1 июля 2008 ИХ "Финам"
Котировки EUR/USD вчера не сумели преодолеть сопротивление на уровнях 1,5830 - 1,5850 и к сегодняшнему утру "откатились" к отметке 1,5750.
Довольно интересной в данной связи представляется реакция рынка на вышедшие вчера сравнительно высокие показатели индекса CPI Еврозоны. В июне т.г. прирост потребительской инфляции в зоне евро составил 4%(г/г) против среднего прогноза и значения мая т.г. составлявших для него 3,9% и 3,7% соответственно. Таким образом, инфляция в секторе потребления еврозоны вплотную приблизилась к средним полугодовым значениям аналогичного американского индикатора, что в свою очередь свидетельствует о возможности в среднесрочном периоде развития процесса выравнивания реальных базовых ставок центробанков Еврозоны и США. Более эластичная, направленная на поддержку реального сектора экономики, политика американского финансового руководства данной связи вновь представляется более адекватной текущим макроэкономическим условиям.
При этом, учитывая, что последние статистические данные свидетельствуют о слабом воздействии текущей политики Европейского Центрального Банка на показатели региональной инфляции, количество оппонентов нового повышения ставки европейского центробанка в преддверие июльского заседания Совета ЕЦБ вполне способно возрасти.
Небольшое повышение курса евро к USD сегодня вызвала опубликованная утром информация индекса розничных продаж в Германии. Указанный индикатор в мае 2008 г. вырос 0,7%(г/г) при среднем прогнозе и значении апреля т.г. составлявших для него соответственно -1,1% и -1%.
Впрочем, позитивная реакция рынка на указанные данные оказалась кратковременной. Необходимо отметить, что, с точки зрения трендовых показателей данного индикатора на данный момент, пожалуй, рано говорить о каких-либо значимых позитивных изменениях их динамики (рис. 1).
Оценивая последние данные макроэкономической статистики и информацию обзоров крупнейших мировых финансовых структур, сохраняется впечатление, что средне- и долгосрочная инвестиционная привлекательность стран ЕС, по всей видимости, продолжает снижаться. В подобных условиях, даже в случае повышения стоимости кредитования ЕЦБ с целью сдерживания инфляции, итоговая среднесрочная реакция валютного рынка на данную меру, по-видимому, будет отражать, прежде всего, вероятное в рамках подобного сценария значимое усиление негативных процессов в экономике ЕС и отток средне- и долгосрочного инвестиционного капитала из европейского региона.
Возможно, негативные ожидания рынка в отношении предстоящих в ближайшие недели публикаций американской макро- и микроэкономической статистики вновь как этот не раз случалось в последние месяцы не найдут своего подтверждения. В случае развития указанного сценария курс USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в указанной перспективе вероятно возобновит свое движение в направлении новых среднесрочных максимумов.
Определенную поддержку курсу йены на FX оказали сегодня данные обзора Танкан, публикуемого Банком Японии.
В частности, индекс оценок перспектив развития сектора крупных японских производственных компаний за второй квартал т.г. составил 4 пт. против среднего прогноза и значения 1 кв. 2008 г., равнявшихся для этого показателя соответственно 2 пункта и 7 пунктов.
Аналогичный индикатор, рассчитанный для крупных корпораций непроизводственной сферы во втором квартале 2008 г. продемонстрировал значение 8 пт. Средний прогноз и показатель предыдущего расчетного периода для этого индекса составляли, соответственно, 7 пт. и 13 пт.
Несмотря на некоторое превышение прогнозов, в целом подавляющее большинство показателей данного обзора показали очередное снижение до отметок трех- и пятилетних минимумов. В данной связи вряд ли указанную статистику стоит расценивать как информацию, свидетельствующую в пользу повышения ставки BoJ в ближайшие месяцы.
Возможно, текущее ослабление активности инвесторов сегмента относительно высоко рискованных активов не носит устойчивого характера и котировки USD/JPY и GBP/JPY в ходе ближайших недель в итоге сумеют продемонстрировать рост в направлении достигнутых ими в текущем году максимумов.
Курс USD/ RUB сегодня утром протестировал отметку 23,50, но к 12:00 мск скорректировался вниз к отметке 23,47. Вчера, на закрытии вчерашней Единой Торговой Сессии, значение курса данной валютной пары составляло 23.40.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются. В подобной ситуации укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет по-прежнему в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
Довольно интересной в данной связи представляется реакция рынка на вышедшие вчера сравнительно высокие показатели индекса CPI Еврозоны. В июне т.г. прирост потребительской инфляции в зоне евро составил 4%(г/г) против среднего прогноза и значения мая т.г. составлявших для него 3,9% и 3,7% соответственно. Таким образом, инфляция в секторе потребления еврозоны вплотную приблизилась к средним полугодовым значениям аналогичного американского индикатора, что в свою очередь свидетельствует о возможности в среднесрочном периоде развития процесса выравнивания реальных базовых ставок центробанков Еврозоны и США. Более эластичная, направленная на поддержку реального сектора экономики, политика американского финансового руководства данной связи вновь представляется более адекватной текущим макроэкономическим условиям.
При этом, учитывая, что последние статистические данные свидетельствуют о слабом воздействии текущей политики Европейского Центрального Банка на показатели региональной инфляции, количество оппонентов нового повышения ставки европейского центробанка в преддверие июльского заседания Совета ЕЦБ вполне способно возрасти.
Небольшое повышение курса евро к USD сегодня вызвала опубликованная утром информация индекса розничных продаж в Германии. Указанный индикатор в мае 2008 г. вырос 0,7%(г/г) при среднем прогнозе и значении апреля т.г. составлявших для него соответственно -1,1% и -1%.
Впрочем, позитивная реакция рынка на указанные данные оказалась кратковременной. Необходимо отметить, что, с точки зрения трендовых показателей данного индикатора на данный момент, пожалуй, рано говорить о каких-либо значимых позитивных изменениях их динамики (рис. 1).
Оценивая последние данные макроэкономической статистики и информацию обзоров крупнейших мировых финансовых структур, сохраняется впечатление, что средне- и долгосрочная инвестиционная привлекательность стран ЕС, по всей видимости, продолжает снижаться. В подобных условиях, даже в случае повышения стоимости кредитования ЕЦБ с целью сдерживания инфляции, итоговая среднесрочная реакция валютного рынка на данную меру, по-видимому, будет отражать, прежде всего, вероятное в рамках подобного сценария значимое усиление негативных процессов в экономике ЕС и отток средне- и долгосрочного инвестиционного капитала из европейского региона.
Возможно, негативные ожидания рынка в отношении предстоящих в ближайшие недели публикаций американской макро- и микроэкономической статистики вновь как этот не раз случалось в последние месяцы не найдут своего подтверждения. В случае развития указанного сценария курс USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в указанной перспективе вероятно возобновит свое движение в направлении новых среднесрочных максимумов.
Определенную поддержку курсу йены на FX оказали сегодня данные обзора Танкан, публикуемого Банком Японии.
В частности, индекс оценок перспектив развития сектора крупных японских производственных компаний за второй квартал т.г. составил 4 пт. против среднего прогноза и значения 1 кв. 2008 г., равнявшихся для этого показателя соответственно 2 пункта и 7 пунктов.
Аналогичный индикатор, рассчитанный для крупных корпораций непроизводственной сферы во втором квартале 2008 г. продемонстрировал значение 8 пт. Средний прогноз и показатель предыдущего расчетного периода для этого индекса составляли, соответственно, 7 пт. и 13 пт.
Несмотря на некоторое превышение прогнозов, в целом подавляющее большинство показателей данного обзора показали очередное снижение до отметок трех- и пятилетних минимумов. В данной связи вряд ли указанную статистику стоит расценивать как информацию, свидетельствующую в пользу повышения ставки BoJ в ближайшие месяцы.
Возможно, текущее ослабление активности инвесторов сегмента относительно высоко рискованных активов не носит устойчивого характера и котировки USD/JPY и GBP/JPY в ходе ближайших недель в итоге сумеют продемонстрировать рост в направлении достигнутых ими в текущем году максимумов.
Курс USD/ RUB сегодня утром протестировал отметку 23,50, но к 12:00 мск скорректировался вниз к отметке 23,47. Вчера, на закрытии вчерашней Единой Торговой Сессии, значение курса данной валютной пары составляло 23.40.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются. В подобной ситуации укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет по-прежнему в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба