20 апреля 2012 Алго Капитал
Неплохая квартальная корпоративная отчётность в США в последнее время всё чаще, вопреки надеждам инвесторов, не материализуется в росте акций соответствующих компаний. Основными причинами можно назвать опасения того, что Испания «пойдёт по стопам Греции» на фоне странного молчания и бездействия ЕЦБ, несмотря на вполне удачное размещение 2-х и 10-летних суверенных бондов в четверг, а также – постепенно становящийся негативной традицией пересмотр публикуемых в прошлом американских макроэкономических индикаторов в худшую сторону. Несмотря на отчаянные попытки рынка «прочитать между строк» намёки ФРС США на горизонты предложения новой стимулирующей программы QE3, Фед тщательно «фильтрует лексику» и не даёт решительно никаких зацепок. Ввиду роста инфляционных ожиданий в Великобритании, Банк Англии сообщил о прекращении самовыкупа суверенных облигаций (Gilts), что знаменует новую эру в кредитно-денежной политике европейских центральных банков.
По сырью:
Последний апрельский отчёт USDA вскрыл значительное превышение суммарных посевных площадей кукурузы по всему миру над её текущим спросом, даже с учётом нужд этаноловой индустрии. Как следствие, цены на кукурузные фьючерсы продолжили снижение, опустившись ещё на 1.3% после провалившейся попытки отскока в середине недели.
Цены на пшеничные контракты практически не изменились за неделю при значительной волатильности. Сообщения о росте экспорта пшеницы Россией, реализовавшей на внешних рынках дополнительные 169 тыс. тонн из своих чрезвычайных резервов, сформированных после позапрошлогодней засухи были оттенены новостью о вымерзании части урожая зерновых в Польше. Тем не менее, на форвардной кривой заметен сезонный ценовой провал в июне-июле этого года после осеннее-весеннего роста на 10%, который может служить дополнительным доводом в пользу нейтральной характеристики рынка пшеницы.
На текущей неделе росли контракты из секций:
- GRAINS: Cоебобы.
- BASE METALS: медь немного подросла до $8160 за тонну, но настоящего прорыва не получилось.
Падали :
- SOFTS: кукуруза, сахар, семя подсолнуха, соевое масло; по кофе Арабика наметился перелом нисходящего тренда.
- ENERGY: контракты на природный газ в США (Henry Hub).
- GOLDS, SILVER: драг. металлы продолжили движение вниз, но по золоту наметился разворот от уровня $1642 за тр. унцию.
- BASE METALS: никель.
По акциям:
На фондовых рынках продолжилась консолидация – индекс ММВБ проторговывает уровни 1480-1510 пунктов. В ближайшее время вероятен выход из этого боковика. Но прошедшей неделе состоялись успешные аукционы облигаций Испании и Франции (произошёл рост доходностей, но умеренный) – благодаря этому о главном риске на какой-то период можно забыть. Исходя из этого, на наш взгляд, на следующей неделе более вероятно восстановление рынков.
По бондам:
На рынке рублевых облигаций наибольшим спросом пользуются короткие выпуски бондов. Сильное движение наблюдалось в выпусках Башнефти с погашением в 2013 и 2015 гг., которое произошло после присвоения агентством Moody’s компании рейтинга «Ba2».
ОФЗ по-прежнему не пользуются большим спросом, что показали и итоги прошедшего на неделе аукциона. Минфин априори проиграл битву рынку, снизив предложение более, чем в три раза (с 35 до 10 млрд руб.), да и этот малый объем полностью разместить не удалось. Сказалась общая неопределенность на рынках капитала и отсутствие премии к рынку. В отсутствии ралли рубля и нефти государственные бумаги уже не являются столь привлекательными, без премии к рынку Минфину будет довольно сложно выполнить план по заимствованиям на текущий квартал.
Над рынком рублевых облигаций в целом на следующей неделе будет довлеть налоговый период апреля, который войдет в свою самую активную фазу, основной удар придется на среду (25 апреля): компаниям будет необходимо уплатить акцизы и НДПИ в купе с возвратом Банку России солидного куса задолженности по недельному РЕПО (372 млрд руб.). Ближе к концу недели также необходимо произвести уплату налога на прибыль. Данный фактор может оказать посильную поддержку российскому рублю в виду повышенного спроса на ликвидность. Однако, как показывает практика последнего времени, рубль находится в тисках противоречивых внутренних и внешних факторов, что не позволяет ему продемонстрировать ярко выраженной повышательной динамики.
В ближайшее время можно ожидать роста аппетита к рисковому классу активом в связи с успешным размещением Испанией и Францией своих бондов. Пока инвесторам требуется некоторое время на раздумья, по итогам четверга (дня размещения) стоимость бондов Испании и Италии прибавила порядка 10-13 б.п., а вот на Португалии, которая сильнее всего опасалась испанского провала, размещение уже оказало благоприятный эффект (вчера доходность ее индикативных десятилеток снизилась на 26 б.п. – до 11.89% годовых.).
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По сырью:
Последний апрельский отчёт USDA вскрыл значительное превышение суммарных посевных площадей кукурузы по всему миру над её текущим спросом, даже с учётом нужд этаноловой индустрии. Как следствие, цены на кукурузные фьючерсы продолжили снижение, опустившись ещё на 1.3% после провалившейся попытки отскока в середине недели.
Цены на пшеничные контракты практически не изменились за неделю при значительной волатильности. Сообщения о росте экспорта пшеницы Россией, реализовавшей на внешних рынках дополнительные 169 тыс. тонн из своих чрезвычайных резервов, сформированных после позапрошлогодней засухи были оттенены новостью о вымерзании части урожая зерновых в Польше. Тем не менее, на форвардной кривой заметен сезонный ценовой провал в июне-июле этого года после осеннее-весеннего роста на 10%, который может служить дополнительным доводом в пользу нейтральной характеристики рынка пшеницы.
На текущей неделе росли контракты из секций:
- GRAINS: Cоебобы.
- BASE METALS: медь немного подросла до $8160 за тонну, но настоящего прорыва не получилось.
Падали :
- SOFTS: кукуруза, сахар, семя подсолнуха, соевое масло; по кофе Арабика наметился перелом нисходящего тренда.
- ENERGY: контракты на природный газ в США (Henry Hub).
- GOLDS, SILVER: драг. металлы продолжили движение вниз, но по золоту наметился разворот от уровня $1642 за тр. унцию.
- BASE METALS: никель.
По акциям:
На фондовых рынках продолжилась консолидация – индекс ММВБ проторговывает уровни 1480-1510 пунктов. В ближайшее время вероятен выход из этого боковика. Но прошедшей неделе состоялись успешные аукционы облигаций Испании и Франции (произошёл рост доходностей, но умеренный) – благодаря этому о главном риске на какой-то период можно забыть. Исходя из этого, на наш взгляд, на следующей неделе более вероятно восстановление рынков.
По бондам:
На рынке рублевых облигаций наибольшим спросом пользуются короткие выпуски бондов. Сильное движение наблюдалось в выпусках Башнефти с погашением в 2013 и 2015 гг., которое произошло после присвоения агентством Moody’s компании рейтинга «Ba2».
ОФЗ по-прежнему не пользуются большим спросом, что показали и итоги прошедшего на неделе аукциона. Минфин априори проиграл битву рынку, снизив предложение более, чем в три раза (с 35 до 10 млрд руб.), да и этот малый объем полностью разместить не удалось. Сказалась общая неопределенность на рынках капитала и отсутствие премии к рынку. В отсутствии ралли рубля и нефти государственные бумаги уже не являются столь привлекательными, без премии к рынку Минфину будет довольно сложно выполнить план по заимствованиям на текущий квартал.
Над рынком рублевых облигаций в целом на следующей неделе будет довлеть налоговый период апреля, который войдет в свою самую активную фазу, основной удар придется на среду (25 апреля): компаниям будет необходимо уплатить акцизы и НДПИ в купе с возвратом Банку России солидного куса задолженности по недельному РЕПО (372 млрд руб.). Ближе к концу недели также необходимо произвести уплату налога на прибыль. Данный фактор может оказать посильную поддержку российскому рублю в виду повышенного спроса на ликвидность. Однако, как показывает практика последнего времени, рубль находится в тисках противоречивых внутренних и внешних факторов, что не позволяет ему продемонстрировать ярко выраженной повышательной динамики.
В ближайшее время можно ожидать роста аппетита к рисковому классу активом в связи с успешным размещением Испанией и Францией своих бондов. Пока инвесторам требуется некоторое время на раздумья, по итогам четверга (дня размещения) стоимость бондов Испании и Италии прибавила порядка 10-13 б.п., а вот на Португалии, которая сильнее всего опасалась испанского провала, размещение уже оказало благоприятный эффект (вчера доходность ее индикативных десятилеток снизилась на 26 б.п. – до 11.89% годовых.).
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу