26 октября 2012 UFS IC
Мировые рынки и макроэкономика
Разнонаправленно завершились торги на мировых рынках вчера. Американские рынки преимущественно росли на фоне позитивной макростатистики по рынку труда и заказам на товары длительного пользования. Объем первичных заявок на пособие по безработице за неделю упал до 369 тыс. против уровня в 392 тыс. Сильный рост показал объем заказов на товары длительного пользования, который взлетел в на 9,9% против падения на 13,1% в августе.
А вот ожидаемая отчетность Apple не оправдала ожидания инвесторов, хотя в целом отчетность была довольно сильной. В 3 кв. компания увеличила чистую прибыль на 24,0% г/г, достигнув $8,2 млрд. Впрочем, большинство аналитиков ожидали, что прибыль увеличится почти 32,0%. По итогам дня акции Apple упали на 1,7%, однако индекс S&P500 завершил день ростом в пределах 0,3%.
Европейские рынки акций, напротив, продолжали снижаться и потеряли в районе 0,4-0,6%. В частности, британский FTSE100 упал на 0,5%, несмотря на рост ВВП на 1,0%, который Великобритания смогла показать в 3 кв. против падения почти на 0,4% кварталом ранее.
В целом, ситуация на рынках рисковых активов осталась скорее неблагоприятной. Сезон отчетности продолжается, согласно оценке Reuters, 30,0% компаний реального сектора в США отчитались хуже ожиданий аналитиков. В Европе этот показатель достиг 40,0%. На фоне замедления мировой экономики, а также прибылей компаний и отсутствии существенных стимулов для покупок, большинство рынков продолжает умеренно проседать.
В пятницу ждем продолжение коррекции
С утра в пятницу ситуация на глобальных рынках не меняется. Мы наблюдаем снижение среди широкого класса рисковых активов, включая акции, commodities и облигации развивающихся стран. Около 0,7% теряет фьючерс на индекс S&P500, нефть Brent снижается в пределах 0,3%. Сегодня рынки продолжат постепенно сползать вниз, впрочем, сильного обвала, по нашему мнению, то же не предвидится.
Долговой рынок
Еврооблигации
В российских еврооблигациях выраженной динамики не сложилось. Выпуск Россия-30 оказался одним из аутсайдеров рынка, упав на 0,4%, спрэд к UST-10 резко расширился до 104 б.п. Впрочем, в бумагах корпоративного сектора подобных падений было мало. Среди них отметим только бумаги ТНК-ВР, в которых наблюдались активные продажи. Так, ТНК-ВР-18 рухнул на 0,7%, ТНК-ВР-16 и ТНК-ВР-20 потеряли в пределах 0,5%. Заметим, что коррекция в бумагах ТНК-ВР наблюдается второй день подряд, что на наш взгляд связано как с перекупленность бумаг, так и с завершением сделки с Роснефтью. Хотя, явного негатива для кредиторов компании после покупки ТНК-ВР Роснефтью мы не видим.
Динамика в большинстве других бумаг не превышала 0,1%, за исключением евробондов ВТБ. В среднем вчера они выросли на 0,2-0,4% после довольно сильной коррекции последних дней.
Локальный долговой рынок
Вчера игроки на рынке ОФЗ отыгрывали снижение предыдущих 2 дней. В основном сделки были сосредоточены на длинном и среднем участке кривой.
На длинном участке кривой наблюдался спрос на 9-летний выпуск 26205 (+0,91%) и 10-летние бумаги серии 26209 (+0,39%). На среднем участке изменение котировок не превышало +0,1%.
Спред между рублевым евробондом Россия-18 и ОФЗ-26204 на сегодняшний день сократился на 2 б.п. до значения 73 б.п.
На рынке корпоративных облигаций торги проходили ввиду отсутствия идей для роста и падения при пониженных торговых оборотах, что вполне традиционно на фоне сжатия ликвидности в период налоговых платежей.
Разовые сделки были зафиксированы с бумагами Росбанка А5 (+0,76%), ВЭБ-9 (+0,53%), Русал А7 (-0,38%), ММК БО-7 (-0,31%).
Сегодня не ожидаем формирования единой динамики изменения котировок. Игроки продолжат отыгрывать отдельные идеи по недооцененным бумагам
Денежный рынок
На денежном рынке по итогам вчерашней уплаты НДПИ и акцизов продолжилось ощутимое сжатие ликвидности. Ставки на рынке продолжили расти, а значение чистой ликвидной позиции значительно ухудшилось.
Индикативная ставка Mosprime O/N выросла на 17 б.п. до 6,56% годовых, ставка Mosprime 3М показала увеличение на 1 б.п. до 7,27% годовых. Ставки о/n банков 1-го круга с утра выставляются на уровне 6-6,5% годовых. Ставка однодневного междилерского РЕПО ММВБ увеличилась на 5 б.п. до 6,34% годовых.
На сегодняшний день объем ликвидности банковского сектора сократился на 39 млрд рублей до уровня 719 млрд рублей. Чистая ликвидная позиция банков на сегодняшний день ухудшилась на 230 млрд рублей и составляет -2,178 трлн рублей (днем ранее -1,948 трлн рублей). Таким образом, значение ЧЛП на сегодняшний день превысило максимальное значение марта 2009 года.
Вчерашнего лимита однодневного прямого РЕПО банкам хватило. В результате обеих сессий банки привлекли 387 млрд рублей из предложенных 470 млрд рублей, а средневзвешенная ставка по основной сессии понизилась на 6 б.п. до 5,56% годовых.
На сегодня ЦБ РФ незначительно сократил лимит однодневного прямого РЕПО до 460 млрд рублей.
В понедельник банкам предстоит перечисление налога на прибыль – последнего налога в этом месяце. Дополнительное давление на состояние банковской системы оказывает тот факт, что помимо обычного перечисления налогов компании закрывают 3-й квартал, что приводит к дополнительному оттоку средств из банковской системы
Комментарии
Brunswick Rail завершила размещение дебютного евробонда. На вторичном рынке выпуск неинтересен
Компания Brunswick Rail вчера завершила размещение своего дебютного выпуска евробондов, разместив $600 млрд. под 6,5% годовых. По неофициальной информации, объем спроса на выпуск достигал $3,0 млрд. Срок обращения займа составляет 5 лет. Как мы отмечали в нашем предыдущем обзоре, мы считаем предложенную доходность очень агрессивной для инвесторов. Как минимум этот уровень доходности на 80-100 б.п. ниже уровня, который мы считали справедливым для компании с подобным кредитным профилем. Выпуск был размещен с премией всего в 40 б.п. к кривой Евраза. На вторичном рынке новый евробонд вряд ли покажет опережающий рынок рост.
Вчера состоялось размещение облигаций Россельхозбанка (Ваа1/-/ВВВ) 18-й серии на 5 млрд рублей. Ставка 1-го купона составила 8,35% годовых, доходность к 2-летней оферте 8,53% годовых. Срок обращения ценных бумаг составляет 10 лет, купоны выплачиваются дважды в год. Банк принял решение о выпуске 18-й серии, поскольку в ходе сбора заявок на покупку бумаг 17-й серии объемом 10 млрд рублей с теми же параметрами наблюдался высокий спрос. Премия к собственной кривой нового выпуска составляет порядка 10 б.п., к кривой ОФЗ – 165 б.п., что соответствует премии к ОФЗ по другим торгующимся займам РСХБ. Тем не менее, учитывая высокий спрос на бумаги в ходе сбора заявок на покупку бумаг, мы не исключаем некоторого повышения котировок после выхода бумаг на вторичные торги.
Кроме того, Банк Российский Капитал (-/-/В+) в четверг разместил облигации 3-й серии на 3 млрд рублей. Ставка 1-го купона в ходе бук-билдинга составила 10,8% годовых, доходность к годовой оферте – 11,09% годовых. Срок обращения ценных бумаг – 3 года, купоны выплачиваются дважды в год. Доходность первичного размещения Банка Российский Капитал, таким образом, предполагает премию порядка 50 б.п. к кривой банка ВЭ, который вдвое превышает Российский Капитал по масштабам бизнеса (В1/-/-). Стоит отметить, что за последние дни наблюдался рост котировок банка ВЭ. Кроме того, Запсибкомбанк (-/В+/-), который также больше по масштабам бизнеса Российского Капитала, торгуется сейчас с доходностью 12,6% годовых. Таким образом, мы не видим потенциала роста котировок нового выпуска банка Российский Капитал
Разнонаправленно завершились торги на мировых рынках вчера. Американские рынки преимущественно росли на фоне позитивной макростатистики по рынку труда и заказам на товары длительного пользования. Объем первичных заявок на пособие по безработице за неделю упал до 369 тыс. против уровня в 392 тыс. Сильный рост показал объем заказов на товары длительного пользования, который взлетел в на 9,9% против падения на 13,1% в августе.
А вот ожидаемая отчетность Apple не оправдала ожидания инвесторов, хотя в целом отчетность была довольно сильной. В 3 кв. компания увеличила чистую прибыль на 24,0% г/г, достигнув $8,2 млрд. Впрочем, большинство аналитиков ожидали, что прибыль увеличится почти 32,0%. По итогам дня акции Apple упали на 1,7%, однако индекс S&P500 завершил день ростом в пределах 0,3%.
Европейские рынки акций, напротив, продолжали снижаться и потеряли в районе 0,4-0,6%. В частности, британский FTSE100 упал на 0,5%, несмотря на рост ВВП на 1,0%, который Великобритания смогла показать в 3 кв. против падения почти на 0,4% кварталом ранее.
В целом, ситуация на рынках рисковых активов осталась скорее неблагоприятной. Сезон отчетности продолжается, согласно оценке Reuters, 30,0% компаний реального сектора в США отчитались хуже ожиданий аналитиков. В Европе этот показатель достиг 40,0%. На фоне замедления мировой экономики, а также прибылей компаний и отсутствии существенных стимулов для покупок, большинство рынков продолжает умеренно проседать.
В пятницу ждем продолжение коррекции
С утра в пятницу ситуация на глобальных рынках не меняется. Мы наблюдаем снижение среди широкого класса рисковых активов, включая акции, commodities и облигации развивающихся стран. Около 0,7% теряет фьючерс на индекс S&P500, нефть Brent снижается в пределах 0,3%. Сегодня рынки продолжат постепенно сползать вниз, впрочем, сильного обвала, по нашему мнению, то же не предвидится.
Долговой рынок
Еврооблигации
В российских еврооблигациях выраженной динамики не сложилось. Выпуск Россия-30 оказался одним из аутсайдеров рынка, упав на 0,4%, спрэд к UST-10 резко расширился до 104 б.п. Впрочем, в бумагах корпоративного сектора подобных падений было мало. Среди них отметим только бумаги ТНК-ВР, в которых наблюдались активные продажи. Так, ТНК-ВР-18 рухнул на 0,7%, ТНК-ВР-16 и ТНК-ВР-20 потеряли в пределах 0,5%. Заметим, что коррекция в бумагах ТНК-ВР наблюдается второй день подряд, что на наш взгляд связано как с перекупленность бумаг, так и с завершением сделки с Роснефтью. Хотя, явного негатива для кредиторов компании после покупки ТНК-ВР Роснефтью мы не видим.
Динамика в большинстве других бумаг не превышала 0,1%, за исключением евробондов ВТБ. В среднем вчера они выросли на 0,2-0,4% после довольно сильной коррекции последних дней.
Локальный долговой рынок
Вчера игроки на рынке ОФЗ отыгрывали снижение предыдущих 2 дней. В основном сделки были сосредоточены на длинном и среднем участке кривой.
На длинном участке кривой наблюдался спрос на 9-летний выпуск 26205 (+0,91%) и 10-летние бумаги серии 26209 (+0,39%). На среднем участке изменение котировок не превышало +0,1%.
Спред между рублевым евробондом Россия-18 и ОФЗ-26204 на сегодняшний день сократился на 2 б.п. до значения 73 б.п.
На рынке корпоративных облигаций торги проходили ввиду отсутствия идей для роста и падения при пониженных торговых оборотах, что вполне традиционно на фоне сжатия ликвидности в период налоговых платежей.
Разовые сделки были зафиксированы с бумагами Росбанка А5 (+0,76%), ВЭБ-9 (+0,53%), Русал А7 (-0,38%), ММК БО-7 (-0,31%).
Сегодня не ожидаем формирования единой динамики изменения котировок. Игроки продолжат отыгрывать отдельные идеи по недооцененным бумагам
Денежный рынок
На денежном рынке по итогам вчерашней уплаты НДПИ и акцизов продолжилось ощутимое сжатие ликвидности. Ставки на рынке продолжили расти, а значение чистой ликвидной позиции значительно ухудшилось.
Индикативная ставка Mosprime O/N выросла на 17 б.п. до 6,56% годовых, ставка Mosprime 3М показала увеличение на 1 б.п. до 7,27% годовых. Ставки о/n банков 1-го круга с утра выставляются на уровне 6-6,5% годовых. Ставка однодневного междилерского РЕПО ММВБ увеличилась на 5 б.п. до 6,34% годовых.
На сегодняшний день объем ликвидности банковского сектора сократился на 39 млрд рублей до уровня 719 млрд рублей. Чистая ликвидная позиция банков на сегодняшний день ухудшилась на 230 млрд рублей и составляет -2,178 трлн рублей (днем ранее -1,948 трлн рублей). Таким образом, значение ЧЛП на сегодняшний день превысило максимальное значение марта 2009 года.
Вчерашнего лимита однодневного прямого РЕПО банкам хватило. В результате обеих сессий банки привлекли 387 млрд рублей из предложенных 470 млрд рублей, а средневзвешенная ставка по основной сессии понизилась на 6 б.п. до 5,56% годовых.
На сегодня ЦБ РФ незначительно сократил лимит однодневного прямого РЕПО до 460 млрд рублей.
В понедельник банкам предстоит перечисление налога на прибыль – последнего налога в этом месяце. Дополнительное давление на состояние банковской системы оказывает тот факт, что помимо обычного перечисления налогов компании закрывают 3-й квартал, что приводит к дополнительному оттоку средств из банковской системы
Комментарии
Brunswick Rail завершила размещение дебютного евробонда. На вторичном рынке выпуск неинтересен
Компания Brunswick Rail вчера завершила размещение своего дебютного выпуска евробондов, разместив $600 млрд. под 6,5% годовых. По неофициальной информации, объем спроса на выпуск достигал $3,0 млрд. Срок обращения займа составляет 5 лет. Как мы отмечали в нашем предыдущем обзоре, мы считаем предложенную доходность очень агрессивной для инвесторов. Как минимум этот уровень доходности на 80-100 б.п. ниже уровня, который мы считали справедливым для компании с подобным кредитным профилем. Выпуск был размещен с премией всего в 40 б.п. к кривой Евраза. На вторичном рынке новый евробонд вряд ли покажет опережающий рынок рост.
Вчера состоялось размещение облигаций Россельхозбанка (Ваа1/-/ВВВ) 18-й серии на 5 млрд рублей. Ставка 1-го купона составила 8,35% годовых, доходность к 2-летней оферте 8,53% годовых. Срок обращения ценных бумаг составляет 10 лет, купоны выплачиваются дважды в год. Банк принял решение о выпуске 18-й серии, поскольку в ходе сбора заявок на покупку бумаг 17-й серии объемом 10 млрд рублей с теми же параметрами наблюдался высокий спрос. Премия к собственной кривой нового выпуска составляет порядка 10 б.п., к кривой ОФЗ – 165 б.п., что соответствует премии к ОФЗ по другим торгующимся займам РСХБ. Тем не менее, учитывая высокий спрос на бумаги в ходе сбора заявок на покупку бумаг, мы не исключаем некоторого повышения котировок после выхода бумаг на вторичные торги.
Кроме того, Банк Российский Капитал (-/-/В+) в четверг разместил облигации 3-й серии на 3 млрд рублей. Ставка 1-го купона в ходе бук-билдинга составила 10,8% годовых, доходность к годовой оферте – 11,09% годовых. Срок обращения ценных бумаг – 3 года, купоны выплачиваются дважды в год. Доходность первичного размещения Банка Российский Капитал, таким образом, предполагает премию порядка 50 б.п. к кривой банка ВЭ, который вдвое превышает Российский Капитал по масштабам бизнеса (В1/-/-). Стоит отметить, что за последние дни наблюдался рост котировок банка ВЭ. Кроме того, Запсибкомбанк (-/В+/-), который также больше по масштабам бизнеса Российского Капитала, торгуется сейчас с доходностью 12,6% годовых. Таким образом, мы не видим потенциала роста котировок нового выпуска банка Российский Капитал
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба