6 декабря 2012 Forex4You Глушков Сергей
Я часто повторяю, что, в отличие от американского Федрезерва, ЕЦБ не обязан проводить политику, направленную на поддержание максимальной занятости населения. Специфика ФРС в том, что у этого центробанка сразу два мандата, две задачи. А у Европейского центробанка мандат только один: обеспечение ценовой стабильности. Конечно, это не означает, что ЕЦБ не приходится стимулировать экономику в условиях спада. Но в вопросе выбора мер стимулирования руководство ЕЦБ вынуждено быть предельно щепетильным, чтобы, погнавшись за этой целью, не отклониться от выполнения своей главной задачи.
Сегодня последнее в этом году заседание Управляющего совета ЕЦБ. Экономика еврозоны в рецессии. В таких ситуациях центробанки обычно снижают ставки, чтобы помочь ВВП вернуться в зону роста. Вот и Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в ноябре призвала ЕЦБ решиться на этот шаг. Аналитики ОЭСР прогнозируют, что такое решение может быть принято уже сегодня.
В самом деле, экономика США уже давно находится в зоне роста, а ключевая ставка там почти на нулевом уровне. Экономика еврозоны в рецессии, но ключевая ставка ЕЦБ остается на уровне 0.75%. Разительное отличие! Его причина нам хорошо известна: ФРС озабочен выполнением мандата по росту занятости, а ЕЦБ — по обеспечению ценовой стабильности. Марио Драги не имеет права допустить выхода инфляции из-под контроля.
А между тем, потребительская инфляция в еврозоне, продержавшись с мая по июль на отметке 2.4%, вместо снижения к целевой отметке 2.0% в августе и сентябре подскочила до 2.6%. И это только средняя инфляция по региону! А если рассматривать ситуацию на уровне отдельных стран, то можно увидеть, что, например, в Испании инфляция в октябре взлетела до 3.5%! Корни этого эффекта ясны: в борьбе с дефицитом бюджета правительство Рахоя подняло налоги, а бизнес заложил эти налоги в цены, то есть переложил их на плечи потребителей. В результате страдающее от безработицы и снижения доходов население столкнулось еще и с инфляцией, снизившей его реальную покупательную способность… Если помните, на основе этой статистики я сделал прогноз, что ЕЦБ в этом году уже не решится на понижение ставки. До сих пор мой прогноз оправдывался.
Но в ноябре все изменилось. Согласно опубликованной на прошлой неделе предварительной статистике, в ноябре инфляция в еврозоне упала до двухлетнего минимума 2.2% по индексу HICP (гармонизированный индекс потребительских цен). При этом в Германии инфляция составила 2.0%, а в Испании 3.0%.
Резкое падение инфляции, казалось бы, теперь развязывает руки для снижения базовой ставки ЕЦБ. О ценовой стабильности теперь, похоже, можно какое-то время не беспокоиться и заняться стимулированием экономического роста. Воспользуется ли центробанк этой ситуацией, понизив сегодня ставку по совету ОЭСР?
Шансы такого сценария, безусловно, выросли, но я думаю, что на этот раз ставка все-таки устоит. Во-первых, опубликованные данные по инфляции носят лишь предварительный характер. Во-вторых, в усмирении инфляции было бы неплохо убедиться, понаблюдав за ее поведением в декабре. В-третьих, инфляция на уровне 3.0% в Испании – это все-таки много, к тому же снижение ставки может снова ее усилить. Вряд ли ЕЦБ хочет создавать Испании и вообще периферии дополнительные проблемы. Так что, скорее всего, команда Драги отложит рассмотрение этого вопроса до 2013 года.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня последнее в этом году заседание Управляющего совета ЕЦБ. Экономика еврозоны в рецессии. В таких ситуациях центробанки обычно снижают ставки, чтобы помочь ВВП вернуться в зону роста. Вот и Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в ноябре призвала ЕЦБ решиться на этот шаг. Аналитики ОЭСР прогнозируют, что такое решение может быть принято уже сегодня.
В самом деле, экономика США уже давно находится в зоне роста, а ключевая ставка там почти на нулевом уровне. Экономика еврозоны в рецессии, но ключевая ставка ЕЦБ остается на уровне 0.75%. Разительное отличие! Его причина нам хорошо известна: ФРС озабочен выполнением мандата по росту занятости, а ЕЦБ — по обеспечению ценовой стабильности. Марио Драги не имеет права допустить выхода инфляции из-под контроля.
А между тем, потребительская инфляция в еврозоне, продержавшись с мая по июль на отметке 2.4%, вместо снижения к целевой отметке 2.0% в августе и сентябре подскочила до 2.6%. И это только средняя инфляция по региону! А если рассматривать ситуацию на уровне отдельных стран, то можно увидеть, что, например, в Испании инфляция в октябре взлетела до 3.5%! Корни этого эффекта ясны: в борьбе с дефицитом бюджета правительство Рахоя подняло налоги, а бизнес заложил эти налоги в цены, то есть переложил их на плечи потребителей. В результате страдающее от безработицы и снижения доходов население столкнулось еще и с инфляцией, снизившей его реальную покупательную способность… Если помните, на основе этой статистики я сделал прогноз, что ЕЦБ в этом году уже не решится на понижение ставки. До сих пор мой прогноз оправдывался.
Но в ноябре все изменилось. Согласно опубликованной на прошлой неделе предварительной статистике, в ноябре инфляция в еврозоне упала до двухлетнего минимума 2.2% по индексу HICP (гармонизированный индекс потребительских цен). При этом в Германии инфляция составила 2.0%, а в Испании 3.0%.
Резкое падение инфляции, казалось бы, теперь развязывает руки для снижения базовой ставки ЕЦБ. О ценовой стабильности теперь, похоже, можно какое-то время не беспокоиться и заняться стимулированием экономического роста. Воспользуется ли центробанк этой ситуацией, понизив сегодня ставку по совету ОЭСР?
Шансы такого сценария, безусловно, выросли, но я думаю, что на этот раз ставка все-таки устоит. Во-первых, опубликованные данные по инфляции носят лишь предварительный характер. Во-вторых, в усмирении инфляции было бы неплохо убедиться, понаблюдав за ее поведением в декабре. В-третьих, инфляция на уровне 3.0% в Испании – это все-таки много, к тому же снижение ставки может снова ее усилить. Вряд ли ЕЦБ хочет создавать Испании и вообще периферии дополнительные проблемы. Так что, скорее всего, команда Драги отложит рассмотрение этого вопроса до 2013 года.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter