Повлияли ли недавние выборы в Европе на структуру инвестиций? Не напрямую, но их результаты, особенно в Греции, обнажают растущие проблемы еврозоны, отмечает директор по инвестиционной стратегии BNP Paribas Investment Partners Винсент Треле. Пути выхода из кризиса по-прежнему не найдены. Неспособность властей решать реально существующие проблемы еще больше усиливает пессимизм на рынке.
"Мы убеждены, что для некоторых стран еврозоны риск дефолта очень высок, среди них, в частности, Греция, Португалия и, возможно, Ирландия. Осознание и решение проблем возможны, но промедление лишь усугубляет ситуацию. Однако проблема заключается не только в суверенном долге - речь идет о валютном союзе в целом и о том, как сгладить различия в экономическом развитии конкурентоспособности. Следует ли, как на этом настаивает Германия, стремиться к полному и быстрому сокращению дефицита внешнеторгового баланса каждой страны? Или же это игра, в которой нет победителя, поскольку государства еврозоны имеют торговые связи в основном друг с другом? Готовы ли мы "нормализовать" евро, сделав из еврозоны экономическую федерацию? Являются ли меры строгой экономии госрасходов политически и экономически приемлемыми? Политики должны решить эти проблемы, если хотят вывести еврозону из кризиса, - говорит эксперт. - Валютному блоку, вместо того чтобы выйти из переходного этапа обновленным и сильным, предстоит долгая и, возможно, ухабистая дорога. В этом отношении положительным является тот факт, что началась дискуссия относительно необходимости стимулирования экономического роста. В настоящий момент мы рекомендуем "недовес" бумаге еврозоны в пользу бумаг других регионов. В ближайшем будущем сохранятся высокие риски, особенно для Греции, которая, кажется, висит на волоске от экономической и политической катастрофы".
Оптимизм начала 2012г. постепенно улетучивается, особенно в отношении США
Высок ли риск нисходящего тренда для рискованных активов? "Несмотря на низкие темпы экономического роста, мы бы не хотели делать преждевременных выводов, - заявил В.Треле. - Мы по-прежнему видим возможность пусть низких, но положительных темпов роста экономики США в 2012г., но они, возможно, снизятся в 2013г. вследствие налогово-бюджетной консолидации, но о рецессии речь не идет. Что касается экономики еврозоны, она скорее будет стагнировать, нежели вступит в фазу устойчивой рецессии. Развитые страны испытывают поддержку со стороны циклических факторов, поэтому глубокая рецессия маловероятна".
Во-первых, денежно-кредитная политика стран еврозоны очень гибка и, скорее всего, такой и останется. Во-вторых, секторы экономики, подверженные наибольшей цикличности, такие как инвестиции и недвижимость, по-прежнему находятся в нижней фазе цикла, что создает дополнительную защиту от циклического спада производства. Наконец, развивающиеся страны должны сохранить более высокие темпы роста по сравнению с развитыми. Общий вывод сделать трудно, поскольку в ближайшее время единого тренда, скорее всего, не предвидится. Рынки могут остаться крайне волатильными с широким диапазоном колебаний: от надежд на восстановление до страхов относительно нового падения, в зависимости от поступающих данных. "Это также подтверждает наш анализ ситуации в последние несколько кварталов: во втором полугодии 2011г. рынки опасались "двойного дна", а в начале 2012г. начали надеяться на циклическое ускорение. В настоящий момент мы находимся в новой коррекционной фазе. Мы не считаем, что эта фаза близится к концу, поэтому сохраним бдительность. Но даже в этом случае инвестирование в рискованные активы может оказаться оправданным в течение нескольких следующих месяцев, если фаза коррекции продолжится", - отмечает В.Треле.
Сложившаяся ситуация требует поиска альтернатив, защитных стратегий, диверсификации и декорреляции
"Мы продолжаем сокращать позиции в рискованных активах. Мы "недовешиваем" акции развитых стран, предпочитая им бумаги развивающихся, но при этом отдаем предпочтение акциям США перед европейскими, - продолжает эксперт. - Мы получили более высокую прибыль от инвестирования в корпоративные облигации, которые показывают хорошие результаты с начала года. Что касается государственных облигаций, то перед нами стоит все та же дилемма: с учетом долгосрочных процентных ставок госбумаги в целом слишком дороги, но они выигрывают от низких темпов роста, неприятия риска, отсутствия непосредственной угрозы инфляции и по-прежнему гибкой денежно-кредитной политики. Поэтому мы сохраняем нейтральную позицию: мы не рекомендуем государственные облигации США и Германии вследствие их оценочных показателей. Наконец, мы сохраняем позитивный взгляд на золото и осторожный - на сырьевые товары. В целом мы убеждены, что сложившаяся ситуация по-прежнему требует от нас поиска альтернатив, защитных стратегий, диверсификации и декорреляции".
Ernst & Young: Рынки с высоким индексом "мягкой силы" получат больше инвестиций
Компания Ernst & Young совместно с московским Институтом исследования быстроразвивающихся рынков "Сколково" объявили об учреждении индекса "мягкой силы" для стран с быстроразвивающимися рынками. Как отмечают эксперты, государства с сильными брендами "мягкой силы" получают большую долю прямых иностранных инвестиций.
"Мягкая сила" (или привлекательность) определяется как способность влиять на выбор третьих сторон благодаря таким нематериальным активам, как личная привлекательность, высокая культура, политические цели, институты и политические принципы, основанные на законе и обладающие высоким нравственным авторитетом. Понятие "мягкая сила" получило широкое распространение и рассматривается в качестве важного комплексного показателя силы национальной экономики. Кроме того, "мягкая сила" - неотъемлемый фактор повышения привлекательности национального бренда. Индекс "мягкой силы" для стран с быстроразвивающимися рынками рассчитывается по трем критериям: целостность (честность), интеграция в глобальную экономику и имидж.
Изменения индекса "мягкой силы" по отношению к предыдущему году, как правило, не велики, поскольку на формирование сильного бренда обычно уходит несколько лет.
Как отмечает один из руководителей центра по оказанию консультационных услуг на развивающихся рынках Ernst & Young Алексис Карклинс-Маркай, тренд последнего времени - развитие и применение "мягкой силы", поэтому доминирование стран BRIC в этой области не вызывает удивления. На конкуренцию между государствами за прямые иностранные инвестиции сильно влияют два фактора: стремительный рост стран с развивающейся рыночной экономикой и формирование "мягкой силы".
Страны G7 имеют более высокие значения индекса "мягкой силы", чем быстроразвивающиеся рынки
Индекс "мягкой силы" был рассчитан для всех стран G7 на основе идентичных переменных и мер. Наивысшее значение получили США, которые значительно - почти на 40 индексных пунктов - опередили идущую за ними Францию. Далее расположились Германия и Великобритания. Страны G7 имеют более высокие значения индекса, чем быстроразвивающиеся рынки, однако отставание последних от Японии и Италии сокращается.
"Для современной экономической и политической среды характерна высокая изменчивость. Если снижение роли западных стран будет происходить быстрее ожиданий, то есть не окажется медленным и относительным, то смещение центра "мягкой силы" в сторону развивающегося мира обгонит прогнозы", - заключил А.Карклинс-Маркай.
Capital Economics: Периферия ЕС готова планово снижать дефицит бюджета
Греция и Испания сумеют по итогам 2012г. свести дефицит бюджета к запланированным цифрам без дальнейшего ужесточения режима экономии, уверены в Capital Economics. Сейчас правительства этих стран делают все возможное для достижения поставленных целей. И, как показывает последняя статистика, определенный прогресс уже достигнут.
Дефицит бюджета Греции по итогам первых четырех месяцев текущего года оказался даже ниже поставленной правительством цели. Прежде всего из-за большего, чем прогнозировалось, сокращения государственных расходов. Наряду с этим государственные доходы и налоговые поступления оказались лишь чуть ниже ожиданий, поскольку низкий объем поступлений от НДС был частично компенсирован непредвиденно высоким объемом поступлений от налога на имущество.
Между тем после безрезультатных выборов в Греции резко падают государственные доходы. Как следует из официальных сообщений, за первые 20 дней мая налоговые поступления сократились на 20%. Очевидно, налогоплательщики хотят дождаться большей определенности в вопросе выхода или невыхода Греции из еврозоны. Если Греция все-таки окажется за пределами зоны обращения единой валюты, отсрочкой своих платежей греческие налогоплательщики имеют шансы сократить их размеры. Это одно из объяснений столь резкого падения поступления налогов. По оценкам правительства Греции, в текущем году доходы государства могут оказаться на 1,35 млрд евро ниже, чем прогнозировалось ранее. Если же налоговые поступления будут и дальше падать, то государственные доходы упадут куда значительнее.
С дефицитом бюджета борется и Испания. Правда, согласно пересмотренным данным, 2011г. Испания закрыла дефицитом бюджета не в 8,5% от ВВП, а 8,9%, что значительно превосходит поставленную правительством страны цель завершить год дефицитом в 6% от ВВП. Более высокий дефицит бюджета, как следует из официальных сообщений, связан с так называемым одноразовым эффектом включения неоплаченных счетов региональных правительств за предыдущие годы. Дефицит бюджета за январь-апрель 2012г. достиг 2,4% от ВВП, что, в принципе, указывает на то, что у Испании есть шансы на достижение поставленной цели, полагают эксперты Capital Economics.
Дефицит бюджета Португалии в настоящий момент совсем ненамного выше, чем год назад. При этом следует учесть, что цель 2012г. выше, чем год назад, а сокращение на 7% расходов на оплату труда в сравнении с соответствующим периодом годичной давности является, по мнению аналитиков Capital Economics, более чем обнадеживающим признаком того, что португальские власти соблюдают обязательства по сокращению расходов.
Явный прогресс наметился и в решении финансовых проблем правительством Ирландии, о чем свидетельствуют последние данные статистики. За четыре месяца 2012г. дефицит бюджета оказался на 3 млрд евро меньше, чем за соответствующий период прошлого года. Правда, цифры дают несколько искаженную картину - ситуация с государственными финансами не так сильно улучшилась. Но тем не менее доходы от налоговых поступлений остаются выше ожиданий, хотя расходы, похоже, лишь незначительно выше, чем год назад. По последним оценкам экспертов Евросоюза, Ирландия - единственная из проблемных стран еврозоны - способна в текущем году полностью выполнить обязательства по сокращению дефицита бюджета.
Между тем в четверг, 31 мая, в Ирландии проходит референдум по фискальному пакту ЕС - новому договору, предусматривающему более строгие правила бюджетной дисциплины. В случае принятия пакта Дублин примет на себя обязательства строгого контроля бюджетного дефицита, который не должен превышать 3%. Если ирландцы отвергнут фискальный пакт, это лишит страну возможности обращаться к ЕС за экстренной финансовой помощью. Ирландия - единственная из поддержавших соглашение 25 стран ЕС, которая вынесла вопрос о поддержке финансового пакта на всенародное голосование. Однако для вступления пакта в силу необходимо, чтобы его ратифицировали 12 из 17 стран еврозоны, поэтому вряд ли результат ирландского референдума будет иметь существенное значение за пределами страны.
И, наконец, весьма серьезных результатов в латании дыр в бюджете достигла Италия. С начала года по апрель включительно отрицательное сальдо бюджета страны составило 30,5 млрд евро (1,9% от ВВП) против дефицита бюджета в 39,8 млрд евро (2,5% от ВВП) в соответствующем периоде годом ранее. Несмотря на то что на фоне очередной эскалации напряженности в Греции доходность 10-летних государственных бондов Италии и повышается, рост этот значительно слабее, чем рост доходности эквивалентных испанских бондов.
Следующие выборы в Греции станут референдумом по членству в еврозоне
Риск выхода Греции из еврозоны высок, но это не является основным сценарием. Стратег по процентным ставкам Rabobank Ричард Макгуайр считает, что вероятность меньше 50%. Последние выборы в этой стране в первую очередь отражали мнение избирателей об ужесточении бюджетной политики. Но следующие выборы можно рассматривать как референдум по членству в еврозоне. И опросы показывают, что экономия грекам не нравится, но большинство населения при этом хочет оставаться в еврозоне. "Мы ожидаем, что доходность гособлигаций Германии продолжит снижаться: в III квартале ставка по десятилетним бумагам может составить 1,2%, а потом не исключено и дальнейшее снижение", - отметил Bloomberg Р.Макгуайр.
"Сейчас весь мир смотрит на Германию как на единственное оставшееся государство с высшим кредитным рейтингом. Но если копнуть поглубже, если посмотреть на демографию, на обязательства, заложенные в пенсионной системе, действительно ли стоит кредитовать это государство под 1,3% на 10 лет? Я так не думаю. По-моему, это спекулятивный "пузырь". Но я не удивлюсь, если доходность продолжит снижаться при ухудшении ситуации в Европе. Пример Японии показывает, что доходность десятилетних облигаций может уйти и ниже 1%", - заявил Bloomberg управляющий директор Pimco Эндрю Босомуорт
"Мы убеждены, что для некоторых стран еврозоны риск дефолта очень высок, среди них, в частности, Греция, Португалия и, возможно, Ирландия. Осознание и решение проблем возможны, но промедление лишь усугубляет ситуацию. Однако проблема заключается не только в суверенном долге - речь идет о валютном союзе в целом и о том, как сгладить различия в экономическом развитии конкурентоспособности. Следует ли, как на этом настаивает Германия, стремиться к полному и быстрому сокращению дефицита внешнеторгового баланса каждой страны? Или же это игра, в которой нет победителя, поскольку государства еврозоны имеют торговые связи в основном друг с другом? Готовы ли мы "нормализовать" евро, сделав из еврозоны экономическую федерацию? Являются ли меры строгой экономии госрасходов политически и экономически приемлемыми? Политики должны решить эти проблемы, если хотят вывести еврозону из кризиса, - говорит эксперт. - Валютному блоку, вместо того чтобы выйти из переходного этапа обновленным и сильным, предстоит долгая и, возможно, ухабистая дорога. В этом отношении положительным является тот факт, что началась дискуссия относительно необходимости стимулирования экономического роста. В настоящий момент мы рекомендуем "недовес" бумаге еврозоны в пользу бумаг других регионов. В ближайшем будущем сохранятся высокие риски, особенно для Греции, которая, кажется, висит на волоске от экономической и политической катастрофы".
Оптимизм начала 2012г. постепенно улетучивается, особенно в отношении США
Высок ли риск нисходящего тренда для рискованных активов? "Несмотря на низкие темпы экономического роста, мы бы не хотели делать преждевременных выводов, - заявил В.Треле. - Мы по-прежнему видим возможность пусть низких, но положительных темпов роста экономики США в 2012г., но они, возможно, снизятся в 2013г. вследствие налогово-бюджетной консолидации, но о рецессии речь не идет. Что касается экономики еврозоны, она скорее будет стагнировать, нежели вступит в фазу устойчивой рецессии. Развитые страны испытывают поддержку со стороны циклических факторов, поэтому глубокая рецессия маловероятна".
Во-первых, денежно-кредитная политика стран еврозоны очень гибка и, скорее всего, такой и останется. Во-вторых, секторы экономики, подверженные наибольшей цикличности, такие как инвестиции и недвижимость, по-прежнему находятся в нижней фазе цикла, что создает дополнительную защиту от циклического спада производства. Наконец, развивающиеся страны должны сохранить более высокие темпы роста по сравнению с развитыми. Общий вывод сделать трудно, поскольку в ближайшее время единого тренда, скорее всего, не предвидится. Рынки могут остаться крайне волатильными с широким диапазоном колебаний: от надежд на восстановление до страхов относительно нового падения, в зависимости от поступающих данных. "Это также подтверждает наш анализ ситуации в последние несколько кварталов: во втором полугодии 2011г. рынки опасались "двойного дна", а в начале 2012г. начали надеяться на циклическое ускорение. В настоящий момент мы находимся в новой коррекционной фазе. Мы не считаем, что эта фаза близится к концу, поэтому сохраним бдительность. Но даже в этом случае инвестирование в рискованные активы может оказаться оправданным в течение нескольких следующих месяцев, если фаза коррекции продолжится", - отмечает В.Треле.
Сложившаяся ситуация требует поиска альтернатив, защитных стратегий, диверсификации и декорреляции
"Мы продолжаем сокращать позиции в рискованных активах. Мы "недовешиваем" акции развитых стран, предпочитая им бумаги развивающихся, но при этом отдаем предпочтение акциям США перед европейскими, - продолжает эксперт. - Мы получили более высокую прибыль от инвестирования в корпоративные облигации, которые показывают хорошие результаты с начала года. Что касается государственных облигаций, то перед нами стоит все та же дилемма: с учетом долгосрочных процентных ставок госбумаги в целом слишком дороги, но они выигрывают от низких темпов роста, неприятия риска, отсутствия непосредственной угрозы инфляции и по-прежнему гибкой денежно-кредитной политики. Поэтому мы сохраняем нейтральную позицию: мы не рекомендуем государственные облигации США и Германии вследствие их оценочных показателей. Наконец, мы сохраняем позитивный взгляд на золото и осторожный - на сырьевые товары. В целом мы убеждены, что сложившаяся ситуация по-прежнему требует от нас поиска альтернатив, защитных стратегий, диверсификации и декорреляции".
Ernst & Young: Рынки с высоким индексом "мягкой силы" получат больше инвестиций
Компания Ernst & Young совместно с московским Институтом исследования быстроразвивающихся рынков "Сколково" объявили об учреждении индекса "мягкой силы" для стран с быстроразвивающимися рынками. Как отмечают эксперты, государства с сильными брендами "мягкой силы" получают большую долю прямых иностранных инвестиций.
"Мягкая сила" (или привлекательность) определяется как способность влиять на выбор третьих сторон благодаря таким нематериальным активам, как личная привлекательность, высокая культура, политические цели, институты и политические принципы, основанные на законе и обладающие высоким нравственным авторитетом. Понятие "мягкая сила" получило широкое распространение и рассматривается в качестве важного комплексного показателя силы национальной экономики. Кроме того, "мягкая сила" - неотъемлемый фактор повышения привлекательности национального бренда. Индекс "мягкой силы" для стран с быстроразвивающимися рынками рассчитывается по трем критериям: целостность (честность), интеграция в глобальную экономику и имидж.
Изменения индекса "мягкой силы" по отношению к предыдущему году, как правило, не велики, поскольку на формирование сильного бренда обычно уходит несколько лет.
Как отмечает один из руководителей центра по оказанию консультационных услуг на развивающихся рынках Ernst & Young Алексис Карклинс-Маркай, тренд последнего времени - развитие и применение "мягкой силы", поэтому доминирование стран BRIC в этой области не вызывает удивления. На конкуренцию между государствами за прямые иностранные инвестиции сильно влияют два фактора: стремительный рост стран с развивающейся рыночной экономикой и формирование "мягкой силы".
Страны G7 имеют более высокие значения индекса "мягкой силы", чем быстроразвивающиеся рынки
Индекс "мягкой силы" был рассчитан для всех стран G7 на основе идентичных переменных и мер. Наивысшее значение получили США, которые значительно - почти на 40 индексных пунктов - опередили идущую за ними Францию. Далее расположились Германия и Великобритания. Страны G7 имеют более высокие значения индекса, чем быстроразвивающиеся рынки, однако отставание последних от Японии и Италии сокращается.
"Для современной экономической и политической среды характерна высокая изменчивость. Если снижение роли западных стран будет происходить быстрее ожиданий, то есть не окажется медленным и относительным, то смещение центра "мягкой силы" в сторону развивающегося мира обгонит прогнозы", - заключил А.Карклинс-Маркай.
Capital Economics: Периферия ЕС готова планово снижать дефицит бюджета
Греция и Испания сумеют по итогам 2012г. свести дефицит бюджета к запланированным цифрам без дальнейшего ужесточения режима экономии, уверены в Capital Economics. Сейчас правительства этих стран делают все возможное для достижения поставленных целей. И, как показывает последняя статистика, определенный прогресс уже достигнут.
Дефицит бюджета Греции по итогам первых четырех месяцев текущего года оказался даже ниже поставленной правительством цели. Прежде всего из-за большего, чем прогнозировалось, сокращения государственных расходов. Наряду с этим государственные доходы и налоговые поступления оказались лишь чуть ниже ожиданий, поскольку низкий объем поступлений от НДС был частично компенсирован непредвиденно высоким объемом поступлений от налога на имущество.
Между тем после безрезультатных выборов в Греции резко падают государственные доходы. Как следует из официальных сообщений, за первые 20 дней мая налоговые поступления сократились на 20%. Очевидно, налогоплательщики хотят дождаться большей определенности в вопросе выхода или невыхода Греции из еврозоны. Если Греция все-таки окажется за пределами зоны обращения единой валюты, отсрочкой своих платежей греческие налогоплательщики имеют шансы сократить их размеры. Это одно из объяснений столь резкого падения поступления налогов. По оценкам правительства Греции, в текущем году доходы государства могут оказаться на 1,35 млрд евро ниже, чем прогнозировалось ранее. Если же налоговые поступления будут и дальше падать, то государственные доходы упадут куда значительнее.
С дефицитом бюджета борется и Испания. Правда, согласно пересмотренным данным, 2011г. Испания закрыла дефицитом бюджета не в 8,5% от ВВП, а 8,9%, что значительно превосходит поставленную правительством страны цель завершить год дефицитом в 6% от ВВП. Более высокий дефицит бюджета, как следует из официальных сообщений, связан с так называемым одноразовым эффектом включения неоплаченных счетов региональных правительств за предыдущие годы. Дефицит бюджета за январь-апрель 2012г. достиг 2,4% от ВВП, что, в принципе, указывает на то, что у Испании есть шансы на достижение поставленной цели, полагают эксперты Capital Economics.
Дефицит бюджета Португалии в настоящий момент совсем ненамного выше, чем год назад. При этом следует учесть, что цель 2012г. выше, чем год назад, а сокращение на 7% расходов на оплату труда в сравнении с соответствующим периодом годичной давности является, по мнению аналитиков Capital Economics, более чем обнадеживающим признаком того, что португальские власти соблюдают обязательства по сокращению расходов.
Явный прогресс наметился и в решении финансовых проблем правительством Ирландии, о чем свидетельствуют последние данные статистики. За четыре месяца 2012г. дефицит бюджета оказался на 3 млрд евро меньше, чем за соответствующий период прошлого года. Правда, цифры дают несколько искаженную картину - ситуация с государственными финансами не так сильно улучшилась. Но тем не менее доходы от налоговых поступлений остаются выше ожиданий, хотя расходы, похоже, лишь незначительно выше, чем год назад. По последним оценкам экспертов Евросоюза, Ирландия - единственная из проблемных стран еврозоны - способна в текущем году полностью выполнить обязательства по сокращению дефицита бюджета.
Между тем в четверг, 31 мая, в Ирландии проходит референдум по фискальному пакту ЕС - новому договору, предусматривающему более строгие правила бюджетной дисциплины. В случае принятия пакта Дублин примет на себя обязательства строгого контроля бюджетного дефицита, который не должен превышать 3%. Если ирландцы отвергнут фискальный пакт, это лишит страну возможности обращаться к ЕС за экстренной финансовой помощью. Ирландия - единственная из поддержавших соглашение 25 стран ЕС, которая вынесла вопрос о поддержке финансового пакта на всенародное голосование. Однако для вступления пакта в силу необходимо, чтобы его ратифицировали 12 из 17 стран еврозоны, поэтому вряд ли результат ирландского референдума будет иметь существенное значение за пределами страны.
И, наконец, весьма серьезных результатов в латании дыр в бюджете достигла Италия. С начала года по апрель включительно отрицательное сальдо бюджета страны составило 30,5 млрд евро (1,9% от ВВП) против дефицита бюджета в 39,8 млрд евро (2,5% от ВВП) в соответствующем периоде годом ранее. Несмотря на то что на фоне очередной эскалации напряженности в Греции доходность 10-летних государственных бондов Италии и повышается, рост этот значительно слабее, чем рост доходности эквивалентных испанских бондов.
Следующие выборы в Греции станут референдумом по членству в еврозоне
Риск выхода Греции из еврозоны высок, но это не является основным сценарием. Стратег по процентным ставкам Rabobank Ричард Макгуайр считает, что вероятность меньше 50%. Последние выборы в этой стране в первую очередь отражали мнение избирателей об ужесточении бюджетной политики. Но следующие выборы можно рассматривать как референдум по членству в еврозоне. И опросы показывают, что экономия грекам не нравится, но большинство населения при этом хочет оставаться в еврозоне. "Мы ожидаем, что доходность гособлигаций Германии продолжит снижаться: в III квартале ставка по десятилетним бумагам может составить 1,2%, а потом не исключено и дальнейшее снижение", - отметил Bloomberg Р.Макгуайр.
"Сейчас весь мир смотрит на Германию как на единственное оставшееся государство с высшим кредитным рейтингом. Но если копнуть поглубже, если посмотреть на демографию, на обязательства, заложенные в пенсионной системе, действительно ли стоит кредитовать это государство под 1,3% на 10 лет? Я так не думаю. По-моему, это спекулятивный "пузырь". Но я не удивлюсь, если доходность продолжит снижаться при ухудшении ситуации в Европе. Пример Японии показывает, что доходность десятилетних облигаций может уйти и ниже 1%", - заявил Bloomberg управляющий директор Pimco Эндрю Босомуорт
/Компиляция. 31 мая. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба