10 июля 2012 AMarkets Корженевский Николай
Во вторник рынку предстоит переварить две темы: заседание еврогруппы и новую порцию статистики из Китая. Встреча министров финансов Европы завершилось сегодня ночью. Формулировки, выпущенные по итогам обсуждений, фактически дублируют текст коммюнике последнего евро саммита. Однако важные детали все же просочились в СМИ. Во-первых, Испания, вероятно, получит первые 30 млрд евро помощи уже до конца июля. Но обнаружилось, что Германия теперь не уверена в желании напрямую рекапитализировать банки. Вольфганг Шойбле, немецкий министр финансов, настаивает на том, чтобы часть рисков все же лега на плечи суверена, и EFSF финансировал в первую очередь государство. Мы считаем, что это очень важный аспект, вспоминая, как сильно рос евро на новостях о предоставлении денег непосредственно финансовым компаниям, минуя правительство.
Статистика из Китая тоже не вселяет особого оптимизма, хотя ее сложно назвать однозначно плохой. Уже хотя бы потому, что профицит торгового баланса составил почти 32 млрд долл, что существенно выше прогнозов. Конечно, в этих данных есть негативный компонент: относительно слабый импорт. Но все-таки не стоит забывать о том, что он отмечен на фоне хорошего экспорта, и полностью списывать это со счетов не стоит. Аналитики AForex полагают, что совокупность этих новостей все же не сможет существенно сдвинуть рынок, но в целом склонна скорее негативно повлиять на аппетит к риску. Серьезного удара по настроениям, однако, мы не ожидаем, и сохраняем позиционирование неизменным. EURUSD пока не свернула с пути к 1.19.
Америка. Затишье перед бурей
Америка пытается простимулировать саму себя в попытке выйти из рецессии – однако, попытки терпят неудачу одна за другой. Рано или поздно, держатели американских гособлигаций отвернутся от страны. То есть, с американской экономикой произойдет то же, что в данный момент происходит с южной Европой
«Количественное смягчение» от ФРС (единственный инструмент в распоряжении, по сути) – мера, которая не производит никаких фундаментальных сдвигов. Это банальный вброс горячей ликвидности в рынок через скупку облигаций у банков. В будущем стране придется, так или иначе, как-то погашать свои долги. QE отсрочивает, но не отменяет наступление этого момента.
Люди (в том числе, инвесторы) утратили веру в покупательскую способность доллара. В настоящее время доллар держится на плаву за счет слабости евро – доллар на фоне европейской валюты выступает в роли, пусть хлипкого и иллюзорного, но финансового убежища.
Ставки по казначейским облигациями просели до рекордных минимумов – инвесторы выбирают не бонды Казначейства, но долларовые позиции.
В будущем вброшенная в рынок ликвидность (2 раунда смягчения на сумму $2.3 трлн, плюс еще QE3 на перспективу) станет причиной роста инфляции – в тот момент, когда люди, которые держат доллары, захотят что-то на них купить. На фоне растущей инфляции (плюс «фискальный обрыв») инвесторы толпами побегут из доллара в активы других стран. В итоге, Америка окажется на распутье между дорогой в неуправляемую инфляцию или дорогой дефолта.
Американским властям надо будет как-то рассчитываться по своим долгам. Здесь важно понимать, что долг США слишком огромен, чтобы его реально было погасить в полной сумме – это просто математически невозможно не при каких обстоятельствах. Следовательно, должно быть какое-то подобие реструктуризации этого долга. Однако даже грамотная реструктуризация не поможет Америке избежать обострения кризиса в рамках ближайшего будущего. Кризис может продлиться 5-10 лет. Сегодняшнее спокойствие в экономике США – затишье перед гигантским штормом.
На фоне ситуации в Америке и Европе долгосрочным инвесторам сегодня выгодней всего покупать незыблемые ценности – драгоценные металлы. Например, серебро и золото, а также другие невалютные активы.
Ставки по испанским бондам – жирная «двойка» участникам Саммита
Спасительные сигналы для рынка, которые возникли в рамках обсуждений на глобальном Европейском Саммите, не помогли удержать ставки по испанским бондам. В понедельник ставка по 10-летней бумаге подскочила до рекордных 7% - ответом на растущие ставки Греции, Португалии и Ирландии
Разница между доходностями 10-летних бондов Испании и аналогичны фондовым инструментом Германии увеличилась на 10б.п. до отметки в 573б.п.
Ситуация с растущим риском по долговым бумагам Испании – наглядная демонстрация того, что люди поняли, что Саммит оказался не таким результативным, как этого хотелось. Картина со слабыми банками и слабыми правительствами-кредиторами никак не улучшилась. Ресурсы ESM не выросли. В плане коллективной скоординированности национальных политик для борьбы с кризисом – тоже пробел.
Лидеры ЕС договорились ослабить давление на тонущие банки в плане получения финансирования – теперь деньги поступают напрямую без посредничества властей.
В данный момент финансовые министры озабочены решением следующего вопроса: каким образом выдать испанским банкам 100 млрд евро без того, чтобы раздуть суверенный долг Испании. Вероятней всего, регуляторы решат направлять деньги через Испанское государственное агентство потому, что 500 млрд евро по программе Европейского стабилизационного механизма не смогут быть использованы до определенной (пока не зафиксированной) даты этим летом. На рынке циркулирует слух, что эта дата – 6 июля.
Обама проявляет заботу о среднем классе
Барак Обама прилагает все усилия к тому, чтобы убедить Республиканцев согласовать продление налоговых льгот (налогов эры Буша) для американских семей с доходом, менее $250 тыс в год
Отдельные конгрессмены-оппоненты Обамы предлагают продлить налоговые льготы для всех категорий граждан, в том числе, для людей со сверхдоходами.
Республиканцы же полагают, что продление налоговых льгот для состоятельных людей задавит малый бизнес, который, по их словам, в настоящий момент является, чуть ли, не единственной национальной силой, создающей рабочие места.
По словам Обамы (это в качестве нейтрализации аргумента Республиканцев), порядка 97% всех мелких бизнесов США подпадают под категорию дохода ниже $250 тыс в год.
Подобная «микро-политика» Обамы (активная поддержка среднего класса) – важный шаг в его предвыборной кампании. Республиканцы (в отличие от Демократов), и Митт Ромни с ними – самым активным образом поддерживают богатый класс населения (элиту), которая составляет совсем небольшой процент от всех американских граждан.
Кроме того, позиция Обамы – некая база для дальнейших дебатов насчет уменьшения дефицита бюджета.
ТЕХНИКА
/Компиляция. 10 июля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
http://www.amarkets.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба