12 сентября 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
На рынках после небольшой паузы возобновились попытки продолжить рост: индекс Dow Jones поднялся до максимумов с декабря 2007г., а S&P 500 осталось менее 10% до рекордной отметки. Устойчивое повышение наблюдалось на европейских биржах и в ценах на сырьевые активы. Импульс к росту был задан решением конституционного суда Германии не переносить сроки принятия решения о роли страны в постоянно действующем антикризисном фонде еврозоны, несмотря на ходатайство оппозиции. Рынки надеются, что сегодня КС Германии будет принято положительное решение и формально будет дан старт наполнению постоянного антикризисного фонда ESM (доля гарантий Германии в нем составляет почти 30%)? кроме того, от работы ESM зависит реализация мер ЕЦБ по поддержке долговых рынков, обозначенных в конце прошлой недели М.Драги. Поэтому решение суда критически важно для рынков. Рынки, согласно текущему консенсусу опасаются неоднозначного решения: суд одобрит запуск ESM, но в ограниченном формате - с направлением бюджетного соглашения на доработку в парламент. В случае, если опасения участников рынка оправдаются, это может ослабить позиции рисковых активов, поскольку в этом случае не приходится рассчитывать на скорое утверждение Еврогруппой программы участия стабфондов в операциях на первичном долговом рынке. Кроме того, это станет препятствием для реализации программы OMT Европейским центральным банков и может привести к новой волне расширения кредитных спрэдов, что еще более подтолкнет Испанию к обращению за финансовой помощью (пока премьер-министр М.Рахой сопротивляется этому, опасаясь серьезного урезания суверенитета к части принятия бюджетной политики).
Кроме того, инвесторы уверовали в возможность новых монетарных стимулов от ФРС: причиной для возрастания ожиданий QE3 стал подробный анализ формулировок, содержавшихся в речи Б.Бернанке в Джексон Холле, многие из которых близки к тем, которые упоминались им же в 2010г. перед запуском QE2. Появились и формальные основания (последний блок данных по рынку труда и сокращение потребкредитования). Кроме того, предвыборный период также не является препятствием для запуска новых стимулов – ведь это не помешало ФРС изменять монетарную политику в 2004 и 2008гг. Рыночный консенсус в настоящее время близок к тому, что ФРС может решить ежемесячно направлять на выкуп активов около 50 млрд. долл. Результаты двухдневного заседания будут объявлены завтра.
Сегодня утром на рынках сохраняется позитивный настрой, который может сохраниться до объявления вердикта Конституционного суда в 12:00-13:00 мск. Кроме того, в течение дня могут быть озвучены планы по созданию банковского союза в Европе. На наш взгляд, серьезное расхождение вердикта с рыночными ожиданиями (большинство ожидает позитивный исход) может привести к резкой переоценке риска и фиксации прибыли, совпадение же с ожиданиями усилит рост на рынках до вечера четверга, когда будет раскрыто решение ФРС по монетарной политике. Мы считаем, что несколько большая вероятность второго сценария.
Учитывая положительных настрой на зарубежных площадках в начале торговой сессии на Московской бирже вероятно повышение котировок с переходом к консолидации до выхода новостей из Германии. Ближайшей целью по индексу ММВБ в первой половине дня является район 1485-1490 пунктов, однако мы считаем преждевременным рассчитывать на закрепление выше этого диапазона до появления новостей из Германии.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Кроме того, инвесторы уверовали в возможность новых монетарных стимулов от ФРС: причиной для возрастания ожиданий QE3 стал подробный анализ формулировок, содержавшихся в речи Б.Бернанке в Джексон Холле, многие из которых близки к тем, которые упоминались им же в 2010г. перед запуском QE2. Появились и формальные основания (последний блок данных по рынку труда и сокращение потребкредитования). Кроме того, предвыборный период также не является препятствием для запуска новых стимулов – ведь это не помешало ФРС изменять монетарную политику в 2004 и 2008гг. Рыночный консенсус в настоящее время близок к тому, что ФРС может решить ежемесячно направлять на выкуп активов около 50 млрд. долл. Результаты двухдневного заседания будут объявлены завтра.
Сегодня утром на рынках сохраняется позитивный настрой, который может сохраниться до объявления вердикта Конституционного суда в 12:00-13:00 мск. Кроме того, в течение дня могут быть озвучены планы по созданию банковского союза в Европе. На наш взгляд, серьезное расхождение вердикта с рыночными ожиданиями (большинство ожидает позитивный исход) может привести к резкой переоценке риска и фиксации прибыли, совпадение же с ожиданиями усилит рост на рынках до вечера четверга, когда будет раскрыто решение ФРС по монетарной политике. Мы считаем, что несколько большая вероятность второго сценария.
Учитывая положительных настрой на зарубежных площадках в начале торговой сессии на Московской бирже вероятно повышение котировок с переходом к консолидации до выхода новостей из Германии. Ближайшей целью по индексу ММВБ в первой половине дня является район 1485-1490 пунктов, однако мы считаем преждевременным рассчитывать на закрепление выше этого диапазона до появления новостей из Германии.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter