13 сентября 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Сегодня вечером (уже после закрытия российских фондовых площадок) инвесторы будут одарены новым блоком информации от ФРС, которая объявит итоги своего двухдневного заседания. Ожидания от этого события пока на рынке весьма разнонаправленные: кто-то считает, что регулятор неизбежно объявит о скором начале очередного раунда количественного смягчения под названием QE3, а кто-то ждет очередных традиционных пространных заявлений от г-на Бернанке. Пока американские индексы продолжают торговаться на своих максимальных значениях, но сегодня вероятность фиксации небольших позиций и существенное сокращение позиций в Лонгах вполне реально. Российские инвесторы даже будут стремиться это сделать в независимости от результатов заседания ФРС.
Даже в случае самого позитивного сценария стоит немного вернуться назад и перенестись в 2010-й год, когда объявлялся программы QE2. Напомним, что тогда, летом 2010-го, после принятого решения ФРС буквально через несколько дней спекулятивный рост сошел на нет, после чего начались уверенные серьезные и долгие продажи, которые шли почти две недели. По этой причине ждать даже при объявлении новых мер стимулирования экономики и начала QE3 растущего тренда на американском рынке в долгосрочной перспективе не стоит, так как всегда находятся крупные инвесторы, которые используют данный момент для фиксации своих позиций.
Важно отметить и решение немецкого Конституционного суда о подтверждении легитимности участия Германии в фонде ESM. Все-таки немецкая сторона решила легитимизировать данный процесс. Теперь обязательства Германии перед ESM не должны превышать 190 млрд. евро. Заметим, что большой неожиданностью для рынков данное решение не стало, поскольку нечто подобное инвесторы ждали; гораздо более важно было услышать хотя бы какие-то конкретные цифры. Вчера глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер вообще сообщил о том, что европейский механизм стабильности будет запущен уже 8 октября. Для долгового рынка подобная новость может стать весьма позитивной, поскольку спрэды между ставками по немецким бондам и облигациям проблемных стран снизились к весенним уровням.
Советуем мы не советуем активно входить в позиции, поскольку существенный гэп на открытии завтра будет практически наверняка, так как итоги двухдневного заседания ФРС США вызовут какую-никакую, но реакцию. Сказать, куда пойдет рынок, достаточно сложно, но переносить спекулятивные позиции точно не стоит. Пятничные данные по новым рабочим местам дали пищу для разговоров о том, что о новой программе количественного смягчения может быть объявлено.
По итогам торгов среды индекс ММВБ повысился на 0,03% до уровня в 1 478,54 пункта, индекс РТС просел на 0,09% до уровня в 1 481,37 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 427,33 млрд. руб.
Торги в среду на российском рынке вчера проходили на лучшем фоне, чем во вторник – все-таки индекс ММВБ от уровня около 1 470 пунктов смог перейти к активной консолидации около 1480 пунктов. На большее рынок оказался просто не способен, даже несмотря на сильную статистику промышленного производства в зоне евро и одобрение Конституционным судом Германии законным бюджетного пакта ЕС и введение в действие постоянного антикризисного фонда механизма ESM, который сможет начать работу уже с 8 октября. Хорошие новости из Европы вызвали и небольшой рост курса евро к доллару, что позволило несколько переоценить октябрьский контракт на нефть марки Brent до $115 за баррель. Все было бы неплохо, если бы не рост курса рубля, который стал причиной проведения переоценки в обратную сторону рублевых активов, что и сдерживало рост индекса ММВБ. Пока никто особенно покупать не стремится, поскольку в текущих условиях это будет сделать достаточно сложно.
На нефтяных рынках цены менялись разнонаправлено: в первую половину дня наблюдался рост на ожиданиях того, что по итогам заседания ФРС США объявит о дополнительных мерах поддержки национальной экономики, после чего началась коррекция в свете выхода данных по запасам сырья на складах США.
Накануне Минэнерго США сообщило о том, что коммерческие запасы нефти в США за прошлую неделю выросли на 2 млн. баррелей до 359,1 млн. баррелей. Общие запасы бензина снизились на 1,2 млн. баррелей до уровня в 197,7 млн. баррелей. Рынок ожидал уменьшения запасов нефти на 2,2 млн. баррелей, а запасов горючего – на 1,5 миллиона баррелей. Цена на нефть не может продолжать активный рост на фоне слабых данных по запасам сырья. При этом просадка на рынке нефти ограничивается ожиданиями итогов заседания ФРС, которое является большим событием для рынка.
Опубликованный в Париже ежемесячный доклад Международного энергетического агентства о состоянии и перспективах мирового рынка нефти сильного влияния на рынок нефтяных фьючерсов не оказал. Как следовало из доклада, потребление не нефти мировой экономикой до окончания 2012-го года будет отставать от ее предложения на мировом рынке. Ожидается, что до окончания года глобальная экономика будет ежесуточно потреблять порядка 89,8 млн. баррелей нефти, тогда как объем мировой нефтедобычи по итогам августа составил 90,8 млн. баррелей в день.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов повысилась на $0,56 до уровня в $115,96 за баррель. Официальная цена нефти WTI по итогам торгов понизилась на $0,16 до уровня в $97,01 за баррель.
На американском рынке торги завершились повышением ведущих индексов на фоне повышенного оптимизма участников рынка в преддверии заседания Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США, а также на фоне новостей из Европы, где Конституционный суд Германии разрешил ратифицировать фонд ESM. По итогам заседания ФРС могут быть приняты различные решения, и даже может быть принято решение о запуске третьего раунда программы количественного смягчения (QE3), поскольку в конце августа в ходе своего последнего выступления глава ФРС Бен Бернанке дал понять, что его ведомство может прибегнуть к новым мерам стимулирования американской экономики в случае необходимости. Не самые лучшие данные о состоянии рынка труда в США дают весьма ощутимый козырь в пользу того, что новый раунд QE, скорее всего, будет запущен.
Акции крупных американских банков на этом фоне завершили торги позитивно: бумаги Citigroup подорожали на 1,2%, а его конкурентов Morgan Stanley и JPMorgan Chase – на 1% и 0,8% соответственно. Позитивно закрылись торги и для основных представителей сырьевого сектора. Хорошо росли акции нефтесервисных компаний Halliburton и Schlumberger, чьи котировки выросли на 1,1 и 0,9% соответственно, а среди металлургических компаний наиболее важным увеличением рыночной капитализации отметилась золотодобывающая Newmont Mining, бумаги которой подорожали на 1,1%.
Крупнейшая в мире социальная сеть Facebook отметилась мощным ростом котировок в свете первое после размещения акций интервью главы компании Марка Цукерберга, который заявил, что разочарован движением котировок Facebook, и пообещал улучшить ситуацию в будущем. Акции Facebook выросли на 7,7%.
По итогам торгов индекс Dow Jones поднялся на 0,07% до уровня в 13 333,35 пунктов, индекс S&P 500 повысился на 0,21% до уровня в 1 436,56 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,32% до уровня в 3 114,31 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги немного росли, но могло быть и лучше: прирост нефтяных котировок не был отыгран должным образом. В итоге завершили день позитивно только бумаги ЛУКОЙЛа (+0,57%), Роснефти (+0,09%), Сургутнефтегаза (+1,75%), и Татнефти (+0,37%). Пока бумаги играют роль защитных активов в моменты неуверенности и слабости рынка. Газпром проседал (-0,12%) в свете нового указа президента РФ Владимира Путина, который обязывает стратегические компании согласовывать на федеральном уровне предоставление международным органам информации. Теперь для Газпрома появились дополнительные препятствия в деле урегулирования проблем с антимонопольными органами Европы. Спрос на газ внутри страны падает, попытки европейских потребителей снизить контрактные цены становятся все упорнее. Это сразу же отражается на котировках Газпрома.
2. В банковском секторе бумаги вели себя крайне негативно: видимо, ожидания от грядущего объявления итогов заседания ФРС здесь не столь позитивные: ВТБ завершил торги снижением на 0,44%, Возрождение просел на 3,48%, Росбанк – на 0,18%, банк Санкт-Петербург – на 0,33%, Сбербанк – на 0,46%. В отношении бумаг Сбербанка инвесторы продолжают активно опасаться продаж размещаемых обыкновенных акций. Другие бумаги инвесторы просто не хотели покупать на прекратившем ралли рынке. Если инвестиционные банки разгонят котировки Сбербанка в случае положительного решения по приватизации госпакета, то покупки будут; в противном случае котировки банка просто могут застрять в боковом диапазоне 93-95 рублей за акцию.
3. В химическом секторе негативно день стартовал для «Уралкалия», сообщившего об очередном обрушении песчано-гравийной смеси на месте затопления рудника в Березниках, которое повлекло за собой потерю нескольких единиц тяжелой техники и гибель рабочего. Пессимизм участников рынка в отсутствии новых негативных подробностей оказался не совсем долгим, из-за чего по итогам дня котировки даже выросли на 0,52%. Хорошо, что относительно недавно вышел сильный финансовый отчет по МСФО за I полугодие.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового рынка в течение всего дня, поскольку в преддверии объявления итогов заседания ФРС инвесторы не будут делать никаких резких движений. Объемы будут чуть ниже предыдущих дней. Решение Конституционного суда Германии пока отыгрывать смысла нет, поскольку если не будет анонсировано новых мер монетарной поддержки экономики, эти события нивелируют друг друга. Закрывать длинные позиции можно уже сейчас: вдруг регулятор не оправдает ожиданий?
Рекомендации по бумагам
ОАО "КАМАЗ"
Сегодня КАМАЗ объявил о планах компании по созданию инжинирингового центра моделирования конструкций и технологий автомобильной промышленности. Создание такого центра обеспечит автомобилестроительный комплекс КАМАЗа всей необходимой современной инфраструктурой для разработки новых образцов автомобильной техники и подготовки персонала мирового уровня.
Инициатива КАМАЗа по созданию центра уже была поддержана президентом Путиным, поэтому следующим шагом должна стать разработка программы формирования и привлечения на территорию Татарстана сети инжиниринговых и маркетинговых центров. Это можно сделать только с помощью привлечения высококлассных специалистов из других регионов России и иностранных государств.
Сейчас основной точкой роста экономики Татарстана на ближайшие 10 лет определена камская зона республики, где, кроме КАМАЗа, расположены и другие крупные бюджетообразующие предприятия, Нижнекамскнефтехим, ТАИФ-НК, ОЭЗ «Алабуга» и т.д. Сейчас на территории особой экономической зоны «Алабуга» зарегистрировано больше 30 компаний с объемом заявленных инвестиций более $3 млрд.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг КАМАЗа, поскольку строительство новых производств, модернизация существующих, создание новых рабочих мест приведет к формированию новой высокоэффективной инженерной и социальной инфраструктуры. Вся программа развития камского инновационного территориального производственного кластера в Татарстане уже получила поддержку правительства страны, поэтому можно быть уверенным в том, что один из крупнейших автомобилестроителей страны сделает все возможное для осуществления прорыва в технологиях производства.
Цена: 40,3
Цель: 55,7
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Уралкалий"
Вчера Уралкалий опубликовал консолидированную сокращенную финансовую информацию за I полугодие 2012 года, подготовленную в соответствии с МСФО, согласно которой выручка группы выросла на 13,2% по сравнению с I полугодием 2011 года до $2,234 млрд., EBITDA увеличилась на 32,8% до $1,4 млрд. Уровень рентабельности по EBITDA достиг рекордного уровня в 74%.
Позитивные финансовые вызваны растущими темпами производства: по итогам отчетного периода Уралкалий произвел около 4,8 млн. тонн хлористого калия. Повлиял на результаты и рост средней экспортной цены на 17,3% по сравнению с I полугодием прошлого года до $380 за тонну хлористого калия. Компания также весьма успешно выполняет стратегическую программу развития мощностей: проект Березники-4 вошел в завершающую стадию, начато активное строительство Усть-Яйвинского рудника.
Уралкалий продолжает активно оптимизировать структуру капитала путем реализации программы обратного выкупа акций, распределения дивидендов и улучшения долгового портфеля. Чистый долг Уралкалия на конец июня 2012 года был равен $2,2 млрд., что составляет 0,8x по отношению к показателю EBITDA за последний год. Это существенно ниже рекомендуемого соотношения чистого долга к EBITDA в размере 1x-2x.
Годовое общее собрание акционеров Уралкалия в июне одобрило выплату дивидендов за 2011-й год в размере 4 руб. за 1 обыкновенную акцию и 20 руб. за 1 ГДР. Вчера комитет по инвестициям Совета директоров рекомендовал также выплатить промежуточные дивиденды за 2012-й год в соответствии с дивидендной политикой Компании. Рекомендуемый размер дивидендов будет определен согласно корпоративным процедурам и объявлен компанией в октябре 2012 года.
Мы считаем данные результаты позитивными для котировок компании, поскольку высокие результаты в I полугодии 2012 года стали результатом позитивной конъюнктуры мирового калийного рынка. Если начало года характеризовалось небольшим снижением заключаемых контрактов со стороны дилеров, так как потребители активно использовали собственные запасы, то II квартал стартовал с активных закупок калия, что и восстановило спрос на рынке. Благоприятная конъюнктура увеличила объемы производства и продаж Уралкалия, а завершение всех реорганизационных мероприятий позволило компании продемонстрировать рекордные финансовые показатели.
Сильные фундаментальные характеристики бизнеса компании были признаны мировым финансовым сообществом, в результате чего Уралкалий получил инвестиционные рейтинги от трех ведущих международных кредитных рейтинговых агентств с прогнозом «стабильный».
Цена: 254,4
Цель: 384,7
Рекомендация: Накапливать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Даже в случае самого позитивного сценария стоит немного вернуться назад и перенестись в 2010-й год, когда объявлялся программы QE2. Напомним, что тогда, летом 2010-го, после принятого решения ФРС буквально через несколько дней спекулятивный рост сошел на нет, после чего начались уверенные серьезные и долгие продажи, которые шли почти две недели. По этой причине ждать даже при объявлении новых мер стимулирования экономики и начала QE3 растущего тренда на американском рынке в долгосрочной перспективе не стоит, так как всегда находятся крупные инвесторы, которые используют данный момент для фиксации своих позиций.
Важно отметить и решение немецкого Конституционного суда о подтверждении легитимности участия Германии в фонде ESM. Все-таки немецкая сторона решила легитимизировать данный процесс. Теперь обязательства Германии перед ESM не должны превышать 190 млрд. евро. Заметим, что большой неожиданностью для рынков данное решение не стало, поскольку нечто подобное инвесторы ждали; гораздо более важно было услышать хотя бы какие-то конкретные цифры. Вчера глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер вообще сообщил о том, что европейский механизм стабильности будет запущен уже 8 октября. Для долгового рынка подобная новость может стать весьма позитивной, поскольку спрэды между ставками по немецким бондам и облигациям проблемных стран снизились к весенним уровням.
Советуем мы не советуем активно входить в позиции, поскольку существенный гэп на открытии завтра будет практически наверняка, так как итоги двухдневного заседания ФРС США вызовут какую-никакую, но реакцию. Сказать, куда пойдет рынок, достаточно сложно, но переносить спекулятивные позиции точно не стоит. Пятничные данные по новым рабочим местам дали пищу для разговоров о том, что о новой программе количественного смягчения может быть объявлено.
По итогам торгов среды индекс ММВБ повысился на 0,03% до уровня в 1 478,54 пункта, индекс РТС просел на 0,09% до уровня в 1 481,37 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 427,33 млрд. руб.
Торги в среду на российском рынке вчера проходили на лучшем фоне, чем во вторник – все-таки индекс ММВБ от уровня около 1 470 пунктов смог перейти к активной консолидации около 1480 пунктов. На большее рынок оказался просто не способен, даже несмотря на сильную статистику промышленного производства в зоне евро и одобрение Конституционным судом Германии законным бюджетного пакта ЕС и введение в действие постоянного антикризисного фонда механизма ESM, который сможет начать работу уже с 8 октября. Хорошие новости из Европы вызвали и небольшой рост курса евро к доллару, что позволило несколько переоценить октябрьский контракт на нефть марки Brent до $115 за баррель. Все было бы неплохо, если бы не рост курса рубля, который стал причиной проведения переоценки в обратную сторону рублевых активов, что и сдерживало рост индекса ММВБ. Пока никто особенно покупать не стремится, поскольку в текущих условиях это будет сделать достаточно сложно.
На нефтяных рынках цены менялись разнонаправлено: в первую половину дня наблюдался рост на ожиданиях того, что по итогам заседания ФРС США объявит о дополнительных мерах поддержки национальной экономики, после чего началась коррекция в свете выхода данных по запасам сырья на складах США.
Накануне Минэнерго США сообщило о том, что коммерческие запасы нефти в США за прошлую неделю выросли на 2 млн. баррелей до 359,1 млн. баррелей. Общие запасы бензина снизились на 1,2 млн. баррелей до уровня в 197,7 млн. баррелей. Рынок ожидал уменьшения запасов нефти на 2,2 млн. баррелей, а запасов горючего – на 1,5 миллиона баррелей. Цена на нефть не может продолжать активный рост на фоне слабых данных по запасам сырья. При этом просадка на рынке нефти ограничивается ожиданиями итогов заседания ФРС, которое является большим событием для рынка.
Опубликованный в Париже ежемесячный доклад Международного энергетического агентства о состоянии и перспективах мирового рынка нефти сильного влияния на рынок нефтяных фьючерсов не оказал. Как следовало из доклада, потребление не нефти мировой экономикой до окончания 2012-го года будет отставать от ее предложения на мировом рынке. Ожидается, что до окончания года глобальная экономика будет ежесуточно потреблять порядка 89,8 млн. баррелей нефти, тогда как объем мировой нефтедобычи по итогам августа составил 90,8 млн. баррелей в день.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов повысилась на $0,56 до уровня в $115,96 за баррель. Официальная цена нефти WTI по итогам торгов понизилась на $0,16 до уровня в $97,01 за баррель.
На американском рынке торги завершились повышением ведущих индексов на фоне повышенного оптимизма участников рынка в преддверии заседания Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США, а также на фоне новостей из Европы, где Конституционный суд Германии разрешил ратифицировать фонд ESM. По итогам заседания ФРС могут быть приняты различные решения, и даже может быть принято решение о запуске третьего раунда программы количественного смягчения (QE3), поскольку в конце августа в ходе своего последнего выступления глава ФРС Бен Бернанке дал понять, что его ведомство может прибегнуть к новым мерам стимулирования американской экономики в случае необходимости. Не самые лучшие данные о состоянии рынка труда в США дают весьма ощутимый козырь в пользу того, что новый раунд QE, скорее всего, будет запущен.
Акции крупных американских банков на этом фоне завершили торги позитивно: бумаги Citigroup подорожали на 1,2%, а его конкурентов Morgan Stanley и JPMorgan Chase – на 1% и 0,8% соответственно. Позитивно закрылись торги и для основных представителей сырьевого сектора. Хорошо росли акции нефтесервисных компаний Halliburton и Schlumberger, чьи котировки выросли на 1,1 и 0,9% соответственно, а среди металлургических компаний наиболее важным увеличением рыночной капитализации отметилась золотодобывающая Newmont Mining, бумаги которой подорожали на 1,1%.
Крупнейшая в мире социальная сеть Facebook отметилась мощным ростом котировок в свете первое после размещения акций интервью главы компании Марка Цукерберга, который заявил, что разочарован движением котировок Facebook, и пообещал улучшить ситуацию в будущем. Акции Facebook выросли на 7,7%.
По итогам торгов индекс Dow Jones поднялся на 0,07% до уровня в 13 333,35 пунктов, индекс S&P 500 повысился на 0,21% до уровня в 1 436,56 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,32% до уровня в 3 114,31 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги немного росли, но могло быть и лучше: прирост нефтяных котировок не был отыгран должным образом. В итоге завершили день позитивно только бумаги ЛУКОЙЛа (+0,57%), Роснефти (+0,09%), Сургутнефтегаза (+1,75%), и Татнефти (+0,37%). Пока бумаги играют роль защитных активов в моменты неуверенности и слабости рынка. Газпром проседал (-0,12%) в свете нового указа президента РФ Владимира Путина, который обязывает стратегические компании согласовывать на федеральном уровне предоставление международным органам информации. Теперь для Газпрома появились дополнительные препятствия в деле урегулирования проблем с антимонопольными органами Европы. Спрос на газ внутри страны падает, попытки европейских потребителей снизить контрактные цены становятся все упорнее. Это сразу же отражается на котировках Газпрома.
2. В банковском секторе бумаги вели себя крайне негативно: видимо, ожидания от грядущего объявления итогов заседания ФРС здесь не столь позитивные: ВТБ завершил торги снижением на 0,44%, Возрождение просел на 3,48%, Росбанк – на 0,18%, банк Санкт-Петербург – на 0,33%, Сбербанк – на 0,46%. В отношении бумаг Сбербанка инвесторы продолжают активно опасаться продаж размещаемых обыкновенных акций. Другие бумаги инвесторы просто не хотели покупать на прекратившем ралли рынке. Если инвестиционные банки разгонят котировки Сбербанка в случае положительного решения по приватизации госпакета, то покупки будут; в противном случае котировки банка просто могут застрять в боковом диапазоне 93-95 рублей за акцию.
3. В химическом секторе негативно день стартовал для «Уралкалия», сообщившего об очередном обрушении песчано-гравийной смеси на месте затопления рудника в Березниках, которое повлекло за собой потерю нескольких единиц тяжелой техники и гибель рабочего. Пессимизм участников рынка в отсутствии новых негативных подробностей оказался не совсем долгим, из-за чего по итогам дня котировки даже выросли на 0,52%. Хорошо, что относительно недавно вышел сильный финансовый отчет по МСФО за I полугодие.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового рынка в течение всего дня, поскольку в преддверии объявления итогов заседания ФРС инвесторы не будут делать никаких резких движений. Объемы будут чуть ниже предыдущих дней. Решение Конституционного суда Германии пока отыгрывать смысла нет, поскольку если не будет анонсировано новых мер монетарной поддержки экономики, эти события нивелируют друг друга. Закрывать длинные позиции можно уже сейчас: вдруг регулятор не оправдает ожиданий?
Рекомендации по бумагам
ОАО "КАМАЗ"
Сегодня КАМАЗ объявил о планах компании по созданию инжинирингового центра моделирования конструкций и технологий автомобильной промышленности. Создание такого центра обеспечит автомобилестроительный комплекс КАМАЗа всей необходимой современной инфраструктурой для разработки новых образцов автомобильной техники и подготовки персонала мирового уровня.
Инициатива КАМАЗа по созданию центра уже была поддержана президентом Путиным, поэтому следующим шагом должна стать разработка программы формирования и привлечения на территорию Татарстана сети инжиниринговых и маркетинговых центров. Это можно сделать только с помощью привлечения высококлассных специалистов из других регионов России и иностранных государств.
Сейчас основной точкой роста экономики Татарстана на ближайшие 10 лет определена камская зона республики, где, кроме КАМАЗа, расположены и другие крупные бюджетообразующие предприятия, Нижнекамскнефтехим, ТАИФ-НК, ОЭЗ «Алабуга» и т.д. Сейчас на территории особой экономической зоны «Алабуга» зарегистрировано больше 30 компаний с объемом заявленных инвестиций более $3 млрд.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг КАМАЗа, поскольку строительство новых производств, модернизация существующих, создание новых рабочих мест приведет к формированию новой высокоэффективной инженерной и социальной инфраструктуры. Вся программа развития камского инновационного территориального производственного кластера в Татарстане уже получила поддержку правительства страны, поэтому можно быть уверенным в том, что один из крупнейших автомобилестроителей страны сделает все возможное для осуществления прорыва в технологиях производства.
Цена: 40,3
Цель: 55,7
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Уралкалий"
Вчера Уралкалий опубликовал консолидированную сокращенную финансовую информацию за I полугодие 2012 года, подготовленную в соответствии с МСФО, согласно которой выручка группы выросла на 13,2% по сравнению с I полугодием 2011 года до $2,234 млрд., EBITDA увеличилась на 32,8% до $1,4 млрд. Уровень рентабельности по EBITDA достиг рекордного уровня в 74%.
Позитивные финансовые вызваны растущими темпами производства: по итогам отчетного периода Уралкалий произвел около 4,8 млн. тонн хлористого калия. Повлиял на результаты и рост средней экспортной цены на 17,3% по сравнению с I полугодием прошлого года до $380 за тонну хлористого калия. Компания также весьма успешно выполняет стратегическую программу развития мощностей: проект Березники-4 вошел в завершающую стадию, начато активное строительство Усть-Яйвинского рудника.
Уралкалий продолжает активно оптимизировать структуру капитала путем реализации программы обратного выкупа акций, распределения дивидендов и улучшения долгового портфеля. Чистый долг Уралкалия на конец июня 2012 года был равен $2,2 млрд., что составляет 0,8x по отношению к показателю EBITDA за последний год. Это существенно ниже рекомендуемого соотношения чистого долга к EBITDA в размере 1x-2x.
Годовое общее собрание акционеров Уралкалия в июне одобрило выплату дивидендов за 2011-й год в размере 4 руб. за 1 обыкновенную акцию и 20 руб. за 1 ГДР. Вчера комитет по инвестициям Совета директоров рекомендовал также выплатить промежуточные дивиденды за 2012-й год в соответствии с дивидендной политикой Компании. Рекомендуемый размер дивидендов будет определен согласно корпоративным процедурам и объявлен компанией в октябре 2012 года.
Мы считаем данные результаты позитивными для котировок компании, поскольку высокие результаты в I полугодии 2012 года стали результатом позитивной конъюнктуры мирового калийного рынка. Если начало года характеризовалось небольшим снижением заключаемых контрактов со стороны дилеров, так как потребители активно использовали собственные запасы, то II квартал стартовал с активных закупок калия, что и восстановило спрос на рынке. Благоприятная конъюнктура увеличила объемы производства и продаж Уралкалия, а завершение всех реорганизационных мероприятий позволило компании продемонстрировать рекордные финансовые показатели.
Сильные фундаментальные характеристики бизнеса компании были признаны мировым финансовым сообществом, в результате чего Уралкалий получил инвестиционные рейтинги от трех ведущих международных кредитных рейтинговых агентств с прогнозом «стабильный».
Цена: 254,4
Цель: 384,7
Рекомендация: Накапливать
/Компиляция. 13 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу