Так что есть возможность посмотреть их вышедший на прошлой неделе доклад, что же ждет многострадальный бюджетный процесс в США дальше и когда же наступит дефолт по госдолгу США? 17-го, когда будет исчерпан комплекс чрезвычайных мер, позволяющих казначейству обходить лимит госдолга, или «в любой момент» после 22-го, как подсчитало CBO.
Напомню, что потолок госдолга, поднятый соглашениями правительства и конгресса летом 2011 года до 16,394 млрд. долл., был достигнут 31 декабря 2012. Новогодней сделкой по «фискальному обрыву» вопрос о потолке госдолга не был урегулирован и в ходе дальнейших переговоров было достигнуто временное соглашение (закреплённое в законе с выразительным названием No Budget, No Pay Act of 2013 от 4 февраля) о приостановке действия ограничений на потолок госдолга до 18 мая, в надежде что до этого времени до чего-то удастся договориться.
Но договориться не получилось, как и по другому отложенному на 2 месяца острому вопросу о секвестре бюджета, вытекавшему из все тех же соглашений лета 2011 года. В итоге с 18 мая был автоматически установлен потолок госдолга на фактически сложившемся к этому времени уровне 16,699 млрд. долл. Казначейство, следовательно, с этого момента не могло ничего занимать с помощью стандартных процедур, и должно было прибегать к чрезвычайным мерам финансирования.
В чем состоят эти чрезвычайные меры? Напомню, что общая сумма госдолга США в 16,699 млрд. долл. складывается из примерно 11,900 млрд., удерживаемых инвесторами (включая ФРС) и 4,800 млрд. так называемого «внутриправительственного долга». Последний представляет собой, грубо говоря, пассивные счета, открытые в казначействе, на которых держат свои свободные средства различные правительственные агентства.
Примерно такая же схема применяется у нас для пенсионных накоплений, управляемых ВЭБ – они учитываются на специальном пассивном счете Минфина в виде нерыночного спецвыпуска облигаций и, таким образом, формально представляют собой разновидность госдолга. Поэтому, когда в качестве госдолга США называются то 73, то свыше 100% ВВП, и это вызывает путаницу, надо понимать, что в первом случае речь идет о настоящем долге перед инвесторами, а во втором – с добавкой средств правительственных агентств на счетах в Минфине.
Чрезвычайное финансирование заключается, грубо говоря, в сокращении нерыночной части госдолга, т.е. остатков средств агентств и других правительственных организаций, размещенных в Минфине и увеличении рыночной части долга с соблюдением общего лимита в 16,699 млрд. (детали можно посмотреть в уже цитированном материале CBO). Возможности такого перераспределения, по подсчетам Минфина, заканчиваются через 2 недели, 17 октября, и у Минфина к этому времени будет в наличии еще примерно 30 млрд. долл. По оценке CBO после этого в распоряжении Казначейства останется еще несколько незадействованных чрезвычайных мер, однако СВО затрудняется указать точную дату, когда Казначейство окончательно утратит право на заем дополнительных средств.
С учетом баланса денежных потоков и расписания регулярных платежей Казначейства, правительство США будет не в стоянии в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства в любое время, начиная с 22 октября. Но это не обязательно будет означать дефолт по госдолгу, и скорее всего, не будет его означать, поскольку неясно, какие именно из различных финансовых обязательств правительства будет обслуживаться, а какие не будут. В заключение следует подчеркнуть, что сложившаяся ситуация никак не связана с положением в экономике США или размерами американского госдолга, которые сами по себе не внушают никаких опасений, а является чисто политическим кризисом, напоминающим парламентское-правительственное противостояние в октябре 1993 в РФ. Будем надеяться, что танки на сей раз задействовать не придется.))
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба