15 ноября 2013 Инфина Иванищев Александр
ФРС опубликовала очередной отчет о состоянии баланса. За последнюю неделю баланс расширился на $55,8 млрд., а суммарный объем выкупленных ценных бумаг за четыре недели составил $88,8 млрд. (рис. 1). Восьмую неделю подряд этот показатель превышает заявленный лимит ежемесячных покупок $85 млрд./мес. На словах ФРС обещает сворачивание, на деле - продолжает активные покупки.
Разговоры о контрольных параметрах безработицы, инфляции и экономического роста как о необходимых условиях начала выхода из QE3 – все эти разговоры предназначены исключительно для широкой публики. Реальной и главной заботой ФРС была, есть и будет забота об обеспечении бесперебойной работы долларового конвейера: ваши деньги в обмен на наши доллары. Выход из программы QE3 опасен тем, что несет в себе угрозу неконтролируемого сброса инвесторами госбумаг и сбой в работе конвейера. Удержать спрос на трежери ФРС может только предложив инвесторам приемлемую доходность. А это значит, что доходность вложений в трежери надо успеть поднять до начала сворачивания. Фактически речь идет о необходимости плавного сдувания пузыря на долговом рынке как о главном условии начала выхода из QE3.
Решению этой задачи сейчас помогает американский рынок акций, выполняющий для инвесторов роль запасного аэродрома. Американские акции растут, в том числе за счет перетока средств с долгового рынка, и этот рост может продолжаться до тех пор, пока инвесторы не посчитают доходность трежери адекватной текущим рискам. Фактически ФРС сдувает один пузырь, но одновременно надувает другой. Расплачиваться за это рано или поздно придется инвесторам.
На нашем рынке акций вчера произошел технический отскок. Индекс ММВБ забежал за уровень среднесрочной балансовой цены ОВР-60 (1483,6 п.) и одновременно недельной ОВР-5 (1487,7 п.) которая вчера подешевела с 1498,7 п. Таким образом, индекс оказался в зоне положительной доходности по недельным торговым позициям, что делает прибыльными покупки на этом горизонте. Полагаем, что возможности для продолжения отскока сегодня еще сохраняются, особенно в первой половине торгов. Однако торговая активность сегодня может оказаться ниже вчерашней. Индекс ММВБ может протестировать уровень месячной балансовой цены ОВР-20 (1498,25 п.). В лучшем случае целью роста может стать закрытие гэпов от 13 и 8 ноября, т.е. зона 1500-1507 пп.
Торговый оборот по индексу ММВБ вчера составил 38,4 млрд. руб. – это ниже того (-15%), что было на пробое уровня ОВР-60. Следовательно есть повод для того, чтобы данный пробой получил в ближайшие дни дополнительное подтверждение либо в форме его повторного тестирования на возвратном ходе, либо в форме ложного пробоя на невысоких оборотах.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Разговоры о контрольных параметрах безработицы, инфляции и экономического роста как о необходимых условиях начала выхода из QE3 – все эти разговоры предназначены исключительно для широкой публики. Реальной и главной заботой ФРС была, есть и будет забота об обеспечении бесперебойной работы долларового конвейера: ваши деньги в обмен на наши доллары. Выход из программы QE3 опасен тем, что несет в себе угрозу неконтролируемого сброса инвесторами госбумаг и сбой в работе конвейера. Удержать спрос на трежери ФРС может только предложив инвесторам приемлемую доходность. А это значит, что доходность вложений в трежери надо успеть поднять до начала сворачивания. Фактически речь идет о необходимости плавного сдувания пузыря на долговом рынке как о главном условии начала выхода из QE3.
Решению этой задачи сейчас помогает американский рынок акций, выполняющий для инвесторов роль запасного аэродрома. Американские акции растут, в том числе за счет перетока средств с долгового рынка, и этот рост может продолжаться до тех пор, пока инвесторы не посчитают доходность трежери адекватной текущим рискам. Фактически ФРС сдувает один пузырь, но одновременно надувает другой. Расплачиваться за это рано или поздно придется инвесторам.
На нашем рынке акций вчера произошел технический отскок. Индекс ММВБ забежал за уровень среднесрочной балансовой цены ОВР-60 (1483,6 п.) и одновременно недельной ОВР-5 (1487,7 п.) которая вчера подешевела с 1498,7 п. Таким образом, индекс оказался в зоне положительной доходности по недельным торговым позициям, что делает прибыльными покупки на этом горизонте. Полагаем, что возможности для продолжения отскока сегодня еще сохраняются, особенно в первой половине торгов. Однако торговая активность сегодня может оказаться ниже вчерашней. Индекс ММВБ может протестировать уровень месячной балансовой цены ОВР-20 (1498,25 п.). В лучшем случае целью роста может стать закрытие гэпов от 13 и 8 ноября, т.е. зона 1500-1507 пп.
Торговый оборот по индексу ММВБ вчера составил 38,4 млрд. руб. – это ниже того (-15%), что было на пробое уровня ОВР-60. Следовательно есть повод для того, чтобы данный пробой получил в ближайшие дни дополнительное подтверждение либо в форме его повторного тестирования на возвратном ходе, либо в форме ложного пробоя на невысоких оборотах.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter