Прошлый год для российского нефтегаза был очень успешным, но очевидно, что это заслуга конъюнктуры. Среднегодовая цена нефти впервые в истории достигла 110 баксов. В российский нефтегаз я включил Газпром, Лукойл, Роснефть, Сургутнефтегаз, Транснефть, Татнефть, НоваТэк, Газпромнефть, ТНК-BP, Башнефть. Всего 10 компаний.
Совокупные доходы в 2011 составили 530.1 млрд баксов.
Кстати, это почти треть всего ВВП России!!! В 2012 доходы скорее всего вырастут, т.к. корреляция с ценами по нефти очень высокая. За первые 5 месяцев 2011 средняя цена нефти была 110, а за первые 5 месяцев 2012 уже 117. Так что если сильного провала по нефти не будет, то доходы вырастут примерно на 3%, но могут и меньше, т.к. объем добычи падает, как из-за выработки существующих мощностей, так и из-за снижения мирового спроса на нефть. В последнем столбце это мой оценочный прогноз на 2012.
Чистая прибыль в 2011 достигла рекордные 100 млрд баксов!
10 компаний из нефтегаза генерируют более 60% прибылей всей российской экономики. Но 2012 прибыль вероятно упадет. Причина этого повышение налоговой нагрузки, рекордные в истории дивиденды, рост капитальных затрат в обновление инфраструктуры и разработку новых месторождений, ну и растущие операционные расходы. Всякие там бонусы, пухнущий штат, социальные обязательства перед работниками и многое другое. Так что если чистая прибыль упадет меньше, чем на 15% - это будет очень хорошо.
Капитализация нефтегаза всего лишь 350 млрд баксов. Это ниже, чем было в декабре 2005. А теперь сравнение по индикатором p/e
И p/s
Для более длительных рядов я отобрал Газпром, Лук, Сургут, Татнефть и газпромнефть, т.к. другие не торговались с 2001 года на бирже.
По P/s уровни ниже, чем были в 2001 году! Или уровни 99 года. Или уровни декабря 2008. Т.е. нефтегаз стоит столько, сколько стоил в конце 90-х годов, когда Лукойл был 300 рублей, а Газпром около 10 рублей.
По P/e аналогично.
Что все это показывает.
Отрасль достигла предела своего роста. Будет находиться в стагнации, тем более в ближайшие 20 лет будет плавный переход на альтернативные источники энергии.
Крупный капитал из нефтегаза вышел. Это видно и по мировым аналогам.
В России нефтегаз пока экстремально дешев. Например, весь нефтегаз стоит чуть не в 2 раза меньше, чем один Apple. При том, что нефтянка имеет реальных активов более, чем на 1.5 трлн долларов при капитализации 350 млрд, не считая доступа к месторождениям. Чистые активы кажется под 400 млрд.
Что это значит? Любой приход крупного капитала выдерет нефтянку вверх достаточно сильно. На 70-80%, даже если финансовые результаты не изменятся. Все зависит от уровня мировой ликвидности. Сами эти p/e и p/s вторичны. Если свободные деньги у фондов будут, то выдерут вверх, если не будут, то останется, как есть.
Если дивы сохранятся на текущих уровнях, то дефакто - это практически безрисковая ставка.
Проблемы с ликвидностью у российских банков
Информация к размышлению. Российский рынок стал сильно хуже всех остальных рынков не в августе 2011, а в середине сентября 2011. Это совпало с проблемами с ликвидностью у российских банков. Слабость рынка связана не с оттоком денег иностранными фондами (там суммы не особо большие, поэтому это не доминирующий фактор), даже не с трудностями у ПИФов (там вообще копейки). Три фактора, которые повлияли – ушли крупные нарезы (преимущественно резиденты), проблемы с российскими банками, пропал интерес со стороны западных фондов.
Итак, задолженность кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО находится на исторических максимумах.
Как только она растет, то рынок начинается быть нарочито слабым. Это связано еще с тем, что с июля 2011 до середины мая 2012 ЦБ РФ не принимал акции в залог, тем самым банкам приходился от них избавляться, чтобы была возможность проводить операции с РЕПО.
Российский рынок чрезмерно слабым был с начала мая. Это совпало с ростом ставок на российском межбанке, с ростом операций по РЕПО и другими видами кредитования. Причину проблем еще разберем, но это коррелирует с тем, как сильно сократились кор.счета и депозиты банков в ЦБ РФ. В январе 2012 они были 1.37 трлн рублей, теперь стали меньше 700 млрд. Почему это произошло? Отдельный вопрос. Так же по слухам у российских банков возникают трудности в операциях с европейскими банками. Также следует рассмотреть вопрос, как отток капитала повлиял на все это. Частично, негативно на ликвидность повлияли операции минфина России по управлению бюджетными средствами.
РЕПуются банки по максимуму с кризиса 2009.
ЦБ РФ принимает ряд мер по повышению ликвидности в банковской системе, так что в июне обороты должны упасть в 2 раза до 600 млрд.
Пока это все технические моменты. Для системных рисков должны быть либо дисбалансы в объеме и качестве кредитов (как есть у многих китайских банков), либо в инвестиционных позициях на рынке (но инвестбанкиг у нас в зачаточном состоянии). У нас этого ничего нет. Так что по сравнению с иностранными банками наши в лучшем положении.
Совокупные доходы в 2011 составили 530.1 млрд баксов.
Кстати, это почти треть всего ВВП России!!! В 2012 доходы скорее всего вырастут, т.к. корреляция с ценами по нефти очень высокая. За первые 5 месяцев 2011 средняя цена нефти была 110, а за первые 5 месяцев 2012 уже 117. Так что если сильного провала по нефти не будет, то доходы вырастут примерно на 3%, но могут и меньше, т.к. объем добычи падает, как из-за выработки существующих мощностей, так и из-за снижения мирового спроса на нефть. В последнем столбце это мой оценочный прогноз на 2012.
Чистая прибыль в 2011 достигла рекордные 100 млрд баксов!
10 компаний из нефтегаза генерируют более 60% прибылей всей российской экономики. Но 2012 прибыль вероятно упадет. Причина этого повышение налоговой нагрузки, рекордные в истории дивиденды, рост капитальных затрат в обновление инфраструктуры и разработку новых месторождений, ну и растущие операционные расходы. Всякие там бонусы, пухнущий штат, социальные обязательства перед работниками и многое другое. Так что если чистая прибыль упадет меньше, чем на 15% - это будет очень хорошо.
Капитализация нефтегаза всего лишь 350 млрд баксов. Это ниже, чем было в декабре 2005. А теперь сравнение по индикатором p/e
И p/s
Для более длительных рядов я отобрал Газпром, Лук, Сургут, Татнефть и газпромнефть, т.к. другие не торговались с 2001 года на бирже.
По P/s уровни ниже, чем были в 2001 году! Или уровни 99 года. Или уровни декабря 2008. Т.е. нефтегаз стоит столько, сколько стоил в конце 90-х годов, когда Лукойл был 300 рублей, а Газпром около 10 рублей.
По P/e аналогично.
Что все это показывает.
Отрасль достигла предела своего роста. Будет находиться в стагнации, тем более в ближайшие 20 лет будет плавный переход на альтернативные источники энергии.
Крупный капитал из нефтегаза вышел. Это видно и по мировым аналогам.
В России нефтегаз пока экстремально дешев. Например, весь нефтегаз стоит чуть не в 2 раза меньше, чем один Apple. При том, что нефтянка имеет реальных активов более, чем на 1.5 трлн долларов при капитализации 350 млрд, не считая доступа к месторождениям. Чистые активы кажется под 400 млрд.
Что это значит? Любой приход крупного капитала выдерет нефтянку вверх достаточно сильно. На 70-80%, даже если финансовые результаты не изменятся. Все зависит от уровня мировой ликвидности. Сами эти p/e и p/s вторичны. Если свободные деньги у фондов будут, то выдерут вверх, если не будут, то останется, как есть.
Если дивы сохранятся на текущих уровнях, то дефакто - это практически безрисковая ставка.
Проблемы с ликвидностью у российских банков
Информация к размышлению. Российский рынок стал сильно хуже всех остальных рынков не в августе 2011, а в середине сентября 2011. Это совпало с проблемами с ликвидностью у российских банков. Слабость рынка связана не с оттоком денег иностранными фондами (там суммы не особо большие, поэтому это не доминирующий фактор), даже не с трудностями у ПИФов (там вообще копейки). Три фактора, которые повлияли – ушли крупные нарезы (преимущественно резиденты), проблемы с российскими банками, пропал интерес со стороны западных фондов.
Итак, задолженность кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО находится на исторических максимумах.
Как только она растет, то рынок начинается быть нарочито слабым. Это связано еще с тем, что с июля 2011 до середины мая 2012 ЦБ РФ не принимал акции в залог, тем самым банкам приходился от них избавляться, чтобы была возможность проводить операции с РЕПО.
Российский рынок чрезмерно слабым был с начала мая. Это совпало с ростом ставок на российском межбанке, с ростом операций по РЕПО и другими видами кредитования. Причину проблем еще разберем, но это коррелирует с тем, как сильно сократились кор.счета и депозиты банков в ЦБ РФ. В январе 2012 они были 1.37 трлн рублей, теперь стали меньше 700 млрд. Почему это произошло? Отдельный вопрос. Так же по слухам у российских банков возникают трудности в операциях с европейскими банками. Также следует рассмотреть вопрос, как отток капитала повлиял на все это. Частично, негативно на ликвидность повлияли операции минфина России по управлению бюджетными средствами.
РЕПуются банки по максимуму с кризиса 2009.
ЦБ РФ принимает ряд мер по повышению ликвидности в банковской системе, так что в июне обороты должны упасть в 2 раза до 600 млрд.
Пока это все технические моменты. Для системных рисков должны быть либо дисбалансы в объеме и качестве кредитов (как есть у многих китайских банков), либо в инвестиционных позициях на рынке (но инвестбанкиг у нас в зачаточном состоянии). У нас этого ничего нет. Так что по сравнению с иностранными банками наши в лучшем положении.
/Компиляция. 5 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба