9 ноября 2012 InoPressa
Возможно, Рахой рассчитывать выждать более выгодные условия. Как заявил он в интервью местному радио, он хочет, чтобы ЕЦБ заранее обозначил, на сколько снизится стоимость заимствований для Испании, если она примет пакет помощи. В выкупе ЕЦБ испанских бондов "не будет иметь особого смысла", если не будет существенного сокращения затрат на обслуживание долга, сказал он. Тем не менее, диктовать ставки доходности "выходит за пределы того, что ЕЦБ может сделать", говорит Сильвио Перуццо, европейский экономист Nomura International. "Там, кажется, присутствует непонимание того, как будет работать этот инструмент покупки облигаций".
Риск состоит в том, что нерешительность Рахоя может стоить Испании инвестиционного кредитного рейтинга. А это значит, что стоимость заимствований для нее еще более возрастет. Перспективы помощи от Европы способствовали снижению доходности 10-летних испанских облигаций. В июле она упала до рекордно низкой 7,75%. А достигнув нового минимума - 5,29% - 19 октября, доходность по этим бумагам вновь пополз назад - до 5,66%. Moody `s предупредило: рейтинг Испании будет сокращен еще на одну ступен – последнюю перед "мусорным" уровнем, если надежды на ее спасение не оправдаются . "Понижение суверенного рейтинга автоматически снизит рейтинги испанских корпоративных заемщиков, а также, говорит Доминик Уайт, экономист лондонской Absolute Strategy Research. - Это, в свою очередь, приведет к ужесточению условий кредитования в частном секторе."
В сентябре безработица в Испании выросла до 25,8%, а промышленное производство сокращается на протяжении 13 месяцев. Как заявили 7 ноября представители ЕС, "Испания вряд ли предпринимает соответствующие усилия по сокращению дефицита бюджета", и о том, что " в этом году дефицит испанского бюджета составит 8% ВВП, что значительно выше прежних прогнозов. "Структурно, ситуация в Испании продолжает ухудшаться", - отмечает Джордж Магнус, старший экономический советник UBS. - Мадриду нужно будет занять около € 200 млрд. в следующем году." По его словам, без финансовой помощи со стороны ЕС инвесторы будут "таять на глазах".
В конце концов, немецкие политики, скорее всего, форсируют события. До сих пор канцлер Германии Ангела Меркель оставалась в стороне, тогда как другие, в частности премьер-министр Италии Марио Монти - подталкивали Испанию к действиям. Но Меркель должна получить одобрение от капризного Бундестага на любой пакет помощи, поскольку любая программу ЕЦБ программа по покупке облигаций будет работать с новым Европейским механизмом стабильности (ESM), в который Германия будет вкладывать средства. По мере приближения выборов Германии осенью следующего года, Меркель, скорее всего, направит на Рахоя всю свою огневую мощь, если он так и не определится.
Собственные соотечественники Рахоя также начинают сомневаться в том, оправдана ли его конфронтация. В конце октября местное лобби работодателей призвало испанские власти к скорейшем решению вопроса с помощью ЕЦБ, предупредив: "Чем дольше мы ждем, тем сложнее нам придется. Рахой полагается на то, что испанские банки добровольно продолжат скупать госдолг, но их аппетит могут быть ограничены. Так, крупнейший в Испании банк Banco Santander 25 октября сообщил, что объем испанского госдолга на его балансе сократился до €30 млрд. - на 14% за квартал.
Понятно, что испанские избиратели окажутся не в восторге от жетских мер экономии. Но перспектива потери доступа к финансовым рынкам – еще хуже. Недавно на испанском новостном сайте был показан мультфильм: премьер Рахой висит на краю обрыва и, цепляясь за него, говорит смотрящему на него с недоумением банкиру из ЕЦБ: "Подождите минуту... мне нужно кое-что подсчитать… на пальцах".
Резюме: Испании нужно занять € 200 миллиардов в следующем году, но без пакета помощи инвесторы не будут покупать столь рискованный долг.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу