25 марта 2013 InoPressa
Азиатские финансовые рынки (в особенности японские), также демонстрируют рост с сентября. Даже парламентские выборы в Италии, прошедшие в конце февраля, не слишком расстроили рынки (по крайней мере, пока). Несмотря на то, что сразу после объявления результатов голосования спрэды по 10-летним бондам Италии и Испании по отношению к немецким подскочили на 30-50 б.п., позже показатели откатились к 300-500 б.п. по сравнению с 500-600 б.п. до объявления ЕЦБ о запуске программы скупки облигаций (OMT).
Однако такое оживление финансовых рынков противоречит политическим событиям и реальным экономическим показателям. В прошлом году состояние американской экономики улучшилось лишь незначительно: годовой ВВП вырос на 2.3% против 1,8% в 2011 г. По состоянию на конец 2012 года ставка б/р осталась на высоком уровне 7.8%, и в течение нескольких последних лет практически не наблюдается роста реальных заработных плат. Средний показатель доходов домохозяйств в стране по-прежнему находится ниже уровня 2007 года – вблизи отметки, зафиксированной 20 лет назад – и порядка 90% всех доходов в посткризисный период пришлось на 1% самых богатых домохозяйств.
Показатели Еврозоны выглядят еще хуже. В прошлом году экономика сократилась, а зарплаты снизились, несмотря на прирост в Германии и некоторых северных странах региона. Надежной статистики пока нет, но уже стало очевидным, что в странах Южной Европы уровень бедности растет впервые за последние десятилетия. На политическом фронте Америка почти зашла в законодательный тупик, без признаков компромисса, который позволил бы властям сформировать комбинацию политических мер: краткосрочная поддержка, направленная на стимулирование фактического спроса, долгосрочные структурные реформы и финансовая консолидация. В Европе Греции до сих пор удавалось сохранить парламентское большинство, выступающее в поддержку коалиционного правительства, но там, как и в других странах, гиперпопулистские партии набирают вес.
Результаты итальянских выборов могли бы стать провокацией для Европы. Популистская партия Беппе Грилло «Движение пяти звезд» получила 25% голосов избирателей – самый высокий показатель поддержки одной партии. Бывший премьер-министр Сильвио Берлускони, разрушивший надежды тех, кто пророчил окончание его политической карьеры, вновь оказался во главе популистских правых коалиций, и всего лишь 0.3% отделяли его от победы. Одним словом, мы являемся свидетелями стремительного отделения финансовых рынков от реальной социально-экономической ситуации в мире. В США, как и во многих других странах, доля корпоративной прибыли в национальном доходе находится на многолетнем максимуме, отчасти благодаря применению трудосберегающих технологий в множестве секторов экономики. Более того, крупные корпорации могут воспользоваться всеми преимуществами глобализации (к примеру, выбрать налоговый режим, который позволил бы сократить расходы).
В результате доходы мировой элиты растут быстро и независимо от того, что происходит в области общих объемов производства и роста занятости. Спрос на предметы роскоши стремительно возрастает на фоне вялого спроса на товары и услуги, потребляемые частью населения с более низким доходом. Все это происходит в разгар применения крайне аккомодационной монетарной политики и практически нулевых процентных ставок – исключение составляют страны, непосредственно столкнувшиеся с кризисом. Структурная концентрация доходов на верхних уровнях вкупе с «легкими деньгами» и гонкой за прибылью тянет курсы акций вверх. Невзирая на возрастающее беспокойство по поводу бедности, безработицы, неравенства и чрезмерной концентрации доходов и богатства, пока не появилось никакой альтернативной модели роста. Оппозиция к основным течениям в Европе разделилась, как это часто бывает, на «старых» левых, испытывающих проблемы с адаптацией к реалиям ХХI века, и популистов, выступающих против иностранцев (а иногда и на явно фашистские правые партии).
В США у крайних правых немало общего с европейскими популистами. Но лишь благодаря двухпартийной системе в политической интеграции экстремистские силы остаются в меньшинстве, невзирая на риторику «Чайной партии». Президенту Бараку Обаме, в частности, удалось заручиться поддержкой левых либеральных идеалистов и центристских реалистов одновременно, что позволило ему одержать победу на вторых выборах в условиях слабой экономики и еще более слабого рынка труда. Тем не менее, без глубоких социально-экономических реформ, в лучшем случае американская экономика будет расти медленно, в то время как политическая система, по всей видимости, парализована. Нигде нет надежного плана, который позволил бы снизить концентрацию богатства и власти, улучшить экономические перспективы посредством сильного роста реальных доходов бедных слоев населения и поддержать макроэкономическую стабильность. Отсутствие такого плана в США (и Европе) привело к отделению финансовых рынков от всеобъемлющего экономического прогресса, поскольку предполагается, что текущие тренды политически неустойчивы. Тогда как утрата этой связи может продолжаться в течение какого-то времени, если не появится альтернативная программа, огромный разрыв между состоянием финансовых рынков и благосостояние большей части населения вряд ли сохранится в долгосрочной перспективе. Когда цены на активы превысят реальные, им некуда будет направиться, кроме как вниз.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу