24 июня 2008 Спурт Банк
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ
Валютный рынок
Вчера евро снизился по отношению к доллару на 1 цент после того, как сначала данные Ifo в Германии, а потом и PMI Еврозоны оказались ниже прогнозов. Сегодня новостной фон достаточно бедный, и вряд ли мы увидим высокую волатильность. Скорее всего, инвесторы предпочтут дождаться завтрашнего дня, когда будет опубликовано решение по ставке ФРС.
Мы полагаем, что рынок евро-доллар будет двигаться в диапазоне 1,53-1,59 в среднесрочной перспективе. На наш взгляд, если ФРС и ЕЦБ и пойдут на повышение ключевых ставок в будущем, то для достижения лучшего антиинфляционного эффекта сделают это максимально синхронно, попутно отняв у спекулянтов возможность игры на их изменениях.
Денежный рынок
Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах подросла на 16,8 млрд. рублей, составив 1 043,8 млрд. рублей, при этом около 120 млрд. рублей «перекочевало» с корсчетов на депозиты.
Завтра банки платят НДПИ и ½ суммы акцизов. Мы считаем, что текущего уровня банковской ликвидности вполне достаточно для безболезненного прохождения этого налога. Возможно, кредитные организации даже не прибегнут к помощи Банка России.
Индикативная ставка межбанковского рынка MIACR (overnight) вчера снизилась и составила 3,23% против 3,63% днем ранее. Сегодня ставки МБК, скоре всего, не изменятся.
РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Казначейские облигации (UST10)
Доходность десятилетней ноты не показала существенного изменения за вчерашний день – 4,16% (-1 б.п.). Инвесторы решили дождаться итогов заседания ФРС. Мы полагаем, что доходность UST10 не покажет сегодня заметной волатильности.
Мы по-прежнему считаем, что в среднесрочной перспективе рост ставки UST10 может продолжиться, поскольку на рынке сохраняется растущий тренд, и признаков его разворота пока не видно.
Российские еврооблигации (Russia30)
Russia30 снизилась за вчерашний день на 0,187 п.п. до 113,44% от номинала. Спред доходности к базовому активу составил 134 б.п., практически не изменившись. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок российских евробондов.
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Цены в сегменте рублевых долгов вновь снизились. Наиболее распространено мнение, что снижение котировок связано с ростом объемов первичного размещения. Мы полагаем, что утверждение верно лишь отчасти. Действительно, объем первичного рынка резко вырос (только объем «первички» сегодня составляет 18 млрд. рублей), однако не следует забывать, что также вырос и объем банковской ликвидности, а возможности банков по инвестированию расширились.
На наш взгляд, сильное давление рублевые долги испытывается извне – на западе снижается интерес к высокодоходным облигациям, вновь происходит постепенный переток средств в качественные активы. На наш взгляд, наибольшему давлению будут подвержены облигации высококлассных эмитентов.
Мы по-прежнему рекомендуем инвестировать в «защитные» короткие и среднесрочные облигации с высоким купонным доходом.
Валютный рынок
Вчера евро снизился по отношению к доллару на 1 цент после того, как сначала данные Ifo в Германии, а потом и PMI Еврозоны оказались ниже прогнозов. Сегодня новостной фон достаточно бедный, и вряд ли мы увидим высокую волатильность. Скорее всего, инвесторы предпочтут дождаться завтрашнего дня, когда будет опубликовано решение по ставке ФРС.
Мы полагаем, что рынок евро-доллар будет двигаться в диапазоне 1,53-1,59 в среднесрочной перспективе. На наш взгляд, если ФРС и ЕЦБ и пойдут на повышение ключевых ставок в будущем, то для достижения лучшего антиинфляционного эффекта сделают это максимально синхронно, попутно отняв у спекулянтов возможность игры на их изменениях.
Денежный рынок
Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах подросла на 16,8 млрд. рублей, составив 1 043,8 млрд. рублей, при этом около 120 млрд. рублей «перекочевало» с корсчетов на депозиты.
Завтра банки платят НДПИ и ½ суммы акцизов. Мы считаем, что текущего уровня банковской ликвидности вполне достаточно для безболезненного прохождения этого налога. Возможно, кредитные организации даже не прибегнут к помощи Банка России.
Индикативная ставка межбанковского рынка MIACR (overnight) вчера снизилась и составила 3,23% против 3,63% днем ранее. Сегодня ставки МБК, скоре всего, не изменятся.
РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Казначейские облигации (UST10)
Доходность десятилетней ноты не показала существенного изменения за вчерашний день – 4,16% (-1 б.п.). Инвесторы решили дождаться итогов заседания ФРС. Мы полагаем, что доходность UST10 не покажет сегодня заметной волатильности.
Мы по-прежнему считаем, что в среднесрочной перспективе рост ставки UST10 может продолжиться, поскольку на рынке сохраняется растущий тренд, и признаков его разворота пока не видно.
Российские еврооблигации (Russia30)
Russia30 снизилась за вчерашний день на 0,187 п.п. до 113,44% от номинала. Спред доходности к базовому активу составил 134 б.п., практически не изменившись. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок российских евробондов.
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Цены в сегменте рублевых долгов вновь снизились. Наиболее распространено мнение, что снижение котировок связано с ростом объемов первичного размещения. Мы полагаем, что утверждение верно лишь отчасти. Действительно, объем первичного рынка резко вырос (только объем «первички» сегодня составляет 18 млрд. рублей), однако не следует забывать, что также вырос и объем банковской ликвидности, а возможности банков по инвестированию расширились.
На наш взгляд, сильное давление рублевые долги испытывается извне – на западе снижается интерес к высокодоходным облигациям, вновь происходит постепенный переток средств в качественные активы. На наш взгляд, наибольшему давлению будут подвержены облигации высококлассных эмитентов.
Мы по-прежнему рекомендуем инвестировать в «защитные» короткие и среднесрочные облигации с высоким купонным доходом.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба