. Другая причина этого, что бизнес не хочет тратить деньги в том, что уровень спроса не позволяет проводить дополнительные инвестиции - в глобальной экономике сохраняется избыток мощностей, подчеркнул стратег Nomura.
"То, что происходит сейчас, я называю монетарной анархией", - заявил Bloomberg эксперт. "Три года назад количественное смягчение было экстренной мерой, теперь же такая политика вошла в норму. И она не может не иметь последствий. Сейчас многие экономисты не верят в риск инфляции - но прежде они не верили и в "пузырь" на рынке недвижимости. Когда денежная масса удваивается или утраивается - это может привести к таким последствиям, с которыми мы никогда прежде не сталкивались", - заключил Б.Джанджуа
Societe Generale: Сейчас британский фунт - довольно скучная валюта
С тех пор как ЕЦБ начал программу рефинансирования, евро пошел вверх. Кто бы мог подумать, что закачка ликвидности положительно отразится на единой валюте, удивляется главный валютный аналитик Societe Generale Кит Джукс. "Я считаю, что на нынешнем уровне евро переоценен, он обязательно упадет в следующие несколько месяцев. Сейчас пара евро/доллар находится в диапазоне 1,3-1,35, и, я думаю, намного более вероятно пробитие нижней границы, чем верхней", - заявил Bloomberg эксперт.
По его словам, сейчас британский фунт - довольно скучная валюта. После падения в 2008г. его реабилитация идет очень медленно. Это же касается и британской экономики: там все еще нулевые ставки, количественное смягчение и слабый рост ВВП. Но когда в экономике начнется подъем, фунт значительно вырастет, поэтому эксперт оптимистично настроен в отношении британской валюты на период в пять лет.
BNP Paribas: Платина будет соперничать с золотом по ценовым уровням
Рынки палладия и платины получают поддержку от проблем с поставками из ЮАР. Из недавних новостей самой значительной стала забастовка на руднике Рустенбург, принадлежащем компании Impala Platinum и являющемся крупнейшим по добыче платины в мире. Забастовка проходила с 24 января по 5 марта. За это время потери добычи металлов платиновой группы составили, по оценкам экспертов, 120 тыс. унций, хотя отчасти они были компенсированы переработкой имеющихся у компании запасов. Кроме того, 14 марта была объявлена забастовка на руднике Модиква, где рабочие требуют повышения оплаты труда. С другой стороны, снизилось число сообщений о приостановке операций из-за соображений безопасности. По мнению аналитиков BNP Paribas, это может означать, что пик перебоев в поставках остался позади. Однако трудовые споры представляют значительный риск для повышения прогнозов BNP Paribas.
В свете более сильного, чем ожидалось, восстановления экономики США, которое в свою очередь оказывает поддержку продажам автомобилей и улучшает перспективы потребления платины и палладия в промышленности, в банке незначительно повысили прогнозы спроса как на платину, так и на палладий. Однако на фоне снижения автомобильных продаж в Европе вряд ли можно ожидать существенного восстановления мирового спроса на платину в текущем году, полагают в BNP Paribas.
Аналитики банка повысили прогнозы цен на платину до 1840 долл./унция на 2012г. и 2320 долл./унция на 2013г. Недавно цены на этот металл вновь обогнали золото. В ближайшие месяцы цены на платину могут то подниматься выше, то опускаться ниже уровня цен на золото, после чего во второй половине 2012г. и в 2013г. рынок платины будет устойчиво торговаться выше золота, прогнозируют в BNP Paribas.
Динамика палладия в последние месяцы оказалась разочаровывающей по сравнению с другими драгоценными металлами. Большую часть последних двух месяцев цены на палладий двигались возле отметки 700 долл./унция. Тем не менее аналитики BNP Paribas продолжают позитивно оценивать перспективы этого рынка, в особенности в свете лучшей, чем ожидалось ранее, ситуации в экономике. В банке несколько понизили прогнозы цен на палладий и в настоящий момент ожидают, что в 2012г. средний уровень цен составит 825 долл./унция, а в 2013г. - 1125 долл./унция.
BNP Paribas: Серебро опередит золото
Со времени предыдущего пересмотра прогнозов (14 февраля 2012г.) экспертами BNP Paribas цены на золото и серебро двигались в основном в соответствии с ожиданиями специалистов." Коррекция цен на драгоценные металлы, и в особенности на золото и серебро, была вызвана выступлением главы ФРС Бена Бернанке в Конгрессе, в котором прямо не затрагивался вопрос о третьем раунде валютного стимулирования. Настроения на рынке золота снизились вследствие роста неопределенности в отношении времени запуска третьего раунда и более позитивного взгляда на перспективы экономики, который был подтвержден в протоколах заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC)", - отмечают аналитики.
На более долгосрочный период эксперты BNP Paribas сохраняют позитивную оценку перспектив цен на золото, поскольку у рынка хорошие фундаментальные показатели. Среди них - высокий уровень ликвидности, низкие процентные ставки и беспокойство в отношении суверенных долгов. "Между тем улучшение ситуации в экономике и высокий аппетит к риску приведет к тому, что большую часть второго полугодия и 2013г. серебро будет опережать золото по динамике, хотя серебро, подобно золоту, по-прежнему уязвимо перед всплесками ликвидации. В результате ко второму полугодию 2013г. соотношение золото/серебро может снизиться до уровней чуть выше 40. Мы сохраняем наш прогноз цены на золото на 2012г. на уровне 1850 долл./унция и на 2013г. - на 2225 долл./унция. Прогнозы по серебру также остаются на прежнем уровне: 37,5 долл./унция на 2012г. и 51 долл./унция на 2013г", - заключили эксперты
Capital Economics: Розничные продажи не поддержат ВВП Великобритании
Объем розничных продаж в Великобритании в январе 2012г. по сравнению с предыдущим месяцем снизился на 0,8%. Об этом говорится в опубликованном в четверг, 22 марта, докладе Национальной службы статистики страны. Аналитики ожидали, что в месячном исчислении данный показатель понизится на 0,5%.
Объем розничных продаж в Великобритании в феврале 2012г. по сравнению с февралем 2011г. повысился на 1,0%.
В январе 2011г. объем розничных продаж в Великобритании, по уточненным данным, в месячном исчислении повысился на 0,3% (ранее сообщалось о росте на 0,9%), в годовом исчислении - повысился на 1,4% (ранее сообщалось, что в годовом исчислении показатель вырос на 2,0%).
По словам аналитиков Capital Economics, февральские розничные продажи Великобритании выглядят более хрупкими, чем казалось ранее. В то время как месячное снижение розничных продаж было ожидаемо, падение на 0,8% оказалось более существенным, чем ожидали эксперты Capital Economics или предполагал консенсус-прогноз. Более того, декабрьские и январские показатели роста были пересмотрены в сторону снижения.
В результате эксперты считают маловероятным, что сектор розничной торговли обеспечит максимальную поддержку общему восстановлению экономики Великобритании в I квартале 2012г., как это было в IV квартале 2011г. Между тем, обзор показал, что непродовольственные продажи упали на 1,5% в месячном исчислении, и значит, практически не изменяются уже в течение последних шести месяцев.
Danske Bank: Аппетит к риску поддержит рост мировой экономики
Действия монетарных властей ведущих мировых держав уже привели к весьма позитивным результатам. Рынок акций США сейчас находится значительно выше уровней октября 2008г., на которые он рухнул после банкротства Lehman Brothers, цены на мировых товарных рынках продолжают расти, а с недавних пор начался и подъем доходности долгосрочных бондов. Иными словами, результатом смягчения денежно-кредитной политики во многих ведущих экономиках мира стал рост аппетита к риску у инвесторов.
Эксперты Danske Bank отдельно отмечают усилия ЕЦБ, которые в минувшем месяце значительно ограничили риск развала еврозоны. В ответ на решение вопроса со вторым траншем помощи Греции оптимизм на мировых финансовых рынках стал расти, а спрос на "защитные" активы, в том числе на американский доллар, - ослабевать.
Вслед за ведущими экономиками мира процесс смягчения денежно-кредитной политики охватил и остальные страны. В частности, бразильский ценробанк на своем последнем заседании в марте снизил базовую ставку рефинансирования сразу на 75 б.п., а министр финансов Бразилии Гвидо Мантега вновь заговорил о валютной войне. Действительно, смягчение политики ФРС США спровоцировало пересмотр политики и центробанков развивающихся экономик, вынужденных сопротивляться чрезмерному укреплению своей национальной валюты относительно американского доллара. Более того, к снижению процентных ставок приступили и скандинавские страны. Таким образом, новая валютная война в контексте глобального смягчения монетарной политики станет безусловным катализатором восстановления мировой экономики.
Между тем эксперты в Danske Bank отмечают, что, хотя говорить о завершении мирового кризиса еще преждевременно, центробанкам удалось вернуть себе доверие, утраченное в самом начале кризиса - в 2008-2009гг. Датские экономисты приводят в пример опять же ЕЦБ, который изменил свою прежнюю "манеру реагирования" и готов увеличивать денежную базу в ответ на дефицит ликвидности, это в свою очередь означает, что инвесторы могут отмести сценарий коллапса еврозоны. Значит, аппетит к риску будет только расти, а глобальная экономика продолжит восстановление, уверены в Danske Bank.
На фоне осуществляемого ведущими центробанками мира смягчения денежно-кредитной политики ожидания роста экономики, равно как и роста инфляции, усиливаются, что в свою очередь должно снизить потребность в наличности - как в США, так и в еврозоне, уверены датские экономисты. Снижение же потребности в деньгах должно способствовать увеличению скорости обращения денег, что станет очень хорошим подспорьем для роста аппетита к риску, отмечают эксперты Danske Bank. Еще с 2008г. финансовые рынки изрядно пострадали от "защитных" тактик, и в качестве одного из "защитных" инструментов часто использовался доллар США. С восстановлением же аппетита к риску курс евро к доллару должен расти, как и доходность бондов Германии и США, и акции на emerging markets, полагают в Danske Bank. По оценкам аналитиков, 10-летние бонды США вырастут в ближайшие 12 месяцев на 50 б.п., индекс S&P 500 приблизится в перспективе ближайших трех месяцев к коридору 1460-1480 пунктов, пара евро/доллар вполне может достичь в ближайшие 12 месяцев цели 1,36, а цена барреля нефти марки Brent к середине года на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке дотянется до уровня 130 долл
BofA Merrill Lynch: Рост нефти нанесет урон уязвимым импортерам
Резкого сокращения спроса на нефть в текущем году не было отмечено, но предложение тоже не сумело продемонстрировать ожидавшегося прироста, что оказало сильную поддержку ценам на марку Brent. Специалисты BofA Merrill Lynch задаются вопросом о том, как сложившаяся ситуация повлияет на цены в 2012г. Риск второго витка рецессии, сильно ощущавшийся еще в декабре 2011г., заметно снизился, а темпы роста предложения в I квартале не оправдали ожиданий.
Приняв во внимание лучшие, чем прогнозировалось, экономические условия и менее значительный, чем предполагалось, объем поставок нефти, аналитики банка повысили прогноз цен на Brent и WTI на 2012г. до 118 и 106 долл./барр. соответственно против 110 и 103 долл./барр. в предыдущем прогнозе. На 2013г. эксперты BofA Merrill Lynch прогнозируют стоимость Brent на уровне 120 долл./барр. Вместе с тем аналитики сомневаются, что цены на "черное золото" продолжат расти с текущих уровней, не нанося урон экономике некоторых наиболее уязвимых стран - импортеров нефти.
UniCredit: Временной целью для меди является 10000 долл./т
C начала текущего года медь числится среди сырьевых товаров, демонстрирующих наибольший ценовой прирост. Причиной такой динамики металла является китайский импорт, полагает аналитик UniCredit Йохан Хитцфельд. Во время европейского кризиса Китай воспользовался низким уровнем цен и в последние три месяца закупил 1,4 млн т меди, часть которых, предположительно, предназначалась для стратегических резервов страны. Такой объем меди эквивалентен почти 10% от годового объема добычи. В краткосрочном периоде аналитик ожидает резкого снижения объемов импорта, принимая во внимание, что запасы меди на Шанхайской бирже достигли исторического максимума в 225 тыс. т. Однако в дальнейшем инфраструктурный бум в странах развивающегося рынка обеспечит устойчивый высокий рост спроса, считает Й.Хитцфельд.
"Медь является нашим фаворитом среди промышленных металлов, - указывает аналитик. - Во-первых, в ближайшие годы Китаю понадобится огромное количество этого металла, однако залежи меди в стране составляют лишь 4% от мировых резервов. Во-вторых, содержание меди в руде на многих шахтах снижается, что затрудняет процесс расширения производства. Кроме того, биржевые запасы меди в мире находятся на критически низких уровнях - всего 10 дней потребления".
В 2011г. дефицит предложения на рынке меди составил приблизительно 300 тыс. т. Учитывая, что в последние годы цены на медь явно превышали денежные затраты горнодобывающих компаний, Й.Хитцфельд ожидает, что 2012г. принесет с собой резкое увеличение объемов производства. Однако это, по его мнению, приведет лишь к сокращению дефицита.
Из-за более высокого стартового уровня цен аналитик повышает прогноз цен на медь на 2012г. с 8400 до 8500 долл./т. Однако если запасы меди продолжат снижаться (вследствие перебоев в производстве или более значительного увеличения спроса), цены на медь могут, хотя бы временно, достичь 10000 долл./т, предупреждает аналитик UniCredit.
Australia and New Zealand Bank: Тенденция к покупкам золота усилится
В текущем году цены на золото вырастут на 12%, ожидают аналитики Australia and New Zealand Bank (ANZ). При этом к рекордным уровням золото, по их мнению, будут подталкивать активность розничных покупателей и центробанков. Розничные инвесторы по-прежнему будут искать защиту от пессимистичной динамики (в долгосрочном периоде) доллара США и рисков, которые представляют собой негативные процентные ставки и кризис в Европе. Дополнительную поддержку рынку золота также окажут валютные вливания ЕЦБ и других центробанков, а также намерение ФРС удерживать процентные ставки на минимальных уровнях до конца 2014г. Тем не менее, к концу текущего года импульс к росту на рынке может несколько утихнуть по мере того как инвесторы будут сокращать позиции по активам, играющим роль "тихой гавани", предупреждают в ANZ.
Значительных продаж золото со стороны официального сектора в 2012г. не предвидится, полагают аналитики ANZ. Наоборот, тенденция к покупкам вырастет, в особенности среди центробанков стран развивающегося рынка. Согласно последним данным, за первые 11 месяцев 2011г. золотые запасы центробанков выросли на 380 т. При этом среди банков стран развивающегося рынка Азии наблюдается тенденция к увеличению доли золота в золотовалютных резервах примерно с 5% до 15%. Для достижения этой цели потребуется 22 тыс. т золота, что представляет собой объем добычи за десять лет (при текущих темпах производства).
Продолжит расти спрос на физическое золото в Китае, прогнозируют в банке. Большее внимание на золото как защиту от инфляции (темпы роста которой продолжают обгонять темпы роста процентных ставок) могут обратить внимание китайцы, склонные к сбережению средств. В 2011г. из Гонконга на материковый Китай было экспортировано примерно 430 т золота, что в три раза больше, чем в 2010г. По мнению аналитиков, указанные выше данные несколько занижены: по их оценкам, общий объем отгрузок золота из Гонконга составило более 450 т. В банке также прогнозируют, что Китай останется крупным покупателем золота на мировом рынке.
В Индии в первой половине текущего года спрос на золото может демонстрировать вялость, поскольку страна по-прежнему страдает от слабости валюты. Однако во второй половине года прекращение падения курса рупии и вероятное смягчение денежно-кредитной политики могут оживить экономику и подтолкнуть вверх спрос на золото. В Европе спрос на этот драгоценный металл вряд ли выйдет вне розничного инвестиционного спроса на монеты и небольшие слитки, однако в США улучшение ситуации в экономике будет способствовать увеличению спроса на драгоценные изделия. Инвестиционный спрос на золото в США также останется на высоком уровне (согласно данным Монетного двора, в январе продажи монет Gold Eagle составили 77 т, что вдвое превышает среднемесячный уровень прошлого года). В целом, совокупный спрос на золото в текущем году вырастет на 12%, до 4603 т, прогнозируют аналитики ANZ.
Торгуемые индексные фонды (ETF) продолжат играть важную роль на рынке золота. В I квартале 2012г. вклады в ETF по золоту достигли рекордного уровня, восстановившись после резкого падения в конце III квартала 2011г. Причиной сокращения вкладов в прошлом году (на 1 млн унций) стало погашение вкладов в крупных фондах, которые использовали ETF для хеджирования своих позиций на рынке золота. Однако в условиях улучшения ситуации на рынках акций, которые в настоящий момент торгуются на девятимесячных максимумах, риск погашения вкладов снижается. Обнадеживает и то, насколько выросли объемы вкладов в ETF: этот факт указывает на по-прежнему высокий интерес к продуктам этих организаций, заключили аналитики ANZ. Согласно прогнозу банка, в IV квартале 2012г. средняя цена на золото достигнет 1815 долл./унция, а в 2012г. цены на золото в среднем составят 1744 долл./унция.
Эффект "низкой базы" увеличил инвестиции в основной капитал
В опубликованном во вторник, 20 марта, оперативном докладе Федеральной службы государственной статистики (Росстат) был отражен существенный рост инвестиций в основной капитал РФ в феврале текущего года. Так, рост этого показателя до 567,9 млрд руб. в годовом выражении составил 15,1%, по сравнению с январем 2012г. - 26,6%. В январе с.г. инвестиции в основной капитал, по оценкам Росстата, снизились по сравнению с декабрем прошлого года на 78,8%.
Годом ранее наблюдалась приблизительно схожая динамика. В феврале прошлого года по сравнению с январем инвестиции в основной капитал в РФ выросли на 30,7%, однако в годовом выражении февральское снижение составило 0,4%.
Опрошенные эксперты сходятся во мнении, что подобная динамика в начале года вызвана отчасти эффектом "низкой базы". "Первый фактор - это эффект "низкой базы". В начале прошлого года инвестиции просто провалились. Они с февраля начали восстанавливаться, но восстанавливались с очень низкого январского уровня, поэтому высокий показатель инвестиций год к году сохранится в ближайшие месяцы практически наверняка", - отмечает глава аналитического департамента "Номос-банка" Кирилл Тремасов. По его словам, другим фактором является рост инвестиций компаний нефтегазовой отрасли. "Практически все нефтяные компании, отчитавшиеся за прошлый год, показали всплеск инвестиций в конце года, и, судя по их планам на текущий год, высокий уровень капексов сохраняется", - заключает аналитик.
Согласна с ним и аналитик компании "Атон" Анна Богдюкевич. "Цифра, которую мы сейчас наблюдаем по сравнению с февралем прошлого года, отчасти учитывает эффект низкой базы. Что касается дальнейшей динамики, то здесь настораживает тот факт, что Росстат в феврале пересматривал динамику инвестиций начиная с августа прошлого года: там были существенно повышенные показатели. Сейчас показатели более высокие за счет эффекта "низкой базы" в начале прошлого года, а во втором полугодии можем наблюдать обратную ситуацию, потому что повысилась база для сравнения и, соответственно, динамика по сравнению с предыдущим годом должна замедлиться", - считает эксперт.
Аналитик также отметила, что снижение роста инвестиций в капитал в феврале прошлого года по отношению к февралю 2010г. на 0,2% (по данным Росстата на 0,4%) связана со снижением реально располагаемых доходов населения. "Тогда ситуация характеризовалась тем, что снижались реальные располагаемые доходы населения, это было связано отчасти с высокой инфляцией, отчасти просто с замедлением темпов роста экономики. У компаний не было уверенности в том, что спрос будет восстанавливаться, и поэтому они, возможно, предпочитали пересматривать свои бюджеты, откладывать их реализацию на более поздние сроки", - считает А. Богдюкевич.
Кроме того, по мнению аналитика, Министерство экономического развития РФ, которое прогнозировало рост инвестиций на уровне 7,8% в 2012г., может вполне пересмотреть свой прогноз в сторону снижения "в связи с тем, что они повысили динамику по итогам прошлого года до 8,3% (ранее - на уровне 6,2%). "Я думаю, что рост инвестиций может наблюдаться на протяжении, скажем, пары месяцев. Потом, я думаю, мы увидим существенное замедление темпов роста", - заключил эксперт.
BofA Merrill Lynch: Инвесторы уходят с развивающихся рынков на развитые
Все больше инвесторов с оптимизмом смотрят на перспективы мировой экономики и все меньше ожидают продолжения центробанками политики количественного смягчения. Об этом свидетельствуют итоги мартовского опрос управляющих активами, проведенного BofA Merrill Lynch.
28% опрошенных (по сравнению с 11% в феврале) считают, что мировая экономика в течение ближайших 12 месяцев будет расти. Не далее как в январе большинство инвесторов склонялись к мнению, что положение в экономике будет ухудшаться. Усилились позитивные настроения в еврозоне. В марте оптимисты и пессимисты разделились поровну. В феврале 35% управляющих предсказывали европейской экономике безрадостное будущее.
Инвесторы также более оптимистичны в отношении доходов компаний. 6% участников опроса ожидают роста корпоративных прибылей в течение ближайшего года. Месяц назад 11% респондентов придерживались противоположного мнения.
Снизилось число инвесторов, ожидающих того, что Федеральная резервная система США продолжит политику количественного смягчения. Почти половина участников опроса (47%) считают, что дальнейшего ослабления фискальной политики в США ожидать не стоит. В феврале такого мнения придерживались 36%опрошенных. С 23% до 39% возросло число инвесторов, считающих, что Европейский центральный банк прекратит масштабное вливание ликвидности на рынок. При этом инвесторы ожидают подъема инфляции: 13% уверены, что цены в течение ближайшего года будут расти. В прошлом месяце 16% опрошенных считали, что инфляция замедлится.
"Перспектива повышения цен указывает на то, что центральные банки одержали победу в войне с дефляцией. Аппетит к риску растет, хедж-фонды проявляют все большую активность, но накопленные запасы наличности пока ждут своего часа", - полагает глава отдела глобальных стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт.
Как подчеркивает руководитель европейского отдела стратегических корпоративных инвестиций BofA Merrill Lynch Research Гэри Бейкер, на фоне резкого снижения опасений в отношении суверенных долгов к инвесторам возвращается вера в то, что европейская экономика будет расти.
Инвесторы переключают внимание с развивающихся рынков на развитые
Перспективы роста в Европе, США и Японии заставляют инвесторов переключать внимание с развивающихся рынков, где некоторые из опрошенных ожидают ухудшения конъюнктуры.
Глобальные инвесторы сегодня видят гораздо меньше рисков в еврозоне. Число опрошенных, поставивших проблемы госдолга в странах ЕС на первое место среди рисков "с непредсказуемыми последствиями", резко снизилось - до 38% в марте с 58% в феврале. Инвесторы еврозоны более оптимистично смотрят на перспективы роста в регионе и уже не так опасаются того, что рост прибылей компаний окажется ниже прогнозов. 7% опрошенных ожидают падения доходов корпораций в течение ближайших 12 месяцев. Это намного меньше зарегистрированных в феврале 39% и 84% в декабре.
Среди инвесторов в США 29% (15% в феврале) выразили уверенность в том, что американская экономика в течение ближайшего года будет расти. Управляющие фондами в Японии также с оптимизмом смотрят в будущее: 91% опрошенных (47% двумя месяцами ранее) считают, что экономика страны будет расти.
Несмотря на то что глобальные развивающиеся рынки продолжают пользоваться наибольшей популярность среди инвесторов, все более осязаемыми становятся опасения по поводу замедления китайской экономики. В марте 9% респондентов по сравнению с 2% в феврале выражают уверенность в том, что экономика Китая в течение ближайшего года будет сбавлять обороты. Менее оптимистичны инвесторы и по поводу стран Азиатско-Тихоокеанского региона (исключая Японию). 41% местных респондентов уверенны в том, что в течение ближайшего года рост экономики региона замедлится. В феврале такого мнения придерживались 35% инвесторов.
Более того, управляющих фондами настораживает значительный ростом инфляции в Азиатско-Тихоокеанском регионе. 41% опрошенных считают, что инфляция продолжит расти и в течение ближайшего года, хотя еще месяц назад 5% респондентов придерживались противоположного мнения.
Банки набирают популярность - недоверие американских инвесторов сходит на нет
Второй месяц подряд среди инвесторов растет популярность банков и компаний финансового сектора.
Число глобальных управляющих, в портфелях которых доля банков находится ниже индикативного уровня, упало за месяц на 11 процентных пунктов - до 14%. Среди американских инвесторов в этом месяце сложилось нейтральное отношение к банкам - пессимисты и оптимисты разделились поровну. Два месяца назад у 16% респондентов вложения в банковский сектор были ниже индикативного уровня. В Европе доля инвесторов, не видящих у банков серьезных перспектив, упала до 7% с 50% в январе.
Высокотехнологичная отрасль продолжает со значительным отрывом оставаться для глобальных инвесторов наиболее популярным сектором, однако резкий рост интереса к нему отмечен и среди европейцев. Объем вложений в акции высокотехнологичных компаний находится выше индикативного уровня у 33% респондентов по сравнению с 10% в феврале. Сектор вышел на первое место по популярности среди европейских инвесторов, оттеснив с него производителей автомобилей/запчастей.
Wells Capital: Акции будут дорожать и при низком росте прибылей компаний
На каком-то этапе рынок неизбежно скорректируется - сейчас ли - на 1400 по S&P, или потом, на уровне 1500-1550 пунктов, полагает главный инвестиционный стратег Wells Capital Джим Полсен. "Я думаю, что в следующие несколько лет динамика рынка акций будет положительной. Привлекательные котировки, низкие ставки, много денег не инвестировано, экономическая уверенность повышается. Так что я бы осторожно относился к прогнозам о коррекции. Конечно, мы еще не скоро увидим такой рост прибылей, как в предыдущие годы - они замедлятся до уровня 5% или ниже. Но если инфляция будет оставаться под контролем, цены на акции продолжат расти, даже при низком росте прибылей компаний", - заявил Bloomberg Дж.Полсен.
Но по мнению главного инвестиционного стратега в Азиатско-тихоокеанском регионе Russell Investments Эндрю Писа, рынкам акций будет трудно расти дальше - они уже сильно выросли, и потенциал повышения стоимости сильно ограничен. "Я думаю, мы скорее всего увидим консолидацию на нынешних уровнях. Несмотря на то, что армагеддон в Европе пока не состоялся, и экономика США растет, прибыли компаний никак не подтверждают рост индекса S&P выше 1400 пунктов. Повышение прибылей могло бы подстегнуть дальнейший рост рынка, но этого не предвидится, хотя и падения при достаточно позитивном макроэкономическом фоне мы не ожидаем", - считает Э.Пис.
На минувшей неделе ставки Treasuries резко пошли вверх, и это сопровождалось подъемом на рынке акций. Но, как указывается вице-президент RJ O'Brien Тодд Колвин, рынок не сумел выйти на другой уровень, и сейчас деньги пошли обратно в Treasuries. Эксперт ссылается на заявление президент ФРБ Нью-Йорка Вильяма Дадли, о том, что неизвестно, откуда возьмутся двигатели экономического роста в следующие год-полтора. "Недавнее повышение ставок означает некоторый подъем риск-аппетита, но для устойчивого тренда нужен рост объемов на рынке акций", - считает Т.Колвин.
Canadian Imperial Bank of Commerce: Инвесторы изменили отношение к евро
После заключения соглашения о помощи Греции отношение инвесторов к евро стало уже не таким негативным, каким было в конце прошедшего года и в начале текущего. Как указывает стратег Canadian Imperial Bank of Commerce Джереми Стретч, они начали выходить из коротких позиций, и это оказало поддержку европейской валюте. "Теперь вопрос, конечно в том, как долго это продлится. В еврозоне остаются структурные проблемы низкой конкурентоспособности Италии и других стран. Я думаю, неопределенность вскоре снова начнет давить на евро", - заявил Bloomberg эксперт.
Что касается доллара, то в данный момент Дж.Стретч ожидает краткосрочной консолидации, а затем, после выхода статистики заявок на пособие по безработице, продолжения роста американской валюты.
"Я думаю, в ближайшем будущем ФРС не будет проводить количественного смягчения. Тем не менее, в 2013г. в США сильнее обозначатся бюджетные проблемы, и уже к концу этого года экономическая ситуация начнет ухудшаться. Тогда вопрос о количественном смягчении снова станет актуальным", - подчеркнул стратег канадского банка.
Worldsteel: Выпуск стали в мире сокращается
Производство стали в мире (по 59 странам, включая Китай) по итогам февраля 2012г. составило 119,2 млн т против 122,2 млн т месяцем ранее. Об этом сообщается в докладе международной аналитической организации World Steel Association (сокращенно Worldsteel).
За месяц производство стали в мире сократилось на 3 млн т, или на 2,5%. При этом снижение производства стали было отмечено в странах СНГ, в Северной Америке, Азии и Океании. Однако по сравнению с февралем 2011г. производство стали в мире увеличилось на 1,9% (против 117 млн т годом ранее).
Как следует из статистических материалов Worldsteel, своего исторического максимума в месячном исчислении производство стали в мире достигло в мае 2011г. - 130 млн т. Вместе с тем всего по итогам 2011г. в мире было произведено 1,527 млрд т стали, что стало новым рекордным значением для годового показателя.
BofA Merrill Lynch: Рост нефти до 140 долл. создаст риск для экономики
В обзоре, посвященном рынку энергоносителей в 2012г. (2012 Energy Outlook), вышедшем 1 декабря минувшего года, аналитики Bank of America - Merrill Lynch предположили, что цены на нефть могут упасть к отметке 100 долл./барр., а затем отскочить в первом полугодии 2012г., когда Европейский центробанк запустит программу валютного стимулирования. Однако, к удивлению рынков, в конце декабря 2011г. ЕЦБ реализовал программу долгосрочного финансирования (LTRO), которая стала ответом на набирающий обороты кризис суверенного долга и межбанковского кредитования в Европе. Тем самым еврорегулятор подготовил почву для значительного ралли на рынках высокорисковых активов. Программа LTRO предотвратила глубокий экономический спад на периферии Европы и стабилизировала спрос на все товары в регионе, включая нефть, считают эксперты Bank of America - Merrill Lynch. Однако еще более важным следствием этого шага ЕЦБ стал тот факт, что сейчас ведущие центробанки мира склонны продлевать сроки кредитов испытывающим трудности корпорациям, потребителям и даже государствам.
Резкого сокращения спроса на нефть в текущем году отмечено не было, но предложение тоже не сумело продемонстрировать ожидавшегося прироста, что оказало сильную поддержку ценам на марку Brent. В конце минувшего года аналитики Bank of America - Merrill Lynch ожидали, что в I квартале 2012г. поставки нефти из стран, не входящих в ОПЕК, вырастут на 820 тыс. барр. в день в годовом исчислении. Однако из-за массовых перебоев в поставках из Северного моря, Судана, Сирии и Йемена прирост, скорее всего, составит лишь 150 тыс. барр. в день, отметили в банке. Между тем в феврале на 300 тыс. барр. в день сократилось производство в Иране, что отчасти компенсировало быстрое увеличение выпуска в Ливии. Таким образом, в последние три месяца темпы роста поставок нефти как из ОПЕК, так и из стран, не входящих в эту организацию, существенно снизились по сравнению с ожиданиями аналитиков.
Специалисты задаются вопросом о том, как сложившаяся ситуация повлияет на цены в 2012г. Риск второго витка рецессии, сильно ощущавшийся еще в декабре 2011г., заметно снизился, а темпы роста предложения в I квартале не оправдали ожиданий. Приняв во внимание лучшие, чем прогнозировалось, экономические условия и менее значительный, чем предполагалось, объем поставок нефти, аналитики банка повысили прогноз цен на Brent и WTI на 2012г. до 118 и 106 долл./барр. соответственно против 110 и 103 долл./барр. в предыдущем прогнозе. В 2013г. эксперты Bank of America - Merrill Lynch ожидают стоимость Brent на уровне 120 долл./барр. Вместе с тем аналитики сомневаются, что цены на "черное золото" продолжат расти с текущих уровней, не нанося урон экономике некоторых наиболее уязвимых стран - импортеров нефти.
В отсутствие геополитической напряженности рост цен на нефть будет ограничен естественными причинами. Доля энергоносителей в ВВП многих государств уже высока, особенно в развивающихся странах. В Индии и Южной Корее этот показатель составляет 12% и 14% соответственно, а в таких хрупких экономиках, как Испания и Италия, он близок к максимумам 2008г. "Поэтому, хотя мы и полагаем, что на фоне увеличения спроса и снижения темпов роста предложения цены на нефть в текущем году могут временно достичь уровня 140 долл./барр., мы считаем, что рост котировок при этом будет неустойчивым и создаст риск для экономики", - заключили аналитики
Standard Life Investments: Рост ВВП в США не превысит 2-3%
Мягкая монетарная политика оказала рынкам огромную поддержку - инвесторы боялись рецессии в Европе, США и Китае, а действия центробанков развеяли эти опасения. Но, как подчеркивает стратег Standard Life Investments Эндрю Миллиган, это вовсе не означает, что мы увидим резкий рост экономики. "Даже в Америке, которая сейчас в наилучшей форме среди развитых стран, рост ВВП не превысит 2-3%. Сейчас повышение цен на нефть - это одна из главных угроз для глобальной экономики. Последний прирост на 20 долл. экономика выдержала, но следующие 20 долл. приведут к заметному падению экономической активности в последующие шесть месяцев", - заявил Bloomberg Э.Миллиган.
Сходного мнения придерживается и бывший экономический советник президента США Остен Гулсби. "Я думаю, не стоит забегать вперед и говорить, что для Америки худшее уже позади. Рост ВВП на 3% выглядит неустойчивым. Не следует впадать в эйфорию по поводу роста рабочих мест в течение трех месяцев. Это обусловлено тем, что темпы роста выпуска продукции у нас сильно опережают повышение производительности. Кроме того, была невероятно теплая зима. В дальнейшем, если рост ВВП замедлится до 2-2,5% процентов, данные о росте рабочих мест тоже будут выходить слабее", - заявил эксперт.
О.Гулсби напоминает, что безработица в США все еще выше 8%, рост ВВП ниже тренда, а чтобы вернуться к прежним показателям, нужно расти выше тренда. "Поэтому Бен Бернанке настаивает на продолжении мягкой монетарной политики. Что касается возможности третьей программы количественного смягчения. Ни первая, ни вторая не принесли экономике много пользы, хотя и не навредили. Эффективность нестандартных инструментов монетарной политики низкая. Я скептически отношусь к ним", - подчеркивает О.Гулсби
Банк Греции: В 2012г. падение ВВП страны составит 4,5%
По прогнозу Банка Греции, в 2012г. сокращение ВВП страны составит 4,5%, занятость населения в годовом исчислении сократится еще на 3%, при этом общий уровень безработицы в стране превысит 19%. Информация об этом содержится в докладе центробанка республики.
Вместе с тем, в 2013г. эксперты монетарного регулятора ожидают замедление падения экономики. По их прогнозу, в следующем году сокращение ВВП составит до 0,5%, а увеличение безработицы удастся остановить полностью. Ожидается, что инфляция в 2012г. продолжит снижаться и составит 1% или менее. В 2013г. данный показатель не должен превысить 0,5%.
По предварительным оценкам Банка Греции, в 2011г. национальный ВВП сократился на 6,9%, то есть с 2008г., когда экономика страны вошла в рецессию, снижение составило 13,2%.
Отметим, что в конце февраля с.г. Еврокомиссия пересмотрела прогноз по возможному сокращению греческой экономики в 2011г. Согласно новым расчетам, оно может составить до 4,4% против 2,8%, объявленных ранее.
Напомним, греческая экономика испытывает серьезный кризис. На прошлой неделе после успешной сделки по обмену государственных облигаций, находящихся в распоряжении частного сектора, Международный валютный фонд и Еврогруппа одобрили выделение Афинам второго пакета стабилизационных кредитов на общую сумму более 130 млрд евро.
Lombard Odier: Гидроразрыв привел к революции на газовом рынке США
За последние 6-7 лет цены на природный газ в США резко упали с пикового показателя спотовой цены (Henry Hub) на уровне 15,4 долл. за млн БТЕ (британских тепловых единиц) в декабре 2005г. до сегодняшних 2,3 долл. Одной из последних причин снижения была мягкая зима и более низкий спрос. Но в целом, такое падение в основном связано с беспрецедентным ростом предложения, ставшего следствием инновационного прорыва в области добычи газа. Эту революцию на газовом рынке обеспечила новая технология, называемая гидравлическим разрывом пласта ("гидроразрыв"), при которой для добычи природного газа из глинистых сланцевых пластов применяется горизонтальное бурение. За счет исключительно рентабельной технологии добычи и огромных природных запасов (сланцевые месторождения) США в настоящее время в состоянии добывать очень большие объемы нетрадиционных газовых ресурсов, создавая масштабные перекосы спроса и предложения.
С точки зрения инвестиционных перспектив природный газ не кажется привлекательной идеей: в условиях, когда администрация Барака Обамы принимает законы, препятствующие экспорту природного газа из США в целях защиты потребителей и предпринимателей от растущих цен, и огромного разрыва между спросом и предложением, давление на цены в сторону роста в ближайшем будущем представляется аналитикам Lombard Odier маловероятным.
Вместе с тем, с экономической точки зрения, низкие цены на природный газ обеспечивают как краткосрочные, так и долгосрочные выгоды. Что касается инфляции, график показывает, что несмотря на рост цен на бензин на 24% по сравнению с январем 2010г., их воздействие на общий ИПЦ (индекс потребительских цен) частично компенсировалось существенным снижением цен на подаваемый по трубам (коммунальный) газ при общей инфляции в годовом исчислении всего 2,3%.
В отношении занятости новая конфигурация газового рынка повлекла за собой создание множества новых проектов и оказалась существенным источником дополнительных рабочих мест, особенно в области продукции химической промышленности и удобрений, которые весьма чувствительны к низким ценам на газ.
В более долгосрочной перспективе спрос на природный газ будет резко нарастать, полагают в Lombard Odier. В настоящее время он в основном используется для выработки электроэнергии, но в конечном счете, во многих областях заменит не только нефть (кроме транспорта, где такая замена будет более сложной), но и уголь и ядерную энергию. Аналитики ссылаются на оценки Международного энергетического агентства (МЭА), согласно которым до 2030г. применение газа обгонит уголь, а к 2035г. газ будет обеспечивать четверть мировой потребности в энергоносителях.
Спрос на газ будет расти на 2% в год по сравнению со всего 1,2% по всем энергоносителям в целом. По данным МЭА, в 2035г. США будут вторым в мире поставщиком газа (после России), причем нетрадиционно добываемый газ будет составлять основную часть продукции. Это подразумевает существенное сокращение потребности в импорте энергоносителей и, в конечном счете, достижение полной энергетической независимости (хотя и не ранее, чем добыча нефти в Мексиканском заливе вернется на уровни до аварии с BP).
На долю импорта нефти приходится приблизительно 40% торгового дефицита США. По мере роста спроса на газ будут снижаться относительные объемы потребления нефти. В сочетании с более высокими объемами добычи нефти и в условиях существенной доли энергоносителей в дефиците счета текущих операций такой разрыв будет постепенно сокращаться, полагают аналитики. Несмотря на то, что потребуются годы (по-видимому, от 5 до 10 лет), прежде чем счет текущих операций США уйдет в профицит, стабильная тенденция налицо, и она обеспечит заметную поддержку стране, стремящейся сократить дефицит и уровень долга. Наряду с более стабильной валютой это гарантирует США очевидные стратегические и политические преимущества, подчеркивают в Lombard Odier.
ЦБ Греции: Афинам может понадобиться не вся финансовая помощь ЕС и МВФ
Греческим банкам, затронутым реструктуризацией государственного долга, может понадобиться не вся помощь ЕС и МВФ. Как заявил глава Центрального банка страны Георгий Провопулос, рекапитализация банков будет завершена к сентябрю 2012г., и, по его мнению, Греция может потратить не все доступные средства, передает Reuters.
Он также отметил, что надеется на дальнейшие слияния в банковском секторе страны. "Вполне вероятно, что мы станем свидетелями новых слияний. После рекапитализации финансовый сектор будет более здоровым и сильным", - сказал главный банкир страны.
Г.Провопулос предупредил, что выход Афин из еврозоны будет подобен "открытию врат ада". Вместе с тем глава Центробанка выразил надежду на благополучное завершение долгового кризиса.
Ранее на этой неделе министр финансов Греции Эвангелос Венизелос сообщил, что в общей сложности Греция получит 172,7 млрд евро от еврозоны и МВФ для финансирования своих нужд до конца 2015г. В общую сумму включено 34,4 млрд евро, оставшиеся от первой программы финпомощи, одобренной в мае 2010г.
Глава МВФ: Мировая экономика имеет тенденцию к восстановлению
Мировая экономика отступила от края пропасти и показывает признаки восстановления в еврозоне и США, но высокий уровень госдолга в развитых странах и рост цен на энергоресурсы остаются ключевыми факторами риска. Такое мнение высказала глава Международного валютного фонда (МВФ) Кристин Лагард, выступая в Пекине. "Мировая экономика может находиться на пути к восстановлению, но права на ошибку нет и пространство для маневра сильно ограничено", - сказала К.Лагард, слова которой передает Reuters.
Она обратила внимание на улучшение макроэкономических показателей в США и на усилия Европы по борьбе с греческим долговым кризисом как на доказательства правильности выбранного международным сообществом курса на противодействие кризису.
По ее словам, "благодаря совместным усилиям мировая экономика отступила от края пропасти и у теперь есть причины быть более оптимистичными". "Однако оптимизм не должен вызвать ложного ощущения безопасности. По-прежнему существуют масштабные экономические и финансовые вызовы, с которыми мы должны справиться", - подчеркнула глава МВФ.
К.Лагард обратилась к развитым странам с призывом продолжить проводить сбалансированную налоговую политику, реформы финансового сектора, а также структурные и институциональны реформы. Развивающиеся страны, по ее словам, должны сохранять высокие темпы экономического роста, однако при этом не допускать "перегрева" экономики
В 90-х годах у японских компаний были большие резервы, и каждые несколько месяцев кто-нибудь говорил о начале нового "бычьего" рынка, так как компаниям якобы нужно было инвестировать накопленные деньги, но их прогнозы так и не сбылись, потому что компании потеряли доверие к финансовой системе, отметил Bloomberg стратег Nomura Боб Джанджуа. Сейчас та же ситуация повторяется на Западе. Другая причина этого, что бизнес не хочет тратить деньги в том, что уровень спроса не позволяет проводить дополнительные инвестиции - в глобальной экономике сохраняется избыток мощностей, подчеркнул стратег Nomura.
"То, что происходит сейчас, я называю монетарной анархией", - заявил Bloomberg эксперт. "Три года назад количественное смягчение было экстренной мерой, теперь же такая политика вошла в норму. И она не может не иметь последствий. Сейчас многие экономисты не верят в риск инфляции - но прежде они не верили и в "пузырь" на рынке недвижимости. Когда денежная масса удваивается или утраивается - это может привести к таким последствиям, с которыми мы никогда прежде не сталкивались", - заключил Б.Джанджуа
Societe Generale: Сейчас британский фунт - довольно скучная валюта
С тех пор как ЕЦБ начал программу рефинансирования, евро пошел вверх. Кто бы мог подумать, что закачка ликвидности положительно отразится на единой валюте, удивляется главный валютный аналитик Societe Generale Кит Джукс. "Я считаю, что на нынешнем уровне евро переоценен, он обязательно упадет в следующие несколько месяцев. Сейчас пара евро/доллар находится в диапазоне 1,3-1,35, и, я думаю, намного более вероятно пробитие нижней границы, чем верхней", - заявил Bloomberg эксперт.
По его словам, сейчас британский фунт - довольно скучная валюта. После падения в 2008г. его реабилитация идет очень медленно. Это же касается и британской экономики: там все еще нулевые ставки, количественное смягчение и слабый рост ВВП. Но когда в экономике начнется подъем, фунт значительно вырастет, поэтому эксперт оптимистично настроен в отношении британской валюты на период в пять лет.
BNP Paribas: Платина будет соперничать с золотом по ценовым уровням
Рынки палладия и платины получают поддержку от проблем с поставками из ЮАР. Из недавних новостей самой значительной стала забастовка на руднике Рустенбург, принадлежащем компании Impala Platinum и являющемся крупнейшим по добыче платины в мире. Забастовка проходила с 24 января по 5 марта. За это время потери добычи металлов платиновой группы составили, по оценкам экспертов, 120 тыс. унций, хотя отчасти они были компенсированы переработкой имеющихся у компании запасов. Кроме того, 14 марта была объявлена забастовка на руднике Модиква, где рабочие требуют повышения оплаты труда. С другой стороны, снизилось число сообщений о приостановке операций из-за соображений безопасности. По мнению аналитиков BNP Paribas, это может означать, что пик перебоев в поставках остался позади. Однако трудовые споры представляют значительный риск для повышения прогнозов BNP Paribas.
В свете более сильного, чем ожидалось, восстановления экономики США, которое в свою очередь оказывает поддержку продажам автомобилей и улучшает перспективы потребления платины и палладия в промышленности, в банке незначительно повысили прогнозы спроса как на платину, так и на палладий. Однако на фоне снижения автомобильных продаж в Европе вряд ли можно ожидать существенного восстановления мирового спроса на платину в текущем году, полагают в BNP Paribas.
Аналитики банка повысили прогнозы цен на платину до 1840 долл./унция на 2012г. и 2320 долл./унция на 2013г. Недавно цены на этот металл вновь обогнали золото. В ближайшие месяцы цены на платину могут то подниматься выше, то опускаться ниже уровня цен на золото, после чего во второй половине 2012г. и в 2013г. рынок платины будет устойчиво торговаться выше золота, прогнозируют в BNP Paribas.
Динамика палладия в последние месяцы оказалась разочаровывающей по сравнению с другими драгоценными металлами. Большую часть последних двух месяцев цены на палладий двигались возле отметки 700 долл./унция. Тем не менее аналитики BNP Paribas продолжают позитивно оценивать перспективы этого рынка, в особенности в свете лучшей, чем ожидалось ранее, ситуации в экономике. В банке несколько понизили прогнозы цен на палладий и в настоящий момент ожидают, что в 2012г. средний уровень цен составит 825 долл./унция, а в 2013г. - 1125 долл./унция.
BNP Paribas: Серебро опередит золото
Со времени предыдущего пересмотра прогнозов (14 февраля 2012г.) экспертами BNP Paribas цены на золото и серебро двигались в основном в соответствии с ожиданиями специалистов." Коррекция цен на драгоценные металлы, и в особенности на золото и серебро, была вызвана выступлением главы ФРС Бена Бернанке в Конгрессе, в котором прямо не затрагивался вопрос о третьем раунде валютного стимулирования. Настроения на рынке золота снизились вследствие роста неопределенности в отношении времени запуска третьего раунда и более позитивного взгляда на перспективы экономики, который был подтвержден в протоколах заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC)", - отмечают аналитики.
На более долгосрочный период эксперты BNP Paribas сохраняют позитивную оценку перспектив цен на золото, поскольку у рынка хорошие фундаментальные показатели. Среди них - высокий уровень ликвидности, низкие процентные ставки и беспокойство в отношении суверенных долгов. "Между тем улучшение ситуации в экономике и высокий аппетит к риску приведет к тому, что большую часть второго полугодия и 2013г. серебро будет опережать золото по динамике, хотя серебро, подобно золоту, по-прежнему уязвимо перед всплесками ликвидации. В результате ко второму полугодию 2013г. соотношение золото/серебро может снизиться до уровней чуть выше 40. Мы сохраняем наш прогноз цены на золото на 2012г. на уровне 1850 долл./унция и на 2013г. - на 2225 долл./унция. Прогнозы по серебру также остаются на прежнем уровне: 37,5 долл./унция на 2012г. и 51 долл./унция на 2013г", - заключили эксперты
Capital Economics: Розничные продажи не поддержат ВВП Великобритании
Объем розничных продаж в Великобритании в январе 2012г. по сравнению с предыдущим месяцем снизился на 0,8%. Об этом говорится в опубликованном в четверг, 22 марта, докладе Национальной службы статистики страны. Аналитики ожидали, что в месячном исчислении данный показатель понизится на 0,5%.
Объем розничных продаж в Великобритании в феврале 2012г. по сравнению с февралем 2011г. повысился на 1,0%.
В январе 2011г. объем розничных продаж в Великобритании, по уточненным данным, в месячном исчислении повысился на 0,3% (ранее сообщалось о росте на 0,9%), в годовом исчислении - повысился на 1,4% (ранее сообщалось, что в годовом исчислении показатель вырос на 2,0%).
По словам аналитиков Capital Economics, февральские розничные продажи Великобритании выглядят более хрупкими, чем казалось ранее. В то время как месячное снижение розничных продаж было ожидаемо, падение на 0,8% оказалось более существенным, чем ожидали эксперты Capital Economics или предполагал консенсус-прогноз. Более того, декабрьские и январские показатели роста были пересмотрены в сторону снижения.
В результате эксперты считают маловероятным, что сектор розничной торговли обеспечит максимальную поддержку общему восстановлению экономики Великобритании в I квартале 2012г., как это было в IV квартале 2011г. Между тем, обзор показал, что непродовольственные продажи упали на 1,5% в месячном исчислении, и значит, практически не изменяются уже в течение последних шести месяцев.
Danske Bank: Аппетит к риску поддержит рост мировой экономики
Действия монетарных властей ведущих мировых держав уже привели к весьма позитивным результатам. Рынок акций США сейчас находится значительно выше уровней октября 2008г., на которые он рухнул после банкротства Lehman Brothers, цены на мировых товарных рынках продолжают расти, а с недавних пор начался и подъем доходности долгосрочных бондов. Иными словами, результатом смягчения денежно-кредитной политики во многих ведущих экономиках мира стал рост аппетита к риску у инвесторов.
Эксперты Danske Bank отдельно отмечают усилия ЕЦБ, которые в минувшем месяце значительно ограничили риск развала еврозоны. В ответ на решение вопроса со вторым траншем помощи Греции оптимизм на мировых финансовых рынках стал расти, а спрос на "защитные" активы, в том числе на американский доллар, - ослабевать.
Вслед за ведущими экономиками мира процесс смягчения денежно-кредитной политики охватил и остальные страны. В частности, бразильский ценробанк на своем последнем заседании в марте снизил базовую ставку рефинансирования сразу на 75 б.п., а министр финансов Бразилии Гвидо Мантега вновь заговорил о валютной войне. Действительно, смягчение политики ФРС США спровоцировало пересмотр политики и центробанков развивающихся экономик, вынужденных сопротивляться чрезмерному укреплению своей национальной валюты относительно американского доллара. Более того, к снижению процентных ставок приступили и скандинавские страны. Таким образом, новая валютная война в контексте глобального смягчения монетарной политики станет безусловным катализатором восстановления мировой экономики.
Между тем эксперты в Danske Bank отмечают, что, хотя говорить о завершении мирового кризиса еще преждевременно, центробанкам удалось вернуть себе доверие, утраченное в самом начале кризиса - в 2008-2009гг. Датские экономисты приводят в пример опять же ЕЦБ, который изменил свою прежнюю "манеру реагирования" и готов увеличивать денежную базу в ответ на дефицит ликвидности, это в свою очередь означает, что инвесторы могут отмести сценарий коллапса еврозоны. Значит, аппетит к риску будет только расти, а глобальная экономика продолжит восстановление, уверены в Danske Bank.
На фоне осуществляемого ведущими центробанками мира смягчения денежно-кредитной политики ожидания роста экономики, равно как и роста инфляции, усиливаются, что в свою очередь должно снизить потребность в наличности - как в США, так и в еврозоне, уверены датские экономисты. Снижение же потребности в деньгах должно способствовать увеличению скорости обращения денег, что станет очень хорошим подспорьем для роста аппетита к риску, отмечают эксперты Danske Bank. Еще с 2008г. финансовые рынки изрядно пострадали от "защитных" тактик, и в качестве одного из "защитных" инструментов часто использовался доллар США. С восстановлением же аппетита к риску курс евро к доллару должен расти, как и доходность бондов Германии и США, и акции на emerging markets, полагают в Danske Bank. По оценкам аналитиков, 10-летние бонды США вырастут в ближайшие 12 месяцев на 50 б.п., индекс S&P 500 приблизится в перспективе ближайших трех месяцев к коридору 1460-1480 пунктов, пара евро/доллар вполне может достичь в ближайшие 12 месяцев цели 1,36, а цена барреля нефти марки Brent к середине года на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке дотянется до уровня 130 долл
BofA Merrill Lynch: Рост нефти нанесет урон уязвимым импортерам
Резкого сокращения спроса на нефть в текущем году не было отмечено, но предложение тоже не сумело продемонстрировать ожидавшегося прироста, что оказало сильную поддержку ценам на марку Brent. Специалисты BofA Merrill Lynch задаются вопросом о том, как сложившаяся ситуация повлияет на цены в 2012г. Риск второго витка рецессии, сильно ощущавшийся еще в декабре 2011г., заметно снизился, а темпы роста предложения в I квартале не оправдали ожиданий.
Приняв во внимание лучшие, чем прогнозировалось, экономические условия и менее значительный, чем предполагалось, объем поставок нефти, аналитики банка повысили прогноз цен на Brent и WTI на 2012г. до 118 и 106 долл./барр. соответственно против 110 и 103 долл./барр. в предыдущем прогнозе. На 2013г. эксперты BofA Merrill Lynch прогнозируют стоимость Brent на уровне 120 долл./барр. Вместе с тем аналитики сомневаются, что цены на "черное золото" продолжат расти с текущих уровней, не нанося урон экономике некоторых наиболее уязвимых стран - импортеров нефти.
UniCredit: Временной целью для меди является 10000 долл./т
C начала текущего года медь числится среди сырьевых товаров, демонстрирующих наибольший ценовой прирост. Причиной такой динамики металла является китайский импорт, полагает аналитик UniCredit Йохан Хитцфельд. Во время европейского кризиса Китай воспользовался низким уровнем цен и в последние три месяца закупил 1,4 млн т меди, часть которых, предположительно, предназначалась для стратегических резервов страны. Такой объем меди эквивалентен почти 10% от годового объема добычи. В краткосрочном периоде аналитик ожидает резкого снижения объемов импорта, принимая во внимание, что запасы меди на Шанхайской бирже достигли исторического максимума в 225 тыс. т. Однако в дальнейшем инфраструктурный бум в странах развивающегося рынка обеспечит устойчивый высокий рост спроса, считает Й.Хитцфельд.
"Медь является нашим фаворитом среди промышленных металлов, - указывает аналитик. - Во-первых, в ближайшие годы Китаю понадобится огромное количество этого металла, однако залежи меди в стране составляют лишь 4% от мировых резервов. Во-вторых, содержание меди в руде на многих шахтах снижается, что затрудняет процесс расширения производства. Кроме того, биржевые запасы меди в мире находятся на критически низких уровнях - всего 10 дней потребления".
В 2011г. дефицит предложения на рынке меди составил приблизительно 300 тыс. т. Учитывая, что в последние годы цены на медь явно превышали денежные затраты горнодобывающих компаний, Й.Хитцфельд ожидает, что 2012г. принесет с собой резкое увеличение объемов производства. Однако это, по его мнению, приведет лишь к сокращению дефицита.
Из-за более высокого стартового уровня цен аналитик повышает прогноз цен на медь на 2012г. с 8400 до 8500 долл./т. Однако если запасы меди продолжат снижаться (вследствие перебоев в производстве или более значительного увеличения спроса), цены на медь могут, хотя бы временно, достичь 10000 долл./т, предупреждает аналитик UniCredit.
Australia and New Zealand Bank: Тенденция к покупкам золота усилится
В текущем году цены на золото вырастут на 12%, ожидают аналитики Australia and New Zealand Bank (ANZ). При этом к рекордным уровням золото, по их мнению, будут подталкивать активность розничных покупателей и центробанков. Розничные инвесторы по-прежнему будут искать защиту от пессимистичной динамики (в долгосрочном периоде) доллара США и рисков, которые представляют собой негативные процентные ставки и кризис в Европе. Дополнительную поддержку рынку золота также окажут валютные вливания ЕЦБ и других центробанков, а также намерение ФРС удерживать процентные ставки на минимальных уровнях до конца 2014г. Тем не менее, к концу текущего года импульс к росту на рынке может несколько утихнуть по мере того как инвесторы будут сокращать позиции по активам, играющим роль "тихой гавани", предупреждают в ANZ.
Значительных продаж золото со стороны официального сектора в 2012г. не предвидится, полагают аналитики ANZ. Наоборот, тенденция к покупкам вырастет, в особенности среди центробанков стран развивающегося рынка. Согласно последним данным, за первые 11 месяцев 2011г. золотые запасы центробанков выросли на 380 т. При этом среди банков стран развивающегося рынка Азии наблюдается тенденция к увеличению доли золота в золотовалютных резервах примерно с 5% до 15%. Для достижения этой цели потребуется 22 тыс. т золота, что представляет собой объем добычи за десять лет (при текущих темпах производства).
Продолжит расти спрос на физическое золото в Китае, прогнозируют в банке. Большее внимание на золото как защиту от инфляции (темпы роста которой продолжают обгонять темпы роста процентных ставок) могут обратить внимание китайцы, склонные к сбережению средств. В 2011г. из Гонконга на материковый Китай было экспортировано примерно 430 т золота, что в три раза больше, чем в 2010г. По мнению аналитиков, указанные выше данные несколько занижены: по их оценкам, общий объем отгрузок золота из Гонконга составило более 450 т. В банке также прогнозируют, что Китай останется крупным покупателем золота на мировом рынке.
В Индии в первой половине текущего года спрос на золото может демонстрировать вялость, поскольку страна по-прежнему страдает от слабости валюты. Однако во второй половине года прекращение падения курса рупии и вероятное смягчение денежно-кредитной политики могут оживить экономику и подтолкнуть вверх спрос на золото. В Европе спрос на этот драгоценный металл вряд ли выйдет вне розничного инвестиционного спроса на монеты и небольшие слитки, однако в США улучшение ситуации в экономике будет способствовать увеличению спроса на драгоценные изделия. Инвестиционный спрос на золото в США также останется на высоком уровне (согласно данным Монетного двора, в январе продажи монет Gold Eagle составили 77 т, что вдвое превышает среднемесячный уровень прошлого года). В целом, совокупный спрос на золото в текущем году вырастет на 12%, до 4603 т, прогнозируют аналитики ANZ.
Торгуемые индексные фонды (ETF) продолжат играть важную роль на рынке золота. В I квартале 2012г. вклады в ETF по золоту достигли рекордного уровня, восстановившись после резкого падения в конце III квартала 2011г. Причиной сокращения вкладов в прошлом году (на 1 млн унций) стало погашение вкладов в крупных фондах, которые использовали ETF для хеджирования своих позиций на рынке золота. Однако в условиях улучшения ситуации на рынках акций, которые в настоящий момент торгуются на девятимесячных максимумах, риск погашения вкладов снижается. Обнадеживает и то, насколько выросли объемы вкладов в ETF: этот факт указывает на по-прежнему высокий интерес к продуктам этих организаций, заключили аналитики ANZ. Согласно прогнозу банка, в IV квартале 2012г. средняя цена на золото достигнет 1815 долл./унция, а в 2012г. цены на золото в среднем составят 1744 долл./унция.
Эффект "низкой базы" увеличил инвестиции в основной капитал
В опубликованном во вторник, 20 марта, оперативном докладе Федеральной службы государственной статистики (Росстат) был отражен существенный рост инвестиций в основной капитал РФ в феврале текущего года. Так, рост этого показателя до 567,9 млрд руб. в годовом выражении составил 15,1%, по сравнению с январем 2012г. - 26,6%. В январе с.г. инвестиции в основной капитал, по оценкам Росстата, снизились по сравнению с декабрем прошлого года на 78,8%.
Годом ранее наблюдалась приблизительно схожая динамика. В феврале прошлого года по сравнению с январем инвестиции в основной капитал в РФ выросли на 30,7%, однако в годовом выражении февральское снижение составило 0,4%.
Опрошенные эксперты сходятся во мнении, что подобная динамика в начале года вызвана отчасти эффектом "низкой базы". "Первый фактор - это эффект "низкой базы". В начале прошлого года инвестиции просто провалились. Они с февраля начали восстанавливаться, но восстанавливались с очень низкого январского уровня, поэтому высокий показатель инвестиций год к году сохранится в ближайшие месяцы практически наверняка", - отмечает глава аналитического департамента "Номос-банка" Кирилл Тремасов. По его словам, другим фактором является рост инвестиций компаний нефтегазовой отрасли. "Практически все нефтяные компании, отчитавшиеся за прошлый год, показали всплеск инвестиций в конце года, и, судя по их планам на текущий год, высокий уровень капексов сохраняется", - заключает аналитик.
Согласна с ним и аналитик компании "Атон" Анна Богдюкевич. "Цифра, которую мы сейчас наблюдаем по сравнению с февралем прошлого года, отчасти учитывает эффект низкой базы. Что касается дальнейшей динамики, то здесь настораживает тот факт, что Росстат в феврале пересматривал динамику инвестиций начиная с августа прошлого года: там были существенно повышенные показатели. Сейчас показатели более высокие за счет эффекта "низкой базы" в начале прошлого года, а во втором полугодии можем наблюдать обратную ситуацию, потому что повысилась база для сравнения и, соответственно, динамика по сравнению с предыдущим годом должна замедлиться", - считает эксперт.
Аналитик также отметила, что снижение роста инвестиций в капитал в феврале прошлого года по отношению к февралю 2010г. на 0,2% (по данным Росстата на 0,4%) связана со снижением реально располагаемых доходов населения. "Тогда ситуация характеризовалась тем, что снижались реальные располагаемые доходы населения, это было связано отчасти с высокой инфляцией, отчасти просто с замедлением темпов роста экономики. У компаний не было уверенности в том, что спрос будет восстанавливаться, и поэтому они, возможно, предпочитали пересматривать свои бюджеты, откладывать их реализацию на более поздние сроки", - считает А. Богдюкевич.
Кроме того, по мнению аналитика, Министерство экономического развития РФ, которое прогнозировало рост инвестиций на уровне 7,8% в 2012г., может вполне пересмотреть свой прогноз в сторону снижения "в связи с тем, что они повысили динамику по итогам прошлого года до 8,3% (ранее - на уровне 6,2%). "Я думаю, что рост инвестиций может наблюдаться на протяжении, скажем, пары месяцев. Потом, я думаю, мы увидим существенное замедление темпов роста", - заключил эксперт.
BofA Merrill Lynch: Инвесторы уходят с развивающихся рынков на развитые
Все больше инвесторов с оптимизмом смотрят на перспективы мировой экономики и все меньше ожидают продолжения центробанками политики количественного смягчения. Об этом свидетельствуют итоги мартовского опрос управляющих активами, проведенного BofA Merrill Lynch.
28% опрошенных (по сравнению с 11% в феврале) считают, что мировая экономика в течение ближайших 12 месяцев будет расти. Не далее как в январе большинство инвесторов склонялись к мнению, что положение в экономике будет ухудшаться. Усилились позитивные настроения в еврозоне. В марте оптимисты и пессимисты разделились поровну. В феврале 35% управляющих предсказывали европейской экономике безрадостное будущее.
Инвесторы также более оптимистичны в отношении доходов компаний. 6% участников опроса ожидают роста корпоративных прибылей в течение ближайшего года. Месяц назад 11% респондентов придерживались противоположного мнения.
Снизилось число инвесторов, ожидающих того, что Федеральная резервная система США продолжит политику количественного смягчения. Почти половина участников опроса (47%) считают, что дальнейшего ослабления фискальной политики в США ожидать не стоит. В феврале такого мнения придерживались 36%опрошенных. С 23% до 39% возросло число инвесторов, считающих, что Европейский центральный банк прекратит масштабное вливание ликвидности на рынок. При этом инвесторы ожидают подъема инфляции: 13% уверены, что цены в течение ближайшего года будут расти. В прошлом месяце 16% опрошенных считали, что инфляция замедлится.
"Перспектива повышения цен указывает на то, что центральные банки одержали победу в войне с дефляцией. Аппетит к риску растет, хедж-фонды проявляют все большую активность, но накопленные запасы наличности пока ждут своего часа", - полагает глава отдела глобальных стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт.
Как подчеркивает руководитель европейского отдела стратегических корпоративных инвестиций BofA Merrill Lynch Research Гэри Бейкер, на фоне резкого снижения опасений в отношении суверенных долгов к инвесторам возвращается вера в то, что европейская экономика будет расти.
Инвесторы переключают внимание с развивающихся рынков на развитые
Перспективы роста в Европе, США и Японии заставляют инвесторов переключать внимание с развивающихся рынков, где некоторые из опрошенных ожидают ухудшения конъюнктуры.
Глобальные инвесторы сегодня видят гораздо меньше рисков в еврозоне. Число опрошенных, поставивших проблемы госдолга в странах ЕС на первое место среди рисков "с непредсказуемыми последствиями", резко снизилось - до 38% в марте с 58% в феврале. Инвесторы еврозоны более оптимистично смотрят на перспективы роста в регионе и уже не так опасаются того, что рост прибылей компаний окажется ниже прогнозов. 7% опрошенных ожидают падения доходов корпораций в течение ближайших 12 месяцев. Это намного меньше зарегистрированных в феврале 39% и 84% в декабре.
Среди инвесторов в США 29% (15% в феврале) выразили уверенность в том, что американская экономика в течение ближайшего года будет расти. Управляющие фондами в Японии также с оптимизмом смотрят в будущее: 91% опрошенных (47% двумя месяцами ранее) считают, что экономика страны будет расти.
Несмотря на то что глобальные развивающиеся рынки продолжают пользоваться наибольшей популярность среди инвесторов, все более осязаемыми становятся опасения по поводу замедления китайской экономики. В марте 9% респондентов по сравнению с 2% в феврале выражают уверенность в том, что экономика Китая в течение ближайшего года будет сбавлять обороты. Менее оптимистичны инвесторы и по поводу стран Азиатско-Тихоокеанского региона (исключая Японию). 41% местных респондентов уверенны в том, что в течение ближайшего года рост экономики региона замедлится. В феврале такого мнения придерживались 35% инвесторов.
Более того, управляющих фондами настораживает значительный ростом инфляции в Азиатско-Тихоокеанском регионе. 41% опрошенных считают, что инфляция продолжит расти и в течение ближайшего года, хотя еще месяц назад 5% респондентов придерживались противоположного мнения.
Банки набирают популярность - недоверие американских инвесторов сходит на нет
Второй месяц подряд среди инвесторов растет популярность банков и компаний финансового сектора.
Число глобальных управляющих, в портфелях которых доля банков находится ниже индикативного уровня, упало за месяц на 11 процентных пунктов - до 14%. Среди американских инвесторов в этом месяце сложилось нейтральное отношение к банкам - пессимисты и оптимисты разделились поровну. Два месяца назад у 16% респондентов вложения в банковский сектор были ниже индикативного уровня. В Европе доля инвесторов, не видящих у банков серьезных перспектив, упала до 7% с 50% в январе.
Высокотехнологичная отрасль продолжает со значительным отрывом оставаться для глобальных инвесторов наиболее популярным сектором, однако резкий рост интереса к нему отмечен и среди европейцев. Объем вложений в акции высокотехнологичных компаний находится выше индикативного уровня у 33% респондентов по сравнению с 10% в феврале. Сектор вышел на первое место по популярности среди европейских инвесторов, оттеснив с него производителей автомобилей/запчастей.
Wells Capital: Акции будут дорожать и при низком росте прибылей компаний
На каком-то этапе рынок неизбежно скорректируется - сейчас ли - на 1400 по S&P, или потом, на уровне 1500-1550 пунктов, полагает главный инвестиционный стратег Wells Capital Джим Полсен. "Я думаю, что в следующие несколько лет динамика рынка акций будет положительной. Привлекательные котировки, низкие ставки, много денег не инвестировано, экономическая уверенность повышается. Так что я бы осторожно относился к прогнозам о коррекции. Конечно, мы еще не скоро увидим такой рост прибылей, как в предыдущие годы - они замедлятся до уровня 5% или ниже. Но если инфляция будет оставаться под контролем, цены на акции продолжат расти, даже при низком росте прибылей компаний", - заявил Bloomberg Дж.Полсен.
Но по мнению главного инвестиционного стратега в Азиатско-тихоокеанском регионе Russell Investments Эндрю Писа, рынкам акций будет трудно расти дальше - они уже сильно выросли, и потенциал повышения стоимости сильно ограничен. "Я думаю, мы скорее всего увидим консолидацию на нынешних уровнях. Несмотря на то, что армагеддон в Европе пока не состоялся, и экономика США растет, прибыли компаний никак не подтверждают рост индекса S&P выше 1400 пунктов. Повышение прибылей могло бы подстегнуть дальнейший рост рынка, но этого не предвидится, хотя и падения при достаточно позитивном макроэкономическом фоне мы не ожидаем", - считает Э.Пис.
На минувшей неделе ставки Treasuries резко пошли вверх, и это сопровождалось подъемом на рынке акций. Но, как указывается вице-президент RJ O'Brien Тодд Колвин, рынок не сумел выйти на другой уровень, и сейчас деньги пошли обратно в Treasuries. Эксперт ссылается на заявление президент ФРБ Нью-Йорка Вильяма Дадли, о том, что неизвестно, откуда возьмутся двигатели экономического роста в следующие год-полтора. "Недавнее повышение ставок означает некоторый подъем риск-аппетита, но для устойчивого тренда нужен рост объемов на рынке акций", - считает Т.Колвин.
Canadian Imperial Bank of Commerce: Инвесторы изменили отношение к евро
После заключения соглашения о помощи Греции отношение инвесторов к евро стало уже не таким негативным, каким было в конце прошедшего года и в начале текущего. Как указывает стратег Canadian Imperial Bank of Commerce Джереми Стретч, они начали выходить из коротких позиций, и это оказало поддержку европейской валюте. "Теперь вопрос, конечно в том, как долго это продлится. В еврозоне остаются структурные проблемы низкой конкурентоспособности Италии и других стран. Я думаю, неопределенность вскоре снова начнет давить на евро", - заявил Bloomberg эксперт.
Что касается доллара, то в данный момент Дж.Стретч ожидает краткосрочной консолидации, а затем, после выхода статистики заявок на пособие по безработице, продолжения роста американской валюты.
"Я думаю, в ближайшем будущем ФРС не будет проводить количественного смягчения. Тем не менее, в 2013г. в США сильнее обозначатся бюджетные проблемы, и уже к концу этого года экономическая ситуация начнет ухудшаться. Тогда вопрос о количественном смягчении снова станет актуальным", - подчеркнул стратег канадского банка.
Worldsteel: Выпуск стали в мире сокращается
Производство стали в мире (по 59 странам, включая Китай) по итогам февраля 2012г. составило 119,2 млн т против 122,2 млн т месяцем ранее. Об этом сообщается в докладе международной аналитической организации World Steel Association (сокращенно Worldsteel).
За месяц производство стали в мире сократилось на 3 млн т, или на 2,5%. При этом снижение производства стали было отмечено в странах СНГ, в Северной Америке, Азии и Океании. Однако по сравнению с февралем 2011г. производство стали в мире увеличилось на 1,9% (против 117 млн т годом ранее).
Как следует из статистических материалов Worldsteel, своего исторического максимума в месячном исчислении производство стали в мире достигло в мае 2011г. - 130 млн т. Вместе с тем всего по итогам 2011г. в мире было произведено 1,527 млрд т стали, что стало новым рекордным значением для годового показателя.
BofA Merrill Lynch: Рост нефти до 140 долл. создаст риск для экономики
В обзоре, посвященном рынку энергоносителей в 2012г. (2012 Energy Outlook), вышедшем 1 декабря минувшего года, аналитики Bank of America - Merrill Lynch предположили, что цены на нефть могут упасть к отметке 100 долл./барр., а затем отскочить в первом полугодии 2012г., когда Европейский центробанк запустит программу валютного стимулирования. Однако, к удивлению рынков, в конце декабря 2011г. ЕЦБ реализовал программу долгосрочного финансирования (LTRO), которая стала ответом на набирающий обороты кризис суверенного долга и межбанковского кредитования в Европе. Тем самым еврорегулятор подготовил почву для значительного ралли на рынках высокорисковых активов. Программа LTRO предотвратила глубокий экономический спад на периферии Европы и стабилизировала спрос на все товары в регионе, включая нефть, считают эксперты Bank of America - Merrill Lynch. Однако еще более важным следствием этого шага ЕЦБ стал тот факт, что сейчас ведущие центробанки мира склонны продлевать сроки кредитов испытывающим трудности корпорациям, потребителям и даже государствам.
Резкого сокращения спроса на нефть в текущем году отмечено не было, но предложение тоже не сумело продемонстрировать ожидавшегося прироста, что оказало сильную поддержку ценам на марку Brent. В конце минувшего года аналитики Bank of America - Merrill Lynch ожидали, что в I квартале 2012г. поставки нефти из стран, не входящих в ОПЕК, вырастут на 820 тыс. барр. в день в годовом исчислении. Однако из-за массовых перебоев в поставках из Северного моря, Судана, Сирии и Йемена прирост, скорее всего, составит лишь 150 тыс. барр. в день, отметили в банке. Между тем в феврале на 300 тыс. барр. в день сократилось производство в Иране, что отчасти компенсировало быстрое увеличение выпуска в Ливии. Таким образом, в последние три месяца темпы роста поставок нефти как из ОПЕК, так и из стран, не входящих в эту организацию, существенно снизились по сравнению с ожиданиями аналитиков.
Специалисты задаются вопросом о том, как сложившаяся ситуация повлияет на цены в 2012г. Риск второго витка рецессии, сильно ощущавшийся еще в декабре 2011г., заметно снизился, а темпы роста предложения в I квартале не оправдали ожиданий. Приняв во внимание лучшие, чем прогнозировалось, экономические условия и менее значительный, чем предполагалось, объем поставок нефти, аналитики банка повысили прогноз цен на Brent и WTI на 2012г. до 118 и 106 долл./барр. соответственно против 110 и 103 долл./барр. в предыдущем прогнозе. В 2013г. эксперты Bank of America - Merrill Lynch ожидают стоимость Brent на уровне 120 долл./барр. Вместе с тем аналитики сомневаются, что цены на "черное золото" продолжат расти с текущих уровней, не нанося урон экономике некоторых наиболее уязвимых стран - импортеров нефти.
В отсутствие геополитической напряженности рост цен на нефть будет ограничен естественными причинами. Доля энергоносителей в ВВП многих государств уже высока, особенно в развивающихся странах. В Индии и Южной Корее этот показатель составляет 12% и 14% соответственно, а в таких хрупких экономиках, как Испания и Италия, он близок к максимумам 2008г. "Поэтому, хотя мы и полагаем, что на фоне увеличения спроса и снижения темпов роста предложения цены на нефть в текущем году могут временно достичь уровня 140 долл./барр., мы считаем, что рост котировок при этом будет неустойчивым и создаст риск для экономики", - заключили аналитики
Standard Life Investments: Рост ВВП в США не превысит 2-3%
Мягкая монетарная политика оказала рынкам огромную поддержку - инвесторы боялись рецессии в Европе, США и Китае, а действия центробанков развеяли эти опасения. Но, как подчеркивает стратег Standard Life Investments Эндрю Миллиган, это вовсе не означает, что мы увидим резкий рост экономики. "Даже в Америке, которая сейчас в наилучшей форме среди развитых стран, рост ВВП не превысит 2-3%. Сейчас повышение цен на нефть - это одна из главных угроз для глобальной экономики. Последний прирост на 20 долл. экономика выдержала, но следующие 20 долл. приведут к заметному падению экономической активности в последующие шесть месяцев", - заявил Bloomberg Э.Миллиган.
Сходного мнения придерживается и бывший экономический советник президента США Остен Гулсби. "Я думаю, не стоит забегать вперед и говорить, что для Америки худшее уже позади. Рост ВВП на 3% выглядит неустойчивым. Не следует впадать в эйфорию по поводу роста рабочих мест в течение трех месяцев. Это обусловлено тем, что темпы роста выпуска продукции у нас сильно опережают повышение производительности. Кроме того, была невероятно теплая зима. В дальнейшем, если рост ВВП замедлится до 2-2,5% процентов, данные о росте рабочих мест тоже будут выходить слабее", - заявил эксперт.
О.Гулсби напоминает, что безработица в США все еще выше 8%, рост ВВП ниже тренда, а чтобы вернуться к прежним показателям, нужно расти выше тренда. "Поэтому Бен Бернанке настаивает на продолжении мягкой монетарной политики. Что касается возможности третьей программы количественного смягчения. Ни первая, ни вторая не принесли экономике много пользы, хотя и не навредили. Эффективность нестандартных инструментов монетарной политики низкая. Я скептически отношусь к ним", - подчеркивает О.Гулсби
Банк Греции: В 2012г. падение ВВП страны составит 4,5%
По прогнозу Банка Греции, в 2012г. сокращение ВВП страны составит 4,5%, занятость населения в годовом исчислении сократится еще на 3%, при этом общий уровень безработицы в стране превысит 19%. Информация об этом содержится в докладе центробанка республики.
Вместе с тем, в 2013г. эксперты монетарного регулятора ожидают замедление падения экономики. По их прогнозу, в следующем году сокращение ВВП составит до 0,5%, а увеличение безработицы удастся остановить полностью. Ожидается, что инфляция в 2012г. продолжит снижаться и составит 1% или менее. В 2013г. данный показатель не должен превысить 0,5%.
По предварительным оценкам Банка Греции, в 2011г. национальный ВВП сократился на 6,9%, то есть с 2008г., когда экономика страны вошла в рецессию, снижение составило 13,2%.
Отметим, что в конце февраля с.г. Еврокомиссия пересмотрела прогноз по возможному сокращению греческой экономики в 2011г. Согласно новым расчетам, оно может составить до 4,4% против 2,8%, объявленных ранее.
Напомним, греческая экономика испытывает серьезный кризис. На прошлой неделе после успешной сделки по обмену государственных облигаций, находящихся в распоряжении частного сектора, Международный валютный фонд и Еврогруппа одобрили выделение Афинам второго пакета стабилизационных кредитов на общую сумму более 130 млрд евро.
Lombard Odier: Гидроразрыв привел к революции на газовом рынке США
За последние 6-7 лет цены на природный газ в США резко упали с пикового показателя спотовой цены (Henry Hub) на уровне 15,4 долл. за млн БТЕ (британских тепловых единиц) в декабре 2005г. до сегодняшних 2,3 долл. Одной из последних причин снижения была мягкая зима и более низкий спрос. Но в целом, такое падение в основном связано с беспрецедентным ростом предложения, ставшего следствием инновационного прорыва в области добычи газа. Эту революцию на газовом рынке обеспечила новая технология, называемая гидравлическим разрывом пласта ("гидроразрыв"), при которой для добычи природного газа из глинистых сланцевых пластов применяется горизонтальное бурение. За счет исключительно рентабельной технологии добычи и огромных природных запасов (сланцевые месторождения) США в настоящее время в состоянии добывать очень большие объемы нетрадиционных газовых ресурсов, создавая масштабные перекосы спроса и предложения.
С точки зрения инвестиционных перспектив природный газ не кажется привлекательной идеей: в условиях, когда администрация Барака Обамы принимает законы, препятствующие экспорту природного газа из США в целях защиты потребителей и предпринимателей от растущих цен, и огромного разрыва между спросом и предложением, давление на цены в сторону роста в ближайшем будущем представляется аналитикам Lombard Odier маловероятным.
Вместе с тем, с экономической точки зрения, низкие цены на природный газ обеспечивают как краткосрочные, так и долгосрочные выгоды. Что касается инфляции, график показывает, что несмотря на рост цен на бензин на 24% по сравнению с январем 2010г., их воздействие на общий ИПЦ (индекс потребительских цен) частично компенсировалось существенным снижением цен на подаваемый по трубам (коммунальный) газ при общей инфляции в годовом исчислении всего 2,3%.
В отношении занятости новая конфигурация газового рынка повлекла за собой создание множества новых проектов и оказалась существенным источником дополнительных рабочих мест, особенно в области продукции химической промышленности и удобрений, которые весьма чувствительны к низким ценам на газ.
В более долгосрочной перспективе спрос на природный газ будет резко нарастать, полагают в Lombard Odier. В настоящее время он в основном используется для выработки электроэнергии, но в конечном счете, во многих областях заменит не только нефть (кроме транспорта, где такая замена будет более сложной), но и уголь и ядерную энергию. Аналитики ссылаются на оценки Международного энергетического агентства (МЭА), согласно которым до 2030г. применение газа обгонит уголь, а к 2035г. газ будет обеспечивать четверть мировой потребности в энергоносителях.
Спрос на газ будет расти на 2% в год по сравнению со всего 1,2% по всем энергоносителям в целом. По данным МЭА, в 2035г. США будут вторым в мире поставщиком газа (после России), причем нетрадиционно добываемый газ будет составлять основную часть продукции. Это подразумевает существенное сокращение потребности в импорте энергоносителей и, в конечном счете, достижение полной энергетической независимости (хотя и не ранее, чем добыча нефти в Мексиканском заливе вернется на уровни до аварии с BP).
На долю импорта нефти приходится приблизительно 40% торгового дефицита США. По мере роста спроса на газ будут снижаться относительные объемы потребления нефти. В сочетании с более высокими объемами добычи нефти и в условиях существенной доли энергоносителей в дефиците счета текущих операций такой разрыв будет постепенно сокращаться, полагают аналитики. Несмотря на то, что потребуются годы (по-видимому, от 5 до 10 лет), прежде чем счет текущих операций США уйдет в профицит, стабильная тенденция налицо, и она обеспечит заметную поддержку стране, стремящейся сократить дефицит и уровень долга. Наряду с более стабильной валютой это гарантирует США очевидные стратегические и политические преимущества, подчеркивают в Lombard Odier.
ЦБ Греции: Афинам может понадобиться не вся финансовая помощь ЕС и МВФ
Греческим банкам, затронутым реструктуризацией государственного долга, может понадобиться не вся помощь ЕС и МВФ. Как заявил глава Центрального банка страны Георгий Провопулос, рекапитализация банков будет завершена к сентябрю 2012г., и, по его мнению, Греция может потратить не все доступные средства, передает Reuters.
Он также отметил, что надеется на дальнейшие слияния в банковском секторе страны. "Вполне вероятно, что мы станем свидетелями новых слияний. После рекапитализации финансовый сектор будет более здоровым и сильным", - сказал главный банкир страны.
Г.Провопулос предупредил, что выход Афин из еврозоны будет подобен "открытию врат ада". Вместе с тем глава Центробанка выразил надежду на благополучное завершение долгового кризиса.
Ранее на этой неделе министр финансов Греции Эвангелос Венизелос сообщил, что в общей сложности Греция получит 172,7 млрд евро от еврозоны и МВФ для финансирования своих нужд до конца 2015г. В общую сумму включено 34,4 млрд евро, оставшиеся от первой программы финпомощи, одобренной в мае 2010г.
Глава МВФ: Мировая экономика имеет тенденцию к восстановлению
Мировая экономика отступила от края пропасти и показывает признаки восстановления в еврозоне и США, но высокий уровень госдолга в развитых странах и рост цен на энергоресурсы остаются ключевыми факторами риска. Такое мнение высказала глава Международного валютного фонда (МВФ) Кристин Лагард, выступая в Пекине. "Мировая экономика может находиться на пути к восстановлению, но права на ошибку нет и пространство для маневра сильно ограничено", - сказала К.Лагард, слова которой передает Reuters.
Она обратила внимание на улучшение макроэкономических показателей в США и на усилия Европы по борьбе с греческим долговым кризисом как на доказательства правильности выбранного международным сообществом курса на противодействие кризису.
По ее словам, "благодаря совместным усилиям мировая экономика отступила от края пропасти и у теперь есть причины быть более оптимистичными". "Однако оптимизм не должен вызвать ложного ощущения безопасности. По-прежнему существуют масштабные экономические и финансовые вызовы, с которыми мы должны справиться", - подчеркнула глава МВФ.
К.Лагард обратилась к развитым странам с призывом продолжить проводить сбалансированную налоговую политику, реформы финансового сектора, а также структурные и институциональны реформы. Развивающиеся страны, по ее словам, должны сохранять высокие темпы экономического роста, однако при этом не допускать "перегрева" экономики
/Компиляция. 23 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба