21 июля 2013 InoPressa
В прошлом большинство строительных фирм и компаний в сфере недвижимости Дубая полагалось на банковское финансирование. Наличные средства в местных банках есть, однако в случае с новым строительным циклом эта стратегия вряд ли сработает.
В результате частичного ухода из региона европейских банков количество кредитных организаций уменьшилось. Кроме того, многие банки хотят диверсифицировать свои риски. Поэтому неудивительно, что рынок облигаций будет в ближайшие годы играть более значительную роль в секторе недвижимости. Благодаря этому у инвесторов из региона появится выход на более обширный спектр кредитных продуктов, тогда как в течение последних нескольких лет они полагались в основном на банковские займы.
“Крупные компании, такие, например, как Nakheel, уже брали кредиты в местных и международных банках. Скорее всего, кредиторы больше не захотят – или им просто не разрешат – выдавать займы подобным компаниям, тем самым увеличивая свои риски”, – поясняет старший аналитик компании Securities & Investment Co (SICO) из Бахрейна Амберин Дживайни. – “С точки зрения инвестора, долговые инструменты компаний в сфере недвижимости, связанных с государством, будут привлекательными, особенно если принимать в расчет предлагаемую рисковую премию облигаций, обеспеченных закладными под недвижимость. Рынок недвижимости Дубая восстанавливается, доверие инвесторов растет”.
Над проектами в области недвижимости, о реализации которых объявлялось в течение последних девяти месяцев, висел большой знак вопроса – где взять деньги? Даже если “зеленый свет” будет дан только нескольким проектам, речь идет о десятках миллиардов долларов инвестиций.
Некоторые компании уже задумываются о рынке облигаций. Дубайская строительная фирма Arabtec, которая в июле этого года завершила выпуск новых акций на сумму 653 миллиона долл., заявила о том, что в конце 2013-го – начале 2014 года может привлечь до 450 миллионов долл. благодаря выпуску облигаций, обеспеченных закладными под недвижимость.
Рынок облигаций стран Персидского залива в настоящее время обладает большей ликвидностью, чем во время предыдущего бума на рынке недвижимости Дубая, который имел место в середине прошлого десятилетия. Кроме того, в пользу девелоперов говорит восстановление доверия инвесторов, которое происходит “ударными” темпами. Во многом это обусловлено ростом цен на жилую недвижимость в Дубае. Важную роль играет и реорганизация девелоперских компаний эмирата, на которую они пошли для того, чтобы выжить во время финансового кризиса 2009-2010 года.
Финансовые показатели тех немногих облигаций, которые были выпущены девелоперскими компаниями Дубая к настоящему моменту, говорят о том, что рынок справится с возросшими объемами предложения. Облигации показали хорошие результаты при усилении волатильности на глобальных рынках, вызванной угрозой повышения процентных ставок в США. Доходность облигаций со сроком погашения в 2019 году, выпущенных компанией Emaar Properties, начиная с 15 мая выросла примерно на 100 базисных пунктов и составляет порядка 5%.
Впрочем, независимо от роста оптимизма относительно сектора недвижимости Дубая, местные девелоперские компании все равно будут вынуждены платить за выпуск облигаций больше, чем компании из других отраслей экономики эмирата. Особенно высокими окажутся расходы тех фирм, которые выпускают облигации впервые. Таким образом, на резкий приток выпущенных облигаций рассчитывать не стоит, а некоторые компании могут отложить выпуск облигаций до появления новых позитивных известий из Дубая.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу