3 августа 2012 БФА
В результате мы упали вниз того маленького устойчивого диапазона, в котором довольно долго уже находимся. Сегодня на рынке РФ по большому счету ничего не происходит, на закрытии коротких позиций сегодня можем подрасти где-то до 1410-1415 п. Рынок сегодня пытается расти, но по большому счету в нуле, что отражает то, что ничего страшного не произошло. ЕЦБ подтвердил, что будет в том или ином виде заниматься операциями на открытом рынке, регулировать доходность облигаций Италии и Испании, что должно некоторым образом успокоить инвесторов. Теперь рынок ждет от ЕЦБ конкретных шагов и будет очень требовательно относиться к тому, чтобы обещанные меры были предприняты.
Тот факт, что российский фондовый рынок достаточно неплохо держится в текущих условиях, не было серьезного падения ни сегодня, ни вчера, ни позавчера, говорит о том, что сейчас не очень много позиций в "лонгах", на рынке достаточно много кэша, и дальше "продавливать" рынок тяжело. Ну а расти рынок должен на каких-то поводах, которые могут быть представлены какой-то текущей статистикой.
На прошедшую неделю у меня был нейтральный взгляд, который оправдался, российский рынок никуда не вырос и не упал. Вполне возможно, что на следующей неделе будем подходить к уровню 1440 п. по индексу ММВБ, если ничего страшного не случится.
Если рассматривать базовый вариант медленного восстановления рынка в августе, то тут, в первую очередь, следует рассчитывать на те компании и сектора, которые показали наиболее сильное падение, зачастую не совсем оправданное. Если смотреть на наш основной сектор-нефтяной, то там из "фишек" сейчас расти особенно нечему. Акции "ЛУКОЙЛа" сейчас стоят не так дешево. Не считая его захода в начале года на 2000 рублей, цена акций примерно находится на том же уровне, что и в течение всего последнего года. Уровень в 1800 рублей для них не является заниженным, учитывая цены на нефть и цены на акции других нефтяных компаний. Рынок нефти в ближайшие недели будет придерживаться примерно текущих цен и вряд ли пойдет выше. С другой стороны, этот уровень достаточен для того, чтобы и российские нефтяные "фишки", и российский фондовый рынок подросли, потому что нефть достаточно дорогая.
"Роснефть" в последнее время испытывает некое давление: компания не очень хорошо отчиталась, кроме этого негативным весом для нее сейчас обладает история с возможным приобретением ТНК-ВР, поскольку не очень понятно, откуда "Роснефть" будет брать деньги. Также рейтинговое агентство S&P понизило прогноз по рейтингу компании. Если состоится приобретение контрольного пакета акций компании ТНК-ВР, это не очень хорошо повлияет на долговую нагрузку и общую финансовую устойчивость "Роснефти". Однако с точки зрения денежного потока, ТНК-ВР была бы неплохой прибавкой для "Роснефти", потому что сама "Роснефть" сейчас не генерирует денежного потока, что и расстраивает инвесторов. Компания делает ставку на размер, осуществляет новые приобретения. В частности, проект по освоению арктического шельфа является очень рискованным и способствует тому, что стоимость "Роснефти" сосредоточена где-то в отдаленном будущем. Гигантские средства, которые должны быть инвестированы, являются риском для акций "Роснефти", и рынок это подтверждает.
"Сургутнефтегаз" растет медленнее рынка, так как это компания с большой "денежной подушкой". У компании есть кэш на счету, который удерживает ее от больших падений или взлетов. Привилегированные акции "Сургутнефтегаза" стоят почти 19 руб., это довольно немало, учитывая дивидендную доходность и фундаментальную стоимость, поэтому расти до 25 они не могут. У обыкновенных акций компании тоже мало шансов вырасти дороже 30 руб.
Вполне вероятно, что российский рынок будет расти за счет акций "Газпрома", которым сейчас есть куда расти. К сожалению, "Газпром" не очень любят иностранцы, потому что есть некий негативный ореол вокруг компании, кроме того, любой успех "НОВАТЭКа" трактуется как неудача "Газпрома", что не всегда правильно, однако рынок особо не вникает в такие вопросы. Акции "Газпрома" сейчас стоят очень дешево, при том, что компания рентабельная и неплохо зарабатывает. Поводом для слабой динамики акций являлось то, что правительство РФ намеревается серьезно повышать НДПИ на газ, прежде всего для "Газпрома", с тем, чтобы изымать практически всю добавленную прибыль, которую компания будет получать от роста внутренних цен на газ. "Газпром" очень активно борется с такой позицией правительства, и сейчас они достигли какого-то компромиссного варианта, судя по тем заявлениям, которые делает правительство, в частности, вчера Аркадий Дворкович. По НДПИ, скорее всего, будет принято какое-то компромиссное решение, которое будет предполагать не столь быстрые темпы роста налога. Соответственно, у "Газпрома" останется возможность получать денежный поток от роста цен на внутреннем рынке, являющемся основным для компании по объему. Соответственно, это очень важный фактор и драйвер роста финансовых показателей "Газпрома". В августе или в сентябре решение правительства по НДПИ, наверное, будет окончательно сформировано, что может стать драйвером роста для акций компании. Однако даже без драйверов бумага может начать восстанавливаться для начала к уровню 160 п., потом 170 п., 180 п. Периодически, как в прошлом декабре, возникают какие-то тренды, под влиянием которых цена бумаг меняется на десятки рублей, такая "техническая" бумага.
Достаточно позитивно мы относимся к черной металлургии. Мы рассчитываем, что к концу года может произойти стабилизация рынка черных металлов и его частичное восстановление, и российские компании могут показать неплохие результаты. В частности, наши целевые цены акций ММК, НЛМК и "Северстали" значительно выше их нынешней стоимости.
В основном, сейчас рынок ждет решений по Европе. Если вдруг а августе, сентябре или позднее, какие-то шаги будут конкретизироваться, и рынки поверят, что ЕЦБ действительно контролирует ситуацию с целостностью финансовых рынков, то это будет самым мощным драйвером для всех фондовых рынков. Ждем одобрения немецким конституционным судом правил работы ESM и европейского механизма стабильности, ждем решений, на которые вчера намекал Драги - в чем этот инструментарий будет заключаться и как скоро и как эффективно он будет работать. То есть, если будут действовать постоянно действующие механизмы, тогда рынки успокоятся, и может начать динамично раскрываться потенциал российских бумаг
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба