18 июня 2013 Норд-Вест Капитал
Котировки контракта евро/доллар вернулись под уровень сопротивления 1,3350. Силы движения прыжка за 1,3450 не хватило. Большая вероятность того, что возврат вплоть до 1,320 произойдет, если удастся закрыться ниже 1,3337.
Если движение к указанному уровню займет пару недель, падение может оказаться более существенным (к 1,31).
В момент объявления решения FOMC (19 июня) может произойти амплитудный выплеск, но последующие торговые сессии его погасят.
Движение вверх возможно еще не закончено, но коррекция вполне созрела.
Статистические данные почти не играют роли для рынков. Спекулянтам интереснее выбрать в качестве предлога политические игры, слова политиков от денежных властей.
Вновь ждут выступления Б.Бернанке. Все помнят, что глава ФРС в Конгрессе, три недели назад, обмолвился о возможности изменить параметры программы помощи финансовому рынку. Он сказал, что для этого необходимо быть уверенными в том, что рынок труда демонстрирует устойчивое улучшение. Последние данные по занятости этого не подтверждают. Созданные рабочие места, по большей части, временные, а безработица в мае выросла (пусть и немного – до 7,6 % с 7,5 %; цель ФРС для прекращения стимулирования - 6,5 %).
Другой вопрос заключается в том, а насколько эффективно искусственное поддержание низких процентных ставок? Уравновешиваются ли имеющиеся бюджетные расходы с налоговыми доходами? Не придется ли рассматривать вопрос о прямых бюджетных расходах на поддержку ставок.
Спекулянты, инвесторы демонстрируют опасения по поводу сокращения объема выкупа ценных бумаг ФРС ($85 млрд. в месяц), что, де, приведет к росту ставки по долгосрочным кредитам и долговым инструмента, вызовет распродажу акции и, возможно, ослабит экономику.
Ставки низки, но кредитные стандарты, по-прежнему, достаточно жесткие. Экономика не показывает уверенной стабильности роста. Повышение ставок, возможно, компенсирует риски смягчения кредитных условий. Рост спроса на кредитование будет оправдывать повышение ставок, будет означать – происходит расширение экономики.
Доходность казначейских бумаг выросла. Десятилетние бонды имеют доходность выше уровня установленного граничного уровня для ФРС – 2 %. Тридцатилетние облигации имеют доходность выше 3 %.
Темп роста рынка акций, вероятно высоковат (14-15 % за почти полгода, притом, что равновесный рост не должен превышать такой рост за год).
Покупки ФРС увеличили ее портфель до $3,4 трлн., что в четыре раза больше по сравнению с его размером до финансового кризиса 2008 г. прекращение роста необходимо, вне всяких сомнений. В этой связи, постоянное упоминание о возможности сокращении объема выкупа, а затем и о прекращении - полезно. Когда это
произойдет в действительности, реакция будет менее яркой.
Формально, для изменения политики фактических аргументов нет. Однако, возможно, объявление о снижении объема покупок, пусть самое незначительное, уберет с рынка неопределенность.
Интересно. Вот ФРС сделает шаг в сторону ужесточения политики. Возможно, это вызовет движение в пользу доллара. Повышение доходности долларовых инструментов привлечет инвесторов. Рост курса может повлиять на решения о репатриации доходов бизнеса США. (Появилось множество статей, в том числе и в китайских СМИ, о вероятном оттоке инвестиций их Китая, значительном перегреве кредитного рынка. При этом, отсутствуют, или в значительной степени исчерпаны, способы роста эффективности производства. Даже объем рабочей силы в абсолютных цифрах стал сокращаться. В прошлом году сокращение составило 3,5 млн. человек. Нет, у Китая есть резервы трудового капитала, но динамика демографии говорит о том, что резерв исчезнет очень быстро.)
Во вторник, 11 июня в Карлсруэ начались двухдневные слушания (так объявлялось) Федерального Конституционного суда ФРГ по поводу программы скупки государствнных бумаг ЕЦБ. Программа была принятой в прошлом году, но не реализована. На самом деле, документы, которые объясняли точные процедуры функционирования программы Outright Monetary Transactions (OMT), до сих пор не опубликованы.
Суд также рассмотрит вопрос о конституционности создания стабфонда Еврозоны - Европейского механизма стабильности (European Stability Mechanism, ESM).
Критики программы ЕЦБ в Германии, на которую как на крупнейшую экономику Еврозоны ложится основное бремя помощи соседям, настаивают на том, что Центробанк вышел за рамки своих полномочий, объявив о неограниченном выкупе гособлигаций в случае необходимости.
Отметим, что само наличие такой программы способствовало восстановлению стабильности на финансовых рынках, способствовало снижению уровня стоимости заимствования проблемным странам (Италия, Испания).
Иск подан несколькими политиками, членами немецкого парламента (ХСС, ХДС и Левой партии), при поддержке около 35 000 немцев, не последним из которых является Президент Бундесбанк Weidmann.
Конституционный суд проводит слушания, но вряд ли вынесет решение до конца лета или даже осенью. Есть предположения, согласно которым решение будет обнародовано до 22 сентября - даты национальных выборов.
Юристы не ожидают, что суд запретит участие Германии в OMT или ESM, но может передать дело на рассмотрение в Европейский суд в Люксембурге.
Ранее Суд последовательно одобрил участие Германии во взносах в Фонд, в определенных пределах при контроле парламента Германии.
Weidmann и критики утверждают, что политика программы ОМТ равносильна тому, что центральный банк будет финансировать национальные правительства, что строго запрещено. Включается аргумент в пользу того, что Германии придется покинуть валютный союз, т.к. центральный банк своими действиями нарушит национальные законы.
Немецкий суд постановил, что «приобретение государственных облигаций ЕЦБ на вторичном рынке… запрещается». Европейский суд постановил, что денежно-кредитная политика не включает поддержку бюджетов нуждающихся членов.
Г-н Weidmann заявлял, что «Такие меры распределение бремени долга должны приниматься избранными парламентами, а не независимым центральным банком». Он также говорил, что миллионы немцев с подозрением относятся к европейским институтам и опасаются, что налогоплательщики страны, в конечном счете, будут оплачивать чужие счета.
М.Драги, ЕЦБ описывают свои действия, как имеющие целью противодействовать появлению сбоев на рынках капитала, противостоять чрезмерно высоким премиям за риск, что может разрушить валютный союз.
Но если центральный банк действительно начнет покупать облигации правительств, а они не будут погашены, то, в конечном счете, потери лягут на членов Еврозоны, в том числе и на Германию, крупнейшую страну, использующую евро.
Конституционный суд может передать дело на решение Европейского суда на том основании того, что он не обладает юрисдикцией в отношении ЕЦБ, чтобы решить, что ЕЦБ превысил свои полномочия.
Другой возможный вариант развития событий. Немецкий суд выносит решение в пользу истцов. OMT - действительно означает финансирование чужих долгов. Это наиболее далеко ведущее, разрушительное решение. Оно может означать, что Германии покидает валютный союз.
Специалисты полагают, что Суд примет решение в русле переадресации некоторых аспектов вопроса в Европейский Суд.
Канцлер Германии Ангела Меркель заявила во вторник, что правительство будет убеждать Конституционный суд в том, что ЕЦБ делает то, что необходимо, в рамках своих полномочий, что ESM и Фонд спасения является важным факторами стабильности евро.
Поневоле ЕЦБ все более втягивается в политические разборки, что неизбежно сказывается на институте независимости доверии и авторитете центрального регулирующего органа.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,3234 (1,3121);
- сопротивление – 1,3351.
http://adtinvest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Если движение к указанному уровню займет пару недель, падение может оказаться более существенным (к 1,31).
В момент объявления решения FOMC (19 июня) может произойти амплитудный выплеск, но последующие торговые сессии его погасят.
Движение вверх возможно еще не закончено, но коррекция вполне созрела.
Статистические данные почти не играют роли для рынков. Спекулянтам интереснее выбрать в качестве предлога политические игры, слова политиков от денежных властей.
Вновь ждут выступления Б.Бернанке. Все помнят, что глава ФРС в Конгрессе, три недели назад, обмолвился о возможности изменить параметры программы помощи финансовому рынку. Он сказал, что для этого необходимо быть уверенными в том, что рынок труда демонстрирует устойчивое улучшение. Последние данные по занятости этого не подтверждают. Созданные рабочие места, по большей части, временные, а безработица в мае выросла (пусть и немного – до 7,6 % с 7,5 %; цель ФРС для прекращения стимулирования - 6,5 %).
Другой вопрос заключается в том, а насколько эффективно искусственное поддержание низких процентных ставок? Уравновешиваются ли имеющиеся бюджетные расходы с налоговыми доходами? Не придется ли рассматривать вопрос о прямых бюджетных расходах на поддержку ставок.
Спекулянты, инвесторы демонстрируют опасения по поводу сокращения объема выкупа ценных бумаг ФРС ($85 млрд. в месяц), что, де, приведет к росту ставки по долгосрочным кредитам и долговым инструмента, вызовет распродажу акции и, возможно, ослабит экономику.
Ставки низки, но кредитные стандарты, по-прежнему, достаточно жесткие. Экономика не показывает уверенной стабильности роста. Повышение ставок, возможно, компенсирует риски смягчения кредитных условий. Рост спроса на кредитование будет оправдывать повышение ставок, будет означать – происходит расширение экономики.
Доходность казначейских бумаг выросла. Десятилетние бонды имеют доходность выше уровня установленного граничного уровня для ФРС – 2 %. Тридцатилетние облигации имеют доходность выше 3 %.
Темп роста рынка акций, вероятно высоковат (14-15 % за почти полгода, притом, что равновесный рост не должен превышать такой рост за год).
Покупки ФРС увеличили ее портфель до $3,4 трлн., что в четыре раза больше по сравнению с его размером до финансового кризиса 2008 г. прекращение роста необходимо, вне всяких сомнений. В этой связи, постоянное упоминание о возможности сокращении объема выкупа, а затем и о прекращении - полезно. Когда это
произойдет в действительности, реакция будет менее яркой.
Формально, для изменения политики фактических аргументов нет. Однако, возможно, объявление о снижении объема покупок, пусть самое незначительное, уберет с рынка неопределенность.
Интересно. Вот ФРС сделает шаг в сторону ужесточения политики. Возможно, это вызовет движение в пользу доллара. Повышение доходности долларовых инструментов привлечет инвесторов. Рост курса может повлиять на решения о репатриации доходов бизнеса США. (Появилось множество статей, в том числе и в китайских СМИ, о вероятном оттоке инвестиций их Китая, значительном перегреве кредитного рынка. При этом, отсутствуют, или в значительной степени исчерпаны, способы роста эффективности производства. Даже объем рабочей силы в абсолютных цифрах стал сокращаться. В прошлом году сокращение составило 3,5 млн. человек. Нет, у Китая есть резервы трудового капитала, но динамика демографии говорит о том, что резерв исчезнет очень быстро.)
Во вторник, 11 июня в Карлсруэ начались двухдневные слушания (так объявлялось) Федерального Конституционного суда ФРГ по поводу программы скупки государствнных бумаг ЕЦБ. Программа была принятой в прошлом году, но не реализована. На самом деле, документы, которые объясняли точные процедуры функционирования программы Outright Monetary Transactions (OMT), до сих пор не опубликованы.
Суд также рассмотрит вопрос о конституционности создания стабфонда Еврозоны - Европейского механизма стабильности (European Stability Mechanism, ESM).
Критики программы ЕЦБ в Германии, на которую как на крупнейшую экономику Еврозоны ложится основное бремя помощи соседям, настаивают на том, что Центробанк вышел за рамки своих полномочий, объявив о неограниченном выкупе гособлигаций в случае необходимости.
Отметим, что само наличие такой программы способствовало восстановлению стабильности на финансовых рынках, способствовало снижению уровня стоимости заимствования проблемным странам (Италия, Испания).
Иск подан несколькими политиками, членами немецкого парламента (ХСС, ХДС и Левой партии), при поддержке около 35 000 немцев, не последним из которых является Президент Бундесбанк Weidmann.
Конституционный суд проводит слушания, но вряд ли вынесет решение до конца лета или даже осенью. Есть предположения, согласно которым решение будет обнародовано до 22 сентября - даты национальных выборов.
Юристы не ожидают, что суд запретит участие Германии в OMT или ESM, но может передать дело на рассмотрение в Европейский суд в Люксембурге.
Ранее Суд последовательно одобрил участие Германии во взносах в Фонд, в определенных пределах при контроле парламента Германии.
Weidmann и критики утверждают, что политика программы ОМТ равносильна тому, что центральный банк будет финансировать национальные правительства, что строго запрещено. Включается аргумент в пользу того, что Германии придется покинуть валютный союз, т.к. центральный банк своими действиями нарушит национальные законы.
Немецкий суд постановил, что «приобретение государственных облигаций ЕЦБ на вторичном рынке… запрещается». Европейский суд постановил, что денежно-кредитная политика не включает поддержку бюджетов нуждающихся членов.
Г-н Weidmann заявлял, что «Такие меры распределение бремени долга должны приниматься избранными парламентами, а не независимым центральным банком». Он также говорил, что миллионы немцев с подозрением относятся к европейским институтам и опасаются, что налогоплательщики страны, в конечном счете, будут оплачивать чужие счета.
М.Драги, ЕЦБ описывают свои действия, как имеющие целью противодействовать появлению сбоев на рынках капитала, противостоять чрезмерно высоким премиям за риск, что может разрушить валютный союз.
Но если центральный банк действительно начнет покупать облигации правительств, а они не будут погашены, то, в конечном счете, потери лягут на членов Еврозоны, в том числе и на Германию, крупнейшую страну, использующую евро.
Конституционный суд может передать дело на решение Европейского суда на том основании того, что он не обладает юрисдикцией в отношении ЕЦБ, чтобы решить, что ЕЦБ превысил свои полномочия.
Другой возможный вариант развития событий. Немецкий суд выносит решение в пользу истцов. OMT - действительно означает финансирование чужих долгов. Это наиболее далеко ведущее, разрушительное решение. Оно может означать, что Германии покидает валютный союз.
Специалисты полагают, что Суд примет решение в русле переадресации некоторых аспектов вопроса в Европейский Суд.
Канцлер Германии Ангела Меркель заявила во вторник, что правительство будет убеждать Конституционный суд в том, что ЕЦБ делает то, что необходимо, в рамках своих полномочий, что ESM и Фонд спасения является важным факторами стабильности евро.
Поневоле ЕЦБ все более втягивается в политические разборки, что неизбежно сказывается на институте независимости доверии и авторитете центрального регулирующего органа.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,3234 (1,3121);
- сопротивление – 1,3351.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://adtinvest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу