Если Европа, как и в предыдущие два года, остановится у самого края пропасти, но не упадет в нее, тогда коррекция на рынках акций уже может быть закончена, замедление глобальной экономики уже отразилось на котировках, полагает портфельный менеджер Pimco Джеффри Джонсон. "И когда европейские лидеры найдут хотя бы еще одно краткосрочное решение, акции пойдут вверх. Главное сейчас - это защитить банковский сектор Испании, причем таким образом, чтобы не нагрузить государственный бюджет еще большими долгами", - пояснил эксперт.
"Мы сейчас видим хорошие возможности на американском рынке акций, в частности в секторах технологий и авиаперевозок. Apple является дорогой только с позиции цены акции, но не по показателю отношения цены акции к прибыли. Люди во всем мире хотят больше смартфонов, и в развитых, и в развивающихся странах. Также мы считаем хорошей инвестицией бюджетную авиакомпанию "Спирит Эйрлайнс", они продают билеты по низким ценам, а сейчас только такие и покупают, при этом акции компании дешевые", - отметил Bloomberg Д.Джонсон
Визит миссии "тройки" в Афины состоится в начале следующей недели
Еврокомиссия (ЕК) подтвердила, что миссия "тройки" кредиторов Греции (Еврокомиссия, Европейский центробанк, Международный валютный фонд) посетит Афины в начале следующей недели, отказавшись, однако, назвать точную дату поездки. "В настоящий момент трудно сказать, сколько продлится визит", - сказал представитель ЕК в рамках регулярного брифинга, передает Reuters. Инспекторы прибудут в Афины, чтобы оценить прогресс страны в выполнении программы фискальной консолидации в соответствии с ранее достигнутыми договоренностями с Евросоюзом (ЕС).
Отметим, что миссия "тройки" должна была посетить Афины еще на этой неделе, однако поездка была перенесена в связи с известием о болезни премьер-министра Греции Антониса Самараса.
Ранее в четверг, 28 июня, источник в правительстве Германии сообщил, что миссия "тройки" прибудет в Афины на следующей неделе для проведения аудита, и что на аудит, скорее всего, потребуются недели, а не дни.
Доходность бондов Италии перед саммитом ЕС выросла до пика за полгода
Доходность 10-летних гособлигаций Италии в ходе состоявшегося 28 июня аукциона в преддверии саммита Евросоюза выросла до максимума за полгода, достигнув 6,19%, в то время как в рамках аналогичного тендера в мае 2012г. стоимость заимствований для Италии составляла 6,03%. Италия продала госбумаги сроком на 5 и 10 лет и привлекла в совокупности 5,42 млрд евро, что близко к верхней границе заявленного диапазона, передает Reuters.
В целом итальянские гособлигации пользовались высоким спросом, в основном со стороны национальных инвесторов. В то же время рынки с беспокойством реагируют на растущую доходность итальянских бондов.
Коэффициент покрытия на аукционе по бумагам со сроком обращения до сентября 2022г. составил 1,3, что несколько ниже показателя, зафиксированного в прошлом месяце. Отметим, что итальянское казначейство продало 10-летние гособлигации на 2,9 млрд евро.
Кроме того, Рим предложил бонды со сроком обращения до июня 2017г. на 2,5 млрд евро под доходность 5,84%, что выше доходности на предыдущем аналогичном тендере месячной давности на уровне 5,66%. Объем переподписки составил 1,5, что выше показателя, зафиксированного в рамках предыдущего аналогичного тендера в мае 2012г.
Barclays Capital: Активность покрытия "шортов" вызовет ралли в металлах
В окружении, где преобладает экономический пессимизм, сильна "медвежья" тенденция при открытии позиций и вероятны политические неожиданности со стороны таких событий как проходящий на этой неделе саммит ЕС, серьезному рассмотрению подлежит возможность ралли, вызванного покрытием коротких позиций, отмечают аналитики Barclays Capital. Об этом важном потенциальном эффекте участникам рынка основных металлов стоит подумать по нескольким причинам. Во-первых, по сравнению с другими торгуемыми на бирже товарами, этому сектору не хватает прозрачности в том, что касается позиционирования на рынке. Данные CFTC охватывают лишь неактивно торгуемый контракт по меди на Comex. Вычислить динамику позиций на LME труднее. При этом нужно опираться на совокупное количество открытых позиций и неофициальные данные базы инвесторов. Тем не менее подобные расчеты являются весьма важной задачей, учитывая насколько значительное позитивное влияние покрытие коротких позиций может оказывать на цены. Ярким примером тому является рост цен на 18% на основные металлы в январе текущего года, когда инвесторы были вынуждены закрыть значительное число коротких позиций, поскольку балансирующие на грани обвала цены на активы вызвали серию позитивных изменений в политике биржи, что привело к развороту рыночных настроений на 180 градусов.
Однако приведет ли позиционный расклад сил в июне 2012г. к подобной динамике цен? Учитывая число коротких позиций на рынке на настоящий момент, потенциал, похоже, есть, полагают в Barclays Capital. Согласно данным CFTC, количество чистых коротких позиций по меди на Comex сейчас близко к максимальному уровню с июля 2009г., что без сомнения намного превышает аналогичный показатель IV квартала 2011г. На LME сочетание данных по общему числу открытых позиций и неофициальных данных указывает на наличие значительного числа коротких позиций по свинцу, никелю и цинку. По всем трем металлам сумма открытых позиций остается недалеко от рекордных максимумов. Кроме того, известно об агрессивном открытии коротких позиций со стороны CTA-фондов.
Хотя на рынке алюминия и преобладают короткие позиции, доступные данные указывают на меньшее их количество, чем на рынках упомянутых выше металлов. Аналогичное впечатление создается в отношении меди на LME (на рынке доминируют короткие позиции, однако их число намного меньше, чем на рынках всех других основных металлов), что несколько отличается от данных CFTC. Позиционный расклад сил является, конечно же, лишь одной составляющей ралли, основанных на покрытии позиций, указывают в Barclays Capital. Катализатор для такого ралли - другой. Однако его определить сложнее, принимая во внимание текущую динамику рынка и преобладающие настроения, которые можно описать выражением "опять дежавю". Впрочем, подобный пессимизм сам по себе является позитивным компонентом приятных сюрпризов, заключили аналитики Barclays Capital.
HSBC: Картина российской экономики не так плоха
Для России начинаются непростые времена, полагают эксперты HSBC. Рост ВВП на 4,9% в первые три месяца 2012г., оказавшийся даже выше ожиданий, во II квартале, очевидно, замедлится. А во втором полугодии британские аналитики и вовсе ожидают, что падение цен на нефть и умеренный рост внутреннего спроса позволят экономике России в лучшем случае показать рост на 3% в годовом выражении.
Даже несмотря на низкий уровень государственного долга, Россия не сможет использовать для поддержки своей экономики дополнительные фискальные стимулы по причине ограниченной абсорбирующей возможности долгового рынка и высокой зависимости бюджета от высоких цен на нефть. Более того, в HSBC уверены, что в данной ситуации более значительный положительный эффект способно дать постепенное ужесточение налогово-денежной политики.
В HSBC не сомневаются, что единственный путь к большему потенциалу экономического роста в России лежит через структурные реформы, которые позволят улучшить деловой и инвестиционный климат в стране, а также борьба с бюрократизмом и коррупцией. Президент РФ Владимир Путин, как известно, поставил весьма амбициозную задачу - переместить Россию с 100 ступени на 20 в рейтинге благоприятствования ведению бизнеса (Doing Business) к 2018г. Однако британские эксперты не видят пока никаких соответствующих изменений в политике со стороны российского правительства для претворения в жизнь поставленной цели.
Ослабление рубля будет способствовать дальнейшему росту цен
Обращают внимание эксперты из HSBC также и на то, что инфляция, достигшая минимального уровня в мае, во втором полугодии будет расти и окажется выше 6%. А негативный эффект базы будет стимулировать рост цен и на продукты питания, и на услуги. Более того дальнейшему росту цен будет способствовать и ослабление российского рубля - цены на импортируемые в Россию продукты питания и непродовольственные товары значительно вырастут. Как ни парадоксально, но потребительская инфляция, по оценкам аналитиков HSBC, по итогам текущего года окажется выше, чем в 2011г., несмотря на нисходящий тренд базовой инфляции. При этом правительство РФ прогнозирует инфляцию даже в среднесрочной перспективе на уровне 4-5%. Очевидно, что в ближайшие годы инфляция в России будет расти.
Пояснение: в таблице указан среднегодовой темп роста потребительских цен
Что же касается российской национальной валюты, то в отношении к ней у британских экспертов не слишком оптимистичные прогнозы. В среднесрочной перспективе, уверены в HSBC, ослабление рубля продолжится, чему будет способствовать растущая инфляция и слабый рост российской экономики. "Мы не верим, что последнее укрепление курса рубля (в мае - начале июня) после более чем его 10% ослабления по отношению к бивалютной корзине будет устойчивым", - отмечают британские эксперты. Покупки иностранной валюты россиянами будут поддерживать чистый отток капитала. Для компенсации эффекта оттока капитала на платежный баланс необходимо, чтобы сальдо текущего платежного счета было положительным, а ослабление курса рубля в этом контексте будет служить стабилизатором, уверяют в HSBC.
Россия мало представлена на относительно слабых рынках еврозоны
Недавно российский обрабатывающий сектор продемонстрировал некоторое укрепление, причем корреляция с американским и китайским показателями сектора больше, нежели зависимость от индексов большинства других регионов, в особенности еврозоны. Это удивительно, принимая во внимание, что ЕС - крупнейший торговый партнер России.
Однако Россия в большей степени торгует энергоресурсами и другими сырьевыми товарами, для которых она с легкостью может найти альтернативные рынки сбыта. Также Россия мало представлена на относительно слабых рынках еврозоны, и передряги экономик еврозоны не оказывают на нее особого резкого негативного эффекта.
В то же время, риски "заражения" всего мира и цен на сырье от проблем еврозоны представляют угрозу российской экономике. По подсчетам HSBC, если цены на нефть продолжат опускаться и достигнут 80 долл./барр. (Urals), есть риск, что Россия войдет в состояние рецессии.
Источник: HSBC
Разворот продовольственной инфляции говорит об ускорении потребительской
"Анализируя прошлые данные инфляции России, мы видим, что, во-первых, инфляция осталась высокой, при этом сохраняется тенденция замедления. Во-вторых, потребительская инфляция была высоковолатильной; и, в-третьих, цены на продовольствие в большой степени объясняют волатильность потребительской инфляции", - отмечают специалисты.
Недавний разворот динамики продовольственной инфляции говорит об ускорении потребительской инфляции в ближайшие месяцы. За резким замедлением инфляции в сфере услуг в январе-феврале последует скачок в июле-августе, когда произойдет отложенная индексация услуг ЖКХ. Вот почему потребительская инфляция, вероятно, окажется выше, чем непродовольственная, которая в настоящий момент держится на уровне 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Источник: HSBC
Кто есть кто в новом российском политическом пространстве
"Недавний обмен ролями, в результате которого Владимир Путин стал президентом, а Дмитрий Медведев получил пост премьер-министра, мало что изменил в процессе принятия решений в России. Мы сомневаемся, что новое правительство будет менять политический курс", - добавили эксперты
CIBC: Цифры ВВП США неспособны изменить настрой участников торгов
По окончательным данным, валовой внутренний продукт (ВВП) США в I квартале 2012г. по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 1,9% в перерасчете на годовые темпы (annual rate), сообщило в четверг, 28 июня, Министерство торговли США (US Department of Commerce). Аналитики также ожидали, что ВВП США в I квартале 2012г. вырастет на 1,9%.
Это третья - итоговая - оценка американского ВВП от Бюро экономического анализа при Минторге США. Рост ВВП не был пересмотрен по сравнению со второй оценкой. Первая оценка свидетельствовала о росте ВВП на 2,2%.
В IV квартале 2011г., напомним, американская экономика росла со скоростью 3,0%.
Потребительские расходы, обеспечивающие 70% экономической активности в США, в I квартале 2012г. выросли, по окончательным данным, на 2,5% (ранее сообщалось о росте на 2,7%) по сравнению с ростом показателя на 2,1% в IV квартале 2011г.
Рост импорта товаров и услуг в США в I квартале 2012г. составил 2,7% против роста на 3,7% в IV квартале 2011г. Экспорт товаров и услуг вырос в отчетном квартале на 4,2% против роста на 2,7% в IV квартале 2011г.
Деловые запасы увеличились на 54,4 млрд долл., а не на 57,7 млрд долл., как сообщалось ранее, и внесли всего лишь 0,10 процентного пункта в показатель роста ВВП. Согласно ранней оценке, вклад данного компонента в рост экономики составил 0,21 процентного пункта.
Окончательные продажи внутреннего продукта, то есть ВВП без учета изменения деловых запасов, в I квартале 2012г. выросли на 1,8% (ранее сообщалось о росте показателя на 1,7%).
По словам аналитиков CIBC, вторая, финальная оценка ВВП США не была пересмотрена, и осталась на отметке 1,9% в годовых темпах. Вклад чистого экспорта был пересмотрен с мягко отрицательного до небольшого положительного, хотя компенсации роста личного потребления была пересмотрена в сторону понижения на два тика, до 2,5%. "Оба эти изменения дают сигнал в отношении свежих торговых данных и статистики по розничным продажам. Положительный вклад запасов в рост ВВП в течение квартала был пересмотрен немного в сторону понижения, в результате чего реальные конечные продажи упрочнились до 2,0% (с прежних 1,7%). В целом, немного чего в этих данных способно изменить настроения участников фондового рынка, и основное внимание обращается на заголовки из Европы", - заключили эксперты.
CIBC: Первичная безработица в США за последние недели снизилась
В США число первичных обращений за пособием по безработице за неделю, которая завершилась 23 июня 2012г., понизилось и составило 386 тыс. Такие данные приводит Министерство труда США (US Department of Labor). Аналитики ожидали, что этот показатель составит 385 тыс. требований.
По уточненным данным, количество первичных обращений за пособием по безработице за предыдущую неделю, завершившуюся 16 июня 2012г., составило 392 тыс., а не 389 тыс., как сообщалось ранее.
Среднее количество первичных обращений за четыре недели (до 23 июня 2012г.) составило 386 тыс. 750, что ниже пересмотренного показателя за предыдущий четырехнедельный период (387 тыс. 500 заявок) на 750 требований.
Американские данные в четверг преподнесли несколько сюрпризов, отмечают аналитики CIBC. Сначала было объявлено о близкой к консенсусу безработице. Первичная безработица в США за последние недели снизилась до 386 тыс. после пересмотренного вверх показателя предыдущей недели в размере 392 тыс. Средний за четыре недели показатель обращений за пособием незначительно снизился - до 387 тыс. Сохраняющиеся требования также немного снизились, хотя и вновь были пересмотрены вверх с предыдущей недели, подчеркнули в CIBC.
На проведение аудита Греции "тройкой" кредиторов могут уйти недели
На следующей неделе миссия "тройки" кредиторов Греции (Еврокомиссия, Европейский центробанк, Международный валютный фонд) отправится в Афины, чтобы оценить прогресс страны в выполнении программы фискальной консолидации в соответствии с ранее достигнутыми договоренностями с Евросоюзом (ЕС). При этом на аудит, скорее всего, потребуются недели, а не дни, сообщил источник в правительстве Германии в преддверии саммита в Брюсселе. Он уточнил, что миссия "тройки" должна была посетить Афины еще на этой неделе, однако поездка была перенесена в связи с известием о болезни премьер-министра Греции Антониса Самараса, передает Reuters.
В немецком правительстве также отметили, что канцлер ФРГ Ангела Меркель и президент Франции Франсуа Олланд в преддверии двухдневного саммита Евросоюза провели "интенсивные" переговоры в Париже, в рамках которых была выполнена "подготовительная работа", о деталях которой информация не поступала.
Ранее в четверг, 28 июня, в немецком правительстве сообщили, что саммит ЕС не принесет решения по вопросу наделения Европейского центробанка (ЕЦБ) надзорными полномочиями. В правительстве Германии предупредили, что от встречи не стоит ждать прорывов, так как большинство вопросов, стоящих на повестке дня, являются комплексными и требуют взвешенного подхода.
Pimco: Мы сейчас видим хорошие возможности на американском рынке акций
"Мы считаем, что если Европа, как и в предыдущие два года, остановится у самого края пропасти, но не упадет в нее, тогда коррекция на рынках акций уже может быть закончена, замедление глобальной экономики уже отразилось на котировках. И когда европейские лидеры найдут хотя бы еще одно краткосрочное решение, акции пойдут вверх. Главное сейчас - это защитить банковский сектор Испании, причем таким образом, чтобы не нагрузить государственный бюджет еще большими долгами. Мы сейчас видим хорошие возможности на американском рынке акций, в частности в секторах технологий и авиаперевозок. Apple является дорогой только с позиции цены акции, но не по показателю отношения цены акции к прибыли. Люди во всем мире хотят больше смартфонов, и в развитых, и в развивающихся странах. Также мы считаем хорошей инвестицией бюджетную авиакомпанию "Спирит Эйрлайнс", они продают билеты по низким ценам, а сейчас только такие и покупают, при этом акции компании дешевые", - отметил в интервью Bloomberg TV портфельный менеджер Pimco Джеффри Джонсон.
Wells Capital Management: Фондовый рынок США уже хорошо скорректировался
"Рынок акций уже хорошо скорректировался, и доходность облигаций значительно снизилась. И теперь центробанки почти всего мира будут поддерживать ваш инвестиционный портфель. ЕЦБ начал проводить смягчение политики, хотя раньше казалось, что он этого никогда не будет делать. В развивающихся странах сдерживающая политика сменилась на стимулирующую. Я думаю, мы сейчас намного ближе к следующему ралли, когда ISM перестанет снижаться, заявки на пособия по безработице снова пойдут вниз, и инвесторы поймут, что безопасные активы уже перекуплены, при этом циклические акции упали слишком сильно", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV главный стратег Wells Capital Management Джим Полсен
TJM Institutional Services: Сейчас все внимание рынков обращено на предстоящий саммит ЕС
"Сейчас все внимание рынков обращено на предстоящий европейский саммит. До этого невозможно уверенно играть на каких-то конкретных уровнях фондовых индексов из-за низких объемов. Если появятся хорошие новости, будем тестировать 1325 по S&P, но это возможно только после саммита. Если новости будут действительно хорошими, тогда рынок устремится к следующим уровням - 1348, а затем к последнему максимуму - 1363. Если новости будут плохими, рынок может быстро упасть до 1266-1262, и, возможно, ниже. Неизвестно, будут ли события в Европе продолжать оказывать основное влияние на настроение инвесторов и отодвигать на второй план макроэкономическую статистику США, это остается под вопросом", - сообщил в эфире Bloomberg TV вице-президент TJM Institutional Services Дэниел Стетич.
Wells Fargo Securities: В дальнейшем ЕЦБ придется покупать облигации
"Сейчас вся надежда на предстоящий саммит. Я не ожидаю, что на нем будут приняты конкретные меры по усилению интеграции бюджетной политики и регулирования банковского сектора, но я надеюсь, что будет создан план действий, которому они в дальнейшем будут следовать. В дальнейшем, на мой взгляд, ЕЦБ придется покупать облигации. Такая политика всегда встречает оппозицию Бундесбанка. Ни одна стимулирующая программа ЕЦБ не получила 100%-ного одобрения управляющего совета. Но когда доходность итальянских и испанских бумаг вырастет еще сильнее, других вариантов не останется. Что касается Америки, то Федрезерв тут уже мало чем может помочь. Барьер для третьей программы количественного смягчения уже очень высокий, пока экономический рост не остановится, а этого пока не происходит, Федрезерв не обратится к такой политике", - заявил в интервью Bloomberg TV старший экономист Wells Fargo Securities Джей Брайсон.
Constellation Wealth Advisors: На данный момент беспокойство инвесторов сильнее, чем полгода назад
"Судя по нашим клиентам, люди уже устали от такого инвестиционного климата. В настроениях преобладают апатия и чувство безысходности. В данный момент беспокойство инвесторов сильнее, чем полгода назад, главным образом их волнуют события в Европе. Нам нужен доход, а облигации при таких низких ставках его не дают, поэтому мы инвестируем в акции и недвижимость. Наших клиентов беспокоят низкие ставки Федрезерва - это налог на все сбережения, и это искажает стоимость активов и усложняет инвестиционный климат", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV генеральный директор Constellation Wealth Advisors Пол Трамонтано.
"Мы сейчас видим хорошие возможности на американском рынке акций, в частности в секторах технологий и авиаперевозок. Apple является дорогой только с позиции цены акции, но не по показателю отношения цены акции к прибыли. Люди во всем мире хотят больше смартфонов, и в развитых, и в развивающихся странах. Также мы считаем хорошей инвестицией бюджетную авиакомпанию "Спирит Эйрлайнс", они продают билеты по низким ценам, а сейчас только такие и покупают, при этом акции компании дешевые", - отметил Bloomberg Д.Джонсон
Визит миссии "тройки" в Афины состоится в начале следующей недели
Еврокомиссия (ЕК) подтвердила, что миссия "тройки" кредиторов Греции (Еврокомиссия, Европейский центробанк, Международный валютный фонд) посетит Афины в начале следующей недели, отказавшись, однако, назвать точную дату поездки. "В настоящий момент трудно сказать, сколько продлится визит", - сказал представитель ЕК в рамках регулярного брифинга, передает Reuters. Инспекторы прибудут в Афины, чтобы оценить прогресс страны в выполнении программы фискальной консолидации в соответствии с ранее достигнутыми договоренностями с Евросоюзом (ЕС).
Отметим, что миссия "тройки" должна была посетить Афины еще на этой неделе, однако поездка была перенесена в связи с известием о болезни премьер-министра Греции Антониса Самараса.
Ранее в четверг, 28 июня, источник в правительстве Германии сообщил, что миссия "тройки" прибудет в Афины на следующей неделе для проведения аудита, и что на аудит, скорее всего, потребуются недели, а не дни.
Доходность бондов Италии перед саммитом ЕС выросла до пика за полгода
Доходность 10-летних гособлигаций Италии в ходе состоявшегося 28 июня аукциона в преддверии саммита Евросоюза выросла до максимума за полгода, достигнув 6,19%, в то время как в рамках аналогичного тендера в мае 2012г. стоимость заимствований для Италии составляла 6,03%. Италия продала госбумаги сроком на 5 и 10 лет и привлекла в совокупности 5,42 млрд евро, что близко к верхней границе заявленного диапазона, передает Reuters.
В целом итальянские гособлигации пользовались высоким спросом, в основном со стороны национальных инвесторов. В то же время рынки с беспокойством реагируют на растущую доходность итальянских бондов.
Коэффициент покрытия на аукционе по бумагам со сроком обращения до сентября 2022г. составил 1,3, что несколько ниже показателя, зафиксированного в прошлом месяце. Отметим, что итальянское казначейство продало 10-летние гособлигации на 2,9 млрд евро.
Кроме того, Рим предложил бонды со сроком обращения до июня 2017г. на 2,5 млрд евро под доходность 5,84%, что выше доходности на предыдущем аналогичном тендере месячной давности на уровне 5,66%. Объем переподписки составил 1,5, что выше показателя, зафиксированного в рамках предыдущего аналогичного тендера в мае 2012г.
Barclays Capital: Активность покрытия "шортов" вызовет ралли в металлах
В окружении, где преобладает экономический пессимизм, сильна "медвежья" тенденция при открытии позиций и вероятны политические неожиданности со стороны таких событий как проходящий на этой неделе саммит ЕС, серьезному рассмотрению подлежит возможность ралли, вызванного покрытием коротких позиций, отмечают аналитики Barclays Capital. Об этом важном потенциальном эффекте участникам рынка основных металлов стоит подумать по нескольким причинам. Во-первых, по сравнению с другими торгуемыми на бирже товарами, этому сектору не хватает прозрачности в том, что касается позиционирования на рынке. Данные CFTC охватывают лишь неактивно торгуемый контракт по меди на Comex. Вычислить динамику позиций на LME труднее. При этом нужно опираться на совокупное количество открытых позиций и неофициальные данные базы инвесторов. Тем не менее подобные расчеты являются весьма важной задачей, учитывая насколько значительное позитивное влияние покрытие коротких позиций может оказывать на цены. Ярким примером тому является рост цен на 18% на основные металлы в январе текущего года, когда инвесторы были вынуждены закрыть значительное число коротких позиций, поскольку балансирующие на грани обвала цены на активы вызвали серию позитивных изменений в политике биржи, что привело к развороту рыночных настроений на 180 градусов.
Однако приведет ли позиционный расклад сил в июне 2012г. к подобной динамике цен? Учитывая число коротких позиций на рынке на настоящий момент, потенциал, похоже, есть, полагают в Barclays Capital. Согласно данным CFTC, количество чистых коротких позиций по меди на Comex сейчас близко к максимальному уровню с июля 2009г., что без сомнения намного превышает аналогичный показатель IV квартала 2011г. На LME сочетание данных по общему числу открытых позиций и неофициальных данных указывает на наличие значительного числа коротких позиций по свинцу, никелю и цинку. По всем трем металлам сумма открытых позиций остается недалеко от рекордных максимумов. Кроме того, известно об агрессивном открытии коротких позиций со стороны CTA-фондов.
Хотя на рынке алюминия и преобладают короткие позиции, доступные данные указывают на меньшее их количество, чем на рынках упомянутых выше металлов. Аналогичное впечатление создается в отношении меди на LME (на рынке доминируют короткие позиции, однако их число намного меньше, чем на рынках всех других основных металлов), что несколько отличается от данных CFTC. Позиционный расклад сил является, конечно же, лишь одной составляющей ралли, основанных на покрытии позиций, указывают в Barclays Capital. Катализатор для такого ралли - другой. Однако его определить сложнее, принимая во внимание текущую динамику рынка и преобладающие настроения, которые можно описать выражением "опять дежавю". Впрочем, подобный пессимизм сам по себе является позитивным компонентом приятных сюрпризов, заключили аналитики Barclays Capital.
HSBC: Картина российской экономики не так плоха
Для России начинаются непростые времена, полагают эксперты HSBC. Рост ВВП на 4,9% в первые три месяца 2012г., оказавшийся даже выше ожиданий, во II квартале, очевидно, замедлится. А во втором полугодии британские аналитики и вовсе ожидают, что падение цен на нефть и умеренный рост внутреннего спроса позволят экономике России в лучшем случае показать рост на 3% в годовом выражении.
Даже несмотря на низкий уровень государственного долга, Россия не сможет использовать для поддержки своей экономики дополнительные фискальные стимулы по причине ограниченной абсорбирующей возможности долгового рынка и высокой зависимости бюджета от высоких цен на нефть. Более того, в HSBC уверены, что в данной ситуации более значительный положительный эффект способно дать постепенное ужесточение налогово-денежной политики.
В HSBC не сомневаются, что единственный путь к большему потенциалу экономического роста в России лежит через структурные реформы, которые позволят улучшить деловой и инвестиционный климат в стране, а также борьба с бюрократизмом и коррупцией. Президент РФ Владимир Путин, как известно, поставил весьма амбициозную задачу - переместить Россию с 100 ступени на 20 в рейтинге благоприятствования ведению бизнеса (Doing Business) к 2018г. Однако британские эксперты не видят пока никаких соответствующих изменений в политике со стороны российского правительства для претворения в жизнь поставленной цели.
Ослабление рубля будет способствовать дальнейшему росту цен
Обращают внимание эксперты из HSBC также и на то, что инфляция, достигшая минимального уровня в мае, во втором полугодии будет расти и окажется выше 6%. А негативный эффект базы будет стимулировать рост цен и на продукты питания, и на услуги. Более того дальнейшему росту цен будет способствовать и ослабление российского рубля - цены на импортируемые в Россию продукты питания и непродовольственные товары значительно вырастут. Как ни парадоксально, но потребительская инфляция, по оценкам аналитиков HSBC, по итогам текущего года окажется выше, чем в 2011г., несмотря на нисходящий тренд базовой инфляции. При этом правительство РФ прогнозирует инфляцию даже в среднесрочной перспективе на уровне 4-5%. Очевидно, что в ближайшие годы инфляция в России будет расти.
Пояснение: в таблице указан среднегодовой темп роста потребительских цен
Что же касается российской национальной валюты, то в отношении к ней у британских экспертов не слишком оптимистичные прогнозы. В среднесрочной перспективе, уверены в HSBC, ослабление рубля продолжится, чему будет способствовать растущая инфляция и слабый рост российской экономики. "Мы не верим, что последнее укрепление курса рубля (в мае - начале июня) после более чем его 10% ослабления по отношению к бивалютной корзине будет устойчивым", - отмечают британские эксперты. Покупки иностранной валюты россиянами будут поддерживать чистый отток капитала. Для компенсации эффекта оттока капитала на платежный баланс необходимо, чтобы сальдо текущего платежного счета было положительным, а ослабление курса рубля в этом контексте будет служить стабилизатором, уверяют в HSBC.
Россия мало представлена на относительно слабых рынках еврозоны
Недавно российский обрабатывающий сектор продемонстрировал некоторое укрепление, причем корреляция с американским и китайским показателями сектора больше, нежели зависимость от индексов большинства других регионов, в особенности еврозоны. Это удивительно, принимая во внимание, что ЕС - крупнейший торговый партнер России.
Однако Россия в большей степени торгует энергоресурсами и другими сырьевыми товарами, для которых она с легкостью может найти альтернативные рынки сбыта. Также Россия мало представлена на относительно слабых рынках еврозоны, и передряги экономик еврозоны не оказывают на нее особого резкого негативного эффекта.
В то же время, риски "заражения" всего мира и цен на сырье от проблем еврозоны представляют угрозу российской экономике. По подсчетам HSBC, если цены на нефть продолжат опускаться и достигнут 80 долл./барр. (Urals), есть риск, что Россия войдет в состояние рецессии.
Источник: HSBC
Разворот продовольственной инфляции говорит об ускорении потребительской
"Анализируя прошлые данные инфляции России, мы видим, что, во-первых, инфляция осталась высокой, при этом сохраняется тенденция замедления. Во-вторых, потребительская инфляция была высоковолатильной; и, в-третьих, цены на продовольствие в большой степени объясняют волатильность потребительской инфляции", - отмечают специалисты.
Недавний разворот динамики продовольственной инфляции говорит об ускорении потребительской инфляции в ближайшие месяцы. За резким замедлением инфляции в сфере услуг в январе-феврале последует скачок в июле-августе, когда произойдет отложенная индексация услуг ЖКХ. Вот почему потребительская инфляция, вероятно, окажется выше, чем непродовольственная, которая в настоящий момент держится на уровне 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Источник: HSBC
Кто есть кто в новом российском политическом пространстве
"Недавний обмен ролями, в результате которого Владимир Путин стал президентом, а Дмитрий Медведев получил пост премьер-министра, мало что изменил в процессе принятия решений в России. Мы сомневаемся, что новое правительство будет менять политический курс", - добавили эксперты
CIBC: Цифры ВВП США неспособны изменить настрой участников торгов
По окончательным данным, валовой внутренний продукт (ВВП) США в I квартале 2012г. по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 1,9% в перерасчете на годовые темпы (annual rate), сообщило в четверг, 28 июня, Министерство торговли США (US Department of Commerce). Аналитики также ожидали, что ВВП США в I квартале 2012г. вырастет на 1,9%.
Это третья - итоговая - оценка американского ВВП от Бюро экономического анализа при Минторге США. Рост ВВП не был пересмотрен по сравнению со второй оценкой. Первая оценка свидетельствовала о росте ВВП на 2,2%.
В IV квартале 2011г., напомним, американская экономика росла со скоростью 3,0%.
Потребительские расходы, обеспечивающие 70% экономической активности в США, в I квартале 2012г. выросли, по окончательным данным, на 2,5% (ранее сообщалось о росте на 2,7%) по сравнению с ростом показателя на 2,1% в IV квартале 2011г.
Рост импорта товаров и услуг в США в I квартале 2012г. составил 2,7% против роста на 3,7% в IV квартале 2011г. Экспорт товаров и услуг вырос в отчетном квартале на 4,2% против роста на 2,7% в IV квартале 2011г.
Деловые запасы увеличились на 54,4 млрд долл., а не на 57,7 млрд долл., как сообщалось ранее, и внесли всего лишь 0,10 процентного пункта в показатель роста ВВП. Согласно ранней оценке, вклад данного компонента в рост экономики составил 0,21 процентного пункта.
Окончательные продажи внутреннего продукта, то есть ВВП без учета изменения деловых запасов, в I квартале 2012г. выросли на 1,8% (ранее сообщалось о росте показателя на 1,7%).
По словам аналитиков CIBC, вторая, финальная оценка ВВП США не была пересмотрена, и осталась на отметке 1,9% в годовых темпах. Вклад чистого экспорта был пересмотрен с мягко отрицательного до небольшого положительного, хотя компенсации роста личного потребления была пересмотрена в сторону понижения на два тика, до 2,5%. "Оба эти изменения дают сигнал в отношении свежих торговых данных и статистики по розничным продажам. Положительный вклад запасов в рост ВВП в течение квартала был пересмотрен немного в сторону понижения, в результате чего реальные конечные продажи упрочнились до 2,0% (с прежних 1,7%). В целом, немного чего в этих данных способно изменить настроения участников фондового рынка, и основное внимание обращается на заголовки из Европы", - заключили эксперты.
CIBC: Первичная безработица в США за последние недели снизилась
В США число первичных обращений за пособием по безработице за неделю, которая завершилась 23 июня 2012г., понизилось и составило 386 тыс. Такие данные приводит Министерство труда США (US Department of Labor). Аналитики ожидали, что этот показатель составит 385 тыс. требований.
По уточненным данным, количество первичных обращений за пособием по безработице за предыдущую неделю, завершившуюся 16 июня 2012г., составило 392 тыс., а не 389 тыс., как сообщалось ранее.
Среднее количество первичных обращений за четыре недели (до 23 июня 2012г.) составило 386 тыс. 750, что ниже пересмотренного показателя за предыдущий четырехнедельный период (387 тыс. 500 заявок) на 750 требований.
Американские данные в четверг преподнесли несколько сюрпризов, отмечают аналитики CIBC. Сначала было объявлено о близкой к консенсусу безработице. Первичная безработица в США за последние недели снизилась до 386 тыс. после пересмотренного вверх показателя предыдущей недели в размере 392 тыс. Средний за четыре недели показатель обращений за пособием незначительно снизился - до 387 тыс. Сохраняющиеся требования также немного снизились, хотя и вновь были пересмотрены вверх с предыдущей недели, подчеркнули в CIBC.
На проведение аудита Греции "тройкой" кредиторов могут уйти недели
На следующей неделе миссия "тройки" кредиторов Греции (Еврокомиссия, Европейский центробанк, Международный валютный фонд) отправится в Афины, чтобы оценить прогресс страны в выполнении программы фискальной консолидации в соответствии с ранее достигнутыми договоренностями с Евросоюзом (ЕС). При этом на аудит, скорее всего, потребуются недели, а не дни, сообщил источник в правительстве Германии в преддверии саммита в Брюсселе. Он уточнил, что миссия "тройки" должна была посетить Афины еще на этой неделе, однако поездка была перенесена в связи с известием о болезни премьер-министра Греции Антониса Самараса, передает Reuters.
В немецком правительстве также отметили, что канцлер ФРГ Ангела Меркель и президент Франции Франсуа Олланд в преддверии двухдневного саммита Евросоюза провели "интенсивные" переговоры в Париже, в рамках которых была выполнена "подготовительная работа", о деталях которой информация не поступала.
Ранее в четверг, 28 июня, в немецком правительстве сообщили, что саммит ЕС не принесет решения по вопросу наделения Европейского центробанка (ЕЦБ) надзорными полномочиями. В правительстве Германии предупредили, что от встречи не стоит ждать прорывов, так как большинство вопросов, стоящих на повестке дня, являются комплексными и требуют взвешенного подхода.
Pimco: Мы сейчас видим хорошие возможности на американском рынке акций
"Мы считаем, что если Европа, как и в предыдущие два года, остановится у самого края пропасти, но не упадет в нее, тогда коррекция на рынках акций уже может быть закончена, замедление глобальной экономики уже отразилось на котировках. И когда европейские лидеры найдут хотя бы еще одно краткосрочное решение, акции пойдут вверх. Главное сейчас - это защитить банковский сектор Испании, причем таким образом, чтобы не нагрузить государственный бюджет еще большими долгами. Мы сейчас видим хорошие возможности на американском рынке акций, в частности в секторах технологий и авиаперевозок. Apple является дорогой только с позиции цены акции, но не по показателю отношения цены акции к прибыли. Люди во всем мире хотят больше смартфонов, и в развитых, и в развивающихся странах. Также мы считаем хорошей инвестицией бюджетную авиакомпанию "Спирит Эйрлайнс", они продают билеты по низким ценам, а сейчас только такие и покупают, при этом акции компании дешевые", - отметил в интервью Bloomberg TV портфельный менеджер Pimco Джеффри Джонсон.
Wells Capital Management: Фондовый рынок США уже хорошо скорректировался
"Рынок акций уже хорошо скорректировался, и доходность облигаций значительно снизилась. И теперь центробанки почти всего мира будут поддерживать ваш инвестиционный портфель. ЕЦБ начал проводить смягчение политики, хотя раньше казалось, что он этого никогда не будет делать. В развивающихся странах сдерживающая политика сменилась на стимулирующую. Я думаю, мы сейчас намного ближе к следующему ралли, когда ISM перестанет снижаться, заявки на пособия по безработице снова пойдут вниз, и инвесторы поймут, что безопасные активы уже перекуплены, при этом циклические акции упали слишком сильно", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV главный стратег Wells Capital Management Джим Полсен
TJM Institutional Services: Сейчас все внимание рынков обращено на предстоящий саммит ЕС
"Сейчас все внимание рынков обращено на предстоящий европейский саммит. До этого невозможно уверенно играть на каких-то конкретных уровнях фондовых индексов из-за низких объемов. Если появятся хорошие новости, будем тестировать 1325 по S&P, но это возможно только после саммита. Если новости будут действительно хорошими, тогда рынок устремится к следующим уровням - 1348, а затем к последнему максимуму - 1363. Если новости будут плохими, рынок может быстро упасть до 1266-1262, и, возможно, ниже. Неизвестно, будут ли события в Европе продолжать оказывать основное влияние на настроение инвесторов и отодвигать на второй план макроэкономическую статистику США, это остается под вопросом", - сообщил в эфире Bloomberg TV вице-президент TJM Institutional Services Дэниел Стетич.
Wells Fargo Securities: В дальнейшем ЕЦБ придется покупать облигации
"Сейчас вся надежда на предстоящий саммит. Я не ожидаю, что на нем будут приняты конкретные меры по усилению интеграции бюджетной политики и регулирования банковского сектора, но я надеюсь, что будет создан план действий, которому они в дальнейшем будут следовать. В дальнейшем, на мой взгляд, ЕЦБ придется покупать облигации. Такая политика всегда встречает оппозицию Бундесбанка. Ни одна стимулирующая программа ЕЦБ не получила 100%-ного одобрения управляющего совета. Но когда доходность итальянских и испанских бумаг вырастет еще сильнее, других вариантов не останется. Что касается Америки, то Федрезерв тут уже мало чем может помочь. Барьер для третьей программы количественного смягчения уже очень высокий, пока экономический рост не остановится, а этого пока не происходит, Федрезерв не обратится к такой политике", - заявил в интервью Bloomberg TV старший экономист Wells Fargo Securities Джей Брайсон.
Constellation Wealth Advisors: На данный момент беспокойство инвесторов сильнее, чем полгода назад
"Судя по нашим клиентам, люди уже устали от такого инвестиционного климата. В настроениях преобладают апатия и чувство безысходности. В данный момент беспокойство инвесторов сильнее, чем полгода назад, главным образом их волнуют события в Европе. Нам нужен доход, а облигации при таких низких ставках его не дают, поэтому мы инвестируем в акции и недвижимость. Наших клиентов беспокоят низкие ставки Федрезерва - это налог на все сбережения, и это искажает стоимость активов и усложняет инвестиционный климат", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV генеральный директор Constellation Wealth Advisors Пол Трамонтано.
/Компиляция. 28 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба