10 октября 2013 РБК Сангалова Инга
Экономический рост в России замедляется под влиянием не только неблагоприятных условий в мировой экономике, но и в силу исчерпания потенциала существующей модели роста, полагают в Standard & Poor’s. По прогнозам экспертов агентства, рост ВВП в России замедлится в текущем году до 2,0%. Ухудшение экономической ситуации в еврозоне и других странах обусловливает снижение спроса на российский экспорт, особенно на нефть, газ и другие сырьевые товары. При этом российская экономика испытывает дефицит инвестиций в новые производственные мощности добывающей промышленности. Кроме того, отток частного капитала из России достигает весьма внушительных размеров, поскольку деловой климат сдерживает привлечение как внутренних, так и иностранных инвестиций.
Между тем, несмотря на ослабление экономики, с 2012г. инфляция продолжает расти. В первом полугодии 2013г. инфляция в среднем составляла 7,1% в годовом выражении, что намного выше целевого значения, установленного Банком России (5-6% в годовом выражении в 2013г.). Вместе с тем уровень безработицы остается рекордно низким. Эти факторы, а также сокращение профицита торгового баланса позволяют сделать вывод о том, что российская экономика работает почти на пределе своего потенциала. Поскольку снижение темпов роста мировой экономики обусловило замедление роста нефтяных доходов, которые поддерживали экономический рост в России в 1998-2008 гг., перед страной стоит трудный вопрос: каким образом она может противостоять замедлению роста при ослаблении поддерживающего фактора - роста цен на сырьевые товары? Правительство пытается ускорить диверсификацию экономики и создать стимулы для повышения темпов роста экономики и стимулирования частных инвестиций в развитие инфраструктуры. Однако жесткая денежно-кредитная политика ограничивает возможности правительства по стимулированию роста экономики. Для устойчивой позитивной динамики прежде всего необходимо улучшение делового климата, уверены в Standard & Poor’s.
Замедление роста, начавшееся в российской экономике в 2012г., как полагают аналитики агентства, продлится до конца 2013г. О том, что темпы роста ВВП в III квартале остались низкими свидетельствует целый ряд показателей - и динамика индекса PMI, который остается ниже уровня 50 пунктов третий месяц подряд, и падение темпов роста промышленного производства в основном на фоне падения годового роста в обрабатывающих отраслях. Замедлился рост в таких отраслях, связанных с инвестициями, как производство строительных материалов, металлургия и производство грузовых автомобилей. Все это, уверены в Standard & Poor’s, наглядно демонстрирует, что замедление роста в России отражает не только ухудшение ситуации в мировой экономике, но и конкретные структурные недостатки, присущие именно российской экономике, показатели которой отстают от показателей других стран региона. Так, в августе индекс PMI обрабатывающей промышленности повысился вследствие улучшения экономической ситуации в еврозоне и превысил отметку 50 пунктов во всех развивающихся странах региона EMEA, за исключением России.
По оценкам экономистов Standard & Poor’s, как и в 2012г., потребление домохозяйств останется самым важным двигателем роста экономики в России и в 2013г. Рост розничного потребления в первом полугодии 2013г. поддерживался увеличением объемов кредитования и реальной заработной платы. В течение прошлого года объем банковских кредитов домохозяйствам быстро увеличивался: среднегодовые темпы роста составили 46%. Реальная заработная плата за год повысилась на 8,6%, что отчасти отражает сохраняющийся дефицит рабочей силы на рынке труда, который одновременно демонстрирует низкий уровень безработицы - немногим выше 5%. Правда, в первом полугодии 2013г. уровень занятости несколько снизился, что говорит о том, что неблагоприятные экономические показатели, возможно, уже начали оказывать негативное влияние на рынок труда. Ослабление показателей ликвидности и повышение процентных ставок по кредитам также привели к снижению темпов роста кредитования частного сектора, хотя и с очень высокого уровня. Кроме того, Банк России ужесточил регулирование - главным образом, в целях замедления роста кредитования физических лиц, объем которого начинает вызывать серьезную обеспокоенность. В результате, рост кредитов домохозяйствам замедлился - за 12 месяцев, завершившихся в мае 2013г., он составил 37%.
В связи с этим эксперты не ожидают в 2013г. тех же темпов роста розничного потребления, какие были в 2012г., и полагают, что его рост не превысит 10%, как до кризиса 2008-2009гг. По оценкам аналитиков Standard & Poor’s, рост потребительских расходов в среднем составит 4-4,5% в ближайшие два года, а темпы инфляции снизятся в ближайшие несколько кварталов благодаря более высоким показателям урожая по сравнению с прошлым годом. Приоритетом для Банка России, полагают в рейтинговом агентстве, будет снижение инфляции, что должно поддержать темпы роста потребительских расходов.
Вместе с тем негативное влияние на экономику оказывают инвестиции в основной капитал и экспорт. В I квартале 2013г. темпы роста объемов экспорта сократились до 0,4% по сравнению с тем же периодом прошлого года в результате снижения внешнего спроса, особенно на нефть, газ и другие сырьевые товары, которые составляют около 65% российского экспорта. Цены на сырьевые товары, хотя и остаются высокими в историческом контексте, снизились вследствие сохраняющейся слабости экономики еврозоны, очень медленного восстановления экономики США и нестабильной ситуации на основных развивающихся рынках, импортирующих сырье, - главным образом, Китая и Индии. В первом полугодии 2013г. цена на нефть марки Urals, которая является основным товаром российского экспорта, составляла в среднем 106,8 долл./барр., что на 5% ниже по сравнению с тем же периодом годичной давности. Рост инвестиций в основной капитал также резко замедлился: если по итогам 2012г. он составил 7,8%, то в I квартале 2013г. - всего лишь 0,1%. Снижение внешнего спроса, а также высокая стоимость заимствований заставили компании сократить инвестиционные программы. Негативное влияние на показатели инвестиций оказывали также структурные факторы, в том числе слабость политических и экономических институтов, которые сдерживают конкурентоспособность экономики и оказывают неблагоприятное влияние на деловой климат.
Ужесточение денежно-кредитной политики также способствовало замедлению экономического роста. Некоторые члены правительства настоятельно требовали от Банка России ослабить денежно-кредитную политику в целях стимулирования роста, но пока ЦБ игнорировал их требования, поскольку его приоритетом является снижение инфляции, а не стимулирование экономической активности. Банк России продолжает работу над завершением перехода к таргетированию инфляции к 2015г. с трехлетним горизонтом проведения денежно-кредитной политики, направленного на снижение темпов роста потребительских цен до 5-6% в 2013г. и 4-5% в 2014-2015гг.
Президент Владимир Путин призвал к реализации стратегии "оживления роста", подчеркнув, что ожидаемый правительством рост ВВП на 1,8% в 2013г. ниже уровня, необходимого для устойчивого развития и решения социальных и других проблем. Поскольку в соответствии с недавно утвержденным фискальным правилом государственные расходы должны быть основаны на долгосрочной средней цене на нефть, президент России предложил правительству стимулировать инвестиции, используя активы Национального фонда благосостояния для финансирования инфраструктурных проектов. В эти проекты будут также привлекаться частные инвестиции, а государственные гарантии будут обеспечивать минимизацию риска. Однако эксперты Standard & Poor’s полагают, что эта мера обеспечит временное повышение темпов роста экономики.
Рост ВВП на уровне 2,0% в 2013г. в Standard & Poor’s прогнозируют на фоне проведения менее жесткой фискальной политики во втором полугодии. Экспорт может увеличиться в результате улучшения ситуации в еврозоне и повышения цен на сырьевые товары. Темпы инфляции должны замедлиться и приблизиться к целевым значениям, установленным Банком России, благодаря более высоким показателям урожая в 2013г. и ослаблению последствий повышения регулируемых тарифов. Это, скорее всего, приведет к повышению роста реальных доходов и уровня потребления домохозяйств. Однако в агентстве считают, что в долгосрочной перспективе вероятность преодоления проблемы нехватки производственных мощностей в добывающей промышленности невелика, принимая во внимание длительный период недоинвестирования. Развитие секторов экономики помимо энергетического, вероятнее всего, также будет ограничено до тех пор, пока не произойдет значительного улучшения делового климата и конкурентоспособности. Если Россия не улучшит условия ведения бизнеса, то в долгосрочной перспективе она не сможет обеспечить стабильный приток инвестиций, заключают эксперты Standard & Poor’s.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Между тем, несмотря на ослабление экономики, с 2012г. инфляция продолжает расти. В первом полугодии 2013г. инфляция в среднем составляла 7,1% в годовом выражении, что намного выше целевого значения, установленного Банком России (5-6% в годовом выражении в 2013г.). Вместе с тем уровень безработицы остается рекордно низким. Эти факторы, а также сокращение профицита торгового баланса позволяют сделать вывод о том, что российская экономика работает почти на пределе своего потенциала. Поскольку снижение темпов роста мировой экономики обусловило замедление роста нефтяных доходов, которые поддерживали экономический рост в России в 1998-2008 гг., перед страной стоит трудный вопрос: каким образом она может противостоять замедлению роста при ослаблении поддерживающего фактора - роста цен на сырьевые товары? Правительство пытается ускорить диверсификацию экономики и создать стимулы для повышения темпов роста экономики и стимулирования частных инвестиций в развитие инфраструктуры. Однако жесткая денежно-кредитная политика ограничивает возможности правительства по стимулированию роста экономики. Для устойчивой позитивной динамики прежде всего необходимо улучшение делового климата, уверены в Standard & Poor’s.
Замедление роста, начавшееся в российской экономике в 2012г., как полагают аналитики агентства, продлится до конца 2013г. О том, что темпы роста ВВП в III квартале остались низкими свидетельствует целый ряд показателей - и динамика индекса PMI, который остается ниже уровня 50 пунктов третий месяц подряд, и падение темпов роста промышленного производства в основном на фоне падения годового роста в обрабатывающих отраслях. Замедлился рост в таких отраслях, связанных с инвестициями, как производство строительных материалов, металлургия и производство грузовых автомобилей. Все это, уверены в Standard & Poor’s, наглядно демонстрирует, что замедление роста в России отражает не только ухудшение ситуации в мировой экономике, но и конкретные структурные недостатки, присущие именно российской экономике, показатели которой отстают от показателей других стран региона. Так, в августе индекс PMI обрабатывающей промышленности повысился вследствие улучшения экономической ситуации в еврозоне и превысил отметку 50 пунктов во всех развивающихся странах региона EMEA, за исключением России.
По оценкам экономистов Standard & Poor’s, как и в 2012г., потребление домохозяйств останется самым важным двигателем роста экономики в России и в 2013г. Рост розничного потребления в первом полугодии 2013г. поддерживался увеличением объемов кредитования и реальной заработной платы. В течение прошлого года объем банковских кредитов домохозяйствам быстро увеличивался: среднегодовые темпы роста составили 46%. Реальная заработная плата за год повысилась на 8,6%, что отчасти отражает сохраняющийся дефицит рабочей силы на рынке труда, который одновременно демонстрирует низкий уровень безработицы - немногим выше 5%. Правда, в первом полугодии 2013г. уровень занятости несколько снизился, что говорит о том, что неблагоприятные экономические показатели, возможно, уже начали оказывать негативное влияние на рынок труда. Ослабление показателей ликвидности и повышение процентных ставок по кредитам также привели к снижению темпов роста кредитования частного сектора, хотя и с очень высокого уровня. Кроме того, Банк России ужесточил регулирование - главным образом, в целях замедления роста кредитования физических лиц, объем которого начинает вызывать серьезную обеспокоенность. В результате, рост кредитов домохозяйствам замедлился - за 12 месяцев, завершившихся в мае 2013г., он составил 37%.
В связи с этим эксперты не ожидают в 2013г. тех же темпов роста розничного потребления, какие были в 2012г., и полагают, что его рост не превысит 10%, как до кризиса 2008-2009гг. По оценкам аналитиков Standard & Poor’s, рост потребительских расходов в среднем составит 4-4,5% в ближайшие два года, а темпы инфляции снизятся в ближайшие несколько кварталов благодаря более высоким показателям урожая по сравнению с прошлым годом. Приоритетом для Банка России, полагают в рейтинговом агентстве, будет снижение инфляции, что должно поддержать темпы роста потребительских расходов.
Вместе с тем негативное влияние на экономику оказывают инвестиции в основной капитал и экспорт. В I квартале 2013г. темпы роста объемов экспорта сократились до 0,4% по сравнению с тем же периодом прошлого года в результате снижения внешнего спроса, особенно на нефть, газ и другие сырьевые товары, которые составляют около 65% российского экспорта. Цены на сырьевые товары, хотя и остаются высокими в историческом контексте, снизились вследствие сохраняющейся слабости экономики еврозоны, очень медленного восстановления экономики США и нестабильной ситуации на основных развивающихся рынках, импортирующих сырье, - главным образом, Китая и Индии. В первом полугодии 2013г. цена на нефть марки Urals, которая является основным товаром российского экспорта, составляла в среднем 106,8 долл./барр., что на 5% ниже по сравнению с тем же периодом годичной давности. Рост инвестиций в основной капитал также резко замедлился: если по итогам 2012г. он составил 7,8%, то в I квартале 2013г. - всего лишь 0,1%. Снижение внешнего спроса, а также высокая стоимость заимствований заставили компании сократить инвестиционные программы. Негативное влияние на показатели инвестиций оказывали также структурные факторы, в том числе слабость политических и экономических институтов, которые сдерживают конкурентоспособность экономики и оказывают неблагоприятное влияние на деловой климат.
Ужесточение денежно-кредитной политики также способствовало замедлению экономического роста. Некоторые члены правительства настоятельно требовали от Банка России ослабить денежно-кредитную политику в целях стимулирования роста, но пока ЦБ игнорировал их требования, поскольку его приоритетом является снижение инфляции, а не стимулирование экономической активности. Банк России продолжает работу над завершением перехода к таргетированию инфляции к 2015г. с трехлетним горизонтом проведения денежно-кредитной политики, направленного на снижение темпов роста потребительских цен до 5-6% в 2013г. и 4-5% в 2014-2015гг.
Президент Владимир Путин призвал к реализации стратегии "оживления роста", подчеркнув, что ожидаемый правительством рост ВВП на 1,8% в 2013г. ниже уровня, необходимого для устойчивого развития и решения социальных и других проблем. Поскольку в соответствии с недавно утвержденным фискальным правилом государственные расходы должны быть основаны на долгосрочной средней цене на нефть, президент России предложил правительству стимулировать инвестиции, используя активы Национального фонда благосостояния для финансирования инфраструктурных проектов. В эти проекты будут также привлекаться частные инвестиции, а государственные гарантии будут обеспечивать минимизацию риска. Однако эксперты Standard & Poor’s полагают, что эта мера обеспечит временное повышение темпов роста экономики.
Рост ВВП на уровне 2,0% в 2013г. в Standard & Poor’s прогнозируют на фоне проведения менее жесткой фискальной политики во втором полугодии. Экспорт может увеличиться в результате улучшения ситуации в еврозоне и повышения цен на сырьевые товары. Темпы инфляции должны замедлиться и приблизиться к целевым значениям, установленным Банком России, благодаря более высоким показателям урожая в 2013г. и ослаблению последствий повышения регулируемых тарифов. Это, скорее всего, приведет к повышению роста реальных доходов и уровня потребления домохозяйств. Однако в агентстве считают, что в долгосрочной перспективе вероятность преодоления проблемы нехватки производственных мощностей в добывающей промышленности невелика, принимая во внимание длительный период недоинвестирования. Развитие секторов экономики помимо энергетического, вероятнее всего, также будет ограничено до тех пор, пока не произойдет значительного улучшения делового климата и конкурентоспособности. Если Россия не улучшит условия ведения бизнеса, то в долгосрочной перспективе она не сможет обеспечить стабильный приток инвестиций, заключают эксперты Standard & Poor’s.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter