9 июля 2013 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Драгоценные металлы очень быстро зализали раны, нанесенные публикацией сильных данных по американскому рынку труда, что позволяет сделать предположение о том, что увеличение занятости уже было учтено в котировках. Застрельщиками роста выступили платиноиды, а развитию восходящего движения способствовало повышение инфляции в Поднебесной.
Забастовка на шахтах Anglo American Platinum в Рюстенбурге (на северо-западе от Йоханнесбурга), в которой участвуют около 5,6 тыс. человек, вновь напомнила, насколько зыбким является равновесие в сфере добычи платиноидов. В результате, котировки фьючерсов на платину подскочили на 4,2%, а палладий и вовсе достиг максимальной отметки с 19 июня, даты, когда Бернанке «похоронил» драгоценные металлы.
В целом позиции палладия выглядят устойчиво. Этот металл пользовался наибольшей популярностью среди всех активов сектора в мае-июне, понес наибольшие потери после заявления о скором сворачивании QE, а теперь восстанавливает доверие инвесторов.
Следует отметить, что спрос на бумажное серебро растет, начиная с июньского заседания FOMC, что позволило ценам очень быстро восстановиться после падения, вызванного выступлением главы ФРС, а спрос на другие металлы — с конца июня, что также спровоцировало текущий отскок.
Дальнейшему повышению цен на активы сектора препятствует продолжающийся отток капитала из золотых ETF, а также сезонный фактор.
Накопившие к концу декабря 2632,5 тонн золота специализированные биржевые фонды в течение января-июня испытали на себе всю мощь массовых распродаж. За этот период их запасы сократились на 593 тонны, достигнув минимальной отметки с июня 2010 года. В течение первого летнего месяца 2013 года отток составил 102,5 тонны. В июле пока минус 8 тонн, что дает надежды на то, что дно очень близко.
Не позволяют расправить крылья драгоценным металлам и традиционное для лета сокращение спроса со стороны промышленности, а также слабый спрос со стороны Индии. По сообщениям индийских СМИ, которые ссылаются на доверенный источник в правительстве страны, импорт золота в июне сократился до 31,5 тонны против 162 тонн в мае. Говорить о том, что Дели заменит Стамбул, который предъявляет стабильно высокий спрос (в апреле-мае импорт драгоценного металла составил 43-45 тонн) и является четвертым в мире потребителем золота, пока преждевременно.
С другой стороны, рост инфляции в Китае и сопутствующий кризис ликвидности способствуют увеличению спроса на драгоценный металл в этой стране. Индекс потребительских цен в июне вырос на 2,7% г/г, хотя прогнозы экспертов были более умеренными.
В целом, несмотря на поддержку со стороны спроса на физические активы, потенциал роста золота и серебра выглядит ограниченным в связи со скорым заседанием FOMC и высокой вероятностью сокращения программы количественного смягчения. В связи с этим наиболее актуальными в настоящий момент являются комбинированные стратегии, основанные на покупке платиноидов против золота.
Динамика соотношений Gold/Platinum и Gold/Palladium
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе
Цели, поставленные в мае, по дифференциалу цен золото (шорт)/палладий (лонг) в районе $500-520 за унцию практически выполнены, так как в настоящее время разница составляет $530-550, поэтому часть позиций можно закрыть. По платине (лонг)/золоту (шорт) целевой ориентир в $160-180 при текущем значении $120 за унцию по-прежнему актуален, поэтому комбинированную стратегию следует удерживать.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу