15 февраля 2013 InoPressa
Мы все зависим друг от друга, и ничего с этим не сделать. Эти взаимосвязи - к худу ли, к добру ли - определяют нашу экономическую судьбу. Между тем, экономический национализм, фактически, игнорирует их. Он основан на глупом предположении о том, что всякая страна сама хозяйка своей собственной судьбы, она идет-бредет сама по себе, невзирая на то, что все остальные уже давно устремились в противоположном направлении. На самом деле, этот подход - популистская выдумка и не более: взлеты и падения экономического цикла одной отдельно взятой страны полностью гармонируют с аналогичными движениями в остальном мире; успех валютной девальвации зависит от желания иностранцев покупать "выгодный" экспортный товар, а также от масштабов роста внутренней инфляции из-за повышения стоимости импорта; преимущества политики количественного ослабления угасают, если она ведет к росту цен на сырье; а попытки поднять налоги, чтобы сократить дефицит бюджета, в конечном счете, могут вылиться в утечку мозгов и талантов из, скажем, Парижа в Лондон. Мохамед-Эль -Эрейн абсолютно прав, предупреждая об опасностях стимулирующей монетарной политики других стран для Еврозоны. Если Япония успешно снизит курс иены, если американцы продолжат печатать деньги, пытаясь снизить ставку безработицы ниже 7%, если Банк Англии под предводительством Марка Карни выберет стратегию, ориентированную на рост экономики без учета ценовой стабильности в краткосрочной перспективе, все, чего добился Марио Драги, стабилизируя монетарную систему Еврозоны, пойдет прахом. Стоимость содержания рабочей силы в Южной Европе по-прежнему очень высока; укрепление евро окончательно разрушит надежды на восстановление экономического роста.
Последствия, несомненно, будут печальными и болезненными. Странам Южной Европы нужен прежде всего рост, он поможет им сгладить фискальные проблемы. Если не будет роста, они будут нарастать как снежный ком. Даже несмотря на предложенную Европейским центральным банком программу прямых денежных операций, рост доходности по государственным облигациям, в конечном счете, спровоцирует не только политический, но и экономический кризис. Как долго страны-кредиторы Северной Европы будут поддерживать неконтролируемую траекторию гос. долга на Юге? Если их терпению, в конечном счете, придет конец, не окажется ли экономика Еврозоны снова на краю пропасти под названием рецессия? Экономический национализм скрывает серьезную угрозу. Чаще всего он способствует не увеличению темпов экономического роста, а перераспределению экономических проблем на международном уровне. Мы наблюдаем конфликт интересов международных кредиторов и должников. Международный объем производства сейчас гораздо ниже, чем ожидалось всего несколько лет назад, поэтому кредиторы хотят спихнуть бремя корректировок на должников, требуя болезненной консолидации от тех, кто "лето красное пропел". В свою очередь должники хотят переложить эту обязанность на плечи кредиторов через валютную девальвацию, дефолт или программы помощи. Учитывая эти прямо противоположные желания, стоит ли удивляться, что мировая экономика не может вернуться к прежним темпам роста. Экономический национализм помогает лишь на время снять болевой синдром, но, будучи политической реакцией на экономическую проблему, он лишь усугубляет положение дел.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба