5 марта 2013 Грандис Капитал Толстоусов Андрей
В понедельник стало известно, что Президент США Барак Обама подписал закон о начале принудительного секвестра госбюджета на $85млрд в 2013 году. По словам Президента, это приведёт к сокращению штата госслужащих (включая и силовые структуры) на 700тыс.человек. Это наихудший вариант развития событий, который инвесторы явно не закладывали в свои стратегии…
Однако, несмотря на это, российский рынок начал новую неделю неуверенным снижением. Причём инвесторы не испугались даже сильнейшего падения китайского рынка более чем на 3,6%. В ходе вялых торгов за первые пару часов Индекс ММВБ опустился всего примерно на 0,4% до уровня 1468 пт, где его опять стали покупать. Акции Лукойла, Сургутнефтегаза и Татнефти неожиданно стали пользоваться высоким спросом, что позволило им «в моменте» вырасти на 0,5%, 1% и 1,5% соответственно (по сравнению с закрытием в пятницу). Однако затем ситуация на фондовых рынках Европы стала ухудшаться, и российский рынок накрыло очередной волной продаж. При этом опять инвесторы распродавали акции компаний, по которым в пятницу также были очень существенные продажи.
Так, сильнее всего за день на ММВБ подешевели акции Новатэка (-3,8) – до 305р/акция. Вероятно, поводом послужил тот факт, что новые участки на шельфе не достанутся компании, несмотря на все лоббистские усилия. Акции ФСК ЕЭС России снизились на 2,6%, обновив годовой минимум, на фоне информации о новой схеме акционерного соглашения между Правительством и топ-менеджментом. Согласно новой схеме, которая основана на том, что ФСК является стратегическим предприятием, Правительство получит больше полномочий для непосредственного вмешательства в операционную деятельность компании, чего не было раньше. Но наиболее дружно в понедельник падали акции металлургического сектора – здесь снижение в среднем составило 2,1%. Второй день подряд акции этого сектора падают в 2 раза сильнее рынка.
В итоге в понедельник Индекс ММВБ снизился на 0,62% до 1464,45 пт. При этом Индекс РТС упал ниже психологической отметки в 1500 пт – 1498,79 пт (-0,73%). Объём торгов на Московской Бирже составил всего $794млн. Есть ощущение, что негативные новости по секвестру госбюджета США пока напугали лишь немногих портфельных инвесторов, и большинство продолжает верить, что текущий вариант через несколько дней или недель каким-то чудом «превратится» в более позитивный. Мы относимся к этому скептически.
Новости вкратце
Ростелеком прив [94,23р; +3,6%] Накануне газета «Ведомости» опубликовала статью, посвящённую утверждению параметров объединения ОАО «Ростелеком» и ОАО «Связьинвест». В статье в качестве экспертного мнения были приведены слова двух аналитиков, которые утверждали, что после объединения владельцам привилегированных акций Ростелекома будет сделана оферта по цене, близкой к цене обыкновенных акций. Очевидно, рост «префов» Ростелекома в понедельник был спровоцирован именно этими мнениями. Однако эксперты забыли, что для выкупа нужны свободные средства – по нашим оценкам почти $1млрд (например, по цене 130p/акция), которых у Ростелекома попросту может не быть. А с учётом того, что Государство с большим трудом получило контрольный пакет в объединённой компании, вариант с конвертацией «префов» в обыкновенные акции в ближайшее время также отпадает. При этом мы считаем, что идея с упразднением «префов» абсолютно верна с точки зрения корпоративного управления. Единственное, что вызывает сомнения – это финансовые возможности Ростелекома. Именно поэтому у нас нет однозначной оценки ситуации вокруг «префов» Ростелекома. ñò
РусАл [164,68р; -3,4%] РусАл подвёл итоги за 2012 год по МСФО. Выручка упала на 11% до $10,9млрд, EBITDA – на 63% до $915млн, а чистый убыток составил $55млн (полностью отчётность представлена в разделе «Корпоративные новости»). Мы считаем, что показатели РусАл не стали сюрпризом для рынка – по крайней мере, в IV квартале. Весь убыток был получен по итогам III квартала, так что долгосрочная реакция инвесторов на результаты IV квартала должна быть умеренной.è
МосБиржа [52,80р; +0,6%] Акции Московской Биржи будут включены в базу для расчёта Индекса ММВБ и РТС. Обновлённая база индексов начнёт действовать с 18 марта. Мы неприятно удивлены оперативностью индексного комитета ММВБ/РТС, который включил акции Московской Биржи в индексную базу, не удостоверившись даже в том, что объёмы торгов этими акциями будут удовлетворять критериям «индексности». Однако, несмотря на наш скептицизм, мы всё же признаём, что в какой-то мере эта новость может оказать поддержку акциям МосБиржи, которые подешевели после IPO уже на 5%.é
ТГК-5 [0,0389коп; +9,0%]; ТГК-6 [0,0520коп; +13,8%] Без видимых причин акции ТГК-5 и ТГК-6, входящие в КЭС-Холдинг, сильно выросли в понедельник на очень значительном для этих бумаг объёме торгов. Возможно, инвестбанкиры узнали параметры консолидации «дочек» КЭС-Холдинга, что и стало причиной роста акций. Второй причиной могла стать информация о сроках приватизации государственного блокпакета акций ТГК-5 (на балансе РФФИ числится 25,1% акций в капитале ТГК-5).
Диски [441,91р; +0,4%] Дикси в ближайшие 3 года планирует инвестировать 50млрд.руб в развитие, чтобы в два раза увеличить количество магазинов торговой сети. Аналитик ИК «Грандис Капитал» Ксения Аношина считает новость умеренно-позитивной, поскольку заявленные темпы роста сети (если они будут реализованы) окажутся выше, чем у Магнита. При этом Ксения полагает, что на первом этапе 10млрд.руб ($300млн) могут быть привлечены за счёт допэмиссии (SPO было запланировано на 2013 год), а остальная часть – либо за счёт заёмных средств, либо за счёт новых допэмиссий. é
Премаркет
Фондовый рынок США преподнёс инвесторам в понедельник неожиданный сюрприз. Всё указывало, что торговая сессия пройдёт под диктовку «медведей» на фоне сильного падения китайского фондового рынка и запуска автоматического секвестра госбюджета, однако уже через пару часов стало понятно, что рынок ведёт себя не так как ожидалось. Поводом для разворота и роста стало очередное заявление Бернанке о том, что программа стимулирования экономики не будет свёрнута в ближайшее время. Его слова также подтвердила и вице-президент ФРС Джанет Йеллен (Janet Yellen), №2 в ФРС. Рынок расценил это «дружное» заявление очень позитивно (в какой уже раз!), и в итоге Индекс S&P-500 вырос на 0,46% до 1525,20 пт. Правда, после закрытия торговой сессии всё же было ощущение, что инвесторов одурачили.
Несмотря на эти противоречивые ощущения, азиатские фондовые рынки сегодня открылись ростом и к 10:00 уже прибавляют в среднем по 0,8%. Очевидно, на таком фоне российский рынок также откроется ростом.
Однако, несмотря на это, российский рынок начал новую неделю неуверенным снижением. Причём инвесторы не испугались даже сильнейшего падения китайского рынка более чем на 3,6%. В ходе вялых торгов за первые пару часов Индекс ММВБ опустился всего примерно на 0,4% до уровня 1468 пт, где его опять стали покупать. Акции Лукойла, Сургутнефтегаза и Татнефти неожиданно стали пользоваться высоким спросом, что позволило им «в моменте» вырасти на 0,5%, 1% и 1,5% соответственно (по сравнению с закрытием в пятницу). Однако затем ситуация на фондовых рынках Европы стала ухудшаться, и российский рынок накрыло очередной волной продаж. При этом опять инвесторы распродавали акции компаний, по которым в пятницу также были очень существенные продажи.
Так, сильнее всего за день на ММВБ подешевели акции Новатэка (-3,8) – до 305р/акция. Вероятно, поводом послужил тот факт, что новые участки на шельфе не достанутся компании, несмотря на все лоббистские усилия. Акции ФСК ЕЭС России снизились на 2,6%, обновив годовой минимум, на фоне информации о новой схеме акционерного соглашения между Правительством и топ-менеджментом. Согласно новой схеме, которая основана на том, что ФСК является стратегическим предприятием, Правительство получит больше полномочий для непосредственного вмешательства в операционную деятельность компании, чего не было раньше. Но наиболее дружно в понедельник падали акции металлургического сектора – здесь снижение в среднем составило 2,1%. Второй день подряд акции этого сектора падают в 2 раза сильнее рынка.
В итоге в понедельник Индекс ММВБ снизился на 0,62% до 1464,45 пт. При этом Индекс РТС упал ниже психологической отметки в 1500 пт – 1498,79 пт (-0,73%). Объём торгов на Московской Бирже составил всего $794млн. Есть ощущение, что негативные новости по секвестру госбюджета США пока напугали лишь немногих портфельных инвесторов, и большинство продолжает верить, что текущий вариант через несколько дней или недель каким-то чудом «превратится» в более позитивный. Мы относимся к этому скептически.
Новости вкратце
Ростелеком прив [94,23р; +3,6%] Накануне газета «Ведомости» опубликовала статью, посвящённую утверждению параметров объединения ОАО «Ростелеком» и ОАО «Связьинвест». В статье в качестве экспертного мнения были приведены слова двух аналитиков, которые утверждали, что после объединения владельцам привилегированных акций Ростелекома будет сделана оферта по цене, близкой к цене обыкновенных акций. Очевидно, рост «префов» Ростелекома в понедельник был спровоцирован именно этими мнениями. Однако эксперты забыли, что для выкупа нужны свободные средства – по нашим оценкам почти $1млрд (например, по цене 130p/акция), которых у Ростелекома попросту может не быть. А с учётом того, что Государство с большим трудом получило контрольный пакет в объединённой компании, вариант с конвертацией «префов» в обыкновенные акции в ближайшее время также отпадает. При этом мы считаем, что идея с упразднением «префов» абсолютно верна с точки зрения корпоративного управления. Единственное, что вызывает сомнения – это финансовые возможности Ростелекома. Именно поэтому у нас нет однозначной оценки ситуации вокруг «префов» Ростелекома. ñò
РусАл [164,68р; -3,4%] РусАл подвёл итоги за 2012 год по МСФО. Выручка упала на 11% до $10,9млрд, EBITDA – на 63% до $915млн, а чистый убыток составил $55млн (полностью отчётность представлена в разделе «Корпоративные новости»). Мы считаем, что показатели РусАл не стали сюрпризом для рынка – по крайней мере, в IV квартале. Весь убыток был получен по итогам III квартала, так что долгосрочная реакция инвесторов на результаты IV квартала должна быть умеренной.è
МосБиржа [52,80р; +0,6%] Акции Московской Биржи будут включены в базу для расчёта Индекса ММВБ и РТС. Обновлённая база индексов начнёт действовать с 18 марта. Мы неприятно удивлены оперативностью индексного комитета ММВБ/РТС, который включил акции Московской Биржи в индексную базу, не удостоверившись даже в том, что объёмы торгов этими акциями будут удовлетворять критериям «индексности». Однако, несмотря на наш скептицизм, мы всё же признаём, что в какой-то мере эта новость может оказать поддержку акциям МосБиржи, которые подешевели после IPO уже на 5%.é
ТГК-5 [0,0389коп; +9,0%]; ТГК-6 [0,0520коп; +13,8%] Без видимых причин акции ТГК-5 и ТГК-6, входящие в КЭС-Холдинг, сильно выросли в понедельник на очень значительном для этих бумаг объёме торгов. Возможно, инвестбанкиры узнали параметры консолидации «дочек» КЭС-Холдинга, что и стало причиной роста акций. Второй причиной могла стать информация о сроках приватизации государственного блокпакета акций ТГК-5 (на балансе РФФИ числится 25,1% акций в капитале ТГК-5).
Диски [441,91р; +0,4%] Дикси в ближайшие 3 года планирует инвестировать 50млрд.руб в развитие, чтобы в два раза увеличить количество магазинов торговой сети. Аналитик ИК «Грандис Капитал» Ксения Аношина считает новость умеренно-позитивной, поскольку заявленные темпы роста сети (если они будут реализованы) окажутся выше, чем у Магнита. При этом Ксения полагает, что на первом этапе 10млрд.руб ($300млн) могут быть привлечены за счёт допэмиссии (SPO было запланировано на 2013 год), а остальная часть – либо за счёт заёмных средств, либо за счёт новых допэмиссий. é
Премаркет
Фондовый рынок США преподнёс инвесторам в понедельник неожиданный сюрприз. Всё указывало, что торговая сессия пройдёт под диктовку «медведей» на фоне сильного падения китайского фондового рынка и запуска автоматического секвестра госбюджета, однако уже через пару часов стало понятно, что рынок ведёт себя не так как ожидалось. Поводом для разворота и роста стало очередное заявление Бернанке о том, что программа стимулирования экономики не будет свёрнута в ближайшее время. Его слова также подтвердила и вице-президент ФРС Джанет Йеллен (Janet Yellen), №2 в ФРС. Рынок расценил это «дружное» заявление очень позитивно (в какой уже раз!), и в итоге Индекс S&P-500 вырос на 0,46% до 1525,20 пт. Правда, после закрытия торговой сессии всё же было ощущение, что инвесторов одурачили.
Несмотря на эти противоречивые ощущения, азиатские фондовые рынки сегодня открылись ростом и к 10:00 уже прибавляют в среднем по 0,8%. Очевидно, на таком фоне российский рынок также откроется ростом.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.grandiscapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба