2 августа 2012 БФА Моисеев Алексей
До итогов заседания ЕЦБ направленной динамики на российском рынке мы не ожидаем, индекс ММВБ продолжит консолидироваться в районе 1410 пунктов. Если ЕЦБ решится на возобновление покупки гособлигаций, до конца недели в фокусе внимания снова может оказаться зона сопротивления 1440 – 1450 пунктов по индексу ММВБ
В среду, 1 августа, российские индексы начинали день на отрицательной территории, однако еще до исхода первого часа торгов вышли в «плюс». Индекс ММВБ к полудню поднимался до 1420 пунктов, после чего перешел в боковую консолидацию в диапазоне 1410 – 1420 пунктов. Поддержку оказывал умеренный рост фондовых индексов в Европе и рост цен на нефть Brent, к концу основной сессии на ММВБ вернувшиеся к 106 долл./барр., однако в целом преобладал выжидательный настрой в преддверии оглашения решений центробанков. В итоге к закрытию индекс ММВБ вырос до 1411,85 пунктов (+0,34%). В лидерах роста котировок – акции Мечела, Системы, Магнита, в первом эшелоне –акции Сургутнефтегаза (обычка) и Роснефти. Среди аутсайдеров – Распадская, Газпромнефть, Э.ОНРоссия
В США лучше ожиданий оказались данные по рынку труда от ADP, показавшие рост числа рабочих мест в июле на 163 тыс. при прогнозе 120 тыс. В то же время, индекс деловой активности в промышленности ISM Manufacturing вырос слабее ожиданий, и при этом не сумел преодолеть отметку 50 пунктов, формально разграничивающую рост и сокращение активности. Комитет по открытым рынкам ФРС США по итогам завершившегося вчера двухдневного заседания оставил ставку в диапазоне 0-0,25% и никаких изменений в монетарную политику вносить не стал. ФРС отметила некоторое замедление экономической активности в первом полугодии, но в остальных аспектах заявление по итогам заседания практически дословно копирует предыдущее, июньское. В частности, сохранены предположение о сохранении сверхнизких ставок по крайней мере до конца 2014 года и обещание предоставить дополнительные стимулы, если в этом будет необходимость
Решение ФРС вызвало в моменте укрепление доллара на валютном рынке, но негативное влияние на сырьевые и фондовые рынки оказалось ограниченным. Американские индексы, в первой половине сессии балансировавшие в небольшом «плюсе», к концу дня снизились на 0,3 – 0,7%. Сегодня в Азии динамика разнонаправленная. Гораздо большую интригу содержит сегодняшнее заседание ЕЦБ. Ситуация на рынке суверенного долга Испании выглядит угрожающе, и если недавняя вербальная интервенция М.Драги не получит подтверждения делом, доходности могут быстро вернуться на неприемлемые уровни выше 7% годовых. С другой стороны, сохраняется сильная оппозиция дальнейшим монетарным стимулам, прежде всего со стороны Германии
До итогов заседания ЕЦБ направленной динамики на российском рынке мы не ожидаем, индекс ММВБ продолжит консолидироваться в районе 1410 пунктов. Если ЕЦБ решится на возобновление покупки гособлигаций, это может дать рынкам рисковых активов позитивный импульс, по крайней мере краткосрочный, и в этом случае до конца недели в фокусе внимания снова может оказаться зона сопротивления 1440 – 1450 пунктов по индексу ММВБ. Однако если ЕЦБ проявит нерешительность, это создаст существенное давление на рынки рисковых активов, в том числе из-за «обманутых» ожиданий: опрос Reuters среди трейдеров денежного рынка показал, что возобновления покупки гособлигаций ожидают 19 из 24 опрошенных, из них 10 – уже по итогам сегодняшнего заседания.
Роснефть
Компания получила убыток во 2кв12 Роснефть в среду отчиталась за 1пг12 по МСФО, зафиксировав убыток по итогам 2кв12, но получив по итогам квартала незначительный положительный свободный денежный поток.
Как мы и ожидали, результаты компании за 1пг12 оказались весьма слабыми. Окончание действия налоговых льгот для Ванкорского месторождения, индексация базовой ставки НДПИ и временной лаг по экспортным пошлинам на фоне снижения цены на нефть во 2кв12 не оставили компании шансов порадовать инвесторов. Довольно очевидно, что Роснефть в своем развитии делает ставку прежде всего на количественный рост. При этом динамика операционных результатов действительно выглядит неплохо, но рост капитальных затрат и снизившаяся финансовая эффективность добычи создают весьма неприглядную картину, которая может оказывать давление на котировки компании на протяжении длительного периода. Мы ожидаем, что во второй половине года, при условии сохранения относительно высоких цен на нефть, Роснефти удастся вернуться к прибыльности, однако не думаем, что компания сможет генерировать существенный денежный поток в перспективе ближайших лет. Причина этого – в высоких капитальных затратах, которые подразумевает стартовавший весной мегапроект по освоению шельфовых месторождений в сотрудничестве с западными компаниями. Инвестиции в шельф начнут приносить свои плоды в виде нефти и газа не ранее чем через 7-9 лет, а, учитывая масштабность проекта, можно констатировать, что зависимость капитализации Роснефти от долгосрочных (на перспективу 2020-30 гг.) ожиданий цен на углеводороды значительно возросла. Из-за этого курс акций компании может демонстрировать гораздо более сильную чувствительность к колебаниям нефтяных цен, нежели бумаги других производителей. Акции Роснефти демонстрировали негативную динамику в преддверии выхода отчетности, и, возможно, их динамика в ближайшие дни не значительно уступит рынку, несмотря на невзрачность опубликованных результатов
Норильский никель
Компания отчиталась за 1пг12 по РСБУ ГМК Норильский никель отчитался за 1пг12 по РСБУ. Компания показала общее снижение финансовых показателей на фоне роста себестоимости
Отчетность РСБУ не является консолидированной, однако мы оцениваем динамику показателей негативно и ожидаем посредственной финансовой отчетности по МСФО. Норникель снижал объемы производства меди, палладия и платины в 1кв12 и 2кв12 на фоне общего снижения цен на ресурсы с февраля 2012 г. Вероятно, консолидированные финансовые показатели компании по итогам 1пг12 отразят негативную рыночную ситуацию
ФСК ЕЭС
Компания отчиталась об убытке по РСБУ за 1пг12 Государственный электросетевой холдинг ФСК ЕЭС опубликовал финансовые результаты деятельности по РСБУ за 1пг12. Выручка компании сократилась на 14% до $2,12 млрд с $2,46 млрд за аналогичный период прошлого года. Операционные затраты компании выросли на 19% до $1,62 млрд с $1,36 млрд годом ранее. Убыток компании за отчетный период составил $0,6 млн по сравнению с прибылью $533 млн по итогам 6мес11.
Снижение чистой прибыли было обусловлено сокращением операционной прибыли в связи с ростом амортизационных отчислений по объектам, введенным в эксплуатацию в рамках реализации инвестиционной программы, начислением резервов по сомнительным долгам и переоценкой акций ОАО «Интер РАО ЕЭС», эффект от которой мог составить порядка $700 млн. Кроме того, компания отчиталась об увеличении долговой нагрузки. Совокупный долг на конец отчетного периода составил $4,64 млрд, увеличившись на 13% по сравнению с данными на конец 2011. В первую очередь этот рост связан с тем, что во 2кв12 компания успешно разместила рублевые облигации объемом 10 млрд руб. по ставке 8,1%. Мы оцениваем опубликованные данные как нейтральные для компании и считаем, что их публикация не окажет серьезного влияния на котировки эмитента, динамика которых в настоящий момент гораздо больше зависит от информационного фона вокруг предстоящего объединения с Холдингом МРСК
РАО ЭС Востока
Компания опубликовала отчетность по МСФО за 1кв12 РАО ЭС Востока, подконтрольная РусГидро, озвучила финансовые итоги деятельности по МСФО за 1кв12. Выручка компании выросла на 4% до $1,41 млрд по сравнению с $1,37 млрд за аналогичный период прошлого года. Операционные расходы выросли на 20% и составили $1,36 млрд против $1,13 млрд за сопоставимый период прошлого года. Несмотря на то, что расходы компании опережали по темпам роста доходы, ей удалось закрыть отчетный период с прибылью $84 млн по сравнению с убытком в размере 277 млн в 1кв11. Рентабельность по EBITDA сократилась на 3 процентных пункта до 16%.
Основными факторами роста выручки стали увеличение выработки электроэнергии на 8,4% за счет роста спроса со стороны промышленных потребителей, увеличение экспорта в КНР, а также рост отпуска тепла на 4,7% в связи с более низкой температурой наружного воздуха в регионе. Рост операционных затрат компании произошел в основном из-за повышения расходов на топливо, связанных с увеличением потребления угля и мазута по причине перебоев в поставках газа в результате образования так называемых «гидратных» пробок. Мы положительно оцениваем рост операционных и финансовых показателей компании и считаем, что вышедшая отчетность способна поддержать акции эмитента
Мосэнергосбыт
Компания отчиталась за 1пг12 по РСБУ Энергосбытовая компания Мосэнергосбыт опубликовал отчетность по РСБУ за 6мес12. Выручка компании сократилась на 14% до $3,35 млрд с $3,9 млрд за аналогичный период годом ранее. Себестоимость компании также сократилась на 16% до величины $1,11 млрд с $1,32 за 6мес11. По итогам отчетного периода чистая прибыль Мосэнергосбыта уменьшилась на 64% и составила $50 млн по сравнению со $139 млн за сопоставимый период прошлого года
Основной причиной снижения выручки компании стало снижение нерегулируемой цены для потребителей электроэнергии вследствие изменения принципов ценообразования на розничном рынке. Снижение выручки произошло на фоне увеличении производственных показателей - полезный отпуск электроэнергии вырос почти на 2% с 39,31 млрд кВтч за 1пг11 до 40,06 млрд кВтч за 1пг12. Цена отпуска электрической энергии на розничном рынке в среднем составила 2,538 руб./кВтч, снизившись на 9,7% по отношению к средней цене за 6мес11. Снижение операционных расходов было связано со снижением расходов на покупную электрическую энергию и услуги по передаче электроэнергии. Мы считаем, что столь существенное снижение чистой прибыли эмитента не останется незамеченным инвесторами, и бумаги эмитента могут оказаться под некоторым давлением в краткосрочном периоде
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В среду, 1 августа, российские индексы начинали день на отрицательной территории, однако еще до исхода первого часа торгов вышли в «плюс». Индекс ММВБ к полудню поднимался до 1420 пунктов, после чего перешел в боковую консолидацию в диапазоне 1410 – 1420 пунктов. Поддержку оказывал умеренный рост фондовых индексов в Европе и рост цен на нефть Brent, к концу основной сессии на ММВБ вернувшиеся к 106 долл./барр., однако в целом преобладал выжидательный настрой в преддверии оглашения решений центробанков. В итоге к закрытию индекс ММВБ вырос до 1411,85 пунктов (+0,34%). В лидерах роста котировок – акции Мечела, Системы, Магнита, в первом эшелоне –акции Сургутнефтегаза (обычка) и Роснефти. Среди аутсайдеров – Распадская, Газпромнефть, Э.ОНРоссия
В США лучше ожиданий оказались данные по рынку труда от ADP, показавшие рост числа рабочих мест в июле на 163 тыс. при прогнозе 120 тыс. В то же время, индекс деловой активности в промышленности ISM Manufacturing вырос слабее ожиданий, и при этом не сумел преодолеть отметку 50 пунктов, формально разграничивающую рост и сокращение активности. Комитет по открытым рынкам ФРС США по итогам завершившегося вчера двухдневного заседания оставил ставку в диапазоне 0-0,25% и никаких изменений в монетарную политику вносить не стал. ФРС отметила некоторое замедление экономической активности в первом полугодии, но в остальных аспектах заявление по итогам заседания практически дословно копирует предыдущее, июньское. В частности, сохранены предположение о сохранении сверхнизких ставок по крайней мере до конца 2014 года и обещание предоставить дополнительные стимулы, если в этом будет необходимость
Решение ФРС вызвало в моменте укрепление доллара на валютном рынке, но негативное влияние на сырьевые и фондовые рынки оказалось ограниченным. Американские индексы, в первой половине сессии балансировавшие в небольшом «плюсе», к концу дня снизились на 0,3 – 0,7%. Сегодня в Азии динамика разнонаправленная. Гораздо большую интригу содержит сегодняшнее заседание ЕЦБ. Ситуация на рынке суверенного долга Испании выглядит угрожающе, и если недавняя вербальная интервенция М.Драги не получит подтверждения делом, доходности могут быстро вернуться на неприемлемые уровни выше 7% годовых. С другой стороны, сохраняется сильная оппозиция дальнейшим монетарным стимулам, прежде всего со стороны Германии
До итогов заседания ЕЦБ направленной динамики на российском рынке мы не ожидаем, индекс ММВБ продолжит консолидироваться в районе 1410 пунктов. Если ЕЦБ решится на возобновление покупки гособлигаций, это может дать рынкам рисковых активов позитивный импульс, по крайней мере краткосрочный, и в этом случае до конца недели в фокусе внимания снова может оказаться зона сопротивления 1440 – 1450 пунктов по индексу ММВБ. Однако если ЕЦБ проявит нерешительность, это создаст существенное давление на рынки рисковых активов, в том числе из-за «обманутых» ожиданий: опрос Reuters среди трейдеров денежного рынка показал, что возобновления покупки гособлигаций ожидают 19 из 24 опрошенных, из них 10 – уже по итогам сегодняшнего заседания.
Роснефть
Компания получила убыток во 2кв12 Роснефть в среду отчиталась за 1пг12 по МСФО, зафиксировав убыток по итогам 2кв12, но получив по итогам квартала незначительный положительный свободный денежный поток.
Как мы и ожидали, результаты компании за 1пг12 оказались весьма слабыми. Окончание действия налоговых льгот для Ванкорского месторождения, индексация базовой ставки НДПИ и временной лаг по экспортным пошлинам на фоне снижения цены на нефть во 2кв12 не оставили компании шансов порадовать инвесторов. Довольно очевидно, что Роснефть в своем развитии делает ставку прежде всего на количественный рост. При этом динамика операционных результатов действительно выглядит неплохо, но рост капитальных затрат и снизившаяся финансовая эффективность добычи создают весьма неприглядную картину, которая может оказывать давление на котировки компании на протяжении длительного периода. Мы ожидаем, что во второй половине года, при условии сохранения относительно высоких цен на нефть, Роснефти удастся вернуться к прибыльности, однако не думаем, что компания сможет генерировать существенный денежный поток в перспективе ближайших лет. Причина этого – в высоких капитальных затратах, которые подразумевает стартовавший весной мегапроект по освоению шельфовых месторождений в сотрудничестве с западными компаниями. Инвестиции в шельф начнут приносить свои плоды в виде нефти и газа не ранее чем через 7-9 лет, а, учитывая масштабность проекта, можно констатировать, что зависимость капитализации Роснефти от долгосрочных (на перспективу 2020-30 гг.) ожиданий цен на углеводороды значительно возросла. Из-за этого курс акций компании может демонстрировать гораздо более сильную чувствительность к колебаниям нефтяных цен, нежели бумаги других производителей. Акции Роснефти демонстрировали негативную динамику в преддверии выхода отчетности, и, возможно, их динамика в ближайшие дни не значительно уступит рынку, несмотря на невзрачность опубликованных результатов
Норильский никель
Компания отчиталась за 1пг12 по РСБУ ГМК Норильский никель отчитался за 1пг12 по РСБУ. Компания показала общее снижение финансовых показателей на фоне роста себестоимости
Отчетность РСБУ не является консолидированной, однако мы оцениваем динамику показателей негативно и ожидаем посредственной финансовой отчетности по МСФО. Норникель снижал объемы производства меди, палладия и платины в 1кв12 и 2кв12 на фоне общего снижения цен на ресурсы с февраля 2012 г. Вероятно, консолидированные финансовые показатели компании по итогам 1пг12 отразят негативную рыночную ситуацию
ФСК ЕЭС
Компания отчиталась об убытке по РСБУ за 1пг12 Государственный электросетевой холдинг ФСК ЕЭС опубликовал финансовые результаты деятельности по РСБУ за 1пг12. Выручка компании сократилась на 14% до $2,12 млрд с $2,46 млрд за аналогичный период прошлого года. Операционные затраты компании выросли на 19% до $1,62 млрд с $1,36 млрд годом ранее. Убыток компании за отчетный период составил $0,6 млн по сравнению с прибылью $533 млн по итогам 6мес11.
Снижение чистой прибыли было обусловлено сокращением операционной прибыли в связи с ростом амортизационных отчислений по объектам, введенным в эксплуатацию в рамках реализации инвестиционной программы, начислением резервов по сомнительным долгам и переоценкой акций ОАО «Интер РАО ЕЭС», эффект от которой мог составить порядка $700 млн. Кроме того, компания отчиталась об увеличении долговой нагрузки. Совокупный долг на конец отчетного периода составил $4,64 млрд, увеличившись на 13% по сравнению с данными на конец 2011. В первую очередь этот рост связан с тем, что во 2кв12 компания успешно разместила рублевые облигации объемом 10 млрд руб. по ставке 8,1%. Мы оцениваем опубликованные данные как нейтральные для компании и считаем, что их публикация не окажет серьезного влияния на котировки эмитента, динамика которых в настоящий момент гораздо больше зависит от информационного фона вокруг предстоящего объединения с Холдингом МРСК
РАО ЭС Востока
Компания опубликовала отчетность по МСФО за 1кв12 РАО ЭС Востока, подконтрольная РусГидро, озвучила финансовые итоги деятельности по МСФО за 1кв12. Выручка компании выросла на 4% до $1,41 млрд по сравнению с $1,37 млрд за аналогичный период прошлого года. Операционные расходы выросли на 20% и составили $1,36 млрд против $1,13 млрд за сопоставимый период прошлого года. Несмотря на то, что расходы компании опережали по темпам роста доходы, ей удалось закрыть отчетный период с прибылью $84 млн по сравнению с убытком в размере 277 млн в 1кв11. Рентабельность по EBITDA сократилась на 3 процентных пункта до 16%.
Основными факторами роста выручки стали увеличение выработки электроэнергии на 8,4% за счет роста спроса со стороны промышленных потребителей, увеличение экспорта в КНР, а также рост отпуска тепла на 4,7% в связи с более низкой температурой наружного воздуха в регионе. Рост операционных затрат компании произошел в основном из-за повышения расходов на топливо, связанных с увеличением потребления угля и мазута по причине перебоев в поставках газа в результате образования так называемых «гидратных» пробок. Мы положительно оцениваем рост операционных и финансовых показателей компании и считаем, что вышедшая отчетность способна поддержать акции эмитента
Мосэнергосбыт
Компания отчиталась за 1пг12 по РСБУ Энергосбытовая компания Мосэнергосбыт опубликовал отчетность по РСБУ за 6мес12. Выручка компании сократилась на 14% до $3,35 млрд с $3,9 млрд за аналогичный период годом ранее. Себестоимость компании также сократилась на 16% до величины $1,11 млрд с $1,32 за 6мес11. По итогам отчетного периода чистая прибыль Мосэнергосбыта уменьшилась на 64% и составила $50 млн по сравнению со $139 млн за сопоставимый период прошлого года
Основной причиной снижения выручки компании стало снижение нерегулируемой цены для потребителей электроэнергии вследствие изменения принципов ценообразования на розничном рынке. Снижение выручки произошло на фоне увеличении производственных показателей - полезный отпуск электроэнергии вырос почти на 2% с 39,31 млрд кВтч за 1пг11 до 40,06 млрд кВтч за 1пг12. Цена отпуска электрической энергии на розничном рынке в среднем составила 2,538 руб./кВтч, снизившись на 9,7% по отношению к средней цене за 6мес11. Снижение операционных расходов было связано со снижением расходов на покупную электрическую энергию и услуги по передаче электроэнергии. Мы считаем, что столь существенное снижение чистой прибыли эмитента не останется незамеченным инвесторами, и бумаги эмитента могут оказаться под некоторым давлением в краткосрочном периоде
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter