3 мая 2012 Admiral Markets Бочкарев Константин
По иронии судьбы вслед за Днем труда в Европе были опубликованы самые худшие данные по занятости в истории еврозоны. Так, уровень безработицы в регионе достиг 10.9% в марте против 10.8 в апреле; вместе с тем индекс PMI Mfg вновь вышел хуже прогнозов в районе рекордных 45.9 пунктов. Символично…
Если бы такая слабая статистика была опубликована в США, то запуска QE3 можно было бы ожидать уже буквально завтра утром, что означало сильное падение курса доллара. В случае с европейским регионом все обстоит совершенно иначе, видно, что тема LTRO3 еще не отыграна в случае с евро даже на четверть. Между тем, сегодняшнее заседание ЕЦБ мы рассматриваем в контексте резко возросшей вероятности LTRO3 как существенный понижательный риск для EUR/USD, предполагающий снижение курса в район ключевой поддержки 1.3000/50, а в перспективе и ниже:
· Складывается впечатление, что политика крупнейших Центробанков мира скоординирована. Так, Банк Японии рапортовал на прошлой неделе о расширении программы выкупа активов, ФРС намекнул на готовность сделать больше, и собственно еще до заседания ЕЦБ мы получили большое количество сигналов, что М.Драги также окажется «голубем», а не «ястребом». Определенную поправку в данном случае мы делаем на то, что и ЕЦБ, и ФРС уже израсходовали почти все патроны, а количество проблем в экономике Европы и США тем временем никак не уменьшилось. В этой связи, чтобы повысить эффективность проводимой политики сторонами придется так или иначе синхронизировать свои действия.
· Заявления Б.Бернанке и М.Драги могут быть скорее вербальными интервенциями, чем реальным сигналом к скорым действиям. Если это так, то рано или поздно финансовые рынки могут разочароваться и перестать верить заявлениям глав ФРС и ЕЦБ, что в итоге может ознаменоваться сильным падением мировых рынков акций (DAX, S&P500) и цен на сырье (WTI, Copper, Gold) во 2-3кв2012 г. На это указывает и большое количество противников QE3 в самом ФРС, и то, что оба Центробанка будут оттягивать с новым раундом стимулирующих мер до как можно более позднего срока, рассматривая их как последний патрон в текущем году.
· Марио Драги еще в начале апреля говорил о том, что в случае с инфляцией риски смещены в сторону роста цен, однако уже 25 числа прошлого месяца ретировался, указав на то, что рост инфляции явление временно, а вот в случае с экономикой еврозоны отметил сохранение понижательных рисков. Опять же мартовский саммит ЕС завершился призывом, в том числе переключиться с борьбы с долговым кризисом на стимулирование экономического роста. То есть вероятность того, что М.Драги выступит в четверг сторонником мягкой денежной политики довольно-таки высока, что ударит по евро.
Впрочем, ситуация для евро, на наш взгляд, в любом случае выглядит патовой. Так, даже если М.Драги не укажет сегодня на готовность продолжать смягчение денежной политики, пара EUR/USD все равно может упасть на опасениях того, что без поддержки ЕЦБ европейскую экономику ждет свободное падение, более глубокая рецессия и усиление долгового кризиса в еврозоне.
С другой стороны, ударом по евро с точки зрения аппетита к риску может быть предстоящая публикация в пятницу в США Nonfarm payrolls, которые, судя по последним негативным прогнозам от Goldman Sachs, и данным от ADP, могут оказаться довольно-таки плохими. Все это с учетом большого числа «ястребов» в ФРС может подстегнуть слухи не о скором QE3 в США, а о том, что самое время уходить в качество, то есть в долларовые активы, что опять же будет не на пользу евро.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Если бы такая слабая статистика была опубликована в США, то запуска QE3 можно было бы ожидать уже буквально завтра утром, что означало сильное падение курса доллара. В случае с европейским регионом все обстоит совершенно иначе, видно, что тема LTRO3 еще не отыграна в случае с евро даже на четверть. Между тем, сегодняшнее заседание ЕЦБ мы рассматриваем в контексте резко возросшей вероятности LTRO3 как существенный понижательный риск для EUR/USD, предполагающий снижение курса в район ключевой поддержки 1.3000/50, а в перспективе и ниже:
· Складывается впечатление, что политика крупнейших Центробанков мира скоординирована. Так, Банк Японии рапортовал на прошлой неделе о расширении программы выкупа активов, ФРС намекнул на готовность сделать больше, и собственно еще до заседания ЕЦБ мы получили большое количество сигналов, что М.Драги также окажется «голубем», а не «ястребом». Определенную поправку в данном случае мы делаем на то, что и ЕЦБ, и ФРС уже израсходовали почти все патроны, а количество проблем в экономике Европы и США тем временем никак не уменьшилось. В этой связи, чтобы повысить эффективность проводимой политики сторонами придется так или иначе синхронизировать свои действия.
· Заявления Б.Бернанке и М.Драги могут быть скорее вербальными интервенциями, чем реальным сигналом к скорым действиям. Если это так, то рано или поздно финансовые рынки могут разочароваться и перестать верить заявлениям глав ФРС и ЕЦБ, что в итоге может ознаменоваться сильным падением мировых рынков акций (DAX, S&P500) и цен на сырье (WTI, Copper, Gold) во 2-3кв2012 г. На это указывает и большое количество противников QE3 в самом ФРС, и то, что оба Центробанка будут оттягивать с новым раундом стимулирующих мер до как можно более позднего срока, рассматривая их как последний патрон в текущем году.
· Марио Драги еще в начале апреля говорил о том, что в случае с инфляцией риски смещены в сторону роста цен, однако уже 25 числа прошлого месяца ретировался, указав на то, что рост инфляции явление временно, а вот в случае с экономикой еврозоны отметил сохранение понижательных рисков. Опять же мартовский саммит ЕС завершился призывом, в том числе переключиться с борьбы с долговым кризисом на стимулирование экономического роста. То есть вероятность того, что М.Драги выступит в четверг сторонником мягкой денежной политики довольно-таки высока, что ударит по евро.
Впрочем, ситуация для евро, на наш взгляд, в любом случае выглядит патовой. Так, даже если М.Драги не укажет сегодня на готовность продолжать смягчение денежной политики, пара EUR/USD все равно может упасть на опасениях того, что без поддержки ЕЦБ европейскую экономику ждет свободное падение, более глубокая рецессия и усиление долгового кризиса в еврозоне.
С другой стороны, ударом по евро с точки зрения аппетита к риску может быть предстоящая публикация в пятницу в США Nonfarm payrolls, которые, судя по последним негативным прогнозам от Goldman Sachs, и данным от ADP, могут оказаться довольно-таки плохими. Все это с учетом большого числа «ястребов» в ФРС может подстегнуть слухи не о скором QE3 в США, а о том, что самое время уходить в качество, то есть в долларовые активы, что опять же будет не на пользу евро.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу