Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Федрезерв идет на попятную? » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Федрезерв идет на попятную?

По всему миру фондовые рынки падают, а на рынках облигаций отмечается заметный рост доходности. Заявление Бена Бернанке о возможном начале выхода из QE3 уже в этом году изрядно перепугало инвесторов, отбив у них желание рисковать
28 июня 2013 Forex4You Глушков Сергей
По всему миру фондовые рынки падают, а на рынках облигаций отмечается заметный рост доходности. Заявление Бена Бернанке о возможном начале выхода из QE3 уже в этом году изрядно перепугало инвесторов, отбив у них желание рисковать. Теперь рынки жадно ловят каждое слово из уст представителей ФРС: интересно, как оценивают они произведенный Бернанке эффект?Конечно, хотелось бы получить комментарии самого президента ФРС. Но, за неимением таковых, приходится «охотиться» на его коллег. В связи с этим обращают на себя внимание комментарии двух членов FOMC, прозвучавшие в понедельник 24 июня. Президент Федерального резервного банка (ФРБ) Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота заявил, что рынки неверно истолковали мессидж Бернанке как сигнал об ужесточении позиции центробанка, а президент ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли высказал мнение, что проводимая Федрезервом в последние годы политика была недостаточно стимулирующей.

Если заявление Кочерлакоты еще можно проигнорировать, поскольку он не имеет права голоса при принятии решений FOMC, то к словам Дадли, голосующего члена Комитета, нельзя не прислушаться. Может быть, они означают, что Федрезерв, увидев негативную реакцию рынка, готов пойти на попятную?..

На мой взгляд, не стоит спешить с таким выводом. Бернанке, делая свои заявления, конечно, предвидел, что рынки не обрадуются перспективе снижения притока ликвидности. Но принимать решения, ориентируясь на сиюминутные настроения инвесторов, центробанку не пристало. Так что пересматривать планы сворачивания QE из-за имеющей место реакции фондовых рынков ФРС не будет. Разве что основные индексы действительно сформируют значительный и затяжной «медвежий» тренд. Но если экономика США будет расти на уровне последних прогнозов Федрезерва, такой сценарий маловероятен.

Я думаю, что ФРС исходит из того, что сильная макроэкономическая статистика Штатов постепенно успокоит рынки и убедит их, что экономика страны действительно окрепла, а потому сворачивание «количественного смягчения» вполне оправданно.

Что же касается таких голосующих членов FOMC, как Уильям Дадли и Джеймс Буллард, которые, похоже, не только не хотят ослаблять «смягчение», но и поддерживают его усиление, то они, видимо, обеспокоены слабыми показателями инфляции в США. Впрочем, линию центробанка сейчас определяют не эти представители региональных ФРБ. Большинство голосов в FOMC принадлежит членам «центрального аппарата», который демонстрирует единодушие со своим президентом. А позиция Бернанке совершенно внятная: ориентироваться на макроэкономические показатели и, в случае их соответствия прогнозу, начать постепенный выход из QE3 во второй половине текущего года.

Так что, отвечая на вынесенный в заголовок вопрос, скажу: нет, на попятную ФРС не идет. Но в то же время Кочерлакота прав: называть сворачивание QE3 ужесточением неправильно. Впереди еще долгий период околонулевых ставок. Мягкая политика продолжается…