6 марта 2013 Forex4You Глушков Сергей
Хотя политическая ситуация в Италии уже ослабила позиции единой европейской валюты, инвесторам не стоит забывать, что потенциал негативного влияния итальянских событий на курс евро пока реализован лишь в малой степени. Напомню, в итоге состоявшихся в Италии 24-25 февраля парламентских выборов ни одна из партий не смогла получить достаточной для самостоятельного формирования правительства поддержки избирателей, что резко уменьшило шансы на создание жизнеспособной правящей коалиции. Экс-премьер Марио Монти получил лишь порядка 10% голосов избирателей, что, видимо, ставит крест на его политической карьере.
Лидеры гонки — левоцентристы во главе с Пьером Луиджи Берсани — получили порядка 54% в нижней палате, но в сенате их перевес над главными конкурентами – правоцентристами во главе с Сильвио Берлускони – ничтожен. Таким образом, судьба Италии оказалась в руках третьего финалиста парламентской гонки — Беппе Грилло с его 25% электоральной поддержки. Если бы Грилло согласился заключить союз с Берсани, у Италии еще была бы возможность сформировать правящую коалицию.
Но, учитывая, что Берсани — проевропейский политик, а Грилло обязан своему политическому успеху пропаганде выхода страны из еврозоны, такой союз представляется маловероятным и нежизнеспособным.
Таким образом, скорее всего, Италию в этом году ждут повторные выборы, которые могут пройти осенью или даже летом. И, похоже, рынки еще не осознали всю сложность ситуации. Во всяком случае, прошедшие после выборов аукционы итальянского госдолга отразили не снижение, а увеличение спроса на бумаги третьей экономики еврозоны (правда, при одновременном росте доходности до максимальных с октября уровней).
А беспокоиться есть от чего. По размерам госдолга Италия — одна из самых проблемных стран в мире. Единственная причина, почему рынки еще согласны кредитовать эту страну под приемлемые проценты, это взятый ее правительством курс на борьбу с дефицитом бюджета и готовность ЕЦБ в случае необходимости покупать ее облигации в рамках программы OMT. Но если Италия окажется без работоспособного правительства или, еще хуже, новое правительство однозначно откажется от бескомпромиссной борьбы за снижение долгового бремени, то доходность итальянских облигаций может взлететь до неподдерживаемых уровней, а ЕЦБ откажется их покупать (ведь согласно условиям OMT на помощь могут рассчитывать лишь правительства, реализующие согласованные с ЕС меры жесткой бюджетной экономии).
Опасность реализации негативного сценария довольно велика: достаточно вспомнить, что Монти с его «затягиванием поясов» получил в три раза меньше голосов, чем Берлускони, пообещавший вернуть итальянцам часть собранных при Монти налогов, и объявивший, что с экономией пора завязывать.
Еще один фактор риска связан с реализацией сценария «домино». Рост доходности итальянских облигаций уже спровоцировал симметричный рост доходности долговых бумаг Испании. Если Италия выйдет из доверия инвесторов, вряд ли Испания избежит той же участи.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Лидеры гонки — левоцентристы во главе с Пьером Луиджи Берсани — получили порядка 54% в нижней палате, но в сенате их перевес над главными конкурентами – правоцентристами во главе с Сильвио Берлускони – ничтожен. Таким образом, судьба Италии оказалась в руках третьего финалиста парламентской гонки — Беппе Грилло с его 25% электоральной поддержки. Если бы Грилло согласился заключить союз с Берсани, у Италии еще была бы возможность сформировать правящую коалицию.
Но, учитывая, что Берсани — проевропейский политик, а Грилло обязан своему политическому успеху пропаганде выхода страны из еврозоны, такой союз представляется маловероятным и нежизнеспособным.
Таким образом, скорее всего, Италию в этом году ждут повторные выборы, которые могут пройти осенью или даже летом. И, похоже, рынки еще не осознали всю сложность ситуации. Во всяком случае, прошедшие после выборов аукционы итальянского госдолга отразили не снижение, а увеличение спроса на бумаги третьей экономики еврозоны (правда, при одновременном росте доходности до максимальных с октября уровней).
А беспокоиться есть от чего. По размерам госдолга Италия — одна из самых проблемных стран в мире. Единственная причина, почему рынки еще согласны кредитовать эту страну под приемлемые проценты, это взятый ее правительством курс на борьбу с дефицитом бюджета и готовность ЕЦБ в случае необходимости покупать ее облигации в рамках программы OMT. Но если Италия окажется без работоспособного правительства или, еще хуже, новое правительство однозначно откажется от бескомпромиссной борьбы за снижение долгового бремени, то доходность итальянских облигаций может взлететь до неподдерживаемых уровней, а ЕЦБ откажется их покупать (ведь согласно условиям OMT на помощь могут рассчитывать лишь правительства, реализующие согласованные с ЕС меры жесткой бюджетной экономии).
Опасность реализации негативного сценария довольно велика: достаточно вспомнить, что Монти с его «затягиванием поясов» получил в три раза меньше голосов, чем Берлускони, пообещавший вернуть итальянцам часть собранных при Монти налогов, и объявивший, что с экономией пора завязывать.
Еще один фактор риска связан с реализацией сценария «домино». Рост доходности итальянских облигаций уже спровоцировал симметричный рост доходности долговых бумаг Испании. Если Италия выйдет из доверия инвесторов, вряд ли Испания избежит той же участи.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter