3 сентября 2012 ИК Русс-инвест Беденков Дмитрий
В пятницу 31 августа российские фондовые индексы показали разнонаправленное движение. Новостной фон был нейтральный. Положительные ожидания участников рынка от выступления главы ФРС на ежегодной экономическом симпозиуме ослабевали по мере выхода умеренно оптимистичной макроэкономической статистики. Само выступление не дало инвесторам новой информации относительно планов ФРС по принятию стимулирующих мер. Но выступление Б.Бернанке тем не менее имело ряд важных моментов, которые оставляют надежду на более активную поддержку ФРС экономике. В частности, важной проблемой была признана безработица, которая не падает до комфортного для экономического роста уровня. Тем не менее, рынки спокойно восприняли отсутствие в выступлении главы ФРС прямых слов на скорейшее принятие мер количественного смягчения.
По итогам дня индексы РТС прибавил около 0,4%, а индекс ММВБ потерял 0,7 п.п. Торговые обороты остаются на низком уровне. Так, биржевые обороты Фондовой биржи ММВБ составили в пятницу 28,8 млрд. руб. против 22,6 млрд. руб. накануне. Лучше рынка по итогам дня оказался сектор электроэнергетики. В аутсайдерах оказался сектор машиностроения. Индекс акций «второго эшелона» по итогам дня показал более выраженный рост, чем базовый индекс: Индекс РТС-2 прибавил 1%. Отраслевой индекс РТС – Нефти и газа прибавил 0,47%, индекс РТС – Потребительские товары и розничная торговля вырос на 0,55%, Индекс РТС – Электроэнергетика вырос на 1,7 п.п., Индекс РТС – Металлы и добыча вырос 0,9%, Индекс РТС – Финансы показал рос на 0,55%,, Индекс РТС-Промышленность снизился на 0,1 п.п., а Индекс РТС-Телекоммуникации вырос на 1,01 п.п. Индекс волатильности РТС по итогам дня упал на 7,2%, что отразило резкое снижение негативных ожиданий рыночных участников.
Лучше рынка по итогам дня оказались бумаги Номос-Банка, прибавившие по итогам дня почти 12%. Рынок позитивно оценивает планы ФК Открытие, которая недавно стала владельцем 19,9% акций банка, по консолидации акций в течение нескольких лет и проведении нового IPO. Среди низколиквидных бумаг опережающим ростом отметились бумаги ГУМа и МОЭСК, прибавившие по итогам дня 10% и 5,7% соответственно. Лучше рынка также оказались ряд бумаг электроэнергетики: 4,9% прибавили котировки акций МРСК Волги, а котировки акций ДЭК выросли на 4,2%. Хуже рынка торговались ряд «голубых фишек». Акции ГМК «Норильский Никель» потеряли по итогам дня около 2,3%, а бумаги Уралкалия снизились в цене на 2,2%. Коррекцией вниз отметились также привилегированные акции Татнефти, снизившиеся также в пределах 2,2%.
Котировки акций ЛУКОЙЛа по итогам дня упали на 1,9%. Акции компании отреагировали снижением на неоднозначные результаты отчетности компании за 2 кв., которые оказались хуже консенсус-прогноза рынка. Чистая прибыль во 2 кв. снизилась на 69% к уровню 1 кв., а выручка упала на 7%. В итоге – за 1 пол. 2012г. чистая прибыль упала на 29%. Компания показала рост капитальных вложений до 5,4 млрд. долл., что позволило затормозить падение добычи до 2% по итогам 1 пол., но привело к снижению свободного денежного потока до 1,7 млрд. долл. Давление на финансовый результат оказали также рост эффективной налоговой ставки до 50%, более высокий рост затрат и увеличение убыток от курсовых разниц. Из корпоративных отчетов стоит также выделить Мосэнерго, показавшую снижение рентабельности EBITDA с 17% в 1 кв. до 10%. Однако, положительной новостью для компании можно назвать планы по снижению капитальных вложений на 2012г. на 10-15%. По итогам дня акции Мосэнерго отскочили вверх на 1 п.п. Отчетность ТМК за 2 кв. оказалась лучше ожиданий благодаря росту выручки на 7% к 1 кв. за счет хорошего портфеля заказов и сохранении рентабельности EBITDA выше 16%. По итогам дня котировки акций компании прибавили около 0,2 п.п.
По итогам дня индикатор страха на мировых рынках стабилизировался: индекс волатильности опционов VIX упал на 2% и составил на конец дня 17,47. На валютном рынке FOREX курс евро в паре евро/доллар подрос с 1,2552 долл. до 1,2579 долл. за евро. Российская валюта в течение торговой сессии показала разнонаправленное движение в основных валютных парах. Так, курс рубля к евро ослаб с 40,60 руб. до 40,69 руб., а к доллару США укрепился с 32,35 руб. до 32,31 руб. На товарных рынках наблюдалось снижение цен по большинству металлов. Так, цена никеля упала на 0,1%, меди прибавила 0,7%, платины выросла на 2,0 п.п., палладия прибавила 1,7 п.п., золота выросла на 2,2%, серебра взлетела на 4,3 п.п. Цена нефти продолжила рост и котировки смеси марки Brent закрылись по итогам дня на уровне 114,9 долл. за барр.
Выходившая в течение дня макроэкономическая статистика была разнонаправленной. Большая порция статистики вышла сутра по экономике Японии. Уровень безработицы в июле остался на уровне 4,3%.
Промышленное производство в Японии в июле ускорило падение до 1,2% в месячном выражении и снизилось на 1% к июлю 2011г
Продажи автомобилей в Японии в июле сохраняют высокие темпы роста в годовом выражении (16,7%).
Промышленный индекс PMI в Китае в августе опустился ниже знакового уровня в 50, что означает доминирование отрицательных оценок хозяйствующих субъектов относительно дальнейшего развития экономики поднебесной
Статистика по еврозоне оказалась умеренной негативной. Розничные продажи в Германии в июле показали снижение в годовом выражении на 1 п.п. против роста на 3,7% в июне.
Темпы потребительской инфляции в целом по еврозоне выросли в августе по предварительным оценкам до 2,6% в годовом выражении против 2,4% в июле.
Статистика по экономике США была разнонаправленной. Индекс PMI Чикаго снизился до 53 в августе против 537 в июле. В то же время индекс доверия потребителей Мичиганского университета показал в августе рост до 74,3, что стало максимальным значением с мая. Наиболее оптимистичными оказались данные по промышленным заказам в июле, которые показали рост на 2,8% против снижения на 0,5% в июне. Последний раз стол стремительный рост показателя наблюдался год назад
Взгляд на рынок и инвестиционные идеи
Рынки находятся в ожидании более решительных действий ФРС и финансовых властей еврозоны по поддержке экономики и стабилизации доходностей на рынке суверенных облигаций стран ЕС. На этом фоне торговля носит вялый характер, новых инвестиций на российский рынок не поступает, движение российских индексов в узком боковом коридоре носит беспрецедентный в истории затяжной характер. В этих условиях значимые движения возможны лишь при усилении факторов или наступлении значимых фундаментальных событий.
Несмотря на наличие рисков на глобальных рынках и вероятностью наступления «второй волны» кризиса в мировой экономике мы считаем негативные сценарии на 2-е полугодие 2012г. менее вероятными. Базовым сценарием до конца 2012г. считаем возврат индексов РТС и ММВБ к максимальным значениям текущего года, что предполагает потенциал роста от текущих уровней на 15-20%. Среди эмитентов наибольшим потенциалом роста обладают бумаги с наихудшей динамикой за последние месяцы и компании с высокой фундаментальной недооценкой. Кроме того, на рынке могут получить развитие корпоративные истории, которые поддержат бумаги отдельных эмитентов. Наиболее перспективными с точки зрения возможности показать динамику лучше рынка в среднесрочной перспективы мы считаем бумаги Газпрома, ГМК Норильский Никель, Ростелеком, НК Роснефть, Сбербанк.
Техническая картина нейтральна: рынок находится в боковом тренде в узком диапазоне. Индексы не смогли преодолеть психологически и технически важные диапазоны в 1300-1450 пунктов по индексу РТС и 1350-1450 пунктов по индексу ММВБ. В ближайшую неделю рынок вряд ли выйдет за указанные диапазоны, если не будет положительных новостей по европейской кредитной проблеме. Краткосрочно индекс ММВБ зажат в узкий диапазоне между двухсотдневной скользящей средней (1449 пунктов) и пятидесятидневной скользящей средней (1423 пункта).
В ближайшие дни на рынке ожидается публикация отчетности за 2 кв. по международным стандартам НК Башнефть, Глобалтранс, Аэрофлота, Dixi.
http://www.russ-invest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По итогам дня индексы РТС прибавил около 0,4%, а индекс ММВБ потерял 0,7 п.п. Торговые обороты остаются на низком уровне. Так, биржевые обороты Фондовой биржи ММВБ составили в пятницу 28,8 млрд. руб. против 22,6 млрд. руб. накануне. Лучше рынка по итогам дня оказался сектор электроэнергетики. В аутсайдерах оказался сектор машиностроения. Индекс акций «второго эшелона» по итогам дня показал более выраженный рост, чем базовый индекс: Индекс РТС-2 прибавил 1%. Отраслевой индекс РТС – Нефти и газа прибавил 0,47%, индекс РТС – Потребительские товары и розничная торговля вырос на 0,55%, Индекс РТС – Электроэнергетика вырос на 1,7 п.п., Индекс РТС – Металлы и добыча вырос 0,9%, Индекс РТС – Финансы показал рос на 0,55%,, Индекс РТС-Промышленность снизился на 0,1 п.п., а Индекс РТС-Телекоммуникации вырос на 1,01 п.п. Индекс волатильности РТС по итогам дня упал на 7,2%, что отразило резкое снижение негативных ожиданий рыночных участников.
Лучше рынка по итогам дня оказались бумаги Номос-Банка, прибавившие по итогам дня почти 12%. Рынок позитивно оценивает планы ФК Открытие, которая недавно стала владельцем 19,9% акций банка, по консолидации акций в течение нескольких лет и проведении нового IPO. Среди низколиквидных бумаг опережающим ростом отметились бумаги ГУМа и МОЭСК, прибавившие по итогам дня 10% и 5,7% соответственно. Лучше рынка также оказались ряд бумаг электроэнергетики: 4,9% прибавили котировки акций МРСК Волги, а котировки акций ДЭК выросли на 4,2%. Хуже рынка торговались ряд «голубых фишек». Акции ГМК «Норильский Никель» потеряли по итогам дня около 2,3%, а бумаги Уралкалия снизились в цене на 2,2%. Коррекцией вниз отметились также привилегированные акции Татнефти, снизившиеся также в пределах 2,2%.
Котировки акций ЛУКОЙЛа по итогам дня упали на 1,9%. Акции компании отреагировали снижением на неоднозначные результаты отчетности компании за 2 кв., которые оказались хуже консенсус-прогноза рынка. Чистая прибыль во 2 кв. снизилась на 69% к уровню 1 кв., а выручка упала на 7%. В итоге – за 1 пол. 2012г. чистая прибыль упала на 29%. Компания показала рост капитальных вложений до 5,4 млрд. долл., что позволило затормозить падение добычи до 2% по итогам 1 пол., но привело к снижению свободного денежного потока до 1,7 млрд. долл. Давление на финансовый результат оказали также рост эффективной налоговой ставки до 50%, более высокий рост затрат и увеличение убыток от курсовых разниц. Из корпоративных отчетов стоит также выделить Мосэнерго, показавшую снижение рентабельности EBITDA с 17% в 1 кв. до 10%. Однако, положительной новостью для компании можно назвать планы по снижению капитальных вложений на 2012г. на 10-15%. По итогам дня акции Мосэнерго отскочили вверх на 1 п.п. Отчетность ТМК за 2 кв. оказалась лучше ожиданий благодаря росту выручки на 7% к 1 кв. за счет хорошего портфеля заказов и сохранении рентабельности EBITDA выше 16%. По итогам дня котировки акций компании прибавили около 0,2 п.п.
По итогам дня индикатор страха на мировых рынках стабилизировался: индекс волатильности опционов VIX упал на 2% и составил на конец дня 17,47. На валютном рынке FOREX курс евро в паре евро/доллар подрос с 1,2552 долл. до 1,2579 долл. за евро. Российская валюта в течение торговой сессии показала разнонаправленное движение в основных валютных парах. Так, курс рубля к евро ослаб с 40,60 руб. до 40,69 руб., а к доллару США укрепился с 32,35 руб. до 32,31 руб. На товарных рынках наблюдалось снижение цен по большинству металлов. Так, цена никеля упала на 0,1%, меди прибавила 0,7%, платины выросла на 2,0 п.п., палладия прибавила 1,7 п.п., золота выросла на 2,2%, серебра взлетела на 4,3 п.п. Цена нефти продолжила рост и котировки смеси марки Brent закрылись по итогам дня на уровне 114,9 долл. за барр.
Выходившая в течение дня макроэкономическая статистика была разнонаправленной. Большая порция статистики вышла сутра по экономике Японии. Уровень безработицы в июле остался на уровне 4,3%.
Промышленное производство в Японии в июле ускорило падение до 1,2% в месячном выражении и снизилось на 1% к июлю 2011г
Продажи автомобилей в Японии в июле сохраняют высокие темпы роста в годовом выражении (16,7%).
Промышленный индекс PMI в Китае в августе опустился ниже знакового уровня в 50, что означает доминирование отрицательных оценок хозяйствующих субъектов относительно дальнейшего развития экономики поднебесной
Статистика по еврозоне оказалась умеренной негативной. Розничные продажи в Германии в июле показали снижение в годовом выражении на 1 п.п. против роста на 3,7% в июне.
Темпы потребительской инфляции в целом по еврозоне выросли в августе по предварительным оценкам до 2,6% в годовом выражении против 2,4% в июле.
Статистика по экономике США была разнонаправленной. Индекс PMI Чикаго снизился до 53 в августе против 537 в июле. В то же время индекс доверия потребителей Мичиганского университета показал в августе рост до 74,3, что стало максимальным значением с мая. Наиболее оптимистичными оказались данные по промышленным заказам в июле, которые показали рост на 2,8% против снижения на 0,5% в июне. Последний раз стол стремительный рост показателя наблюдался год назад
Взгляд на рынок и инвестиционные идеи
Рынки находятся в ожидании более решительных действий ФРС и финансовых властей еврозоны по поддержке экономики и стабилизации доходностей на рынке суверенных облигаций стран ЕС. На этом фоне торговля носит вялый характер, новых инвестиций на российский рынок не поступает, движение российских индексов в узком боковом коридоре носит беспрецедентный в истории затяжной характер. В этих условиях значимые движения возможны лишь при усилении факторов или наступлении значимых фундаментальных событий.
Несмотря на наличие рисков на глобальных рынках и вероятностью наступления «второй волны» кризиса в мировой экономике мы считаем негативные сценарии на 2-е полугодие 2012г. менее вероятными. Базовым сценарием до конца 2012г. считаем возврат индексов РТС и ММВБ к максимальным значениям текущего года, что предполагает потенциал роста от текущих уровней на 15-20%. Среди эмитентов наибольшим потенциалом роста обладают бумаги с наихудшей динамикой за последние месяцы и компании с высокой фундаментальной недооценкой. Кроме того, на рынке могут получить развитие корпоративные истории, которые поддержат бумаги отдельных эмитентов. Наиболее перспективными с точки зрения возможности показать динамику лучше рынка в среднесрочной перспективы мы считаем бумаги Газпрома, ГМК Норильский Никель, Ростелеком, НК Роснефть, Сбербанк.
Техническая картина нейтральна: рынок находится в боковом тренде в узком диапазоне. Индексы не смогли преодолеть психологически и технически важные диапазоны в 1300-1450 пунктов по индексу РТС и 1350-1450 пунктов по индексу ММВБ. В ближайшую неделю рынок вряд ли выйдет за указанные диапазоны, если не будет положительных новостей по европейской кредитной проблеме. Краткосрочно индекс ММВБ зажат в узкий диапазоне между двухсотдневной скользящей средней (1449 пунктов) и пятидесятидневной скользящей средней (1423 пункта).
В ближайшие дни на рынке ожидается публикация отчетности за 2 кв. по международным стандартам НК Башнефть, Глобалтранс, Аэрофлота, Dixi.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.russ-invest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter