Удивительное восхищение вызывают такие вопросы аналитиков «ой, а почему Apple так сильно упал?» «Что же пошло не так с самой любимой компанией трейдеров и фондов»? Вызывают изумление все эти восторженные возгласы о параболическом росте до 1000 баксов и 100 млрд прибыли после освоения Китая. Весь этот бред, что Apple захватит мир и так далее, тому подобное.
Аварийная эвакуация из акций Apple со стороны крупняка началась в тот момент, когда при падении S&P и всех остальных рынков, акции Apple были едва не единственными, которые росли, демонстрируя исключительную устойчивость, тихую гавань и все, что с этим связано. Это было 9-10 апреля. Я уже устал повторять, но нарочитая слабость рынка – это сигнал к покупке, а нарочитая сила рынка или акций – это сигнал к продаже.
Нет, 10% обвал Apple за 5 дней – это еще не начало конца. Так быстро не разворачиваются. Даже дотком развернулся не за один месяц, поэтому на этих уровнях в течение нескольких месяцев будет волатильная проторговка, но основной импульс восхождения Apple завершен. +75% за 3 месяца? Таких быстрых денег больше никогда не будет в Apple. Теперь это история, о которой будут писать книги.
До тех пор, пока толпы баранов ночуют возле магазинов Apple по 2-3 дня, чтобы первыми после презентации купить яблодевайс и пока с энтузиазмом продают свои органы (почки, глаза, мозги), чтобы получить немного денег на яблодевайс, то компании ничего не угрожает. Однако, все рано или поздно изменится...
В основе успеха Apple лежит мода. Мода – зачастую иррациональные социально-психологические трансформации под акселерацией воздействия экзогенных и эндогенных факторов. Например, нельзя определенно сказать, почему в обществе в определенный момент пользовались успехом рок музыка (70-е года), диско (80) и попса (90). Нельзя сказать, что лучше диско или попса, т.к. для одних лучше одно, а для других другое, но при этом восхождение другого стиля не убивает предыдущий. Просто, так называемый, общественный контур внимания концентрируется и зацикливается на чем-то новом, т.к. старое уже наскучило, приелось, либо смена приоритетов происходит на волне социальных, политических или технологических ихменений.
Или, например, в 60-70-е годах, когда была экспансия СССР и США в космос, то в обществе спросом пользовались книги, произведения и фильмы про космос. Тогда, кстати и появились такие легендарные серии, как Звездные Войны и Звездный Путь. Понятно, что мода распространяется не только на искусство: литература, живопись, музыка, кино, архитектура, но и на товары: одежда, машины, техника.
В принципе, в моде изначально доминируют иррациональные мотивы выбора. Стремление к новому, что не всегда является лучшим. Боязнь изоляции от общества, стремление быть в тенденции общества, подражание. Важный атрибут – это новизна, при этом в большей степени в маркетинговом плане, а не в технологическом, т.к. часто бывает, что все якобы модные новинки уже имели аналоги в прошлом, но они были не раскручены. Второй атрибут – степень популярности и общественного признания.
По сути Apple не изобрела ничего нового, т.к. смартфоны и планшеты были до Apple. Кроме того Apple не делает ничего лучше конкурентов, т.к. у тех же Samsung и HTC устройства в технологическом плане ничем не уступают яблодевайсам. Но ключевой фактор успеха – это продвижение, позиционирование, адаптация, внедрение.
Людям всегда нужно за что-то зацепиться, чем-то заморочиться. Если бы не было Apple, то был бы кто-то другой на ее месте. Просто Apple эксплуатирует данную человеческую слабость. Устройста Apple покупают не потому, что они лучше. 95% покупателей понятия не имеют о том, что покупают. Они берут бренд. А что такое успешный бренд в конкретный момент? Это то, что пользуется успехом и почетом в обществе. Сейчас покупать Apple якобы круто и модно. Везде яблопад, яблофон, везде новости про Apple. Но чем сильнее эмоциональное вовлечение, то тем быстрее наступает конец.
Именно по этой причине каждый раз, когда пишу про Apple, то указываю 2014 год, как год разворота и начала погружения Apple ко дну.
Мода имеет инерцию. Зарождение звезды, как и ее закат происходит не сразу, но он происходит. Цикличность не меняется столетиями. Сначала возникновение новой моды (2007 год), потом распространение (2008-2012), где пик приходится на 2010-2011, в 2011-2012 следует потеря исключительности после роста влияния конкурентов, далее спад (2013-2014). Устройство перестает быть модными, если оно получило широкое распространение. Это закон моды.
Помнится, в 80-90-х годах иметь устройства Sony и японскую технику была мечта. Был дефицит. Все копили деньги на их видеоплееры и телевизоры. Прошло время, рынок насытился, модели приелись, телевизоры прогрессировали, но ничего принципиально нового не появилось.
А теперь Sony сообщается о 4 годе подряд, когда подразделение телевизоров несет убытки. Они были когда-то лидерами, лучшими. Акции Sony на 20 летнем минимуме!
6 лет назад Nokia контролировала под 80% рынка мобильных устройств. Теперь говорят о реструктуризации компании с намеками о возможном банкротстве. Акции Nokia на 15 летнем минимуме.
Стала ли Sony производить более худшие телевизоры? Вероятно, что нет. За последние 10 лет ТВ от Sony совершили технологический рывок, но спрос не вырос, а убытки появлись. Стали ли устройства Nokia менее надежными? Нет. Стали ли они менее технологичными? Нет, они стали лучше, но спрос упал и первые убытки нарисовались
Станут ли устройства Apple лучше через 5 лет. Станут, как и все устройства от конкурентов, но в условиях конкурентного рынка Apple не удержит долю. Они сожмутся, маржа упадет, придется демпинговать, выходить на нишевый рынок.
Дело в том, что если сейчас Apple якобы круто, но через 2 года это (вся эта шумиха, истерия) так всем надоест, что от одного упоминания Эппл будут плеваться за 10 метров, а наличие устройства в кармане будет признаком отсталости. У тебя Apple? Да ты тормоз, сейчас никто этот отстой не покупает. Сейчас в моде YYY или XYZ....
Мы с вами наблюдает драматическое сжатие гиганта. Такое бывает раз в десятилетие. Смотрим и видим. Прощай, Эппл, прощай. Через 2 года ты станешь таким же заурядными, как и все.
Отчеты корпораций за 17 апреля
Официальные СМИ любят развешивать наивным читателям всякое г. на уши, но нас то не проведешь? Все несколько иначе, чем было вчера в официальной пропаганде, а именно…
IBM – снижение эффективной налоговой ставки с 25% до 20.1%, что обеспечило дополнительные 185 млн прибыли. Если бы не этот фактор, то прибыль в 2012 равнялась бы прибыли в 2011. По совокупным доходам стагнация – возле нуля. Многие подразделения оказались в сильном минусе. Отчет впервые за 3 года оказался слабым.
Эксклюзив 1. Прибыль за 1 квартал за 25 последних лет.
Intel – в абсолютном выражении прибыль еще высока, но после стремительного восхождения в 2 последних года, текущие результаты кажутся, как минимум слабыми. Доходы застопорились. На американском и японском рынке первое за долгое время сокращение валовых продаж. Частично негатив компенсировали за счет Азии и Восточной Европы. Источник сокращения продаж – снижение спроса на розничные процессоры, тогда как серверная часть еще держится. Но отчет слабый. По всем статьям очевидны тормоза.
Эксклюзив 2. Доходы за 1 квартал за 25 последних лет.
Говорите 2 млрд прибыли у GS? Тьфу, блин! ))Такая высокая чистая прибыль за счет того, что выплаты по дивам в этом квартале составили 35 млн по сравнению 1.82 млрд годом ранее. Таким образом, этот фактор обеспечил дополнительные 1.78 млрд прибыли. Оставили бы все как есть и не было бы никакой прибыли )) Но доналоговая прибыль в этом квартале 3.18 млрд против 4.04 млрд год назад. Кроме того, фактор увеличения прибыли – это сокращение расходов на 14% или на 1.1. млрд. Валовые доходы GS рухнули к прошлому году на 16% или 1.9 млрд баксов. Отчет скверный и это на фоне того беспредела, что они учинили на фин.рынках. А что будет дальше?!
По подразделениям можно глянуть ниже
ДОП. Хлопцы, фьюч на Газпром должен сильно дернуть вверх. Скоро Газпром выплатит рекордные дивы, соответственно бумагу разгонят, плюс покрытие шортов на споте. Ну а главное, спрэд между спотом и фьючем невероятен по своему масштабу. Спрэд устанавливает кукл и маркетмейкер. Такой разрыв связан с тем, что дилеры блокируют для хэджеров и спекулянтов получение безрисковой прибыли, которую они могли бы получить, если купили на споте под дивы и зашортили на фьючах. Из-за спрэда халяву заблокировали, но мы можем сыграть на этой неэффективности. Спрэд сократится с вероятностью 100% и с вероятностью 95% он закроется на следующий день после отсечки реестра. Если апокалипсиса не случится, то с учетом разгона спота и сжатия спрэда, то фьюч к маю может прогнаться от текущих 165 до 185.
Citi
Citi фондирует или привлекает 1.4 трлн баксов со средневзвешенной ставкой 1,47% (1.56% год назад). В целом привлечение и обеспечение 1.4 трлн обходится примерно в 5.1-5.3 млрд за квартал. 1.67 трлн Citi выдает со средней процентной ставкой в 4.23%, которая за год практически не изменилась. Чистая процентная маржа 2.9% и 3% без учета FDIC, примерно также было и год назад.
Для сравнения, что было 4.5 года назад в 3 квартале 2007. Фондировались под 4.43%, выдавали под 6.41%. Маржа 2.36% и примерно столько же было в 2005-2007.
Если бы сейчас работали также (с той же маржой), как и в 2007, то чистые процентные доходы были бы ниже на 2.5 млрд баксов за каждый квартал или под 10 млрд за год. Чистая годовая прибыль Citi как раз около 10 млрд. А это значит, что ФРС обеспечивает Citi и другим банкам почти всю годовую прибыль за счет политики крайне низких процентных ставок.
Также более высокую прибыль обеспечили за счет более низких расходов на кредитные списания. За 1 квартал 2012 они были на 5% ниже, чем в 2011, составив 3 млрд баксов. Основной фактор прибыли в 1 квартале 2012 … кто бы мог подумать … ну конечно же инвестиции и трейдинг.Для сравнения. 1 квартал 2011 чистые 580 млн доходов. А 1 квартале 2012 уже 2 млрд. Не будь такого увеличения непроцентные доходы могли бы сократиться на 9.2% к прошлому году. Общее фин.инвест.подразделение Citi обеспечило лишь 620 млн доходов за квартал, но по сравнению с убытками в 1.1 млрд год назад и минус 120 млн в прошлому квартале это смотрится просто чудом.
В целом по отношению к прошлому году сокращаются все подразделения. Прибыль только по трейдинговым.
Кредиты? Хорошо хотя бы то, что безнадежные кредиты на балансе Citi сократились с 5.7% год назад до 4.5% сейчас к общим кредитам или 36.5 млрд год назад против 29 млрд сейчас. Сокращение произошло за счет списаний. Но хотя бы нового дерьма появилось не так много, как раньше. Потреб.кредиты сокращаются, коммерческие растут. Но это тенденция уже известна.
Структура и распределение доходов
Структура и распределение прибыли
По инвест.подразделениям
процентная маржа
WFC & JPM. Тенденции
Всегда с большим интересом смотрю банковские отчеты, и именно про них я буду подробно писать, т.к. доминирование фин.системы столь великом, что от состояния банков зависит большая часть процессов.
Тенденции в банковской системе не меняются 3 год подряд. Кредиты потребительские сокращаются. Не так быстро, как раньше, но все равно сокращаются. Слегка поддерживает баланс корпоративное кредитование, которое действительно выросло примерно на 20%,если брать по JPMorgan. У Wells Fargo +8%. Соответственно совокупное кредитование практически не выросло за последний год. Но здесь стоит отметить, что если в 4 квартале 2011 было оживление в кредитовании, то в 1 квартале 2012, как минимум стагнация, а так по многим направлением вновь показывают ухудшение. Что это значит – вы сами понимаете.
По WFC
По JPM
Wells Fargo фондируется очень дешево – под 0.48% на 1.13 трлн баксов. Средняя ставка фондирования снижается 20 квартал подряд. Год назад было 0.68%. Всего за год банк по депозитам обеспечил финансирование на 668 млрд под рекордную низкую ставку 0.27% по всем видам депозитов. В краткосрочных долгах 48.4 млрд под 0.15%, а по долгосрочным долгам средняя ставка 2.6% и там 12.5 млрд.
Кредиты выдают коммерческому сектору под среднюю ставку 4.16% (4.33% год назад). Потребительские кредиты со средневзвешенной ставкой 5.34% (5.54% год назад). По всем видам кредитов получается 4.81%. По всем активам средняя ставка 4.39% против 4.73% год назад.
Чистая процентная маржа правда сократилась до 3.91% против 4.05% год назад.
Правда есть позитивные сдвиги относительно количество списаний по кредитам по отношению ко всем кредитам, - отношение упало к уровням 2007 года. Если по ипотеке, то есть интересные данные по переходу заложенной недвижимости в собственность залогодержателя (банка) - Foreclosure. Состояние WFC лучше остальных крупных банков, а оказывается, что в этом плане у JPM дела хуже, чем у BAC
Подробности по подразделениям у WFC (розничное, коммерческое и брокерское)
Структура доходов и расходов у WFC
Видно, что расходы на кредитные списания снизились, также сильно снизились процентные расходы при стабилизации процентных доходов, что несколько повысило чистые процентные доходы. Общие расходы выросли лишь на 2%. Есть рост зарплат и бонусов, а по остальным направлениям снизили расходы. По непроцентным доходам сильный рывок по ипотечному подразделению, но подробности пока не выложили.
Структура доходов и прибыли по подразделениям у JPM
Хорошие показатели у инвестбанкинга, что не удивительно при таком 1 квартале на рынках. Розничные фин.услуги на удивление сильно. Карточные сервисы и коммерческий банкинг просели немного.
Более подробно здесь
В целом банки все еще существуют на высокой чистой процентной марже, которая обеспечивается дешевым фондированием, что как бы подразумевает бесконечное нахождение процентных ставок ЦБ на нуле. Трейдинговые подразделения держатся на POMO антидепрессантах и прогонке рынков в боковике с сливом на хаях и покупкой на лоях. Учитывая, что 1 квартал был удачным, то вероятно они уже слили все или большую часть в феврале-марте и готовятся к новым покупкам, которые будут вновь в страхе и панике.
Аварийная эвакуация из акций Apple со стороны крупняка началась в тот момент, когда при падении S&P и всех остальных рынков, акции Apple были едва не единственными, которые росли, демонстрируя исключительную устойчивость, тихую гавань и все, что с этим связано. Это было 9-10 апреля. Я уже устал повторять, но нарочитая слабость рынка – это сигнал к покупке, а нарочитая сила рынка или акций – это сигнал к продаже.
Нет, 10% обвал Apple за 5 дней – это еще не начало конца. Так быстро не разворачиваются. Даже дотком развернулся не за один месяц, поэтому на этих уровнях в течение нескольких месяцев будет волатильная проторговка, но основной импульс восхождения Apple завершен. +75% за 3 месяца? Таких быстрых денег больше никогда не будет в Apple. Теперь это история, о которой будут писать книги.
До тех пор, пока толпы баранов ночуют возле магазинов Apple по 2-3 дня, чтобы первыми после презентации купить яблодевайс и пока с энтузиазмом продают свои органы (почки, глаза, мозги), чтобы получить немного денег на яблодевайс, то компании ничего не угрожает. Однако, все рано или поздно изменится...
В основе успеха Apple лежит мода. Мода – зачастую иррациональные социально-психологические трансформации под акселерацией воздействия экзогенных и эндогенных факторов. Например, нельзя определенно сказать, почему в обществе в определенный момент пользовались успехом рок музыка (70-е года), диско (80) и попса (90). Нельзя сказать, что лучше диско или попса, т.к. для одних лучше одно, а для других другое, но при этом восхождение другого стиля не убивает предыдущий. Просто, так называемый, общественный контур внимания концентрируется и зацикливается на чем-то новом, т.к. старое уже наскучило, приелось, либо смена приоритетов происходит на волне социальных, политических или технологических ихменений.
Или, например, в 60-70-е годах, когда была экспансия СССР и США в космос, то в обществе спросом пользовались книги, произведения и фильмы про космос. Тогда, кстати и появились такие легендарные серии, как Звездные Войны и Звездный Путь. Понятно, что мода распространяется не только на искусство: литература, живопись, музыка, кино, архитектура, но и на товары: одежда, машины, техника.
В принципе, в моде изначально доминируют иррациональные мотивы выбора. Стремление к новому, что не всегда является лучшим. Боязнь изоляции от общества, стремление быть в тенденции общества, подражание. Важный атрибут – это новизна, при этом в большей степени в маркетинговом плане, а не в технологическом, т.к. часто бывает, что все якобы модные новинки уже имели аналоги в прошлом, но они были не раскручены. Второй атрибут – степень популярности и общественного признания.
По сути Apple не изобрела ничего нового, т.к. смартфоны и планшеты были до Apple. Кроме того Apple не делает ничего лучше конкурентов, т.к. у тех же Samsung и HTC устройства в технологическом плане ничем не уступают яблодевайсам. Но ключевой фактор успеха – это продвижение, позиционирование, адаптация, внедрение.
Людям всегда нужно за что-то зацепиться, чем-то заморочиться. Если бы не было Apple, то был бы кто-то другой на ее месте. Просто Apple эксплуатирует данную человеческую слабость. Устройста Apple покупают не потому, что они лучше. 95% покупателей понятия не имеют о том, что покупают. Они берут бренд. А что такое успешный бренд в конкретный момент? Это то, что пользуется успехом и почетом в обществе. Сейчас покупать Apple якобы круто и модно. Везде яблопад, яблофон, везде новости про Apple. Но чем сильнее эмоциональное вовлечение, то тем быстрее наступает конец.
Именно по этой причине каждый раз, когда пишу про Apple, то указываю 2014 год, как год разворота и начала погружения Apple ко дну.
Мода имеет инерцию. Зарождение звезды, как и ее закат происходит не сразу, но он происходит. Цикличность не меняется столетиями. Сначала возникновение новой моды (2007 год), потом распространение (2008-2012), где пик приходится на 2010-2011, в 2011-2012 следует потеря исключительности после роста влияния конкурентов, далее спад (2013-2014). Устройство перестает быть модными, если оно получило широкое распространение. Это закон моды.
Помнится, в 80-90-х годах иметь устройства Sony и японскую технику была мечта. Был дефицит. Все копили деньги на их видеоплееры и телевизоры. Прошло время, рынок насытился, модели приелись, телевизоры прогрессировали, но ничего принципиально нового не появилось.
А теперь Sony сообщается о 4 годе подряд, когда подразделение телевизоров несет убытки. Они были когда-то лидерами, лучшими. Акции Sony на 20 летнем минимуме!
6 лет назад Nokia контролировала под 80% рынка мобильных устройств. Теперь говорят о реструктуризации компании с намеками о возможном банкротстве. Акции Nokia на 15 летнем минимуме.
Стала ли Sony производить более худшие телевизоры? Вероятно, что нет. За последние 10 лет ТВ от Sony совершили технологический рывок, но спрос не вырос, а убытки появлись. Стали ли устройства Nokia менее надежными? Нет. Стали ли они менее технологичными? Нет, они стали лучше, но спрос упал и первые убытки нарисовались
Станут ли устройства Apple лучше через 5 лет. Станут, как и все устройства от конкурентов, но в условиях конкурентного рынка Apple не удержит долю. Они сожмутся, маржа упадет, придется демпинговать, выходить на нишевый рынок.
Дело в том, что если сейчас Apple якобы круто, но через 2 года это (вся эта шумиха, истерия) так всем надоест, что от одного упоминания Эппл будут плеваться за 10 метров, а наличие устройства в кармане будет признаком отсталости. У тебя Apple? Да ты тормоз, сейчас никто этот отстой не покупает. Сейчас в моде YYY или XYZ....
Мы с вами наблюдает драматическое сжатие гиганта. Такое бывает раз в десятилетие. Смотрим и видим. Прощай, Эппл, прощай. Через 2 года ты станешь таким же заурядными, как и все.
Отчеты корпораций за 17 апреля
Официальные СМИ любят развешивать наивным читателям всякое г. на уши, но нас то не проведешь? Все несколько иначе, чем было вчера в официальной пропаганде, а именно…
IBM – снижение эффективной налоговой ставки с 25% до 20.1%, что обеспечило дополнительные 185 млн прибыли. Если бы не этот фактор, то прибыль в 2012 равнялась бы прибыли в 2011. По совокупным доходам стагнация – возле нуля. Многие подразделения оказались в сильном минусе. Отчет впервые за 3 года оказался слабым.
Эксклюзив 1. Прибыль за 1 квартал за 25 последних лет.
Intel – в абсолютном выражении прибыль еще высока, но после стремительного восхождения в 2 последних года, текущие результаты кажутся, как минимум слабыми. Доходы застопорились. На американском и японском рынке первое за долгое время сокращение валовых продаж. Частично негатив компенсировали за счет Азии и Восточной Европы. Источник сокращения продаж – снижение спроса на розничные процессоры, тогда как серверная часть еще держится. Но отчет слабый. По всем статьям очевидны тормоза.
Эксклюзив 2. Доходы за 1 квартал за 25 последних лет.
Говорите 2 млрд прибыли у GS? Тьфу, блин! ))Такая высокая чистая прибыль за счет того, что выплаты по дивам в этом квартале составили 35 млн по сравнению 1.82 млрд годом ранее. Таким образом, этот фактор обеспечил дополнительные 1.78 млрд прибыли. Оставили бы все как есть и не было бы никакой прибыли )) Но доналоговая прибыль в этом квартале 3.18 млрд против 4.04 млрд год назад. Кроме того, фактор увеличения прибыли – это сокращение расходов на 14% или на 1.1. млрд. Валовые доходы GS рухнули к прошлому году на 16% или 1.9 млрд баксов. Отчет скверный и это на фоне того беспредела, что они учинили на фин.рынках. А что будет дальше?!
По подразделениям можно глянуть ниже
ДОП. Хлопцы, фьюч на Газпром должен сильно дернуть вверх. Скоро Газпром выплатит рекордные дивы, соответственно бумагу разгонят, плюс покрытие шортов на споте. Ну а главное, спрэд между спотом и фьючем невероятен по своему масштабу. Спрэд устанавливает кукл и маркетмейкер. Такой разрыв связан с тем, что дилеры блокируют для хэджеров и спекулянтов получение безрисковой прибыли, которую они могли бы получить, если купили на споте под дивы и зашортили на фьючах. Из-за спрэда халяву заблокировали, но мы можем сыграть на этой неэффективности. Спрэд сократится с вероятностью 100% и с вероятностью 95% он закроется на следующий день после отсечки реестра. Если апокалипсиса не случится, то с учетом разгона спота и сжатия спрэда, то фьюч к маю может прогнаться от текущих 165 до 185.
Citi
Citi фондирует или привлекает 1.4 трлн баксов со средневзвешенной ставкой 1,47% (1.56% год назад). В целом привлечение и обеспечение 1.4 трлн обходится примерно в 5.1-5.3 млрд за квартал. 1.67 трлн Citi выдает со средней процентной ставкой в 4.23%, которая за год практически не изменилась. Чистая процентная маржа 2.9% и 3% без учета FDIC, примерно также было и год назад.
Для сравнения, что было 4.5 года назад в 3 квартале 2007. Фондировались под 4.43%, выдавали под 6.41%. Маржа 2.36% и примерно столько же было в 2005-2007.
Если бы сейчас работали также (с той же маржой), как и в 2007, то чистые процентные доходы были бы ниже на 2.5 млрд баксов за каждый квартал или под 10 млрд за год. Чистая годовая прибыль Citi как раз около 10 млрд. А это значит, что ФРС обеспечивает Citi и другим банкам почти всю годовую прибыль за счет политики крайне низких процентных ставок.
Также более высокую прибыль обеспечили за счет более низких расходов на кредитные списания. За 1 квартал 2012 они были на 5% ниже, чем в 2011, составив 3 млрд баксов. Основной фактор прибыли в 1 квартале 2012 … кто бы мог подумать … ну конечно же инвестиции и трейдинг.Для сравнения. 1 квартал 2011 чистые 580 млн доходов. А 1 квартале 2012 уже 2 млрд. Не будь такого увеличения непроцентные доходы могли бы сократиться на 9.2% к прошлому году. Общее фин.инвест.подразделение Citi обеспечило лишь 620 млн доходов за квартал, но по сравнению с убытками в 1.1 млрд год назад и минус 120 млн в прошлому квартале это смотрится просто чудом.
В целом по отношению к прошлому году сокращаются все подразделения. Прибыль только по трейдинговым.
Кредиты? Хорошо хотя бы то, что безнадежные кредиты на балансе Citi сократились с 5.7% год назад до 4.5% сейчас к общим кредитам или 36.5 млрд год назад против 29 млрд сейчас. Сокращение произошло за счет списаний. Но хотя бы нового дерьма появилось не так много, как раньше. Потреб.кредиты сокращаются, коммерческие растут. Но это тенденция уже известна.
Структура и распределение доходов
Структура и распределение прибыли
По инвест.подразделениям
процентная маржа
WFC & JPM. Тенденции
Всегда с большим интересом смотрю банковские отчеты, и именно про них я буду подробно писать, т.к. доминирование фин.системы столь великом, что от состояния банков зависит большая часть процессов.
Тенденции в банковской системе не меняются 3 год подряд. Кредиты потребительские сокращаются. Не так быстро, как раньше, но все равно сокращаются. Слегка поддерживает баланс корпоративное кредитование, которое действительно выросло примерно на 20%,если брать по JPMorgan. У Wells Fargo +8%. Соответственно совокупное кредитование практически не выросло за последний год. Но здесь стоит отметить, что если в 4 квартале 2011 было оживление в кредитовании, то в 1 квартале 2012, как минимум стагнация, а так по многим направлением вновь показывают ухудшение. Что это значит – вы сами понимаете.
По WFC
По JPM
Wells Fargo фондируется очень дешево – под 0.48% на 1.13 трлн баксов. Средняя ставка фондирования снижается 20 квартал подряд. Год назад было 0.68%. Всего за год банк по депозитам обеспечил финансирование на 668 млрд под рекордную низкую ставку 0.27% по всем видам депозитов. В краткосрочных долгах 48.4 млрд под 0.15%, а по долгосрочным долгам средняя ставка 2.6% и там 12.5 млрд.
Кредиты выдают коммерческому сектору под среднюю ставку 4.16% (4.33% год назад). Потребительские кредиты со средневзвешенной ставкой 5.34% (5.54% год назад). По всем видам кредитов получается 4.81%. По всем активам средняя ставка 4.39% против 4.73% год назад.
Чистая процентная маржа правда сократилась до 3.91% против 4.05% год назад.
Правда есть позитивные сдвиги относительно количество списаний по кредитам по отношению ко всем кредитам, - отношение упало к уровням 2007 года. Если по ипотеке, то есть интересные данные по переходу заложенной недвижимости в собственность залогодержателя (банка) - Foreclosure. Состояние WFC лучше остальных крупных банков, а оказывается, что в этом плане у JPM дела хуже, чем у BAC
Подробности по подразделениям у WFC (розничное, коммерческое и брокерское)
Структура доходов и расходов у WFC
Видно, что расходы на кредитные списания снизились, также сильно снизились процентные расходы при стабилизации процентных доходов, что несколько повысило чистые процентные доходы. Общие расходы выросли лишь на 2%. Есть рост зарплат и бонусов, а по остальным направлениям снизили расходы. По непроцентным доходам сильный рывок по ипотечному подразделению, но подробности пока не выложили.
Структура доходов и прибыли по подразделениям у JPM
Хорошие показатели у инвестбанкинга, что не удивительно при таком 1 квартале на рынках. Розничные фин.услуги на удивление сильно. Карточные сервисы и коммерческий банкинг просели немного.
Более подробно здесь
В целом банки все еще существуют на высокой чистой процентной марже, которая обеспечивается дешевым фондированием, что как бы подразумевает бесконечное нахождение процентных ставок ЦБ на нуле. Трейдинговые подразделения держатся на POMO антидепрессантах и прогонке рынков в боковике с сливом на хаях и покупкой на лоях. Учитывая, что 1 квартал был удачным, то вероятно они уже слили все или большую часть в феврале-марте и готовятся к новым покупкам, которые будут вновь в страхе и панике.
/Компиляция. 17 апреля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба