22 апреля 2013 Forex4You Глушков Сергей
Среди голосующих членов FOMC главным «ястребом» в нынешнем составе Комитета, несомненно, является глава Федерального резервного банка Канзаса Эстер Джордж.Читая сопроводительное заявление по итогам очередного заседания руководства ФРС, мы снова узнали, что эта леди выразила протест против проводимой центробанком политики и проявила обеспокоенность «финансовым дисбалансом и инфляцией».
Что же так беспокоит госпожу Джордж?
В одном из своих недавних выступлений она подробнее объяснила свою точку зрения. По мнению Джордж, американская экономика действительно нуждается в мягкой монетарной политике, но та политика, которую Федрезерв проводит сейчас, является не просто мягкой, а чрезмерно мягкой. Такую политику Джордж называет рискованной и «не протестированной»; в будущем она может помешать экономическому росту США.
Опасения Эстер Джордж понятны: политика ежемесячного закачивания в экономику десятков миллиардов долларов в условиях околонулевых процентных ставок опасна разжиганием инфляции. Кроме этого, рано или поздно ФРС придется сокращать свой гигантский портфель облигаций, накопленный за время политики «количественного смягчения». Как отразится на экономике США массовая распродажа облигаций?..
В своем выступлении глава ФРБ Канзаса не могла не коснуться и вопроса о состоянии американского рынка труда. Как же иначе, если именно на поддержание рынка труда и направлено осуществляемое Федрезервом смягчение? По мнению Эстер Джордж, несмотря на все еще высокий уровень безработицы, ситуация на рынке труда улучшается и продолжит улучшаться в дальнейшем. Видимо, Джордж считает, что тенденция роста занятости населения достаточно сильна, чтобы сохраниться и без столь активного стимулирования…
Так ли это?
В своей статье от 5 декабря прошлого года я привел расчеты, согласно которым средний темп снижения еженедельных обращений за пособием по безработице в период с февраля по октябрь 2012 года составил 22.5 тысячи обращений в месяц. Тогда же я рассчитал, что такими темпами безработица в США достигнет целевого уровня 6.5% лишь в первом квартале 2015 года.
Повторив свои расчеты на основе поступившей с октября 2012 года статистики, я увидел, что в период с ноября прошлого года по март текущего года темп снижения еженедельных обращений за пособием по безработице увеличился до 34.5 тысяч. Такое значительное ускорение темпов падения безработицы, видимо, и лежит в основе оптимизма Эстер Джордж и других сторонников сворачивания QE3. Действительно, по моим подсчетам, если бы ситуация на рынке труда США продолжила улучшаться в том же темпе, что и в последние пять месяцев, то целевой уровень безработицы 6.5% был бы достигнут уже во втором квартале 2014 года.
Видимо, такие ожидания следует признать чрезмерно оптимистичными. Но даже если мы возьмем в качестве базовой цифры средний темп снижения заявок на пособие за последние тринадцать месяцев (с февраля 2012 по март 2013 года), то есть около 27 тысяч в месяц, то при такой динамике целевой уровень безработицы будет достигнут в третьем квартале 2014 года.
Ускорение темпов восстановления американского рынка труда налицо. В связи с этим я не разделяю пессимизма по поводу мартовского отчета NFP, который отразил создание лишь 88 тысяч рабочих мест. Многие почему-то не обратили внимание на то, что уровень безработицы при этом понизился до 7.6%, еще на один шаг приблизив ФРС к ее цели.
Американская статистика, на мой взгляд, выглядит сейчас достаточно сильно, несмотря на отдельные слабые отчеты. Однако суть ситуации в том, что Федрезерв вряд ли будет спешить следовать призывам Эстер Джордж и ее единомышленников. Дело в том, что карты центробанку грозит смешать вступивший в силу секвестр. Бернанке и его команда должны убедиться, что резкое сокращение бюджетных расходов не нанесло серьезного урона перспективам роста занятости населения. Для мониторинга ситуации ФРС потребуется еще некоторое время. Думаю, что ключевые решения по судьбе QE3 будут отложены до осени.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что же так беспокоит госпожу Джордж?
В одном из своих недавних выступлений она подробнее объяснила свою точку зрения. По мнению Джордж, американская экономика действительно нуждается в мягкой монетарной политике, но та политика, которую Федрезерв проводит сейчас, является не просто мягкой, а чрезмерно мягкой. Такую политику Джордж называет рискованной и «не протестированной»; в будущем она может помешать экономическому росту США.
Опасения Эстер Джордж понятны: политика ежемесячного закачивания в экономику десятков миллиардов долларов в условиях околонулевых процентных ставок опасна разжиганием инфляции. Кроме этого, рано или поздно ФРС придется сокращать свой гигантский портфель облигаций, накопленный за время политики «количественного смягчения». Как отразится на экономике США массовая распродажа облигаций?..
В своем выступлении глава ФРБ Канзаса не могла не коснуться и вопроса о состоянии американского рынка труда. Как же иначе, если именно на поддержание рынка труда и направлено осуществляемое Федрезервом смягчение? По мнению Эстер Джордж, несмотря на все еще высокий уровень безработицы, ситуация на рынке труда улучшается и продолжит улучшаться в дальнейшем. Видимо, Джордж считает, что тенденция роста занятости населения достаточно сильна, чтобы сохраниться и без столь активного стимулирования…
Так ли это?
В своей статье от 5 декабря прошлого года я привел расчеты, согласно которым средний темп снижения еженедельных обращений за пособием по безработице в период с февраля по октябрь 2012 года составил 22.5 тысячи обращений в месяц. Тогда же я рассчитал, что такими темпами безработица в США достигнет целевого уровня 6.5% лишь в первом квартале 2015 года.
Повторив свои расчеты на основе поступившей с октября 2012 года статистики, я увидел, что в период с ноября прошлого года по март текущего года темп снижения еженедельных обращений за пособием по безработице увеличился до 34.5 тысяч. Такое значительное ускорение темпов падения безработицы, видимо, и лежит в основе оптимизма Эстер Джордж и других сторонников сворачивания QE3. Действительно, по моим подсчетам, если бы ситуация на рынке труда США продолжила улучшаться в том же темпе, что и в последние пять месяцев, то целевой уровень безработицы 6.5% был бы достигнут уже во втором квартале 2014 года.
Видимо, такие ожидания следует признать чрезмерно оптимистичными. Но даже если мы возьмем в качестве базовой цифры средний темп снижения заявок на пособие за последние тринадцать месяцев (с февраля 2012 по март 2013 года), то есть около 27 тысяч в месяц, то при такой динамике целевой уровень безработицы будет достигнут в третьем квартале 2014 года.
Ускорение темпов восстановления американского рынка труда налицо. В связи с этим я не разделяю пессимизма по поводу мартовского отчета NFP, который отразил создание лишь 88 тысяч рабочих мест. Многие почему-то не обратили внимание на то, что уровень безработицы при этом понизился до 7.6%, еще на один шаг приблизив ФРС к ее цели.
Американская статистика, на мой взгляд, выглядит сейчас достаточно сильно, несмотря на отдельные слабые отчеты. Однако суть ситуации в том, что Федрезерв вряд ли будет спешить следовать призывам Эстер Джордж и ее единомышленников. Дело в том, что карты центробанку грозит смешать вступивший в силу секвестр. Бернанке и его команда должны убедиться, что резкое сокращение бюджетных расходов не нанесло серьезного урона перспективам роста занятости населения. Для мониторинга ситуации ФРС потребуется еще некоторое время. Думаю, что ключевые решения по судьбе QE3 будут отложены до осени.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу