20 июня 2013 Алго Капитал Ткачук Роман
На этой неделе в ходе конференц-звонка с участием инвесторов «Мечел» объявил о запуске программы выкупа собственных акций с рынка на сумму 100 млн долларов. Выкуп будет производиться на открытом рынке или частными транзакциями в зависимости от рыночных условий, в соответствии с применимыми законодательными и иными требованиями на 100% дочернюю компанию Skyblock Limited. Вместе с тем, данная программа может быть приостановлена в любое время по решению компании. 100 млн долларов – существенная сумма, по текущим ценам на неё можно выкупить почти 10% пакет акций «Мечела».
Акции «Мечела» в последние месяцы были одними из аутсайдеров торгов на Московской бирже. При том, что акции других металлургов за последние три месяца упали на 25%, акции «Мечела» рухнули почти в два раза (при этом с 2008 года капитализация компании уже упала более чем в 10 раз). Такая динамика является следствием общей тяжёлой ситуации в металлургическом секторе (спрос на её продукцию в мире снижается), а так же исключением акций «Мечела» из индекса MSCI Russia и высокой долговой нагрузкой компании. В последнее время СМИ писали даже о возможном маржин-колле мажоритариев. Долг компании составляет 9.6 млрд долларов, притом 43% пакет компании находится в залоге у банков. Отношение Чистый Долг/EBITDA превысило 11 – очень высокий уровень. Ещё зимой агентство Moody’s понизило рейтинг «Мечела» до B3 c негативным прогнозом, ниже уже только уровень C, характеризующий преддефолтное состояние.
Вероятно, проведение buy-back связано либо с возможностью прикупить собственные акции по привлекательным ценам либо с желанием избежать margin-call. Мы склоняемся к первому варианту, так как ранее кредиторы «Мечела» объявили об отказе от прав требования по финансовым ковенантам на 2013 год, а «ВТБ» открыл «Мечелу» 5-летнюю кредитную линию на 1.3 млрд долларов.
Акции «Мечела» отреагировали на эту новость бурным ростом – за два дня обыкновенные акции компании выросли на 10%. На наш взгляд, реакция была слишком бурной – «Мечел» всё-таки не брал на себя обязательство провести выкуп в полном объёме, а финансовое состояние компании по-прежнему тяжёлое. Отметим, что по опыту других компаний buy-back оказывает сильное позитивное влияние на котировки. Так, «Уралкалий» и «НОВАТЭК», проводящие программы выкупа собственных акций за последние три месяца показали динамику значительно лучше рынка («НОВАТЭК» вырос на 8%, а «Уралкалий» упал на 4% при падении индекса ММВБ на 8%).
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Акции «Мечела» в последние месяцы были одними из аутсайдеров торгов на Московской бирже. При том, что акции других металлургов за последние три месяца упали на 25%, акции «Мечела» рухнули почти в два раза (при этом с 2008 года капитализация компании уже упала более чем в 10 раз). Такая динамика является следствием общей тяжёлой ситуации в металлургическом секторе (спрос на её продукцию в мире снижается), а так же исключением акций «Мечела» из индекса MSCI Russia и высокой долговой нагрузкой компании. В последнее время СМИ писали даже о возможном маржин-колле мажоритариев. Долг компании составляет 9.6 млрд долларов, притом 43% пакет компании находится в залоге у банков. Отношение Чистый Долг/EBITDA превысило 11 – очень высокий уровень. Ещё зимой агентство Moody’s понизило рейтинг «Мечела» до B3 c негативным прогнозом, ниже уже только уровень C, характеризующий преддефолтное состояние.
Вероятно, проведение buy-back связано либо с возможностью прикупить собственные акции по привлекательным ценам либо с желанием избежать margin-call. Мы склоняемся к первому варианту, так как ранее кредиторы «Мечела» объявили об отказе от прав требования по финансовым ковенантам на 2013 год, а «ВТБ» открыл «Мечелу» 5-летнюю кредитную линию на 1.3 млрд долларов.
Акции «Мечела» отреагировали на эту новость бурным ростом – за два дня обыкновенные акции компании выросли на 10%. На наш взгляд, реакция была слишком бурной – «Мечел» всё-таки не брал на себя обязательство провести выкуп в полном объёме, а финансовое состояние компании по-прежнему тяжёлое. Отметим, что по опыту других компаний buy-back оказывает сильное позитивное влияние на котировки. Так, «Уралкалий» и «НОВАТЭК», проводящие программы выкупа собственных акций за последние три месяца показали динамику значительно лучше рынка («НОВАТЭК» вырос на 8%, а «Уралкалий» упал на 4% при падении индекса ММВБ на 8%).
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter