30 октября 2012 БФА Моисеев Алексей
Вероятность направленных движений на мировых рынках невелика, так как в США возобновление торгов ожидается только среду. Индекс ММВБ в этих условиях продолжит консолидацию между отметками 1420 – 1440 пунктов, отложив выбор дальнейшего направления еще на некоторое время
В понедельник, 29 октября, российские индексы в начале дня снижались, индекс ММВБ после полудня опускался ниже пятничного минимума (в моменте до 1422,34 пунктов), но на штурм важной поддержки 1420 пунктов не пошел. А во второй половине дня утренние потери индекс отыграл, на закрытие составив 1434,62 пункта (+0,08%).
Торговые обороты заметно снизились по сравнению с предыдущими сессиями, так как отсутствие торгов в США, где биржи были закрыты из-за прихода урагана Сэнди, лишило инвесторов стимулов для активных действий. В лидерах дня на российском рынке – акции ТГК-9, также в плюсе акции ПИКа, Системы, МТС. В первом эшелоне выросли котировки акций ЛУКОЙЛа и префов Транснефти. В аутсайдерах дня – акции Распадской, АВТОВАЗа, ММК, ФСК ЕЭС
На европейских площадках наблюдался некоторый перевес негативных настроений на фоне сохраняющейся неопределенности относительно сроков обращения Испании за помощью и выделения следующего транша помощи Греции. Кроме того, после недавних угроз С.Берлускони отказать в поддержке правительству М.Монти, обострилась внутриполитическая ситуация в Италии
Статистика в США выходила по расписанию, вчерашние данные показали, что темпы роста потребительских расходов в сентябре ускорились до +0,8% м/м, превысив прогноз (+0,6%). Правда, это ускорение одновременно означает сокращение нормы сбережений, так как доходы выросли меньшими темпами, на +0,4% м/м (вровень с ожиданиями).
В Японии промпроизводство в сентябре снизилось на 4,1% м/м, темпы падения оказались максимальными за полтора года и оказались больше прогнозов (предполагалось снижение на 3,3%). Банк Японии сегодня проводил заседание по ставкам, объявил о дальнейшем смягчении монетарной политики: суммарный объем программ выкупа активов и кредитования банков будет увеличен на 11 трлн йен.
В Азии большинство фондовых индексов умеренно подрастают, в лидерах – корейский KOSPI (+0,7%). Пара евро/доллар продолжает дрейф вдоль отметки 1,29. Нефть Brent, вчера во второй половине дня поднимавшаяся до 110 долл./ барр., сегодня снова отступила к 109. В США фьючерс на S&P500 снизился до 1400 пунктов, возобновление торгов на рынке акций ожидается только в среду. Соответственно, сегодня вероятность направленных движений на мировых рынках также не велика. Индекс ММВБ в этих условиях продолжит консолидацию между отметками 1420 – 1440 пунктов, отложив выбор дальнейшего направления еще на некоторое время.
Башнефть
Компания снизила прибыль по РСБУ за 9мес12 Башнефть опубликовала в целом невыразительные результаты 9мес12 (так, выручка в рублевом выражении выросла на 1% г/г). Чистая прибыль компании в рублевом выражении снизилась на 10,9%. Напомним, что основой для определения размера дивидендов Башнефти служит прибыль по МСФО, но дивидендная политика компании оставляет возможность и для учета результатов по РСБУ. Отметим, что нижняя планка выплат по принятой в прошлом году дивидендной политике составляет 10% от прибыли по МСФО, в то время как компания в последние годы придерживалась более щедрой практики. Мы не исключаем, что невзрачные результаты и высокие инвестиционные потребности могут подтолкнуть Башнефть в дальнейшему снижению дивидендных выплат, которые по итогам 2011 г. уже сократились более чем вдвое
Э.ОН Россия
Компания отчиталась за 9мес12 по РСБУ Генерирующая компания Э.ОН Россия опубликовала отчетные данные по РСБУ за 9мес12. Компания показала рост по основным финансовым показателям. Выручка выросла на 7% до $1,79 млрд, операционная прибыль увеличилась также на 7% до $502 млн. За отчетный период компания отразила чистую прибыль в размере $438 млн, что на 15% выше показателя годовой давности. Рентабельность чистой прибыли увеличилась на 2 п.п., составив 24,5%. Напомним, что несколькими днями ранее компания отчиталась о росте выработки электроэнергии в отчетном периоде на 5% г/г до 47 086 млн кВтч.
Рост финансовых показателей компании обусловлен в первую очередь получаемой выгодой от введенных в 2010-11 гг. в результате реализации инвестпрограммы новых генерирующих мощностей (400 МВт на Шатурской ГРЭС и 1200 МВт на Сургутской ГРЭС-2 и Яйвинской ГРЭС) и соответствующим увеличением объемов вырабатываемой энергии. Данный фактор продолжает перевешивать эффект от сдерживания цен на электроэнергию в 1пг12, хотя в отчетном периоде он уже несколько сглажен их восстановлением в 3кв12. Рынок болезненно воспринял объявленные на днях планы компании по развитию бизнеса, а также некоторое снижение собственных прогнозов по финансовым показателям на 2012-13гг. Однако, на наш взгляд, реакция рынка была, мягко говоря, не совсем адекватной. Впрочем, учитывая общую чрезмерную нервозность инвесторов в секторе, подобная реакция неудивительна. Компания является флагманом отечественной генерации как с точки зрения эффективности бизнеса, так и с точки зрения корпоративного управления. Кроме того, не стоит забывать, что компания не имеет долгов и продолжает генерировать положительные денежные потоки, что в текущих условиях является ее несомненным преимуществом. Мы продолжаем позитивно смотреть на перспективы компании и рекомендуем воспользоваться просадкой ее бумаг для их покупки
РАО ЭС Востока
Компания сократила чистый убыток за 9мес12 по РСБУ Подконтрольный РусГидро энергохолдинг РАО ЭС Востока отчитался по РСБУ за 9мес12. Выручка компании сократилась на 11% до $22 млн. По итогам отчетного периода компания получила убыток $24 млн, что в 7,8 раз меньше прошлогоднего убытка в $188 млн
Стоит отметить, что опубликованная отчетность неконсолидированная, а потому в полной мере не отражает деятельность холдинга. Считаем, что никакого влияния на бумаги эмитента она не окажет.
ТГК-9
ВЭБ предоставит компании кредит на сумму 26 млрд руб. 29 октября стало известно о том, что Набсовет Внешэкономбанка принял решение о предоставлении генерирующей компании ТГК-9, входящей в КЭС- Холдинг, кредитов на общую сумму в 26 млрд руб. Привлеченные средства компания намеревается потратить на финансирование строительства двух электростанций - Новоберезниковской ТЭЦ в Пермском крае и Нижнетуринской ГРЭС в Свердловской области. По словам премьера Д.Медведева, принимавшего участие в заседании Набсовета банка, данные проекты являются долгосрочными и срок их окупаемости оценивается в 10 лет. Кроме того, предполагается, что реализация проектов будет способствовать комплексному развитию прилегающих территорий. Что касается суммы займа, то она сопоставима с текущей долговой нагрузкой компании, которая составляла порядка 31 млрд руб. согласно полугодовой отчетности эмитента. Таким образом, совокупный долг компании может возрасти до 57-58 млрд руб. и почти в два раза превысить размер ее собственного капитала. Детали и условия сделки пока неясны, как и неясно то, каким образом компания будет обеспечивать возврат заемных средств, ведь помимо генерации тепла и электроэнергии компания продолжает генерировать и убытки – по итогам 2011 чистый убыток ТГК-9 составил 5,7 млрд руб., а за полугодие текущего года 922 млн руб. После появления новости, акции компании спекулятивно выросли более, чем на 10%. Однако, на наш взгляд, объективных предпосылок для роста в подобной ситуации быть не может. Компания и так испытывает проблемы со свободным денежным потоком, а с подобным увеличением долговой нагрузки перспективы роста стоимости компании для акционеров сводятся на нет. По большому счету, в текущих условиях анализ компании с фундаментальной точки зрения является бессмысленной затеей, на динамику курса ее акции гораздо в большей степени влияют различного рода спекулятивные факторы, связанные в первую очередь с возможной сменой структуры собственности компании. Мы рекомендуем держаться в стороне от бумаг данного эмитента
Холдинг МРСК
Компания увеличила прибыль по РСБУ за 9мес12 Холдинг МРСК отчитался по РСБУ за 9мес12. Выручка в рублевом выражении выросла на 4,3% до 3,872 м лрд руб., а чистая прибыль на 4,6% до 2,829 м лрд руб. Напомним, что компания проводит 13 ноября собрание акционеров, на котором будет решаться вопрос о деталях планируемой допэмиссии. Именно это событие в ближайшее время будет определять движение котировок бумаг эмитента. Влияние на бумаги компании отчетности по РСБУ, на наш взгляд, будет несущественным.
ФосАгро
ФосАгро увеличило продажи фосфорных удобрений на 7% за 9 месяцев 2012 года ФосАгро за девять месяцев увеличило продажи фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов на 7,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 3,23 млн тонн. Производство данной продукции увеличилось на 6,3%, в том числе выпуск NPK вырос на 51%, сульфоаммофоса в 3,2 раза. При этом производство ДАФ/МАФ (моноаммония и диаммония фосфат) упало на 20%. Результаты эмитента полностью соответствуют нашим прогнозам. Производственная гибкость ФосАгро позитивно влияет на оборот и объем продаж в зависимости от конъюнктуры на мировом рынке удобрений.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В понедельник, 29 октября, российские индексы в начале дня снижались, индекс ММВБ после полудня опускался ниже пятничного минимума (в моменте до 1422,34 пунктов), но на штурм важной поддержки 1420 пунктов не пошел. А во второй половине дня утренние потери индекс отыграл, на закрытие составив 1434,62 пункта (+0,08%).
Торговые обороты заметно снизились по сравнению с предыдущими сессиями, так как отсутствие торгов в США, где биржи были закрыты из-за прихода урагана Сэнди, лишило инвесторов стимулов для активных действий. В лидерах дня на российском рынке – акции ТГК-9, также в плюсе акции ПИКа, Системы, МТС. В первом эшелоне выросли котировки акций ЛУКОЙЛа и префов Транснефти. В аутсайдерах дня – акции Распадской, АВТОВАЗа, ММК, ФСК ЕЭС
На европейских площадках наблюдался некоторый перевес негативных настроений на фоне сохраняющейся неопределенности относительно сроков обращения Испании за помощью и выделения следующего транша помощи Греции. Кроме того, после недавних угроз С.Берлускони отказать в поддержке правительству М.Монти, обострилась внутриполитическая ситуация в Италии
Статистика в США выходила по расписанию, вчерашние данные показали, что темпы роста потребительских расходов в сентябре ускорились до +0,8% м/м, превысив прогноз (+0,6%). Правда, это ускорение одновременно означает сокращение нормы сбережений, так как доходы выросли меньшими темпами, на +0,4% м/м (вровень с ожиданиями).
В Японии промпроизводство в сентябре снизилось на 4,1% м/м, темпы падения оказались максимальными за полтора года и оказались больше прогнозов (предполагалось снижение на 3,3%). Банк Японии сегодня проводил заседание по ставкам, объявил о дальнейшем смягчении монетарной политики: суммарный объем программ выкупа активов и кредитования банков будет увеличен на 11 трлн йен.
В Азии большинство фондовых индексов умеренно подрастают, в лидерах – корейский KOSPI (+0,7%). Пара евро/доллар продолжает дрейф вдоль отметки 1,29. Нефть Brent, вчера во второй половине дня поднимавшаяся до 110 долл./ барр., сегодня снова отступила к 109. В США фьючерс на S&P500 снизился до 1400 пунктов, возобновление торгов на рынке акций ожидается только в среду. Соответственно, сегодня вероятность направленных движений на мировых рынках также не велика. Индекс ММВБ в этих условиях продолжит консолидацию между отметками 1420 – 1440 пунктов, отложив выбор дальнейшего направления еще на некоторое время.
Башнефть
Компания снизила прибыль по РСБУ за 9мес12 Башнефть опубликовала в целом невыразительные результаты 9мес12 (так, выручка в рублевом выражении выросла на 1% г/г). Чистая прибыль компании в рублевом выражении снизилась на 10,9%. Напомним, что основой для определения размера дивидендов Башнефти служит прибыль по МСФО, но дивидендная политика компании оставляет возможность и для учета результатов по РСБУ. Отметим, что нижняя планка выплат по принятой в прошлом году дивидендной политике составляет 10% от прибыли по МСФО, в то время как компания в последние годы придерживалась более щедрой практики. Мы не исключаем, что невзрачные результаты и высокие инвестиционные потребности могут подтолкнуть Башнефть в дальнейшему снижению дивидендных выплат, которые по итогам 2011 г. уже сократились более чем вдвое
Э.ОН Россия
Компания отчиталась за 9мес12 по РСБУ Генерирующая компания Э.ОН Россия опубликовала отчетные данные по РСБУ за 9мес12. Компания показала рост по основным финансовым показателям. Выручка выросла на 7% до $1,79 млрд, операционная прибыль увеличилась также на 7% до $502 млн. За отчетный период компания отразила чистую прибыль в размере $438 млн, что на 15% выше показателя годовой давности. Рентабельность чистой прибыли увеличилась на 2 п.п., составив 24,5%. Напомним, что несколькими днями ранее компания отчиталась о росте выработки электроэнергии в отчетном периоде на 5% г/г до 47 086 млн кВтч.
Рост финансовых показателей компании обусловлен в первую очередь получаемой выгодой от введенных в 2010-11 гг. в результате реализации инвестпрограммы новых генерирующих мощностей (400 МВт на Шатурской ГРЭС и 1200 МВт на Сургутской ГРЭС-2 и Яйвинской ГРЭС) и соответствующим увеличением объемов вырабатываемой энергии. Данный фактор продолжает перевешивать эффект от сдерживания цен на электроэнергию в 1пг12, хотя в отчетном периоде он уже несколько сглажен их восстановлением в 3кв12. Рынок болезненно воспринял объявленные на днях планы компании по развитию бизнеса, а также некоторое снижение собственных прогнозов по финансовым показателям на 2012-13гг. Однако, на наш взгляд, реакция рынка была, мягко говоря, не совсем адекватной. Впрочем, учитывая общую чрезмерную нервозность инвесторов в секторе, подобная реакция неудивительна. Компания является флагманом отечественной генерации как с точки зрения эффективности бизнеса, так и с точки зрения корпоративного управления. Кроме того, не стоит забывать, что компания не имеет долгов и продолжает генерировать положительные денежные потоки, что в текущих условиях является ее несомненным преимуществом. Мы продолжаем позитивно смотреть на перспективы компании и рекомендуем воспользоваться просадкой ее бумаг для их покупки
РАО ЭС Востока
Компания сократила чистый убыток за 9мес12 по РСБУ Подконтрольный РусГидро энергохолдинг РАО ЭС Востока отчитался по РСБУ за 9мес12. Выручка компании сократилась на 11% до $22 млн. По итогам отчетного периода компания получила убыток $24 млн, что в 7,8 раз меньше прошлогоднего убытка в $188 млн
Стоит отметить, что опубликованная отчетность неконсолидированная, а потому в полной мере не отражает деятельность холдинга. Считаем, что никакого влияния на бумаги эмитента она не окажет.
ТГК-9
ВЭБ предоставит компании кредит на сумму 26 млрд руб. 29 октября стало известно о том, что Набсовет Внешэкономбанка принял решение о предоставлении генерирующей компании ТГК-9, входящей в КЭС- Холдинг, кредитов на общую сумму в 26 млрд руб. Привлеченные средства компания намеревается потратить на финансирование строительства двух электростанций - Новоберезниковской ТЭЦ в Пермском крае и Нижнетуринской ГРЭС в Свердловской области. По словам премьера Д.Медведева, принимавшего участие в заседании Набсовета банка, данные проекты являются долгосрочными и срок их окупаемости оценивается в 10 лет. Кроме того, предполагается, что реализация проектов будет способствовать комплексному развитию прилегающих территорий. Что касается суммы займа, то она сопоставима с текущей долговой нагрузкой компании, которая составляла порядка 31 млрд руб. согласно полугодовой отчетности эмитента. Таким образом, совокупный долг компании может возрасти до 57-58 млрд руб. и почти в два раза превысить размер ее собственного капитала. Детали и условия сделки пока неясны, как и неясно то, каким образом компания будет обеспечивать возврат заемных средств, ведь помимо генерации тепла и электроэнергии компания продолжает генерировать и убытки – по итогам 2011 чистый убыток ТГК-9 составил 5,7 млрд руб., а за полугодие текущего года 922 млн руб. После появления новости, акции компании спекулятивно выросли более, чем на 10%. Однако, на наш взгляд, объективных предпосылок для роста в подобной ситуации быть не может. Компания и так испытывает проблемы со свободным денежным потоком, а с подобным увеличением долговой нагрузки перспективы роста стоимости компании для акционеров сводятся на нет. По большому счету, в текущих условиях анализ компании с фундаментальной точки зрения является бессмысленной затеей, на динамику курса ее акции гораздо в большей степени влияют различного рода спекулятивные факторы, связанные в первую очередь с возможной сменой структуры собственности компании. Мы рекомендуем держаться в стороне от бумаг данного эмитента
Холдинг МРСК
Компания увеличила прибыль по РСБУ за 9мес12 Холдинг МРСК отчитался по РСБУ за 9мес12. Выручка в рублевом выражении выросла на 4,3% до 3,872 м лрд руб., а чистая прибыль на 4,6% до 2,829 м лрд руб. Напомним, что компания проводит 13 ноября собрание акционеров, на котором будет решаться вопрос о деталях планируемой допэмиссии. Именно это событие в ближайшее время будет определять движение котировок бумаг эмитента. Влияние на бумаги компании отчетности по РСБУ, на наш взгляд, будет несущественным.
ФосАгро
ФосАгро увеличило продажи фосфорных удобрений на 7% за 9 месяцев 2012 года ФосАгро за девять месяцев увеличило продажи фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов на 7,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 3,23 млн тонн. Производство данной продукции увеличилось на 6,3%, в том числе выпуск NPK вырос на 51%, сульфоаммофоса в 3,2 раза. При этом производство ДАФ/МАФ (моноаммония и диаммония фосфат) упало на 20%. Результаты эмитента полностью соответствуют нашим прогнозам. Производственная гибкость ФосАгро позитивно влияет на оборот и объем продаж в зависимости от конъюнктуры на мировом рынке удобрений.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter