Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
СТАРТ КВАРТАЛА » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

СТАРТ КВАРТАЛА

Квартал для российского рынка завершился относительно спокойно: рост индекса ММВБ на 100 пунктов в абсолютном изменении стал достаточно логичным результатом мощных покупок с начала года в течение первых двух месяцев
3 апреля 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Квартал для российского рынка завершился относительно спокойно: рост индекса ММВБ на 100 пунктов в абсолютном изменении стал достаточно логичным результатом мощных покупок с начала года в течение первых двух месяцев. Квартал же следующий стартовал в боковом диапазоне, поскольку рынок сдерживался с двух сторон: проседающей цены на нефть и продолжающихся покупок в США, где, похоже, даже данные о росте запасов нефти и снижения потребления бензина не способны заставить рынок откорректироваться. Индекс S&P500 в который уже раз обновил свои максимумы. Рекомендуем соблюдать исключительную осторожность, поскольку обычно столь мощный подъем на развитых рынках предшествует не менее ощутимому снижению.

Пока снижению препятствуют данные макроэкономической статистики в США, которые не в пример европейским продолжают оставаться более чем позитивными. Данные из Европы же оказались не очень оптимистичными: производственная активность в еврозоне снизилась в марте восьмой месяц подряд, а безработица в 17 странах еврозоны в феврале этого года выросла до 10,8%, что стало максимальным уровнем с 1997-го года. Американская же статистика выдала индекс производственной активности за март, который вырос до 53,4 пункта при ожидании роста до 53 пунктов.

Стало известно, что ряд европейских банков планирует вернуть часть средств, привлеченных в рамках программы LTRO. Речь идет о таких банках, как UniCredit, BNP Paribas, Societe Generale и La Caixa. Якобы до марта 2013-го года все вышеупомянутые банки вернут около 30% взятых в рамках LTRO кредитных средств, что составляет порядка 80-100 млрд. евро. Мотивы подобного поведения могут быть разными: и желание банков поскорее высвободить резервы для привлечения долгосрочных средств, и попытки привлечь количество клиентов после массовых закрытий счетов после старта долгового кризиса. Сейчас банки, хоть и понимая, что до окончательного решения вопроса с ликвидностью еще далеко, все равно пытаются заменить «короткие» деньги аналогичными «длинными», поскольку из полученных денег кредитовать реальный сектор на длительный период не удастся, поскольку эти средства придется возвращать ЕЦБ через 3 года. Возрождение ипотечного или корпоративного кредитного рынков возможно исключительно при работе «длинных» денег.

Российский рынок пока от этих проблем далек, здесь решение стимулирования спроса на ипотечные продукты пока за далекими горами. Индекс ММВБ находится около диапазона сопротивления 1535-1540 пунктов, и преодолеть его без крупных покупок сложно. Коррекция на американских площадках может дать начало этому процессу.

По итогам торгов понедельника индекс ММВБ вырос на 0,3% до уровня в 1 521,9 пунктов, индекс РТС вырос на 0,39% до уровня в 1 644,15 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС составил 500 млрд. руб.

Торги в понедельник на российском фондовом рынке сопровождались достаточно волатильной торговой сессией. Если день стартовал позитивно благодаря высокому закрытию пятничных торгов в США и достаточно сильной официальной макроэкономической статистике из Китая, то закончилось все весьма негативными новостями из зоны евро в виде просадки индексов деловой активности в производственных секторах Германии и всей зоны евро. Сильно встревожил участников рынка рост в зоне евро вырос до 10,8% февральского уровня безработицы, что стало самым высоким показателем с июня 1997-го года.

Понятно, что это повлекло за собой снижение цен на нефть, поэтому у российского рынка практически не осталось шансов на закрытие в позитивной зоне. Хорошо, что еще спасла ситуацию статистика США, где индекс деловой активности в производственном секторе в марте вообще вырос до 53,4 пункта против прогноза в 53 пункта. Участники рынка даже не обратили внимания на критическое расхождение февральских показателей затрат на строительство в США. Позитивное закрытие российского рынка дало понять, что массовой ликвидации длинных позиций может и не произойти после хорошей коррекции во второй половине марта.

На нефтяных рынках цены на торгах в понедельник снижались. Мировые цены на нефть снижались на фоне негативных экономических данных из Европы, которые перевесили благоприятную статистику по китайской экономике. Согласно вышедшему индексу менеджеров по закупкам от компании Markit, спад в обрабатывающем секторе еврозоны продолжился и в марте 2012-го года – уже восьмой месяц подряд. Уровень безработицы в еврозоне за февраль 2012-го года вырос на 0,1% до уровня в 10,8%, что стало самым высоким показателем с июня 1997-го года.

Вышел и официальный индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности Китая за март 2012-го года, который зафиксировал рост деловой активности в секторе до самого высокого уровня за последний год. Стоит заметить, что далеко не все инвесторы доверяют официальной китайской статистике, а ориентируются на индекс PMI, рассчитываемый банком HSBC, который в марте 2012-го года снизился до 48,3 пункта. Этот индекс снижается уже четвертый месяц подряд, знаменуя спад деловой активности в обрабатывающей промышленности Китая. Ряд участников рынка опасаются замедления роста китайской экономики, которое может негативно повлиять на мировое потребление нефти.

Сейчас участники рынка ждут, что США, Франция и Великобритания откроют свои нефтяные резервы и выбросят какое-то количество нефти на рынок. Возможно, что ближе к лету так и произойдет, поскольку цены на нефть и так слишком высоки: WTI уже давно держится выше уровня в $100, а после вышедших данных о росте запасов, которые рынок увидел, это вообще никак не оправдано.

Официальная цена Brent по итогам торгов повысилась на $2,55 и составила за $125,43 за баррель. Официальная цена нефти WTI в Нью-Йорке по итогам торгов повысилась на $2,21 и составила $105,23 за баррель.

На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов. Позитивным фоном на прошедшей сессии стали макроэкономические данные. Институт по управлению поставками вчера обнародовал информацию об индексе деловой активности в промышленности США по итогам марта 2012-го года, который повысился до уровня в 53,4 пункта по сравнению со значением за февраль 2012-го года в 52,4 пункта. Данные результаты превзошли ожидания экспертов, которые прогнозировали, что данный показатель составит 53 пункта. Значение индекса выше отметки 50 пунктов свидетельствует о промышленном росте.

Банковский сектор все-таки смог перейти от снижения в начале торгового дня к повышению. Акции крупнейшего в США финансового института Bank of America подорожали на 1,2%, а его конкурентов Wells Fargo и Citigroup – на 1,1% и 0,9% соответственно.

В металлургическом секторе США преобладала растущая динамика. Хорошо росли бумаги компании Freeport-McMoran (+2,8%), прибавляли бумаги Barrick Gold и Newmont Mining на 1,7% и 1,6% соответственно, а производителя алюминия Alcoa – на 1,5%. Большое внимание инвесторов было обращено на производителя косметики Avon после того, как его прямой конкурент Coty предложил приобрести компанию за $10 млрд. На этом фоне акции Avon выросли в цене на 17,3%.

По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,4% до уровня в 13 264,49 пунктов, индекс S&P вырос на 0,75% до уровня в 1 419,04 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,91% до уровня в 3 119,70 пунктов.

Теперь к российскому рынку акций:

1. В нефтяном секторе бумаги чувствовали себя сравнительно комфортно, а хуже рынка завершили торги бумаги ЛУКОЙЛа (-0,36%). Другие бумаги росли: Газпром – на 0,28%, Роснефть – на 0,15%, Сургутнефтегаз – на 0,35%, НОВАТЭК – на 0,63%, а Татнефть – на 0,49%. Покупки связаны с ожиданиями по сырьевому рынку, где за последний месяц сформировался консолидационный диапазон в $122-126 за баррель по марке Brent, поэтому возможно, что инвесторы рассчитывали на то, что котировки по итогам недельного снижения не уйдут ниже. Президент США Барак Обама вчера объявил о способности мира обойтись и без иранской нефти, после чего котировки Brent просели ниже уровня в $122 за баррель, но быстро восстановились, поскольку к переоценке нефти в сторону понижения мир пока не готов.

2. В металлургическом секторе бумаги снижались после того, как HSBC объявил о снижении целевого уровня бумаг НЛМК по причине снижения рентабельности бизнеса. UBS понизил целевую цену Распадской до уровня в $4,8 за акцию в связи с пересмотром прогнозов на коксующийся уголь на 2012-2013-й годы. НЛМК подешевел на 0,31%, ГМК Норильский никель – на 0,19%, Распадская – на 0,64%. Опережающее снижение Распадской связано слабым отчетом по МСФО за 2011-й год, согласно которому чистая прибыль компании сократилась в 1,8 раза до уровня в $136 млн. Росли бумаги ММК и ТМК (+0,41%) и (+0,7%) соответственно.

3. В других секторах стоит выделить спекулятивную идею во втором эшелоне, где О2ТВ объявила о намерении приобрести 10 млн. собственных акций по цене 3,7 рублей за акцию, что почти в 1,5 раза выше рыночной цены. Предложение касается только тех, кто владеет пакетом не менее 100 тыс. акций. Фиксация реестра акционеров произойдет по состоянию на конец дня 6 апреля, желающие принять участие в выкупе могут постараться собрать необходимый пакет. Котировки О2ТВ выросли на 4,26%.

ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем роста рынка, но не сильного, поскольку не очень понятно, будут ли продолжаться дальнейшие продажи или позитивная динамика в США сменится на противоположную

Рекомендации по бумагам

ОАО "КАМАЗ"
Сегодня крупнейший российский производитель грузовых автомобилей КАМАЗ объявил, что в первом квартале текущего года нарастил отгрузку машинных комплектов потребителям на 37% по сравнению с аналогичным периодом 2011-го года до уровня в 13,5 тыс. штук. Автомобильный завод, будучи финишным предприятием основной продукции компании, сдал для отгрузки потребителям более 5 тысяч машинокомплектов в марте и почти 13,5 тыс. – квартал. Этот показатель примерно на 26% и 37% больше, чем за аналогичные периоды 2011-го года.

Напомним, что предприятия КАМАЗ-Дизель и Камминз Кама в общей сложности выпустили и поставили своим потребителям около 5,3 тыс. двигателей и силовых агрегатов в марте и почти 14,5 тыс. за весь квартал – на 18% и 32% больше аналогичных показателей прошлого года.

Мы считаем данную новость позитивной для котировок КАМАЗа, поскольку она доказывает позитивно наметившуюся тенденцию по увеличению дилерам, сервисным центрам и корпоративным клиентам компании объема отгрузки запасных частей к автомобилям. Только в марте КАМАЗ отгрузил их на сумму около 1,2 млрд. рублей, с начала года – на 3 млрд. Для сторонних заказчиков заводами и подразделениями "КАМАЗа" поставлено продукции диверсификации на 1 млрд. рублей в марте и более чем на 2,5 млрд. рублей – за квартал, что превышает показатели аналогичных периодов 2011-го года.

Цена: 47,4
Цель: 61,2
Рекомендация: Держать

ОАО "Северсталь"
Сегодня стало известно, что золотодобывающая компания Nordgold, которую Северсталь выделило из своей структуры, подписало соглашение со Сбербанком о привлечении $374 млн. Данные средства будут направлены на погашение долга компании.

Напомним, что ранее Северсталь сообщила о получении $360 млн. от Nordgold в счет погашения краткосрочного долга. Nordgold привлекла заемные средства сроком на три года с льготным периодом в 21 месяц. Планируется, что Nordgoldзаключит договор валютного свопа, чтобы изменить валюту займа на доллары, что позволит минимизировать стоимость обслуживания долга.

Заметим, что этот кредит, является первым крупным кредитом, привлеченным Nordgold в качестве самостоятельной компании. Соглашение со Сбербанком было заключено в короткий срок, предусматривает относительно низкую процентную ставку, а также комфортный льготный период.

Полученные средства использованы для погашения оставшейся суммы задолженности Nordgold перед "Северсталью" и другими организациями на сумму около 360 миллионов долларов. Погашение данной задолженности завершает расчеты между Nordgold и "Северсталь" и отражает формальное разделение компаний, о котором было объявлено 14 марта 2012 года.

Мы оцениваем позитивно влияние данной новости в отношении Северстали, поскольку получении $360 млн. от Nordgold в счет погашения краткосрочного долга существенно усилит финансовые позиции компании, а в отношении Nordgoldданный заем поможет компании осуществлять первые шаги в качестве самостоятельной организации. Отделение золотодобывающего актива Nordgold от Северстали является важным этапом в рамках заявленной нами стратегии по созданию одного из лидеров среди сталелитейных и горнодобывающих компаний. Получение средств в счет погашения долга завершает процесс выделения Nordgold и усиливает финансовое положение Северстали.

Цена: 409,4
Цель: 422
Рекомендация: Держать

/Компиляция. 3 апреля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/

http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу