Очередной виток кризиса суверенного долга в Европе вновь активизировал дискуссии о выходе Греции из еврозоны. Сейчас, когда это не кажется таким уж невероятным событием, все задаются вопросом о том, чем чреват неуправляемый дефолт Греции. Сумеют ли европейские власти, до сих пор так и не достигшие прогресса в решении долговых проблем в периферийных странах Старого Света, предотвратить катастрофу? Ведь иначе как катастрофическими большинство экспертов последствия выхода Греции из валютного блока не называет. Все ли потеряно и нет ли у европейских властей в запасе еще каких-либо инструментов, которые могли бы смягчить драматические последствия реализации этого сценария развития событий, задаются вопросом эксперты.
Чтобы европейская экономика стабилизировалась, еврозоне необходимо решить три главные взаимосвязанные проблемы: слабость банковской системы, слабость институтов вообще и резкое ухудшение финансового положения, подчеркивают эксперты BofA Merrill Lynch.
Следующие несколько недель будут решающими для Греции: в июне в стране состоятся выборы нового правительства. Однако даже они не дадут ясного ответа на вопрос о том, получит ли Греция правительство вообще или правительство, которое будет реализовывать согласованную программу жестких мер экономии. У греческого народа есть право выбора: довериться коалиции, возглавляемой партией "Новая демократия", или передать власть леворадикальной партии Syriza, отвергающей программу жесткой экономии и, соответственно, помощь со стороны ЕС. Второй вариант развития событий в конечном счете будет означать выход Греции из еврозоны. Есть, правда, небольшая вероятность того, что исключение страны из валютного блока будет временным, что сродни первому варианту, поскольку в этом случае Греция тоже получит кредиты от ЕС.
"Греческий Lehman" станет катастрофой для еврозоны
Европейские лидеры, безусловно, осознают всю серьезность решения греческих властей покинуть зону евро - последствия этого шага будут драматическими не только для самой Греции, но и для еврозоны в целом. Вопрос не только в том, как страна будет жить вне валютного блока, но и в том, как еврозона сумеет оправиться от удара, сравнимого по силе с тем, который был ей нанесен в 2008г. банкротством Lehman Brothers. Многие уже окрестили возможный выход Греции из еврозоны "греческим Lehman".
Прежде чем Греция решится объявить дефолт и, как следствие, выйдет из еврозоны, она может не устоять перед искушением использовать долговые расписки для формирования фонда рекапитализации банков и для выплат заработной платы, полагают эксперты BofA Merrill Lynch. Как долго Греция сможет в таком режиме находиться в зоне евро - вопрос открытый. Однако и в этом случае погашать внешний долг - порядка 370 млрд евро - греческие власти будут не в состоянии. Если же страна все-таки решится на выход из еврозоны, она должна будет не только представить свою валюту, но и удостовериться в работоспособности внутренней банковской системы.
Для еврозоны выход Греции будет означать развитие кризиса банковской системы и повышение риска объявления дефолта другими проблемными странами региона. В таком случае от монетарных властей потребуются решительные меры, считают аналитики BofA Merrill Lynch. Они уверены, что ЕЦБ должен задействовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты: прежде всего, снизить базовую ставку рефинансирования до 0,5% и возобновить предоставление ликвидности, а кроме того, организовать выкуп бондов Испании и Италии для предотвращения развития кризиса в этих странах. Такое решение поддержит кредитоспособность всех стран еврозоны, уверены эксперты BofA Merrill Lynch. Решить проблемы фондирования крупнейшие центробанки Европы смогут, открыв своп-линии по основным валютам, как это было сделано в 2008-2009гг. Банки должны быть защищены - как капитал, так и вклады. Для этого, очевидно, потребуется государственное вливание капитала или национализация. Гарантии вкладов должны быть предоставлены совместно правительствами всех стран еврозоны. Необходимо осуществлять контроль движения капитала между еврозоной и остальными государствами мира, что позволит в случае особых обстоятельств сохранить стабильность. Должны быть, кроме того, реконструированы налогово-бюджетная и экономическая политика, причем на уровне еврозоны - чем скорее, тем лучше, уверены в BofA Merrill Lynch. При этом Еврокомиссии должны быть переданы определенные полномочия фискальных властей еврозоны.
Инвесторы активно покупают колл-опционы на двухлетние UST
Рекордное снижение доходности Treasuries отражает опасения инвесторов в отношении Европы. "Я не думаю, что у ФРС есть много возможностей повлиять на ситуацию в еврозоне. Своп-линии, которые они с ЕЦБ открыли, являются неограниченными, и больше сделать практически нечего, - говорит главный экономист JPMorgan Chase в США Майкл Фероли. - Если европейский кризис окажет сильное негативное воздействие на американский финансовый сектор, ФРС может рассмотреть возможность новой программы количественного смягчения. Но пока ей остается только сидеть и ждать".
Вице-президент R.J.O'Brien & Associates Джон Брэди отмечает, что инвесторы активно покупают колл-опционы на двухлетние UST: при доходности на уровне 26,5 б.п. они привлекательны по сравнению с двухлетними облигациями Германии с нулевой доходностью. "Инвесторы полагают, что доходность Treasuries может значительно снизиться летом при развитии кризиса в Европе. Резкий разворот цен на золото вызван ожиданием понижения ставки ЕЦБ и ослаблением евро", - заявил Bloomberg Д.Брэди
Паническая скупка валюты неоправданна
Средневзвешенный курс доллара расчетами tomorrow в течение дня в пятницу, 1 июня, преодолевал отметку 34 руб./долл., но к 17:15 мск консолидировался на отметке 33,83 руб./долл., что на 68 коп. выше уровня закрытия предыдущего торгового дня.
По состоянию на 17:15 мск средневзвешенный курс евро расчетами tomorrow составлял 41,7532 руб./евро, что на 66 коп. выше уровня закрытия предыдущего торгового дня. Минимальные сделки по евро совершались на уровне 41,30 руб./евро, максимальные - 41,9418 руб./евро.
Cтоимость корзины Банка России по состоянию на 17:15 мск составляла 37,3951 руб., что на 34 коп. выше уровня закрытия предыдущего торгового дня.
Отметим, что границы коридора бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро) составляют 32,15-38,15 руб. Значение корзины 1 июня 2012г. поднималось выше 37,50 руб.
Напомним, за май 2012г. рубль относительно доллара потерял 15%, что является самым масштабным снижением с осени 2008г. Официальный курс доллара США к рублю, установленный Банком России со 2 июня 2012г., составляет 33,7384 руб./долл. Это его самый высокий показатель более чем за три года - с 24 апреля 2009г. Эксперты связывают ослабление рубля с текущими факторами: снижением цен на нефть, ростом доллара относительно евро и усугублением долгового кризиса в еврозоне.
Паническая скупка валюты, наблюдаемая в настоящее время, неоправданна. Такое мнение высказал РБК бывший первый заместитель председателя Банка России, бывший руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам Олег Вьюгин, ныне возглавляющий совет директоров МДМ банка.
По его словам, есть два существенных фактора, потенциально действующих в пользу рубля. "Сегодня на рынке есть два крупных игрока: во-первых, ЦБ со своими миллиардами и, во-вторых, нефть. Как только курс дойдет до границы коридора, ЦБ начнет продавать валюту по 500 млн долл. Нефть - это более страшный игрок: если ее цена зафиксируется около уровня 100 долл./барр., это будет означать, что нынешний курс неадекватен. Если же нефть продолжит падение, тогда надо думать и считать", - сказал он.
Отвечая на вопрос, насколько вероятно падение нефтяных цен, О.Вьюгин сказал, что многое зависит от ситуации в Европе, которая сейчас довольно неопределенна. "Никто не понимает, как будет развиваться ситуация в Европе. Греция говорит, что им на реформы нужны еще деньги, а Германия грозит запустить программу вывода ее из еврозоны. Все психуют, все паникуют, так что все игры с валютой - на свой страх и риск", - отметил он.
Напомним, за май 2012г. рубль относительно доллара потерял 15%, что является самым масштабным снижением с осени 2008г. Официальный курс доллара США к рублю, установленный Банком России со 2 июня 2012г., составляет 33,7384 руб./долл. Это его самый высокий показатель более чем за три года - с 24 апреля 2009г. При этом цена нефти Brent на торгах 1 июня на электронной товарной бирже InterContinental Exchange Futures Europe (IСE Futures Europe) в Лондоне впервые за восемь месяцев упала ниже психологического уровня 100 долл./барр.
Ничего страшного в настоящее время на валютном рынке не происходит - такое мнение высказал журналистам глава ОАО "Сбербанк России" Герман Греф. По его словам, рубль сейчас недооценен, и поэтому закономерны краткосрочные панические настроения на рынке.
Опрошенные РБК эксперты считают, что ослабление рубля носит кратковременный характер. Так, аналитик ГК "Алор" Светлана Корзенева отмечает, что Банк России стал постепенно включаться в процесс поддержки курса рубля, что позволит в перспективе рублю отыграть часть утраченных позиций. "В среднесрочной перспективе ожидаю возврат к 31 руб./долл., в более долгосрочной - к 29 руб./долл.", - считает эксперт. По мнению С.Корзеневой, ослабление рубля даже может быть выгодно российскому бюджету в плане повышения конкурентоспособности российских производителей, экспортирующих свои товары.
По наблюдениям главы аналитического департамента "Номос-банка" Кирилла Тремасова, 1 июня курс рубля уже был близок к верхней границе диапазона бивалютной корзины, которая составляет 32,15-38,15 руб. "Сегодня корзина поднималась выше 37,50 руб. Понятно, что на этих уровнях Центральный банк должен уже начинать более агрессивные интервенции. Я думаю, что пока валютные курсы должны на этих уровнях более-менее стабилизироваться. Не думаю, что участники рынка будут агрессивно играть против ЦБ РФ", - отметил эксперт. По его словам, при нынешних уровнях цен на нефть есть основания для стабилизации курса рубля. "Я думаю, что мы на следующей неделе даже увидим какую-то коррекцию - укрепление рубля", - добавил аналитик.
Danske Bank: В июне на российском валютном рынке сохранится высокая волатильность
Рубль ослаб на 10% против бивалютной корзины в мае - пара доллар/рубль оказалась на самом низком уровне с весны 2009г. В четверг, 31 мая, пара пересекла психологический уровень 33 руб., а пара евро/рубль - 41 руб. Однако объем интервенций ЦБ РФ при этом оказался умеренным, и дальнейшие действия регулятора не ясны.
Причины обвала рубля кроются в основном в обострении ситуации в еврозоне, отмечают в Danske Bank. Антирисковые настроения участников рынков привели к выводу средств из активов развивающихся рынков в более безопасные. Таким образом, отток капитала, который за январь-апрель 2012г. уже достиг 42 млрд долл., является главной причиной ослабления рубля. Снизились и другие валюты развивающихся стран. Бразильский реал подешевел на 10% в мае, индийская рупия потеряла 5,5% в стоимости против доллара. Между тем опасения замедления роста китайской экономики оказывают давление на цены энергоносителей. Стоимость нефти марки Brent в мае упала более чем на 10%, вернувшись к самому низкому уровню с декабря 2011г.
Перспективы еврозоны остаются неопределенными из-за выборов в Греции 17 июня. Ухудшение состояния экономики Испании дополнительно усугубляют негативные настроения инвесторов. По мнению аналитиков, в июне на российском валютном рынке сохранится высокая волатильность. Лишь в долгосрочной перспективе фундаментальные показатели экономики России могут ослабить волатильность.
В Греции возможен энергетический кризис
Греческий регулятор энергетического рынка RAE проведет на следующей неделе экстренное совещание для обсуждения мер по предотвращению энергетического и газового кризиса в стране, передает Reuters.
Такое решение было принято, после того как RAE получил письмо от греческой газовой компании DEPA, угрожающей приостановить поставки газа производителям электричества, если им не удастся урегулировать задолженность перед компанией.
Если DEPA прекратит поставки природного газа, независимые греческие производители электричества, такие как Elpedison, Mytilineos, Heron и Corinth Power, удовлетворяющие 30% всего спроса на электроэнергию в Греции, будут вынуждены приостановить операции. Они используют природный газ, большую часть которого получают от DEPA, для загрузки 70% всех своих энергомощностей.
"RAE предпримет антикризисные инициативы, чтобы предотвратить коллапс греческого газового и электрического сектора", - заявил глава RAE Никос Василакос, отметив, что на экстренное совещание приглашены представители DEPA и задолжавших ей компаний.
Производители электричества не смогли расплатиться в DEPA из-за неплатежей со стороны государственной системы расчетов за выработку электроэнергии (LAGHE).
Анонимные источники в энергетической отрасли Греции утверждают, что сама DEPA не обладает достаточными наличными средствами, чтобы урегулировать задолженность перед такими нефтегазовыми компаниями как российский Газпром, итальянская ENI и турецкая Botas. Как сообщается, общая сумма задолженности может составлять 120 млн евро.
Энергетический кризис может стать еще одним ударом для Греции, где из-за бюджетно-долгового кризиса и политической нестабильности вырисовываются все более реальные перспективы выхода из зоны евро
Commerzbank: Мир становится слишком сладким
Цены на сахар снижались в течение нескольких недель, в результате чего впервые с сентября 2010г. упали ниже отметки в 20 центов/фунт. Поддержку нисходящему тренду оказывают перспективы в отношении поставок, указывающие на то, что дефицита сахара на рынке не предвидится. Аналитики Commerzbank отмечают, что подобная динамика предложения ожидается вопреки более низкому урожаю в Бразилии. Этот факт заставил некоторых участников рынка предположить, что значимость этой страны на рынке сахара падает. Впрочем, в банке полагают, что во время текущей страды объемы производства в Бразилии должны восстановиться после разочаровывающего прошлого года, когда впервые за десять лет сократились урожаи сахарного тростника в крупной сахаропроизводящей центральной южной области страны (примерно 90% всего объема производства в Бразилии). С другой стороны, ожидания в отношении производства в Бразилии снижаются на фоне слишком засушливой погоды в феврале и марте. В бразильской ассоциации индустрии сахарного тростника (UNICA) ожидают, что в текущем сезоне центральная южная область произведет 33,1 млн т сахара (+5,8%) против 31,3 млн т в сезоне 2011/2012гг.
Бразильское государственное агентство прогнозов Conab ожидает, что в сезоне 2012-2013гг. производство сахара по всей стране составит 38,9 млн т (первая оценка, сделанная в апреле) по сравнению с 36,9 млн т сахара, полученными из прошлого урожая. Однако первые данные по переработке тростника отражают задержку в сборе урожая из-за сильных ливней в некоторых районах страны. На долгосрочный период Международная организация по сахару (ISO) прогнозирует, что в течение десяти лет, с 2010 по 2020гг., темпы роста производства сахара в Бразилии будут намного ниже, чем в течение предыдущего десятилетия - в среднем 3% в год. Тем не менее это значит, что к 2020г. объемы производства сахара в стране составят 47,5 млн т.
В Индии производство сахара в годовом исчислении растет двузначными цифрами: правительство страны ожидает, что за весь сезон оно достигнет 25,5 млн т. Учитывая что в следующем сезоне возможны подобные или более высокие темпы роста (благодаря хорошей динамике текущих посадок), в Индии вновь, в третий раз подряд, может образоваться избыток сахара: в настоящий момент спрос на сахар в Индии составляет 22 млн т. В результате страна войдет в число экспортеров сахара на мировом рынке. В ISO разделяют это мнение, хотя аналитики организации немного более пессимистичны в отношении следующего урожая. Таким образом, в настоящий момент в Индии сложилась необычная ситуация, когда в мае правительство впервые разрешило неограниченный экспорт сахара. Это оказало дополнительное давление на цены в то время, когда начало сбора урожая в Бразилии при любом раскладе увеличивает доступность сахара на рынке, отмечают аналитики Commerzbank.
В Таиланде Национальный совет по сахару и сахарному тростнику (National Cane and Sugar Board) недавно понизил свой прогноз урожая сезона 2011-2012гг. до 10,2 млн т, что, впрочем, все равно является рекордным максимумом (предыдущий прогноз составлял 10,5 млн т). Между тем засушливая погода в Китае означает, что ориентир в 12 млн т сахара на сезон 2011-2012гг., возможно, не будет достигнут. Тем не менее и более реалистичный уровень в 11,5 млн т на 1,1 млн т превысит результат предыдущего сезона. Уровень потребления сахара в Китае, по оценкам, составляет 13,5 млн т.
На этом фоне аналитики ISO вновь повысили прогноз избытка поставок сахара в мире в 2011-2012гг., что вызвало дальнейший откат цен. В настоящий момент в организации ожидают, что мировой объем поставок в указанном периоде составит 174 млн т, в результате чего избыток на рынке вырастет до 6,5 млн т. Между тем ожидаемый избыток в сезоне 2012-2013гг., согласно ISO, составит всего 3 млн т. Ожидается, что по сравнению с текущим сезоном производство сахара в Бразилии и Индии вырастет незначительно, а спрос увеличится на 2%.
Помимо фундаментальных факторов, давление на цены на сахар с февраля оказывает значительное снижение курса бразильского реала против доллара США. Ослабление валюты позволяет продавцам снижать цены в долларах США и, тем не менее, покрывать свои расходы. Аналитики Commerzbank отмечают, что этот фактор указывает на часто упоминаемый уровень в 20 центов как на ценовой минимум, хотя в течение коротких промежутков времени сахар, по их мнению, может торговаться ниже этой отметки. Тем не менее в банке ожидают, что в скором времени цены превысят этот уровень, отреагировав на снижение оптимизма спекулятивных инвесторов: число чистых спекулятивных позиций по сахару упало до уровней, в последний раз зарегистрированных в начале года, поэтому значительная порция новостей в сторону понижения должна быть уже заложена в цены.
Между тем продолжительный дефицит сахара в ЕС, оказывающий влияние на цены, побудил Европейскую комиссию предоставить продовольственному сектору сахар сверх установленной квоты по сниженной налоговой ставке (250 тыс. т). Это было сделано с целью погашения внутреннего роста цен. Между тем отрасли, где используется сахар, требуют на некоторое время отменить квоты на сахар, и осенью прошлого года Еврокомиссия дала понять, что это требование можно будет удовлетворить начиная с 2015г. До сих пор значительный урожай сахарной свеклы (такой как в 2011г.) не означал автоматического повышения ее доступности для перерабатывающих предприятий из-за фиксированного количества сахара, который, согласно квоте, можно использовать в пищевой индустрии. Между тем отмечается некоторое сопротивление обозначенному выше требованию. В частности, Франция настаивает на сохранении существующей системы в течение более длительного времени, отмечая что планирование дает большую уверенность производителям сахара. После того как в сезоне 2011-2012гг. производство сахара в ЕС достигло весьма значительного уровня в 18 млн т, оно снизится в 2012г. на фоне неблагоприятной погоды и составит 16,8 млн т, прогнозируют аналитики Commеrzbank.
Рост американской безработицы не думает останавливаться
Уровень безработицы в США в мае 2012г. по сравнению с показателем предыдущего месяца повысился на 0,1 п.п. и составил 8,2%. Такие данные представило Министерство труда страны (US Department of Labor). Аналитики ожидали, что показатель составит 8,1%.
Показатель безработицы за апрель 2012г. не был пересмотрен и составил, как и сообщалось ранее, 8,1%.
Число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики страны в мае 2012г. по сравнению с предыдущим месяцем выросло на 69 тыс., что оказалось хуже прогнозов аналитиков, ожидавших прироста на 150 тыс. мест (по данным Reuters).
Кроме того, Министерство труда США пересмотрело в меньшую сторону данные по приросту рабочих мест за апрель 2012г. Апрельский показатель составил 77 тыс. и оказался ниже сообщавшегося ранее на 38 тыс. Мартовский показатель также был пересмотрен в сторону понижения - до 143 тыс. против 154 тыс., о которых сообщалось первоначально.
Власти Ирландии считают, что население поддержало бюджетный пакт ЕС
Власти Ирландии уверены, что население страны поддержало на прошедшем 31 мая 2012г. референдуме бюджетный пакт Евросоюза (ЕС). Такое заявление сделала министр Ирландии по делам Европы Люсинда Крейтон, передает Reuters.
Подсчет голосов начался в 09:00 по местному времени (12:00 мск). "Скоро будут объявлены предварительные результаты, но уже сейчас картина вырисовывается обнадеживающая", - сказала Л.Крейтон.
Проведенные ранее опросы общественного мнения свидетельствовали о том, что жители Ирландии одобрят пакт. Аналитики предрекают, что перевес в пользу сторонников пакта может составить примерно три к двум.
Если Дублин выскажется против принятия закона о "бюджетной дисциплине", он лишится финансовой помощи от Европейского фонда финансовой стабильности. При этом срок предоставления Ирландии 85 млрд евро со стороны ЕС и Международного валютного фонда (МВФ) истекает уже в конце 2012г., в то время как эксперты единодушны в том, что островному государству необходимы новые займы и кредиты.
Напомним, бюджетный пакт обязывает его участников иметь профицитный или хотя бы бездефицитный бюджет, причем это правило должно быть закреплено законодательно. Расходы государств-участников пакта не могут превышать его доходы более чем на 0,5% ВВП. Нарушителям грозит крупный штраф (до 0,1% ВВП), средства от которого должны направляться в стабфонд Евросоюза. Дополнительно отмечается, что страны, государственный долг которых превышает 60% ВВП, обязуются снижать его как минимум на 5% в год.
R.J. O'Brien & Associates: Инвесторы сейчас активно покупают колл-опционы на двухлетние трежерис
"Инвесторы активно покупают колл-опционы на двухлетние трежерис. При доходности 26,5 базисных пункта они привлекательны по сравнению с двухлетними облигациями Германии с нулевой доходностью. Инвесторы ожидают, что доходность трежерис может значительно снизиться летом при интенсификации кризиса в Европе. Резкий разворот цен на золото вызван ожиданием понижения ставки ЕЦБ и ослаблением евро", - заявил в интервью Bloomberg TV вице-президент R.J. O'Brien & Associates Джон Брэди.
Bank of America Merrill Lynch: Долгосрочные перспективы евро выглядят очень тревожными
"Сначала инвесторы уходили с периферийных рынков на основные внутри еврозоны. И уже потом начали выходить из евро, фунт и доллар пошли вверх. Я думаю, фунт будет укрепляться против евро, но его рост будет слабее, чем рост доллара. Конечно, нужно быть готовым к тому, что ЕЦБ или правительства европейских стран предпримут что-то, что хотя бы на время остановит панику. Но долгосрочные перспективы евро выглядят очень тревожными", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV стратег Bank of America Merrill Lynch Джон Рэйт
J.P. Morgan Chase: Рекордное снижение доходности трежерис отражает опасения инвесторов насчет Европы
"Рекордное снижение доходности трежерис отражает опасения инвесторов насчет Европы. Я не думаю, что у Федрезерва есть много возможностей повлиять на ситуацию в еврозоне. Своп-линии, которые они открыли с ЕЦБ, неограничены, и больше сделать практически нечего. Если европейский кризис окажет сильное негативное воздействие на американский финансовый сектор, Федрезерв может рассмотреть возможность новой программы количественного смягчения. Но пока что ему остается только сидеть и ждать", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный экономист J.P. Morgan Chase в США Майкл Фероли.
Barclays Capital: Сейчас все сырьевые товары находятся под давлением европейского кризиса
"Сейчас все сырьевые товары, в том числе и нефть, под давлением по одной причине - европейский кризис. И пока не появится определенность, цены на сырье не смогут расти. Во втором полугодии есть фундаментальные предпосылки для повышения цен на нефть, ожидается, что спрос вырастет. Кроме того, переговоры с Ираном пока проходят не очень успешно. Но единственное, что интересует рынки, - это еврозона. В дальнейшем цены на нефть обязательно вырастут, экспортерам нужно не меньше 100 долларов за баррель. Но до июня, до выборов в Греции и заседания ОПЕК, покупать не стоит", - отметила в интервью Bloomberg TV нефтяной аналитик Barclays Capital Амрита Сен.
Commerzbank: Роль Азии на рынке угля продолжит расти
"В последнее время цены на уголь попали под сильное давление. Снижение цен вызвали экономическая слабость в Европе и потеря конкурентоспособности угля в США из-за значительного падения цен на американский природный газ. Тем не менее мы ожидаем, что в среднесрочном периоде импорт в Китае вновь наберет обороты (в последнюю очередь благодаря возможностям арбитража), тем самым поддержав цены на уголь. В долгосрочном периоде, однако, важность угля будет зависеть в основном от политических решений. Наверняка можно сказать только одно — роль Азии на рынке угля продолжит расти", - полагают аналитики Commerzbank.
Nomura Securities: Итальянские власти более решительно реагируют на ситуацию, чем испанские
"Итальянские власти более решительно реагируют на ситуацию, чем испанские, и рынки больше им доверяют. И глядя на ставки по облигациям, можно подумать, что проблемы Испании намного серьезнее. Но если посмотреть на эти страны по отдельности, доходность как итальянских, так и испанских облигаций очень высокая. И в том, что спред между ними немного сузился на таком уровне, нет ничего хорошего", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV главный стратег по процентным ставкам Nomura Securities Джордж Конкалвес.
Principal Global Investors: Америка имеет достаточный иммунитет к проблемам Европы
"Рецессия в Европе прежде никогда не провоцировала рецессию в США. 17% прибылей американских компаний поступают из Европы, но две трети из них - в нефтегазовом, промышленном и технологическом секторах. В целом наш анализ показывает, что Америка имеет достаточный иммунитет к проблемам Европы, хотя и не стопроцентный. Падение цен на сырьевые товары и укрепление доллара стимулируют расходы потребителей. При рекордно низкой доходности трежерис средний уровень дивидендов по индексу S&P сейчас составляет 2,5%, 58% компаний платят дивиденды выше доходности 10-летних трежерис. Такую ситуацию мы видели в 1959 году, а также 2008 и 2011гг. И каждый раз это была хорошая точка входа в американский рынок акций", - сообщил в эфире Bloomberg TV портфельный менеджер Principal Global Investors Джефф Шварте.
Чтобы европейская экономика стабилизировалась, еврозоне необходимо решить три главные взаимосвязанные проблемы: слабость банковской системы, слабость институтов вообще и резкое ухудшение финансового положения, подчеркивают эксперты BofA Merrill Lynch.
Следующие несколько недель будут решающими для Греции: в июне в стране состоятся выборы нового правительства. Однако даже они не дадут ясного ответа на вопрос о том, получит ли Греция правительство вообще или правительство, которое будет реализовывать согласованную программу жестких мер экономии. У греческого народа есть право выбора: довериться коалиции, возглавляемой партией "Новая демократия", или передать власть леворадикальной партии Syriza, отвергающей программу жесткой экономии и, соответственно, помощь со стороны ЕС. Второй вариант развития событий в конечном счете будет означать выход Греции из еврозоны. Есть, правда, небольшая вероятность того, что исключение страны из валютного блока будет временным, что сродни первому варианту, поскольку в этом случае Греция тоже получит кредиты от ЕС.
"Греческий Lehman" станет катастрофой для еврозоны
Европейские лидеры, безусловно, осознают всю серьезность решения греческих властей покинуть зону евро - последствия этого шага будут драматическими не только для самой Греции, но и для еврозоны в целом. Вопрос не только в том, как страна будет жить вне валютного блока, но и в том, как еврозона сумеет оправиться от удара, сравнимого по силе с тем, который был ей нанесен в 2008г. банкротством Lehman Brothers. Многие уже окрестили возможный выход Греции из еврозоны "греческим Lehman".
Прежде чем Греция решится объявить дефолт и, как следствие, выйдет из еврозоны, она может не устоять перед искушением использовать долговые расписки для формирования фонда рекапитализации банков и для выплат заработной платы, полагают эксперты BofA Merrill Lynch. Как долго Греция сможет в таком режиме находиться в зоне евро - вопрос открытый. Однако и в этом случае погашать внешний долг - порядка 370 млрд евро - греческие власти будут не в состоянии. Если же страна все-таки решится на выход из еврозоны, она должна будет не только представить свою валюту, но и удостовериться в работоспособности внутренней банковской системы.
Для еврозоны выход Греции будет означать развитие кризиса банковской системы и повышение риска объявления дефолта другими проблемными странами региона. В таком случае от монетарных властей потребуются решительные меры, считают аналитики BofA Merrill Lynch. Они уверены, что ЕЦБ должен задействовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты: прежде всего, снизить базовую ставку рефинансирования до 0,5% и возобновить предоставление ликвидности, а кроме того, организовать выкуп бондов Испании и Италии для предотвращения развития кризиса в этих странах. Такое решение поддержит кредитоспособность всех стран еврозоны, уверены эксперты BofA Merrill Lynch. Решить проблемы фондирования крупнейшие центробанки Европы смогут, открыв своп-линии по основным валютам, как это было сделано в 2008-2009гг. Банки должны быть защищены - как капитал, так и вклады. Для этого, очевидно, потребуется государственное вливание капитала или национализация. Гарантии вкладов должны быть предоставлены совместно правительствами всех стран еврозоны. Необходимо осуществлять контроль движения капитала между еврозоной и остальными государствами мира, что позволит в случае особых обстоятельств сохранить стабильность. Должны быть, кроме того, реконструированы налогово-бюджетная и экономическая политика, причем на уровне еврозоны - чем скорее, тем лучше, уверены в BofA Merrill Lynch. При этом Еврокомиссии должны быть переданы определенные полномочия фискальных властей еврозоны.
Инвесторы активно покупают колл-опционы на двухлетние UST
Рекордное снижение доходности Treasuries отражает опасения инвесторов в отношении Европы. "Я не думаю, что у ФРС есть много возможностей повлиять на ситуацию в еврозоне. Своп-линии, которые они с ЕЦБ открыли, являются неограниченными, и больше сделать практически нечего, - говорит главный экономист JPMorgan Chase в США Майкл Фероли. - Если европейский кризис окажет сильное негативное воздействие на американский финансовый сектор, ФРС может рассмотреть возможность новой программы количественного смягчения. Но пока ей остается только сидеть и ждать".
Вице-президент R.J.O'Brien & Associates Джон Брэди отмечает, что инвесторы активно покупают колл-опционы на двухлетние UST: при доходности на уровне 26,5 б.п. они привлекательны по сравнению с двухлетними облигациями Германии с нулевой доходностью. "Инвесторы полагают, что доходность Treasuries может значительно снизиться летом при развитии кризиса в Европе. Резкий разворот цен на золото вызван ожиданием понижения ставки ЕЦБ и ослаблением евро", - заявил Bloomberg Д.Брэди
Паническая скупка валюты неоправданна
Средневзвешенный курс доллара расчетами tomorrow в течение дня в пятницу, 1 июня, преодолевал отметку 34 руб./долл., но к 17:15 мск консолидировался на отметке 33,83 руб./долл., что на 68 коп. выше уровня закрытия предыдущего торгового дня.
По состоянию на 17:15 мск средневзвешенный курс евро расчетами tomorrow составлял 41,7532 руб./евро, что на 66 коп. выше уровня закрытия предыдущего торгового дня. Минимальные сделки по евро совершались на уровне 41,30 руб./евро, максимальные - 41,9418 руб./евро.
Cтоимость корзины Банка России по состоянию на 17:15 мск составляла 37,3951 руб., что на 34 коп. выше уровня закрытия предыдущего торгового дня.
Отметим, что границы коридора бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро) составляют 32,15-38,15 руб. Значение корзины 1 июня 2012г. поднималось выше 37,50 руб.
Напомним, за май 2012г. рубль относительно доллара потерял 15%, что является самым масштабным снижением с осени 2008г. Официальный курс доллара США к рублю, установленный Банком России со 2 июня 2012г., составляет 33,7384 руб./долл. Это его самый высокий показатель более чем за три года - с 24 апреля 2009г. Эксперты связывают ослабление рубля с текущими факторами: снижением цен на нефть, ростом доллара относительно евро и усугублением долгового кризиса в еврозоне.
Паническая скупка валюты, наблюдаемая в настоящее время, неоправданна. Такое мнение высказал РБК бывший первый заместитель председателя Банка России, бывший руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам Олег Вьюгин, ныне возглавляющий совет директоров МДМ банка.
По его словам, есть два существенных фактора, потенциально действующих в пользу рубля. "Сегодня на рынке есть два крупных игрока: во-первых, ЦБ со своими миллиардами и, во-вторых, нефть. Как только курс дойдет до границы коридора, ЦБ начнет продавать валюту по 500 млн долл. Нефть - это более страшный игрок: если ее цена зафиксируется около уровня 100 долл./барр., это будет означать, что нынешний курс неадекватен. Если же нефть продолжит падение, тогда надо думать и считать", - сказал он.
Отвечая на вопрос, насколько вероятно падение нефтяных цен, О.Вьюгин сказал, что многое зависит от ситуации в Европе, которая сейчас довольно неопределенна. "Никто не понимает, как будет развиваться ситуация в Европе. Греция говорит, что им на реформы нужны еще деньги, а Германия грозит запустить программу вывода ее из еврозоны. Все психуют, все паникуют, так что все игры с валютой - на свой страх и риск", - отметил он.
Напомним, за май 2012г. рубль относительно доллара потерял 15%, что является самым масштабным снижением с осени 2008г. Официальный курс доллара США к рублю, установленный Банком России со 2 июня 2012г., составляет 33,7384 руб./долл. Это его самый высокий показатель более чем за три года - с 24 апреля 2009г. При этом цена нефти Brent на торгах 1 июня на электронной товарной бирже InterContinental Exchange Futures Europe (IСE Futures Europe) в Лондоне впервые за восемь месяцев упала ниже психологического уровня 100 долл./барр.
Ничего страшного в настоящее время на валютном рынке не происходит - такое мнение высказал журналистам глава ОАО "Сбербанк России" Герман Греф. По его словам, рубль сейчас недооценен, и поэтому закономерны краткосрочные панические настроения на рынке.
Опрошенные РБК эксперты считают, что ослабление рубля носит кратковременный характер. Так, аналитик ГК "Алор" Светлана Корзенева отмечает, что Банк России стал постепенно включаться в процесс поддержки курса рубля, что позволит в перспективе рублю отыграть часть утраченных позиций. "В среднесрочной перспективе ожидаю возврат к 31 руб./долл., в более долгосрочной - к 29 руб./долл.", - считает эксперт. По мнению С.Корзеневой, ослабление рубля даже может быть выгодно российскому бюджету в плане повышения конкурентоспособности российских производителей, экспортирующих свои товары.
По наблюдениям главы аналитического департамента "Номос-банка" Кирилла Тремасова, 1 июня курс рубля уже был близок к верхней границе диапазона бивалютной корзины, которая составляет 32,15-38,15 руб. "Сегодня корзина поднималась выше 37,50 руб. Понятно, что на этих уровнях Центральный банк должен уже начинать более агрессивные интервенции. Я думаю, что пока валютные курсы должны на этих уровнях более-менее стабилизироваться. Не думаю, что участники рынка будут агрессивно играть против ЦБ РФ", - отметил эксперт. По его словам, при нынешних уровнях цен на нефть есть основания для стабилизации курса рубля. "Я думаю, что мы на следующей неделе даже увидим какую-то коррекцию - укрепление рубля", - добавил аналитик.
Danske Bank: В июне на российском валютном рынке сохранится высокая волатильность
Рубль ослаб на 10% против бивалютной корзины в мае - пара доллар/рубль оказалась на самом низком уровне с весны 2009г. В четверг, 31 мая, пара пересекла психологический уровень 33 руб., а пара евро/рубль - 41 руб. Однако объем интервенций ЦБ РФ при этом оказался умеренным, и дальнейшие действия регулятора не ясны.
Причины обвала рубля кроются в основном в обострении ситуации в еврозоне, отмечают в Danske Bank. Антирисковые настроения участников рынков привели к выводу средств из активов развивающихся рынков в более безопасные. Таким образом, отток капитала, который за январь-апрель 2012г. уже достиг 42 млрд долл., является главной причиной ослабления рубля. Снизились и другие валюты развивающихся стран. Бразильский реал подешевел на 10% в мае, индийская рупия потеряла 5,5% в стоимости против доллара. Между тем опасения замедления роста китайской экономики оказывают давление на цены энергоносителей. Стоимость нефти марки Brent в мае упала более чем на 10%, вернувшись к самому низкому уровню с декабря 2011г.
Перспективы еврозоны остаются неопределенными из-за выборов в Греции 17 июня. Ухудшение состояния экономики Испании дополнительно усугубляют негативные настроения инвесторов. По мнению аналитиков, в июне на российском валютном рынке сохранится высокая волатильность. Лишь в долгосрочной перспективе фундаментальные показатели экономики России могут ослабить волатильность.
В Греции возможен энергетический кризис
Греческий регулятор энергетического рынка RAE проведет на следующей неделе экстренное совещание для обсуждения мер по предотвращению энергетического и газового кризиса в стране, передает Reuters.
Такое решение было принято, после того как RAE получил письмо от греческой газовой компании DEPA, угрожающей приостановить поставки газа производителям электричества, если им не удастся урегулировать задолженность перед компанией.
Если DEPA прекратит поставки природного газа, независимые греческие производители электричества, такие как Elpedison, Mytilineos, Heron и Corinth Power, удовлетворяющие 30% всего спроса на электроэнергию в Греции, будут вынуждены приостановить операции. Они используют природный газ, большую часть которого получают от DEPA, для загрузки 70% всех своих энергомощностей.
"RAE предпримет антикризисные инициативы, чтобы предотвратить коллапс греческого газового и электрического сектора", - заявил глава RAE Никос Василакос, отметив, что на экстренное совещание приглашены представители DEPA и задолжавших ей компаний.
Производители электричества не смогли расплатиться в DEPA из-за неплатежей со стороны государственной системы расчетов за выработку электроэнергии (LAGHE).
Анонимные источники в энергетической отрасли Греции утверждают, что сама DEPA не обладает достаточными наличными средствами, чтобы урегулировать задолженность перед такими нефтегазовыми компаниями как российский Газпром, итальянская ENI и турецкая Botas. Как сообщается, общая сумма задолженности может составлять 120 млн евро.
Энергетический кризис может стать еще одним ударом для Греции, где из-за бюджетно-долгового кризиса и политической нестабильности вырисовываются все более реальные перспективы выхода из зоны евро
Commerzbank: Мир становится слишком сладким
Цены на сахар снижались в течение нескольких недель, в результате чего впервые с сентября 2010г. упали ниже отметки в 20 центов/фунт. Поддержку нисходящему тренду оказывают перспективы в отношении поставок, указывающие на то, что дефицита сахара на рынке не предвидится. Аналитики Commerzbank отмечают, что подобная динамика предложения ожидается вопреки более низкому урожаю в Бразилии. Этот факт заставил некоторых участников рынка предположить, что значимость этой страны на рынке сахара падает. Впрочем, в банке полагают, что во время текущей страды объемы производства в Бразилии должны восстановиться после разочаровывающего прошлого года, когда впервые за десять лет сократились урожаи сахарного тростника в крупной сахаропроизводящей центральной южной области страны (примерно 90% всего объема производства в Бразилии). С другой стороны, ожидания в отношении производства в Бразилии снижаются на фоне слишком засушливой погоды в феврале и марте. В бразильской ассоциации индустрии сахарного тростника (UNICA) ожидают, что в текущем сезоне центральная южная область произведет 33,1 млн т сахара (+5,8%) против 31,3 млн т в сезоне 2011/2012гг.
Бразильское государственное агентство прогнозов Conab ожидает, что в сезоне 2012-2013гг. производство сахара по всей стране составит 38,9 млн т (первая оценка, сделанная в апреле) по сравнению с 36,9 млн т сахара, полученными из прошлого урожая. Однако первые данные по переработке тростника отражают задержку в сборе урожая из-за сильных ливней в некоторых районах страны. На долгосрочный период Международная организация по сахару (ISO) прогнозирует, что в течение десяти лет, с 2010 по 2020гг., темпы роста производства сахара в Бразилии будут намного ниже, чем в течение предыдущего десятилетия - в среднем 3% в год. Тем не менее это значит, что к 2020г. объемы производства сахара в стране составят 47,5 млн т.
В Индии производство сахара в годовом исчислении растет двузначными цифрами: правительство страны ожидает, что за весь сезон оно достигнет 25,5 млн т. Учитывая что в следующем сезоне возможны подобные или более высокие темпы роста (благодаря хорошей динамике текущих посадок), в Индии вновь, в третий раз подряд, может образоваться избыток сахара: в настоящий момент спрос на сахар в Индии составляет 22 млн т. В результате страна войдет в число экспортеров сахара на мировом рынке. В ISO разделяют это мнение, хотя аналитики организации немного более пессимистичны в отношении следующего урожая. Таким образом, в настоящий момент в Индии сложилась необычная ситуация, когда в мае правительство впервые разрешило неограниченный экспорт сахара. Это оказало дополнительное давление на цены в то время, когда начало сбора урожая в Бразилии при любом раскладе увеличивает доступность сахара на рынке, отмечают аналитики Commerzbank.
В Таиланде Национальный совет по сахару и сахарному тростнику (National Cane and Sugar Board) недавно понизил свой прогноз урожая сезона 2011-2012гг. до 10,2 млн т, что, впрочем, все равно является рекордным максимумом (предыдущий прогноз составлял 10,5 млн т). Между тем засушливая погода в Китае означает, что ориентир в 12 млн т сахара на сезон 2011-2012гг., возможно, не будет достигнут. Тем не менее и более реалистичный уровень в 11,5 млн т на 1,1 млн т превысит результат предыдущего сезона. Уровень потребления сахара в Китае, по оценкам, составляет 13,5 млн т.
На этом фоне аналитики ISO вновь повысили прогноз избытка поставок сахара в мире в 2011-2012гг., что вызвало дальнейший откат цен. В настоящий момент в организации ожидают, что мировой объем поставок в указанном периоде составит 174 млн т, в результате чего избыток на рынке вырастет до 6,5 млн т. Между тем ожидаемый избыток в сезоне 2012-2013гг., согласно ISO, составит всего 3 млн т. Ожидается, что по сравнению с текущим сезоном производство сахара в Бразилии и Индии вырастет незначительно, а спрос увеличится на 2%.
Помимо фундаментальных факторов, давление на цены на сахар с февраля оказывает значительное снижение курса бразильского реала против доллара США. Ослабление валюты позволяет продавцам снижать цены в долларах США и, тем не менее, покрывать свои расходы. Аналитики Commerzbank отмечают, что этот фактор указывает на часто упоминаемый уровень в 20 центов как на ценовой минимум, хотя в течение коротких промежутков времени сахар, по их мнению, может торговаться ниже этой отметки. Тем не менее в банке ожидают, что в скором времени цены превысят этот уровень, отреагировав на снижение оптимизма спекулятивных инвесторов: число чистых спекулятивных позиций по сахару упало до уровней, в последний раз зарегистрированных в начале года, поэтому значительная порция новостей в сторону понижения должна быть уже заложена в цены.
Между тем продолжительный дефицит сахара в ЕС, оказывающий влияние на цены, побудил Европейскую комиссию предоставить продовольственному сектору сахар сверх установленной квоты по сниженной налоговой ставке (250 тыс. т). Это было сделано с целью погашения внутреннего роста цен. Между тем отрасли, где используется сахар, требуют на некоторое время отменить квоты на сахар, и осенью прошлого года Еврокомиссия дала понять, что это требование можно будет удовлетворить начиная с 2015г. До сих пор значительный урожай сахарной свеклы (такой как в 2011г.) не означал автоматического повышения ее доступности для перерабатывающих предприятий из-за фиксированного количества сахара, который, согласно квоте, можно использовать в пищевой индустрии. Между тем отмечается некоторое сопротивление обозначенному выше требованию. В частности, Франция настаивает на сохранении существующей системы в течение более длительного времени, отмечая что планирование дает большую уверенность производителям сахара. После того как в сезоне 2011-2012гг. производство сахара в ЕС достигло весьма значительного уровня в 18 млн т, оно снизится в 2012г. на фоне неблагоприятной погоды и составит 16,8 млн т, прогнозируют аналитики Commеrzbank.
Рост американской безработицы не думает останавливаться
Уровень безработицы в США в мае 2012г. по сравнению с показателем предыдущего месяца повысился на 0,1 п.п. и составил 8,2%. Такие данные представило Министерство труда страны (US Department of Labor). Аналитики ожидали, что показатель составит 8,1%.
Показатель безработицы за апрель 2012г. не был пересмотрен и составил, как и сообщалось ранее, 8,1%.
Число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики страны в мае 2012г. по сравнению с предыдущим месяцем выросло на 69 тыс., что оказалось хуже прогнозов аналитиков, ожидавших прироста на 150 тыс. мест (по данным Reuters).
Кроме того, Министерство труда США пересмотрело в меньшую сторону данные по приросту рабочих мест за апрель 2012г. Апрельский показатель составил 77 тыс. и оказался ниже сообщавшегося ранее на 38 тыс. Мартовский показатель также был пересмотрен в сторону понижения - до 143 тыс. против 154 тыс., о которых сообщалось первоначально.
Власти Ирландии считают, что население поддержало бюджетный пакт ЕС
Власти Ирландии уверены, что население страны поддержало на прошедшем 31 мая 2012г. референдуме бюджетный пакт Евросоюза (ЕС). Такое заявление сделала министр Ирландии по делам Европы Люсинда Крейтон, передает Reuters.
Подсчет голосов начался в 09:00 по местному времени (12:00 мск). "Скоро будут объявлены предварительные результаты, но уже сейчас картина вырисовывается обнадеживающая", - сказала Л.Крейтон.
Проведенные ранее опросы общественного мнения свидетельствовали о том, что жители Ирландии одобрят пакт. Аналитики предрекают, что перевес в пользу сторонников пакта может составить примерно три к двум.
Если Дублин выскажется против принятия закона о "бюджетной дисциплине", он лишится финансовой помощи от Европейского фонда финансовой стабильности. При этом срок предоставления Ирландии 85 млрд евро со стороны ЕС и Международного валютного фонда (МВФ) истекает уже в конце 2012г., в то время как эксперты единодушны в том, что островному государству необходимы новые займы и кредиты.
Напомним, бюджетный пакт обязывает его участников иметь профицитный или хотя бы бездефицитный бюджет, причем это правило должно быть закреплено законодательно. Расходы государств-участников пакта не могут превышать его доходы более чем на 0,5% ВВП. Нарушителям грозит крупный штраф (до 0,1% ВВП), средства от которого должны направляться в стабфонд Евросоюза. Дополнительно отмечается, что страны, государственный долг которых превышает 60% ВВП, обязуются снижать его как минимум на 5% в год.
R.J. O'Brien & Associates: Инвесторы сейчас активно покупают колл-опционы на двухлетние трежерис
"Инвесторы активно покупают колл-опционы на двухлетние трежерис. При доходности 26,5 базисных пункта они привлекательны по сравнению с двухлетними облигациями Германии с нулевой доходностью. Инвесторы ожидают, что доходность трежерис может значительно снизиться летом при интенсификации кризиса в Европе. Резкий разворот цен на золото вызван ожиданием понижения ставки ЕЦБ и ослаблением евро", - заявил в интервью Bloomberg TV вице-президент R.J. O'Brien & Associates Джон Брэди.
Bank of America Merrill Lynch: Долгосрочные перспективы евро выглядят очень тревожными
"Сначала инвесторы уходили с периферийных рынков на основные внутри еврозоны. И уже потом начали выходить из евро, фунт и доллар пошли вверх. Я думаю, фунт будет укрепляться против евро, но его рост будет слабее, чем рост доллара. Конечно, нужно быть готовым к тому, что ЕЦБ или правительства европейских стран предпримут что-то, что хотя бы на время остановит панику. Но долгосрочные перспективы евро выглядят очень тревожными", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV стратег Bank of America Merrill Lynch Джон Рэйт
J.P. Morgan Chase: Рекордное снижение доходности трежерис отражает опасения инвесторов насчет Европы
"Рекордное снижение доходности трежерис отражает опасения инвесторов насчет Европы. Я не думаю, что у Федрезерва есть много возможностей повлиять на ситуацию в еврозоне. Своп-линии, которые они открыли с ЕЦБ, неограничены, и больше сделать практически нечего. Если европейский кризис окажет сильное негативное воздействие на американский финансовый сектор, Федрезерв может рассмотреть возможность новой программы количественного смягчения. Но пока что ему остается только сидеть и ждать", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный экономист J.P. Morgan Chase в США Майкл Фероли.
Barclays Capital: Сейчас все сырьевые товары находятся под давлением европейского кризиса
"Сейчас все сырьевые товары, в том числе и нефть, под давлением по одной причине - европейский кризис. И пока не появится определенность, цены на сырье не смогут расти. Во втором полугодии есть фундаментальные предпосылки для повышения цен на нефть, ожидается, что спрос вырастет. Кроме того, переговоры с Ираном пока проходят не очень успешно. Но единственное, что интересует рынки, - это еврозона. В дальнейшем цены на нефть обязательно вырастут, экспортерам нужно не меньше 100 долларов за баррель. Но до июня, до выборов в Греции и заседания ОПЕК, покупать не стоит", - отметила в интервью Bloomberg TV нефтяной аналитик Barclays Capital Амрита Сен.
Commerzbank: Роль Азии на рынке угля продолжит расти
"В последнее время цены на уголь попали под сильное давление. Снижение цен вызвали экономическая слабость в Европе и потеря конкурентоспособности угля в США из-за значительного падения цен на американский природный газ. Тем не менее мы ожидаем, что в среднесрочном периоде импорт в Китае вновь наберет обороты (в последнюю очередь благодаря возможностям арбитража), тем самым поддержав цены на уголь. В долгосрочном периоде, однако, важность угля будет зависеть в основном от политических решений. Наверняка можно сказать только одно — роль Азии на рынке угля продолжит расти", - полагают аналитики Commerzbank.
Nomura Securities: Итальянские власти более решительно реагируют на ситуацию, чем испанские
"Итальянские власти более решительно реагируют на ситуацию, чем испанские, и рынки больше им доверяют. И глядя на ставки по облигациям, можно подумать, что проблемы Испании намного серьезнее. Но если посмотреть на эти страны по отдельности, доходность как итальянских, так и испанских облигаций очень высокая. И в том, что спред между ними немного сузился на таком уровне, нет ничего хорошего", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV главный стратег по процентным ставкам Nomura Securities Джордж Конкалвес.
Principal Global Investors: Америка имеет достаточный иммунитет к проблемам Европы
"Рецессия в Европе прежде никогда не провоцировала рецессию в США. 17% прибылей американских компаний поступают из Европы, но две трети из них - в нефтегазовом, промышленном и технологическом секторах. В целом наш анализ показывает, что Америка имеет достаточный иммунитет к проблемам Европы, хотя и не стопроцентный. Падение цен на сырьевые товары и укрепление доллара стимулируют расходы потребителей. При рекордно низкой доходности трежерис средний уровень дивидендов по индексу S&P сейчас составляет 2,5%, 58% компаний платят дивиденды выше доходности 10-летних трежерис. Такую ситуацию мы видели в 1959 году, а также 2008 и 2011гг. И каждый раз это была хорошая точка входа в американский рынок акций", - сообщил в эфире Bloomberg TV портфельный менеджер Principal Global Investors Джефф Шварте.
/Компиляция. 1 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба