8 июля 2013 UFS IC | Мегафон | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | Роснефть | Северсталь Козлов Алексей, Балакирев Илья, Милостнова Анна
В пятницу были опубликованы данные по рынку труда США, безработица в США по итогам первого полугодия 2013 года осталась на уровне 7,6%, при ожиданиях сокращения показателя до отметки 7,5%. Уровень безработицы — один из основных показателей, на которые ориентируется Федеральная резервная система при принятии решения о продолжении монетарного стимулирования. Тот факт, что безработица осталась на прежнем уровне, не вернувшись к апрельскому значению в 7,5%, отодвигает вероятные сроки начала постепенного сворачивания QE3, что позитивно отразилось на настроениях участников торгов.
Прогноз роста глобальной экономики в 2013 году может быть понижен Международным валютным фондом. Медленное разрешение накопившихся проблем вызывает опасения, что мировая экономика может не достигнуть увеличения в 3,3% в текущем году, как прогнозировалось ранее экспертами фонда.
Пара евро/доллар в пятницу продолжила снижаться и достигла значения 1,2806. После чего соотношение двух основных валют стабилизировалось и торговалось в диапазоне 1,2806–1,2944. В настоящее время котировки валютной пары находятся на уровне 1,2824. Полагаем, сегодня пара будет сегодня находиться в диапазоне 1,2790– 1,2890.
Несмотря на продолжающееся укрепление доллара, котировки североморской смеси нефти Brent выросли к уровню $108 за баррель и в настоящий момент находятся на отметке $107,95 за бочку, что на $2,49, или на 2,36% выше уровня утра пятницы. Ожидания продолжения Европейским центральным банком сверхмягкой кредитно-денежной политики, а также снижение вероятности скорого начала сворачивания ФРС третьего этапа количественного смягчения оказывают поддержку ценам на черное золото.
Соотношение доллара и рубля в пятницу выросло до значения 33,37 рубля за доллар, оценка уровня рисков продолжает оставаться на высоком уровне, что заставляло игроков избавляться от рубля. Сегодня поддержку российской валюте окажет возросшая стоимость нефти. По нашему мнению, пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 33,10–33,40 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,50–42,90 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам торгов в пятницу вырос на 1,02%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,15%. Азиатские индексы, за исключением японского, в минусе: NIKKEI поднимается на 0,39%, гонконгский Hang Seng снижается на 1,95%; Shanghai Composite уменьшается на 1,52%; KOSPI проседает на 1,02%; австралийский S&P/ASX 200 теряет 0,51%, индийский SENSEX сокращается на 0,39%. Индекс ММВБ в ходе пятничной торговой сессии вырос в первые часы до значения 1360,76 пункта, после чего индекс снижался, просев в ходе основной торговой сессии на 0,48% с отметки 1349,21 пункта до уровня 1342,72 пункта. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ стабилизируется в диапазоне 1340–1350 пунктов.
Россети и ФСК: не последняя «последняя миля» (нейтрально)
Законопроект по борьбе с «последней милей» — механизмом, в рамках которого крупная промышленность переплачивает электросетям, параллельно субсидируя мелких и средних потребителей,— не успели принять в весеннюю сессию Госдумы. Первое чтение проект прошел в мае в очень общем и кратком виде, однако к моменту рассмотрения его комитетом Госдумы по энергетике для дальнейшего одобрения законодателями он сильно изменился. Фактически «последнюю милю» было предложено узаконить, что вызвало множество протестов от всех заинтересованных сторон.
Рассмотрение закона отложено до осени, но, если первые пробуксовки в его принятии мы оценивали негативно для сетевых компаний, то в текущем виде закон выглядит довольно странным и едва ли решает проблемы перекрестного субсидирования и агентские конфликты в отрасли. Возможно, отложить проект закона было лучшим решением для всех, и за это время позиция регулятора обретет более внятные очертания. Мы не ожидаем, что рынок отреагирует на данное событие, но если бы закон был принят в текущем виде, это стоило бы оценивать негативно для энергоемких производств в дотационных регионах, а также для самих сетей, которые продолжили бы «конкурировать» сами с собой, что лишает смысла всю затею с объединением.
Газпром и Роснефть: допинг для шельфа (позитивно)
«Роснефть» и «Газпром», основные недропользователи российского шельфа, могут получить дополнительные льготы. Комитет Госдумы предложил снизить ставки налога на добычу полезных ископаемых на газ для самых сложных шельфовых месторождений до 1–1,3% (в 10 раз меньше, чем предлагалось ранее). Такие послабления сделают российский налоговый режим для шельфа одним из самых мягких в мире. Все льготы будут устанавливаться на срок от 5 до 15 лет. Помимо новых льгот, «Газпром» продлит нулевую ставку НДПИ для Приразломного нефтяного месторождения еще на 3 года — до 2022.
Менее сложные шельфовые проекты получат более скромные льготы: для участков в Азовском и Балтийском морях ставка составит 30%. Ставка 15% будет в Черном море для участков с глубиной до 100 м, в российской части Каспия, Печорском и Белом морях, южной части Охотского моря, включая шельф Сахалина.
Компании, не имеющие доступ к экспортному рынку газа, смогут получить более низкую ставку по нефтяным проектам на шельфе.
Если закон будет одобрен со всеми внесенными поправками, то комплекс предоставляемых льгот и послаблений будет беспрецедентным. В пределе экономия на НДПИ может составить более $20 млрд в год по всем проектам, большая часть из которых «достанется» «Роснефти», но и «Газпром» также не будет «обижен». Другое дело, что вряд ли компании будут заинтересованы в полном выборе льготы, так как целесообразность шельфовых проектов остается достаточно невысокой. В особенности это касается газовых месторождений, в частности Штокмана, по которому у «Газпрома» пока нет однозначной позиции.
Утверждение новых льгот может оказать поддержку котировкам «Роснефти» и «Газпрома» в среднесрочной перспективе и стимулировать развитие добычи на шельфе. Однако такой сценарий не обязательно приведет к росту капитализации компаний в долгосрочной перспективе, в особенности если рыночная конъюнктура будет неблагоприятной.
Операторы могут лишиться частот для LTE (умеренно негативно)
В СМИ появилась информация о том, что Минкомсвязи подготовило и направило в администрацию президента проект распоряжения о создании в стране единого оператора LTE. Это должно быть ОАО со 100-процентным государственным участием. В пояснительной записке к документу говорится, что операторы и государство преследуют разные цели. Первые строят сети в больших городах, цель же государства — устранение "цифрового неравенства". По словам ведомства, операторы неэффективно используют частоты: по итогам работы за год они начали оказывать услуги только в верхнем диапазоне (2,5-2,7 ГГц). Создание единой сети связи четвертого поколения в министерстве оценили в два года и 60 млрд руб. инвестиций с учетом строительства не менее 30 тыс. базовых станций.
Летом прошлого года на конкурсе МТС, "МегаФон", "Вымпелком" и "Ростелеком" выиграли частоты в диапазоне 791-862 МГц для LTE. Дополнительно победители должны получить по 10 МГц в диапазоне 2,5-2,7 МГц, а также частоты 720-750 МГц и 761-791 МГц. Кроме "большой четверки" право строить сети LTE есть у "Скартела" (диапазон 2,5-2,7 ГГц) и "Основы Телеком" (2,3-2,4 ГГц).
Разговоры о передаче частот в руки государственной компании негативны для операторов «большой четверки» и могут немного напугать инвесторов. Однако мы считаем, что реализация проекта маловероятна, и оцениваем новость умеренно негативно.
Отобрать лицензии на частоты у операторов возможно только в судебном порядке при невыполнении ими лицензионных обязательств. По заявлению всех четырех операторов, все лицензионные условия ими выполняются. Кроме того, операторы уже инвестировали много средств в развитие сетей LTE, и передача частот новой компании и развитие ею сетей 4G «с нуля» займет немало времени. Также, по словам представителей операторов «большой четверки», озвученных 60 млрд рублей недостаточно для создания 30 тыс. базовых станций и развития сетей LTE на территории всей страны. В случае передачи частот LTE в руки государственной компании появляется также вопрос о качестве предоставляемых услуг.
Индекс ММВБ – в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на зарождение восходящего тренда, DMI+ поднялся чуть выше DMI-, ADX в нижней части шкалы и направлен горизонтально. Индикатор, основанный на динамике ADX, 7 июня сформировал сигнал вверх
Индекс ММВБ – растет в рамках нисходящего тренда. MACD выглядит нейтрально. DMI+ и DMI- сошлись, ADX находиться в средней части шкалы и развернулся вниз, что говорит об отсутствии тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 5 июля повторил сигнал к снижению. Рекомендация: Вне рынка
Сбербанк – котировки стабилизировались в диапазоне 93-95,5. MACD - нейтрально. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Поддержка: 93,00. Сопротивление: 95,00. Рекомендация: Вне рынка.
Газпром – растет в границах нисходящего канала. MACD в ближайшее время может сформировать сигнал вниз. ADX указывает на наличие восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 5 июля сформировал сигнал вниз. Сопротивление: 110,00. Поддержка: 119,00. Рекомендация: Вне рынка
Северсталь – находится у верхней границы нисходящего канала. MACD сформировал сигнал к снижению. ADX указывает на наличие восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 2 июля дал сигнал к снижению. Поддержка: 216,0. Сопротивление: 230,0. Рекомендация: Вне рынка
Роснефть – находится в пределах восходящего ценового коридора. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на замедление восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Поддержка – 228,00. Сопротивление – 236,00. Рекомендация: Держать
Прогноз роста глобальной экономики в 2013 году может быть понижен Международным валютным фондом. Медленное разрешение накопившихся проблем вызывает опасения, что мировая экономика может не достигнуть увеличения в 3,3% в текущем году, как прогнозировалось ранее экспертами фонда.
Пара евро/доллар в пятницу продолжила снижаться и достигла значения 1,2806. После чего соотношение двух основных валют стабилизировалось и торговалось в диапазоне 1,2806–1,2944. В настоящее время котировки валютной пары находятся на уровне 1,2824. Полагаем, сегодня пара будет сегодня находиться в диапазоне 1,2790– 1,2890.
Несмотря на продолжающееся укрепление доллара, котировки североморской смеси нефти Brent выросли к уровню $108 за баррель и в настоящий момент находятся на отметке $107,95 за бочку, что на $2,49, или на 2,36% выше уровня утра пятницы. Ожидания продолжения Европейским центральным банком сверхмягкой кредитно-денежной политики, а также снижение вероятности скорого начала сворачивания ФРС третьего этапа количественного смягчения оказывают поддержку ценам на черное золото.
Соотношение доллара и рубля в пятницу выросло до значения 33,37 рубля за доллар, оценка уровня рисков продолжает оставаться на высоком уровне, что заставляло игроков избавляться от рубля. Сегодня поддержку российской валюте окажет возросшая стоимость нефти. По нашему мнению, пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 33,10–33,40 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,50–42,90 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам торгов в пятницу вырос на 1,02%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,15%. Азиатские индексы, за исключением японского, в минусе: NIKKEI поднимается на 0,39%, гонконгский Hang Seng снижается на 1,95%; Shanghai Composite уменьшается на 1,52%; KOSPI проседает на 1,02%; австралийский S&P/ASX 200 теряет 0,51%, индийский SENSEX сокращается на 0,39%. Индекс ММВБ в ходе пятничной торговой сессии вырос в первые часы до значения 1360,76 пункта, после чего индекс снижался, просев в ходе основной торговой сессии на 0,48% с отметки 1349,21 пункта до уровня 1342,72 пункта. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ стабилизируется в диапазоне 1340–1350 пунктов.
Россети и ФСК: не последняя «последняя миля» (нейтрально)
Законопроект по борьбе с «последней милей» — механизмом, в рамках которого крупная промышленность переплачивает электросетям, параллельно субсидируя мелких и средних потребителей,— не успели принять в весеннюю сессию Госдумы. Первое чтение проект прошел в мае в очень общем и кратком виде, однако к моменту рассмотрения его комитетом Госдумы по энергетике для дальнейшего одобрения законодателями он сильно изменился. Фактически «последнюю милю» было предложено узаконить, что вызвало множество протестов от всех заинтересованных сторон.
Рассмотрение закона отложено до осени, но, если первые пробуксовки в его принятии мы оценивали негативно для сетевых компаний, то в текущем виде закон выглядит довольно странным и едва ли решает проблемы перекрестного субсидирования и агентские конфликты в отрасли. Возможно, отложить проект закона было лучшим решением для всех, и за это время позиция регулятора обретет более внятные очертания. Мы не ожидаем, что рынок отреагирует на данное событие, но если бы закон был принят в текущем виде, это стоило бы оценивать негативно для энергоемких производств в дотационных регионах, а также для самих сетей, которые продолжили бы «конкурировать» сами с собой, что лишает смысла всю затею с объединением.
Газпром и Роснефть: допинг для шельфа (позитивно)
«Роснефть» и «Газпром», основные недропользователи российского шельфа, могут получить дополнительные льготы. Комитет Госдумы предложил снизить ставки налога на добычу полезных ископаемых на газ для самых сложных шельфовых месторождений до 1–1,3% (в 10 раз меньше, чем предлагалось ранее). Такие послабления сделают российский налоговый режим для шельфа одним из самых мягких в мире. Все льготы будут устанавливаться на срок от 5 до 15 лет. Помимо новых льгот, «Газпром» продлит нулевую ставку НДПИ для Приразломного нефтяного месторождения еще на 3 года — до 2022.
Менее сложные шельфовые проекты получат более скромные льготы: для участков в Азовском и Балтийском морях ставка составит 30%. Ставка 15% будет в Черном море для участков с глубиной до 100 м, в российской части Каспия, Печорском и Белом морях, южной части Охотского моря, включая шельф Сахалина.
Компании, не имеющие доступ к экспортному рынку газа, смогут получить более низкую ставку по нефтяным проектам на шельфе.
Если закон будет одобрен со всеми внесенными поправками, то комплекс предоставляемых льгот и послаблений будет беспрецедентным. В пределе экономия на НДПИ может составить более $20 млрд в год по всем проектам, большая часть из которых «достанется» «Роснефти», но и «Газпром» также не будет «обижен». Другое дело, что вряд ли компании будут заинтересованы в полном выборе льготы, так как целесообразность шельфовых проектов остается достаточно невысокой. В особенности это касается газовых месторождений, в частности Штокмана, по которому у «Газпрома» пока нет однозначной позиции.
Утверждение новых льгот может оказать поддержку котировкам «Роснефти» и «Газпрома» в среднесрочной перспективе и стимулировать развитие добычи на шельфе. Однако такой сценарий не обязательно приведет к росту капитализации компаний в долгосрочной перспективе, в особенности если рыночная конъюнктура будет неблагоприятной.
Операторы могут лишиться частот для LTE (умеренно негативно)
В СМИ появилась информация о том, что Минкомсвязи подготовило и направило в администрацию президента проект распоряжения о создании в стране единого оператора LTE. Это должно быть ОАО со 100-процентным государственным участием. В пояснительной записке к документу говорится, что операторы и государство преследуют разные цели. Первые строят сети в больших городах, цель же государства — устранение "цифрового неравенства". По словам ведомства, операторы неэффективно используют частоты: по итогам работы за год они начали оказывать услуги только в верхнем диапазоне (2,5-2,7 ГГц). Создание единой сети связи четвертого поколения в министерстве оценили в два года и 60 млрд руб. инвестиций с учетом строительства не менее 30 тыс. базовых станций.
Летом прошлого года на конкурсе МТС, "МегаФон", "Вымпелком" и "Ростелеком" выиграли частоты в диапазоне 791-862 МГц для LTE. Дополнительно победители должны получить по 10 МГц в диапазоне 2,5-2,7 МГц, а также частоты 720-750 МГц и 761-791 МГц. Кроме "большой четверки" право строить сети LTE есть у "Скартела" (диапазон 2,5-2,7 ГГц) и "Основы Телеком" (2,3-2,4 ГГц).
Разговоры о передаче частот в руки государственной компании негативны для операторов «большой четверки» и могут немного напугать инвесторов. Однако мы считаем, что реализация проекта маловероятна, и оцениваем новость умеренно негативно.
Отобрать лицензии на частоты у операторов возможно только в судебном порядке при невыполнении ими лицензионных обязательств. По заявлению всех четырех операторов, все лицензионные условия ими выполняются. Кроме того, операторы уже инвестировали много средств в развитие сетей LTE, и передача частот новой компании и развитие ею сетей 4G «с нуля» займет немало времени. Также, по словам представителей операторов «большой четверки», озвученных 60 млрд рублей недостаточно для создания 30 тыс. базовых станций и развития сетей LTE на территории всей страны. В случае передачи частот LTE в руки государственной компании появляется также вопрос о качестве предоставляемых услуг.
Индекс ММВБ – в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на зарождение восходящего тренда, DMI+ поднялся чуть выше DMI-, ADX в нижней части шкалы и направлен горизонтально. Индикатор, основанный на динамике ADX, 7 июня сформировал сигнал вверх
Индекс ММВБ – растет в рамках нисходящего тренда. MACD выглядит нейтрально. DMI+ и DMI- сошлись, ADX находиться в средней части шкалы и развернулся вниз, что говорит об отсутствии тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 5 июля повторил сигнал к снижению. Рекомендация: Вне рынка
Сбербанк – котировки стабилизировались в диапазоне 93-95,5. MACD - нейтрально. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Поддержка: 93,00. Сопротивление: 95,00. Рекомендация: Вне рынка.
Газпром – растет в границах нисходящего канала. MACD в ближайшее время может сформировать сигнал вниз. ADX указывает на наличие восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 5 июля сформировал сигнал вниз. Сопротивление: 110,00. Поддержка: 119,00. Рекомендация: Вне рынка
Северсталь – находится у верхней границы нисходящего канала. MACD сформировал сигнал к снижению. ADX указывает на наличие восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 2 июля дал сигнал к снижению. Поддержка: 216,0. Сопротивление: 230,0. Рекомендация: Вне рынка
Роснефть – находится в пределах восходящего ценового коридора. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на замедление восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Поддержка – 228,00. Сопротивление – 236,00. Рекомендация: Держать
http://ru.ufs-federation.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба