Александр Иванищев, ПЕРСПЕКТИВА: полагаем, в оставшиеся три года (до 2011 г.) цена нефти начнет постепенно снижаться

Дорогая нефть, также как и отрицательная доходность американских облигаций на фоне растущих инфляционных рисков, повторяет аналогичную ситуацию, которая наблюдалась в мировой экономике в конце 70-х/начале 80-х. Серия нефтяных кризисов, последовавших после ближневосточной войны 1973 г. и свержения иранского шаха в 1979 г., привела к почти 14-кратному росту цены черного золота с $2.9 до $40. В этой связи рост цен нефти в последнее десятилетие с октября 1998 г. ($10) по настоящее время ($147) фактически уже повторил ценовой шок первых нефтяных кризисов. Максимальная цена $40, достигнутая в начале 80-х гг. и пересчитанная с поправкой на накопленную инфляцию и обесценивание американской валюты, сегодня бы составляла около $135. Текущие цены, как известно, уже тестировали уровни $147. Спекулянты загипнотизированно ожидают обещанные аналитиками Goldman Sachs $150 за баррель, однако представим, что произойдет на рынке, если эта цена будет действительно достигнута. Дальнейший рост в этом случае может принять характер неконтролируемого взлета к заоблачным высотам, что, по-видимому, и станет моментом истины. Таким образом, вероятность приближающейся коррекции сейчас более чем оправдана. Не ясно только, когда же произойдет долгожданная остановка ценового лифта?

Некоторую подсказку может принести поиск циклических закономерностей в динамике изменения цены нефти. За последние 35 лет можно выделить три характерных периода, продолжительностью около 12.5/13 лет. Первый цикл пришелся на период 1973-1986 г., когда произошел кардинальный пересмотр нефтяных цен. Второй цикл продолжался с 1986 по 1998 г.г. За исключением периода иракской "Бури в пустыне" этот цикл можно считать консолидационным - цены колебались в пределах $10-22. Текущий третий цикл начался осенью 1998 г. и по оценкам продлится ~ до середины 2011 г. Содержанием этого цикла, также как и первого, является очередная переоценка стоимости нефти.

Каждый цикл имеет внутреннюю временную структуру, аналогичную структуре ряда Фибоначчи (3-5-8-13). Согласно предложенной модели, цена нефти в настоящее время близка к своему долгосрочному максимуму. Полагаем, в оставшиеся три года (до 2011 г.) цена нефти начнет постепенно снижаться. Хотя резких скачков в этот период мы не ждем, чего нельзя сказать о перспективе 2011 г. - ранее завершение предыдущих циклов совпадало с резким обвалом нефтяных цен. Так было в 1986 г. и 1998 г. Вероятно, нечто подобное может произойти и в середине 2011 г. Поводом для резкого падения стоимости черного золота может послужить сокращение мирового энергопотребления на фоне углубляющегося спада в мировой экономике.

Цена нефти, $

Цена нефти, $ (лог.шкала)