15 ноября 2013 Mind Money (ИК Церих) Душин Олег
Сегодня стало известно, что с 15 ноября ЦБ принимает акции и облигации Мечела в залог со 100%-ным дисконтом, т. е. обеспечить ими кредит в ЦБ нельзя. 13 ноября ЦБ принимал акции «Мечела» в качестве обеспечения с дисконтом в 45%, а долговые бумаги — в 30%.Для сравнения: у ОФЗ дисконт составляет 2%, у облигаций «Алросы» — 12%. Инвестбанкиры и источник, близкий к «Мечелу», предполагали, что причина могла быть в маржин-колле или банкротстве кого-то из держателей бондов, которому пришлось срочно их продавать по любой цене. Но, возможно, у кого-то был инсайд, поэтому он решил скинуть неликвидные бумаги до того, как рынок узнал о решении ЦБ, допускает источник
Привожу ответы на вчерашние вопросы Росбалта по этой теме.
акции Мечела рухнули более, чем на 40%. Каковы причины этого снижения?
Похоже, что был кем-то (возможно, намеренно) запущен слух о сложностях в переговорах Мечела с кредиторами о ковенантных каникулах. На фоне ожиданий неутешительных итогов пленума КПК и падения акций в Китае это принесло свои плоды.
2. Долговые проблемы у Мечела уже давно. Как вы считаете, почему компании не удается решить эту проблему? Сказывается ли известное обещание "прислать доктора"? Долговые проблемы не удается быстро решить из-за падения цен на уголь, металлы и руду на мировом рынке. Это сильно снижает рентабельность компании
3. Пару лет назад несмотря на долговые проблемы Мечел скупал проблемные активы за рубежом и даже пытался создать производственную цепочку в США. Не было ли это ошибкой? Почему? Что теперь будет с зарубежными активами компании? От скольких Мечел уже избавился?
Разумеется, это было ошибкой. Однако нельзя не видеть в этом общую российскую тенденцию вывода капитала заграницу.. Мечел продал румынские металлургические активы(5 предприятий) (за $70). Летом 2013г. был продан обогатительный комбинат «Восход» в Казахстане и Тихвинский ферросплавный завод под Санкт-Петербургом турецкой Yildirim Group за $425 млн. Осенью 2013г. Мечел» продал 28% активов порта «Ванино» в Хабаровском крае за 5,04 млрд рублей. Ранее компания выкупила этот пакет у Дерипаски.
На аукционе по продаже акций предприятия, который прошел в декабре 2012, угольная компания Игоря Зюзина выкупила контрольный пакет (73.3%) порта Ванино за 15,5 миллиарда рублей. В январе 71.04% акций «Ванино» перешли от «Мечел» (проданы) из-за претензий ФАС трем оффшорным компаниям, зарегистрированным на Кипре: «Оперн Трейд Лимитед», «Седмино Инвестментс Лимитед», а также «Травине Трейдинг Лимитед».
В 2013г Мечел продал сталелитейные заводы в Великобритании (Invicta Merchant Bar Lmtd (Великобритания)) Сумма сделки с учетом задолженности предприятия составила 1,1 миллиона фунтов стерлингов (1,7 миллиона долларов). И до конца 2013г Украине за 2000 евро продаст Донецкий электрометаллургический завод (ДЭМЗ). За $35 млн. была реализована теплоэлектростанцию «Топлофикация Русе» в Болгарии. Но часть активов продолжает” искать” покупателей (Мечел Нямунас» (Литва), «Мечел-Сервис Глобал» (за исключением российского «Мечел-Сервис»), «Южно-Уральский никелевый комбинат» (Россия), «Кузбассэнергосбыт» (Россия).
"Мы продали завод в Донецке, наши европейские металлургические заводы, что нам сэкономило до $100 млн, продали электростанцию в Болгарии, — рассказал CFO Мечела Площенко EuroWeek
Таким образом, Мечел избавляется не только от зарубежных активов. Один из сценарных выходов из ситуации - продажа части (25%) “Мечел Майнинг” после запуска его IPO – для разработки Эльгинского месторождения в Якутии.
4. Мечел работает в нескольких секторах. Все ли они являются проблемными? Какие генерируют прибыль?
Генератором прибыли выступает майнинговый дивизион, но и он в первом квартале 2013г принес чистый убыток. Остальные дивизионы работают на грани рентабельности с переменных успехом – металлургический, ферросплавный, энергетический
5. Мечел попросил о ковенантных каникулах. Как это скажется на кредитной истории компании? Есть ли аналогичные примеры успешного разрешения проблем компаний после таких просьб или банкротство все-таки наступало через определенное время?
Успех компании General Motors, которым правительство США помогло выбраться в кризис 2008-2009гг. из банкротства, говорит ярче других.
Классическим примером является
Крайслер» , который был на грани банкротства в 70 годы. Для выхода из создавшейся ситуации компания пригласила Ли Якокку — известного менеджера, которому удалось получить гарантии займов от федерального правительства, доказав, что закрытие заводов такой гигантской корпорации, как «Крайслер», было бы национальной трагедией Америки. Якокке удалось перестроить управление и поднять престиж компании к 1983. Впрочем, через много лет компания опять столкнулась с трудностями.
6. У Дерипаски в свое время тоже были долговые проблемы. Однако государство ему помогло. Как вы считаете, будет ли государство оказывать помощь Мечелу или руководитель компании "сделал ставку" не на тех людей или неверно тактически себя ведет?
Госбанки Газпромбанк, ВТБ и Сбербанк уже помогли Мечелу кредитами. Они будут, скорее всего, их продлять в случае необходимости. В этом и состоит господдержка.
https://mind-money.eu (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу