3 июня 2013 utmedia Крылов Михаил
Обратное дробление акций National Bank of Greece (NYSE: NBG) привело сначала к росту котировок до $23,9, а затем к падению до $7,22. Инвесторы вспоминают, что эффект от предыдущего дробления был более продолжительным, потому что доверие к подобным схемам падает, если использовать их больше одного раза.
В конце мая банк-эмитент заявил о готовности выкупить за наличные (cash tender) 22,5 млн из 25 млн американских депозитарных расписок (АДР) номиналом €30 за акцию по $12,5 на условиях оферты. Предложение действительно до полуночи с 28-го на 29-е июня, результаты будут оглашены утром в понедельник 1 июля, закрытие сделки ожидается 3 июля, если банк не решит продлить акцию. Любые покупки АДР после оферты аннулируются, что всколыхнуло вторичный рынок ценных бумаг.
Операция аналогична обратному дроблению акций 1 к 10. На фондовом рынке предложения о выкупе за наличные распространились с 1960-х годов при враждебных поглощениях, когда компания, минуя совет директоров, обращалась напрямую к акционерам. Обычно те стараются продать свои акции как можно дороже и воспринимают условия оферты как ориентир. При этом целевые объёмы обратного выкупа не достигаются, поскольку акционеры приберегают свои бумаги.
Американские депозитарные расписки NBG
Анализ фондового рынка показывает, что майская оферта греческого банка привела к росту котировок, вероятно, вследствие слухов об обратном дроблении с конца апреля. Отсутствие возможности купить расписки после оферты приводит к дефициту предложения, которое вздымает рынок. Ближе к оферте цены на АДР консолидировались на более низком уровне, что оставило не у дел целый ряд бывших покупателей. После обратного дробления котировки упали с $12 к уровням середины апреля за счёт отсутствия нового спроса.
Рынок первоначально отреагировал на оферту ростом котировок АДР, потому что за последние 10 лет их цены просели больше чем на три четверти, дальше падать особенно некуда, и кроме того афинский индекс фондового рынка Athens Composite вырос с начала года, что обнадёживало. Падению накануне обратного дробления могло способствовать распространение мнения о перегретости рынка.
Против роста цен на АДР сейчас по-прежнему свидетельствуют рецессия и негативные итоги последнего выкупа. Всё-таки эмитентом является греческий банк, а в их экономике в 2013 году ожидается спад на 4,5%, уровень безработицы двузначный, больше девяти из десяти домашних хозяйств отмечают сокращение располагаемого дохода с начала кризиса в 2010 году.
Примечательно, что выкуп проводится во второй раз за два года. В ноябре 2011 года обратное дробление с коэффициентом 1:5 привело к последующему падению акций больше чем на 50%, но участники фондового рынка поверили грекам повторно, возможно, из-за роста цен на их государственные облигации.
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В конце мая банк-эмитент заявил о готовности выкупить за наличные (cash tender) 22,5 млн из 25 млн американских депозитарных расписок (АДР) номиналом €30 за акцию по $12,5 на условиях оферты. Предложение действительно до полуночи с 28-го на 29-е июня, результаты будут оглашены утром в понедельник 1 июля, закрытие сделки ожидается 3 июля, если банк не решит продлить акцию. Любые покупки АДР после оферты аннулируются, что всколыхнуло вторичный рынок ценных бумаг.
Операция аналогична обратному дроблению акций 1 к 10. На фондовом рынке предложения о выкупе за наличные распространились с 1960-х годов при враждебных поглощениях, когда компания, минуя совет директоров, обращалась напрямую к акционерам. Обычно те стараются продать свои акции как можно дороже и воспринимают условия оферты как ориентир. При этом целевые объёмы обратного выкупа не достигаются, поскольку акционеры приберегают свои бумаги.
Американские депозитарные расписки NBG
Анализ фондового рынка показывает, что майская оферта греческого банка привела к росту котировок, вероятно, вследствие слухов об обратном дроблении с конца апреля. Отсутствие возможности купить расписки после оферты приводит к дефициту предложения, которое вздымает рынок. Ближе к оферте цены на АДР консолидировались на более низком уровне, что оставило не у дел целый ряд бывших покупателей. После обратного дробления котировки упали с $12 к уровням середины апреля за счёт отсутствия нового спроса.
Рынок первоначально отреагировал на оферту ростом котировок АДР, потому что за последние 10 лет их цены просели больше чем на три четверти, дальше падать особенно некуда, и кроме того афинский индекс фондового рынка Athens Composite вырос с начала года, что обнадёживало. Падению накануне обратного дробления могло способствовать распространение мнения о перегретости рынка.
Против роста цен на АДР сейчас по-прежнему свидетельствуют рецессия и негативные итоги последнего выкупа. Всё-таки эмитентом является греческий банк, а в их экономике в 2013 году ожидается спад на 4,5%, уровень безработицы двузначный, больше девяти из десяти домашних хозяйств отмечают сокращение располагаемого дохода с начала кризиса в 2010 году.
Примечательно, что выкуп проводится во второй раз за два года. В ноябре 2011 года обратное дробление с коэффициентом 1:5 привело к последующему падению акций больше чем на 50%, но участники фондового рынка поверили грекам повторно, возможно, из-за роста цен на их государственные облигации.
UTmag /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter