9 сентября 2013 Алго Капитал Алин Сергей
В прошедшую пятницу Росстат подтвердил свою неутешительную предварительную (августовскую) оценку динамики экономики РФ во 2-ом квартале 2013 г. – рост ВВП всего на 1.2%. Напомним, что в первом квартале текущего года мы имели 1.6%, а во 2-ом квартале 2012 года – 4.3% (как говорится, почувствуйте разницу). Картина остаётся достаточно нелицеприятной, в связи с чем не исключено, что Банк России будет вынужден в итоге пойти на понижение ключевых процентных ставок.
Локальный сектор госдолга пока остаётся достаточно устойчивым, не страдая резкими перепадами настроения. Доходности ОФЗ по итогам недели зафиксировали минимальные изменения, в результате чего кривая бумаг, по сути, осталась на месте. Во-первых, нефтяные котировки по-прежнему крепки. Во-вторых, не за горами очередное заседание Центробанка (13 сентября). Вероятность понижения ключевых процентных ставок в свете мрачных данных по ВВП и ожиданий замедления инфляции на наш взгляд высока. Более низкая стоимость заимствования – благо для ОФЗ. Мы помним, что в преддверии прошлого, августовского заседания спрос на аукционах Минфина по размещению государственных облигаций был выразительным, что вполне логично: гайки могут только ослабить, но никак не закрутить, то есть, хуже не станет, а может стать только лучше, на что и делают ставку участники торгов. Хороший спрос может быть и на аукционах предстоящей недели (конечно, для более точного прогноза следует дождаться ориентиров по доходностям). В целом на вторичном рынке бумаги имеют шансы на рост.
Смотря на кондиции денежно-кредитного рынка, мы видим, что они сейчас не очень дружелюбные. Ситуация с банковской ликвидностью пока напряжённая. Её совокупный объём (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ) в пятницу остался ниже 700-миллиардной отметки второй день кряду, составив 669.97 млрд рублей. Такого низкого уровня мы не видели с середины мая текущего года. Межбанковские ставки реагируют (пока ещё не очень сильным ростом) на происходящее. Индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» в последний день недели выросла на 8 б.п. – до уровня 6.27% годовых. Банк России при этом не дремлет, оказывая масштабную поддержку банковскому сообществу. Лимит по операциям 1-дневного аукционного РЕПО в пятницу был увеличен до уровня 510 млрд рублей, в предшествующие два дня находясь также на солидном уровне. Спрос на эти средства, действительно, достаточно хороший.
Анализируя текущую картину, можно сделать вывод о том, что сентябрь обещает быть непростым в плане ликвидности. Налоговый период стартует только лишь 16 числа (что выходит за рамки предстоящей недели), а напряжение пока и без него достаточно высокое. В этой связи ожидаем превалирования на неделе в секторе корпоративного рублёвого долга отрицательных нот.
Что касается первичного рынка, то на неделе он не будет обделён новыми предложениями со стороны эмитентов: 10 сентября – АКБ РОССИЙСКИЙ КАПИТАЛ БО-01 (3 млрд рублей); 12 сентября – РЖД БО-12 (25 млрд рублей), Меткомбанк БО-06 (1.5 млрд рублей), ИНВЕСТПРО 02 (5 млрд рублей), Банк Санкт-Петербург БО-09 (5 млрд рублей); 13 сентября – Крайинвестбанк БО-03 (2 млрд рублей), Ипотечный агент Открытие 1-Б (0.916 млрд рублей), Ипотечный агент Открытие 1-А (3.448 млрд рублей).
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Локальный сектор госдолга пока остаётся достаточно устойчивым, не страдая резкими перепадами настроения. Доходности ОФЗ по итогам недели зафиксировали минимальные изменения, в результате чего кривая бумаг, по сути, осталась на месте. Во-первых, нефтяные котировки по-прежнему крепки. Во-вторых, не за горами очередное заседание Центробанка (13 сентября). Вероятность понижения ключевых процентных ставок в свете мрачных данных по ВВП и ожиданий замедления инфляции на наш взгляд высока. Более низкая стоимость заимствования – благо для ОФЗ. Мы помним, что в преддверии прошлого, августовского заседания спрос на аукционах Минфина по размещению государственных облигаций был выразительным, что вполне логично: гайки могут только ослабить, но никак не закрутить, то есть, хуже не станет, а может стать только лучше, на что и делают ставку участники торгов. Хороший спрос может быть и на аукционах предстоящей недели (конечно, для более точного прогноза следует дождаться ориентиров по доходностям). В целом на вторичном рынке бумаги имеют шансы на рост.
Смотря на кондиции денежно-кредитного рынка, мы видим, что они сейчас не очень дружелюбные. Ситуация с банковской ликвидностью пока напряжённая. Её совокупный объём (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ) в пятницу остался ниже 700-миллиардной отметки второй день кряду, составив 669.97 млрд рублей. Такого низкого уровня мы не видели с середины мая текущего года. Межбанковские ставки реагируют (пока ещё не очень сильным ростом) на происходящее. Индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» в последний день недели выросла на 8 б.п. – до уровня 6.27% годовых. Банк России при этом не дремлет, оказывая масштабную поддержку банковскому сообществу. Лимит по операциям 1-дневного аукционного РЕПО в пятницу был увеличен до уровня 510 млрд рублей, в предшествующие два дня находясь также на солидном уровне. Спрос на эти средства, действительно, достаточно хороший.
Анализируя текущую картину, можно сделать вывод о том, что сентябрь обещает быть непростым в плане ликвидности. Налоговый период стартует только лишь 16 числа (что выходит за рамки предстоящей недели), а напряжение пока и без него достаточно высокое. В этой связи ожидаем превалирования на неделе в секторе корпоративного рублёвого долга отрицательных нот.
Что касается первичного рынка, то на неделе он не будет обделён новыми предложениями со стороны эмитентов: 10 сентября – АКБ РОССИЙСКИЙ КАПИТАЛ БО-01 (3 млрд рублей); 12 сентября – РЖД БО-12 (25 млрд рублей), Меткомбанк БО-06 (1.5 млрд рублей), ИНВЕСТПРО 02 (5 млрд рублей), Банк Санкт-Петербург БО-09 (5 млрд рублей); 13 сентября – Крайинвестбанк БО-03 (2 млрд рублей), Ипотечный агент Открытие 1-Б (0.916 млрд рублей), Ипотечный агент Открытие 1-А (3.448 млрд рублей).
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter