27 июля 2012 БФА Моисеев Алексей
Российский рынок акций в пятницу может закрепить успех на фоне улучшившейся конъюнктуры и закрытия коротких позиций. Мы не исключаем, что индекс ММВБ сегодня вплотную подойдет к психологически важному рубежу в 1400 пунктов.
Ситуация на российских фондовых площадках в четверг развивалась в соответствии с нашими ожиданиями. Индекс ММВБ, в начале торгов попытавшийся закрепиться выше 1375 пунктов, несколько просел к обеду, но во второй половине дня продемонстрировал резкий рост, двигаясь в унисон с индикаторами европейских площадок. По итогам дня индексу удалось прибавить 1,2%, закрыв основную сессию на уровне 1384,06. Индекс РТС в силу укрепления рубля рос сильнее и достиг 1349,90 пунктов. В ходе вечерней сессии оба индикатора продемонстрировали скромный прирост. Таким образом, главной задачей на сегодня является закрепление индекса РТС на уровне 1350 пунктов. Впрочем, мы не исключаем, что рынок может поставить перед собой и более амбициозные цели: ближайшей из которых является «заколдованный» уровень в 1400 по ММВБ
Основным событием вчерашнего дня, в буквальном смысле развернувшим рынки, стали заявления главы ЕЦБ М.Драги, пообещавшего (от имени банка) принять все возможные меры для предотвращения коллапса евро, включая инструменты по ограничению стоимости заимствований для «проблемных» экономик. Заверения М.Драги позволили европейским площадкам зафиксировать уверенный рост по итогам дня. Мы ожидаем, что осмысление заявлений главы ЕЦБ может оказать поддержку мировым фондовым и сырьевым рынкам и в пятницу. Рынок нефти в четверг продемонстрировал рост, который продолжается и утром пятницы: котировки Brent достигли уровня в $105,8.
На российском фондовом рынке уверенней других себя чувствовали акции черных металлургов (НЛМК +3,40%, ММК +2,57%), восстанавливающиеся после сильного падения, ритейлеров (Дикси +4,82%, Магнит +3,95%), МОЭСК (+4,03%), а также МТС (+3,14%), сообщившей о возобновлении деятельности в Туркменистане
Главным макроэкономическим событием дня сегодня станет публикация финальных данных по ВВП США в 1кв12 (16:30 МСК), которые, как мы ожидаем, не будут отличаться от более ранних. Интересными также будут данные по потребительским расходам в США (16:30 МСК) и доверию потребителей во Франции (10:45 МСК). В США отчитываются Chevron, Goodyear, Pfizer, Mastercard. Мы ожидаем преобладания позитивных тенденций на рынках
Роснефть
Компания вдвое снизила выручку по РСБУ Чистая прибыль Роснефти по РСБУ в 1пг12 сократилась в 2.1 раза г/г в рублевом выражении, составив 64,45 млрд руб. Причиной негативной динамики стал опережающий рост себестоимости (в 1,4 раза) по сравнению с выручкой (+26%). Свою лепту внесло и сальдо прочих расходов и доходов, составившее -29 млрд руб. Мы уже неоднократно отмечали ухудшение общей картины финансового состояния Роснефти, хотя и не склонны проецировать неконсолидированные результаты на отчетность по МСФО, которая для компании является определяющей. Мы считаем, что, в свете принятого недавно решения о повышении нормы выплаты дивидендов до 25% от РСБУ, снижение чистой прибыли по российским стандартам учета выглядит вполне логично: для компании, свободный денежный поток которой в настоящее время очень ограничен из-за инвестиционных потребностей, вряд ли целесообразны щедрые дивидендные выплаты. Мы ожидаем, что чистая прибыль Роснефти по РСБУ снизится и по итогам года, позволяя компании сэкономить на дивидендах
Мосэнерго
Компания профинансирует инвестпроект ОГК-2 Газпромэнергохолдинг (ГЭХ), контролирующий генерирующие компании «ОГК-2» и «Мосэнерго», принял решение о финансировании инвестпрограммы «ОГК-2» за счет денежных средств «Мосэнерго», путем вхождения столичного генератора в уставный капитал «ОГК-Инвестпроект», который в свою очередь занимается финансированием строительства нового энергоблока на Череповецкой ГРЭС стоимостью около 20 млрд руб. Совет директоров «Мосэнерго» 23 июля согласовал передачу 551,6 млн руб. в капитал «ОГК-Инвестпроект» в обмен на 51-процентную долю этой структуры. Таким образом, руководство ГЭХ нашло способ использования свободных денежных средств (порядка 20 млрд руб.), скопившихся на счетах столичного генератора. В ГЭХ отмечают, что данные инвестиции обеспечат для «Мосэнерго» более высокую доходность за счет льготных ставок возврата средств в рамках договоров поставки мощности (ДПМ). Сейчас ставка по депозитам «Мосэнерго» не превышает 7%. Напомним, что некоторое время назад по рынку ходили слухи о том, что «Мосэнерго» оплатит допэмиссию акций «ОГК-2», тем самым профинансировав ее инвестпрограмму, которая оценивалась во все те же 20 млрд руб. Мы считаем, что подобное решение будет негативно воспринято миноритариями столичного генератора, ведь таким образом компания надолго может лишиться значительных средств, которые могли бы быть направлены на выплату дивидендов. Несмотря на то, что компания рассчитывает на более высокую норму доходности от инвестиций временно свободных денежных средств, быстрого получения выгоды от данных вложений ждать не приходится, ведь строительство нового энергообъекта на Череповецкой ГРЭС должно закончиться только в 2014 году. Следовательно, эффект от инвестиций проявится не ранее, чем с 2015 года
ЧТПЗ
Компания ведет переговоры с кредиторами В рамках реструктуризации задолженности ЧТПЗ ведет переговоры с кредиторами, крупнейшие среди которых – Сбербанк, Газпромбанк, Банк Москвы, Альфа-Банк и Raiffeisen Bank. Напомним, чистый долг ЧТПЗ на данный момент составляет порядка $3,5 млрд, основной объем выплат должен быть осуществлен в период 2012-14 гг., причем порядка $1,2 млрд должны быть выплачены до конца 2012 г. Для реструктуризации задолженности в июне 2012 г. ЧТПЗ просил правительство предоставить госгарантии на сумму 30 млрд руб. Решение, вероятно, будет положительным, однако на текущий момент оно еще не принято. В ходе переговоров Альфа-Банк согласился на подписание дополнительного соглашения, однако прежде потребовал увеличения ставки по кредиту с 9,5% до 12,75%. Отказ от дальнейшего сотрудничество одинаково негативно повлияет как на ЧТПЗ, так и на Альфа-Банк: для первого это будет означать дефолт по кредиту со всеми вытекающими последствиями, тогда как для банка ухудшатся показатели просрочки и ему придется увеличивать резервы. Вероятно, соглашение будет достигнуто, однако компромисс во многом будет зависеть от того, насколько ЧТПЗ будет поддерживаться со стороны властных органов, без участия которых на текущем рынке ситуация вряд ли разрешится в пользу компании
EVRAZ, АЛРОСА
ФАС разрешила сделку покупки 51% Тимира ФАС удовлетворила ходатайство EVRAZ о приобретении 51% в проекте Тимир у ОАО АЛРОСА, которому на данный момент принадлежат все 100% железорудного актива. По планам обеих компаний сделка будет завершена до конца 2012 г. Сумма сделки составляет порядка 5 млрд руб. В результате будет создано совместное предприятие, обе стороны которого не смогут выйти из проекта без обоюдного согласия в течение 5 лет. Разрабатываемое месторождение относится к рядовым с содержанием железа в руде порядка 38-40%, однако EVRAZ уже включил проект в долгосрочную стратегию развития до 2016 г. Напомним, что в планах компании наращивание объемов добычи железной руды на 12% за период 2012-16 гг. Для АЛРОСА продажа доли в непрофильном активе позволит выручить денежные средства, которые планируется направить на снижение задолженности перед кредиторами. 49% сохранят статус долгосрочных инвестиций: помимо того, что алмазодобывающая компания сможет в долгосрочной перспективе получать часть дохода от реализации продукции месторождения, существует довольно привлекательный вариант продажи оставшейся доли по истечении 5 лет. Вероятно, АЛРОСА сможет реализовать 49% непрофильного актива по несколько более высокой цене, когда разработка Тимира будет завершена
Акрон
Акрон повышает цены на удобрения во II полугодии Группа Акрон увеличивает предельный уровень цен на минеральные удобрения для поставок российским сельхозпроизводителям во II полугодии 2012 года на 3-5%. Напомним, что российские производители устанавливают предельный уровень цен на минеральные удобрения для отечественных сельхозпроизводителей в соответствии с соглашением, подписанным между Российской ассоциацией производителей удобрений и Агропромышленным союзом
Ростелеком
Ростелеком продаст свою долю в СМАРТС Совет директоров Ростелекома 9 августа рассмотрит вопрос о прекращении участия в ОАО «Средневолжская межрегиональная ассоциация радиотелекоммуникационных систем» (СМАРТС). Ростелеком владеет 2,95% акций СМАРТС, седьмого по величине мобильного оператора РФ. Этот пакет достался компании в результате присоединения владевшего им ранее ОАО «Волгателеком». Ростелеком получил возможность избавиться от акций СМАРТС после того, как не стал участвовать в его годовом собрании акционеров 29 июня, на котором было принято решение о реорганизации оператора в форме выделения четырех ЗАО. Согласно закону «Об АО», Ростелеком получил право требовать от СМАРТС выкупа всех или части принадлежащих ему акций. Стоимость акций СМАРТС для выкупа у акционеров, не согласных с реорганизацией, определена независимым оценщиком. По информации из СМИ, Ростелеком может получить за весь свой пакет 120 млн рублей.
Уралкалий
Уралкалий в 1пг12 увеличил чистую прибыль по РСБУ в 1,9 раза Компания Уралкалий в I полугодии 2012 года увеличила чистую прибыль по РСБУ в 1,9 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рекордные финансовые результаты можно объяснить слиянием с «Сильвинитом» и высокими ценами на сельскохозяйственные культуры, которые поддерживают высокие цены на калийные удобрения. Валовая прибыль выросла почти в 2 раза, а прибыль до налогообложения в 1,9 раза. По нашему мнению такие сильные результаты были достигнуты Уралкалием благодаря получению значительного синергетического эффекта от слияния близлежащих производственных активов
ФосАгро
ФосАгро в 1пг12 увеличило объем продаж на 7% ФосАгро в I полугодии увеличило объем продаж фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов на 6,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 2,123 млн тонн. Производство фосфорных удобрений и кормовых фосфатов в I полугодии выросло на 6,4% тонн, производство ОАО «Апатит» на 1,3%. Выпуск азотных удобрений снизился на 4,5%, а прочей продукции на 2,4%. Компании удалось существенно увеличить выпуск комплексных удобрений NPK в тот период, когда цены на DAP находились под давлением, и сохранить практически полную загрузку мощностей. В свою очередь мы позитивно оцениваем результаты ФосАгро и считаем, что рынок продолжает недооценивать акции компании в преддверии приватизации пакета ОАО «Апатит».
Фармстандарт
Фармстандарт в 1пг12 снизил продажи на 19% По итогам I полугодия выручка Фармстандарта снизилась на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $528 млн. Снижение является закономерным вследствие падения продаж компании в I квартале вследствие отсутствия эпидемиологической ситуации в России. Во II квартале продажи компании выросли на 15% в рублевом эквиваленте и на 3,5% в долларах до $258 млн.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ситуация на российских фондовых площадках в четверг развивалась в соответствии с нашими ожиданиями. Индекс ММВБ, в начале торгов попытавшийся закрепиться выше 1375 пунктов, несколько просел к обеду, но во второй половине дня продемонстрировал резкий рост, двигаясь в унисон с индикаторами европейских площадок. По итогам дня индексу удалось прибавить 1,2%, закрыв основную сессию на уровне 1384,06. Индекс РТС в силу укрепления рубля рос сильнее и достиг 1349,90 пунктов. В ходе вечерней сессии оба индикатора продемонстрировали скромный прирост. Таким образом, главной задачей на сегодня является закрепление индекса РТС на уровне 1350 пунктов. Впрочем, мы не исключаем, что рынок может поставить перед собой и более амбициозные цели: ближайшей из которых является «заколдованный» уровень в 1400 по ММВБ
Основным событием вчерашнего дня, в буквальном смысле развернувшим рынки, стали заявления главы ЕЦБ М.Драги, пообещавшего (от имени банка) принять все возможные меры для предотвращения коллапса евро, включая инструменты по ограничению стоимости заимствований для «проблемных» экономик. Заверения М.Драги позволили европейским площадкам зафиксировать уверенный рост по итогам дня. Мы ожидаем, что осмысление заявлений главы ЕЦБ может оказать поддержку мировым фондовым и сырьевым рынкам и в пятницу. Рынок нефти в четверг продемонстрировал рост, который продолжается и утром пятницы: котировки Brent достигли уровня в $105,8.
На российском фондовом рынке уверенней других себя чувствовали акции черных металлургов (НЛМК +3,40%, ММК +2,57%), восстанавливающиеся после сильного падения, ритейлеров (Дикси +4,82%, Магнит +3,95%), МОЭСК (+4,03%), а также МТС (+3,14%), сообщившей о возобновлении деятельности в Туркменистане
Главным макроэкономическим событием дня сегодня станет публикация финальных данных по ВВП США в 1кв12 (16:30 МСК), которые, как мы ожидаем, не будут отличаться от более ранних. Интересными также будут данные по потребительским расходам в США (16:30 МСК) и доверию потребителей во Франции (10:45 МСК). В США отчитываются Chevron, Goodyear, Pfizer, Mastercard. Мы ожидаем преобладания позитивных тенденций на рынках
Роснефть
Компания вдвое снизила выручку по РСБУ Чистая прибыль Роснефти по РСБУ в 1пг12 сократилась в 2.1 раза г/г в рублевом выражении, составив 64,45 млрд руб. Причиной негативной динамики стал опережающий рост себестоимости (в 1,4 раза) по сравнению с выручкой (+26%). Свою лепту внесло и сальдо прочих расходов и доходов, составившее -29 млрд руб. Мы уже неоднократно отмечали ухудшение общей картины финансового состояния Роснефти, хотя и не склонны проецировать неконсолидированные результаты на отчетность по МСФО, которая для компании является определяющей. Мы считаем, что, в свете принятого недавно решения о повышении нормы выплаты дивидендов до 25% от РСБУ, снижение чистой прибыли по российским стандартам учета выглядит вполне логично: для компании, свободный денежный поток которой в настоящее время очень ограничен из-за инвестиционных потребностей, вряд ли целесообразны щедрые дивидендные выплаты. Мы ожидаем, что чистая прибыль Роснефти по РСБУ снизится и по итогам года, позволяя компании сэкономить на дивидендах
Мосэнерго
Компания профинансирует инвестпроект ОГК-2 Газпромэнергохолдинг (ГЭХ), контролирующий генерирующие компании «ОГК-2» и «Мосэнерго», принял решение о финансировании инвестпрограммы «ОГК-2» за счет денежных средств «Мосэнерго», путем вхождения столичного генератора в уставный капитал «ОГК-Инвестпроект», который в свою очередь занимается финансированием строительства нового энергоблока на Череповецкой ГРЭС стоимостью около 20 млрд руб. Совет директоров «Мосэнерго» 23 июля согласовал передачу 551,6 млн руб. в капитал «ОГК-Инвестпроект» в обмен на 51-процентную долю этой структуры. Таким образом, руководство ГЭХ нашло способ использования свободных денежных средств (порядка 20 млрд руб.), скопившихся на счетах столичного генератора. В ГЭХ отмечают, что данные инвестиции обеспечат для «Мосэнерго» более высокую доходность за счет льготных ставок возврата средств в рамках договоров поставки мощности (ДПМ). Сейчас ставка по депозитам «Мосэнерго» не превышает 7%. Напомним, что некоторое время назад по рынку ходили слухи о том, что «Мосэнерго» оплатит допэмиссию акций «ОГК-2», тем самым профинансировав ее инвестпрограмму, которая оценивалась во все те же 20 млрд руб. Мы считаем, что подобное решение будет негативно воспринято миноритариями столичного генератора, ведь таким образом компания надолго может лишиться значительных средств, которые могли бы быть направлены на выплату дивидендов. Несмотря на то, что компания рассчитывает на более высокую норму доходности от инвестиций временно свободных денежных средств, быстрого получения выгоды от данных вложений ждать не приходится, ведь строительство нового энергообъекта на Череповецкой ГРЭС должно закончиться только в 2014 году. Следовательно, эффект от инвестиций проявится не ранее, чем с 2015 года
ЧТПЗ
Компания ведет переговоры с кредиторами В рамках реструктуризации задолженности ЧТПЗ ведет переговоры с кредиторами, крупнейшие среди которых – Сбербанк, Газпромбанк, Банк Москвы, Альфа-Банк и Raiffeisen Bank. Напомним, чистый долг ЧТПЗ на данный момент составляет порядка $3,5 млрд, основной объем выплат должен быть осуществлен в период 2012-14 гг., причем порядка $1,2 млрд должны быть выплачены до конца 2012 г. Для реструктуризации задолженности в июне 2012 г. ЧТПЗ просил правительство предоставить госгарантии на сумму 30 млрд руб. Решение, вероятно, будет положительным, однако на текущий момент оно еще не принято. В ходе переговоров Альфа-Банк согласился на подписание дополнительного соглашения, однако прежде потребовал увеличения ставки по кредиту с 9,5% до 12,75%. Отказ от дальнейшего сотрудничество одинаково негативно повлияет как на ЧТПЗ, так и на Альфа-Банк: для первого это будет означать дефолт по кредиту со всеми вытекающими последствиями, тогда как для банка ухудшатся показатели просрочки и ему придется увеличивать резервы. Вероятно, соглашение будет достигнуто, однако компромисс во многом будет зависеть от того, насколько ЧТПЗ будет поддерживаться со стороны властных органов, без участия которых на текущем рынке ситуация вряд ли разрешится в пользу компании
EVRAZ, АЛРОСА
ФАС разрешила сделку покупки 51% Тимира ФАС удовлетворила ходатайство EVRAZ о приобретении 51% в проекте Тимир у ОАО АЛРОСА, которому на данный момент принадлежат все 100% железорудного актива. По планам обеих компаний сделка будет завершена до конца 2012 г. Сумма сделки составляет порядка 5 млрд руб. В результате будет создано совместное предприятие, обе стороны которого не смогут выйти из проекта без обоюдного согласия в течение 5 лет. Разрабатываемое месторождение относится к рядовым с содержанием железа в руде порядка 38-40%, однако EVRAZ уже включил проект в долгосрочную стратегию развития до 2016 г. Напомним, что в планах компании наращивание объемов добычи железной руды на 12% за период 2012-16 гг. Для АЛРОСА продажа доли в непрофильном активе позволит выручить денежные средства, которые планируется направить на снижение задолженности перед кредиторами. 49% сохранят статус долгосрочных инвестиций: помимо того, что алмазодобывающая компания сможет в долгосрочной перспективе получать часть дохода от реализации продукции месторождения, существует довольно привлекательный вариант продажи оставшейся доли по истечении 5 лет. Вероятно, АЛРОСА сможет реализовать 49% непрофильного актива по несколько более высокой цене, когда разработка Тимира будет завершена
Акрон
Акрон повышает цены на удобрения во II полугодии Группа Акрон увеличивает предельный уровень цен на минеральные удобрения для поставок российским сельхозпроизводителям во II полугодии 2012 года на 3-5%. Напомним, что российские производители устанавливают предельный уровень цен на минеральные удобрения для отечественных сельхозпроизводителей в соответствии с соглашением, подписанным между Российской ассоциацией производителей удобрений и Агропромышленным союзом
Ростелеком
Ростелеком продаст свою долю в СМАРТС Совет директоров Ростелекома 9 августа рассмотрит вопрос о прекращении участия в ОАО «Средневолжская межрегиональная ассоциация радиотелекоммуникационных систем» (СМАРТС). Ростелеком владеет 2,95% акций СМАРТС, седьмого по величине мобильного оператора РФ. Этот пакет достался компании в результате присоединения владевшего им ранее ОАО «Волгателеком». Ростелеком получил возможность избавиться от акций СМАРТС после того, как не стал участвовать в его годовом собрании акционеров 29 июня, на котором было принято решение о реорганизации оператора в форме выделения четырех ЗАО. Согласно закону «Об АО», Ростелеком получил право требовать от СМАРТС выкупа всех или части принадлежащих ему акций. Стоимость акций СМАРТС для выкупа у акционеров, не согласных с реорганизацией, определена независимым оценщиком. По информации из СМИ, Ростелеком может получить за весь свой пакет 120 млн рублей.
Уралкалий
Уралкалий в 1пг12 увеличил чистую прибыль по РСБУ в 1,9 раза Компания Уралкалий в I полугодии 2012 года увеличила чистую прибыль по РСБУ в 1,9 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рекордные финансовые результаты можно объяснить слиянием с «Сильвинитом» и высокими ценами на сельскохозяйственные культуры, которые поддерживают высокие цены на калийные удобрения. Валовая прибыль выросла почти в 2 раза, а прибыль до налогообложения в 1,9 раза. По нашему мнению такие сильные результаты были достигнуты Уралкалием благодаря получению значительного синергетического эффекта от слияния близлежащих производственных активов
ФосАгро
ФосАгро в 1пг12 увеличило объем продаж на 7% ФосАгро в I полугодии увеличило объем продаж фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов на 6,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 2,123 млн тонн. Производство фосфорных удобрений и кормовых фосфатов в I полугодии выросло на 6,4% тонн, производство ОАО «Апатит» на 1,3%. Выпуск азотных удобрений снизился на 4,5%, а прочей продукции на 2,4%. Компании удалось существенно увеличить выпуск комплексных удобрений NPK в тот период, когда цены на DAP находились под давлением, и сохранить практически полную загрузку мощностей. В свою очередь мы позитивно оцениваем результаты ФосАгро и считаем, что рынок продолжает недооценивать акции компании в преддверии приватизации пакета ОАО «Апатит».
Фармстандарт
Фармстандарт в 1пг12 снизил продажи на 19% По итогам I полугодия выручка Фармстандарта снизилась на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $528 млн. Снижение является закономерным вследствие падения продаж компании в I квартале вследствие отсутствия эпидемиологической ситуации в России. Во II квартале продажи компании выросли на 15% в рублевом эквиваленте и на 3,5% в долларах до $258 млн.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter