26 ноября 2013 Pro Finance Service
Процентные ставки в зоне евро останутся низкими еще долгое время. Они могут быть снижены, если возникнет необходимость в обеспечении ценовой стабильности для предотвращения дефляции в регионе, заявил в понедельник член управляющего совета ЕЦБ Кристиан Нуайе. Регуляторам придется изобретать новые способы достижения ценовой стабильности, если традиционная монетарная политика перестанет работать, заявил он. "Мы видим вероятность того, что низкая инфляция сохранится некоторое время, - сказал он на конференции в Токио. - Мы будем удерживать процентную ставку низкой в течение долгого времени или даже снизим ее, если это будет необходимо для ценовой стабильности". Нуайе пояснил, что ЕЦБ пошел на снижение ставок, чтобы предотвратить снижение инфляционных ожиданий. Недавнее уменьшение заработных плат в некоторых странах еврозоны позитивно скажется на конкурентоспособности. Это должно ослабить тенденцию к их быстрому увеличению, добавил он. С другой стороны ЕЦБ пытается предотвратить слишком сильное ослабление инфляции, так как такой вариант тоже несет в себе риски ценовой стабильности. Но поскольку номинальная процентная ставка ЕЦБ близка к нулю, встает вопрос о том инструментарии, которым обладает в такой ситуации ЕЦБ. Он прямо не указал, в отличии от своих коллег, на возможность введения отрицательной ставки по депозитам.
Член управляющего совета ЕЦБ Бенуа Кер сказал, что замедление роста цен, или дезинфляция, в Европе продолжится, но этот процесс не перейдет в стадию дефляции, поскольку экономика еврозоны восстанавливается, а инфляционные ожидания привязаны к 2 процентам. Кер считает, что экономика зоны евро восстанавливается, а банковский сектор укрепляется. Тем не менее, регулятору следует продолжать структурные реформы, чтобы снизить безработицу и стимулировать инвестиции. Сокращая ставку рефинансирования, "мы действовали не потому, что предвидели материализацию дефляционных рисков в еврозоне", приводит его слова агентство Reuters. "Скорее, мы действовали потому, что хотели сохранить значительный запас прочности над нулевой инфляцией". Поскольку европейская экономика снова растет, инфляция очень медленно вернется к уровню, близкому к целевому в 2 процента, считает Керр, добавив, что одной денежной политикой здесь не обойтись. Чтобы прийти к устойчивому росту экономики и избежать порочного круга, где слабые надежды на рост заставляют компании откладывать капитальные расходы, которые могли бы стимулировать рост, потребуются глубокие структурные реформы.
В то же время член управляющего совета ЕЦБ Игнасио Виско считает, что слабление денежно-кредитной политики ЕЦБ не может длиться вечно и, главное, не должно создавать угрозы целостности еврозоны. Он сравнил денежно-кредитную политику с мостом, который не должен быть слишком длинным и не должен завершаться тупиком
Евро/крона. Citi советует продавать
Евро/крона не сумел преодолеть сопротивление в районе 9.00, и некоторой консолидации выше 8.80 медвежий настрой все же возобладал. Аналитики Citigroup отмечают, что пара выглядит несколько перекупленной и некоторая коррекция выглядит весьма вероятной в краткосрочной перспективе. В банке обращают внимание на то, что шведская крона в последнее время подверглась активным продажам, и спекулятивных имен накопился значительный объем коротких позиций. В Citigroup отмечают, что данные по розничным продажам в Швеции, публикуемые в среду, а также официальные лица могут дать повод для снижения ожиданий сокращения ставок центробанком, и рекомендуют продавать евро/крону с расчетом на снижение к 8.7975 и стопом на 9.0075
Deutsche Bank: доллар/иена может достичь Y120 в течение года
В то время как объем коротких спекулятивных позиций в иене остается фактором риска для медведей по японской валюте, стратеги Deutsche Bank советуют смотреть шире. В банке отмечают, что перспективы пары выглядят очень позитивными, и прорыв верхней границы диапазона, став позитивным сигналом для быков, также подчеркнул их убежденность в потенциале для развития восходящей динамики. В DB отмечают, что мягкая политика в Японии заставила японских инвесторов вернуться к практике активного инвестирования в рисковые активы, а перспективы нормализации политики ФРС делает доллар/иену весьма привлекательной для покупки. В Deutsche Bank отмечают, что ребалансирование портфелей японских инвесторов дает повод говорить о потенциале продаж иены на сумму порядка $0.5 трлн., и полагают, что доллар/иена в течение года может подняться к Y120. В банке также обращают внимание на то, что объем чистой спекулятивной позиции в иене, хотя и носит значительный характер, остается далек от значений 2007 года.
Barclays рекомендует покупать NOK/SEK на этой неделе
По словам аналитиков Barclays Capital, инвесторам, ориентированным на краткосрочные макростратегии, следует присмотреться к покупке NOK/SEK на этой неделе. Это тактическая стратегия, ориентированная на пятничную публикацию отчета по ВВП в Швеции за третий квартал. «Публикуемые в ближайшее время данные по Швеции достойны самого пристального внимания, учитывая запланированное на 17 декабря заседание Риксбанка. Мы полагаем, что отчет по ВВП за третий квартал станет для многих неприятным сюрпризом, показав рост всего на 0.1% кв/кв (средний прогноз 0.5%). Главной причиной снижения станет волатильный компонент запасов, но, тем не менее, шведская крона все равно окажется под давлением. Также в четверг выходит отчет по розничным продажам в Швеции. Согласно прогнозам, рост показателя в месячном исчислении не превысит 0.4%». В рамках этого прогноза Barclays рекомендует покупать NOK/SEK - пару, наименее подверженную влиянию внешних экономических факторов.
Goldman Sachs рекомендует покупать S&P 500 и продавать аусси/доллар
В понедельник Goldman Sachs озвучил первые две из уже ставших традиционными «Основных рекомендаций» на следующий год. Нас несколько огорчает, что в данном случае автором является не Томас Столпер, имеющий просто выдающееся наследие в виде оказавшихся убыточными рекомендаций, а его коллега Ноа Вайзбергер, у которого, впрочем, мы надеемся, все еще впереди. «По нашему мнению, S&P 500 завершит 2014 год около отметки 1900, а аусси/доллар – около $0.85. Мы рекомендуем покупать декабрьские (2014 год) фьючерсы на S&P 500 (прим. ProFinance.ru: текущая котировка $1774.50) и продавать декабрьские (2014 год) фьючерсы на аусси/доллар (прим. ProFinance.ru: текущая котировка 89.31). Конвертировав стоимость фьючерса на S&P 500 из доллара в аусси, мы получили цену покупки, примерно равную $A1987. Цель составляет $A2250, а стоп-лосс будет исполнен на закрытии дня ниже $A1855. Мы планируем получить прибыль по обеим «ногам» данной операции», - пишет господин Вайзбергер.
В начале недели канадская валюта продолжает оставаться под давлением
В начале недели канадская валюта продолжает оставаться под давлением, благодаря чему утром понедельника доллар/луни взлетел до четырехмесячного максимума на фоне обвала котировок нефти Brent, вызванного достижением компромисса по Ирану. «Инвесторы ждут притока на рынок иранской нефти, что негативно скажется на ее котировках», - говорит Марк Фрей, главный стратег Cambridge Mercantile Group. – «Думаю, наиболее заметным это окажется в краткосрочной перспективе, поэтому товарные валюты, такие как луни, также окажутся под давлением». Отметим, что стоимость страховки (прим. ProFinance.ru: дельта премии аналогичных пут/кол опционов на пару) от снижения канадской валюты против американской вчера достигла двухнедельного максимума
BNP Paribas предсказывает падение иены в 2014 году
По оценкам аналитиков BNP Paribas, иена - самая слабая валюта стран Большой десятки - в новом году продолжит падать по всему спектру рынка. В банке считают, что в 2014 году доллар/иена может очень существенно укрепиться. Инфляционные показатели в Японии улучшаются, то есть длительный период дефляции действительно подходит к концу. Однако Банк Японии настроен крайне решительно. Он намерен во что бы то ни стало довести инфляцию до целевого значения 2%. На прошлой неделе глава ЦБ Курода в очередной раз заявил о том, что Банк готов принимать дополнительные стимулирующие меры, если того потребует ситуация. Иными словами, он не упускает ни одной возможности подчеркнуть свой серьезный настрой. В этих условиях у иены только одна дорога - вниз. Рынок, без сомнения уже активно продает иену. Но, согласно индексу, рассчитываемому BNP Paribas, о перепроданности говорить пока рано. Короткой позиции по японской валюте еще есть куда расти. Таким образом, у длинных позиций в доллар/иене неплохой потенциал. Однако иена будет слабеть не только против доллара. Ни одна программа монетарных стимулов других Центробанков Большой десятки не сравнится с японской по размаху, ни один ЦБ не демонстрирует такую же агрессию, как Банк Японии. Даже Европейский центральный банк, который также идет по пути монетарного ослабления. Следовательно, иену ждет широкомасштабное снижение во всех валютных парах.
Morgan Stanley о том, как торговать на этой неделе
Аналитики Morgan Stanley опубликовали свои торговые рекомендации на эту неделю с учетом запланированных макроэкономических публикаций.
Доллар США и отчет по заказам на товары длительного пользования (среда): протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам ФРС лишний раз убедил нас в том, что сокращение стимулов начнется в марте и будет сопровождаться более жесткими формулировками заявления о намерениях. Рынок же сейчас будет концентрироваться на экономических публикация в поисках дополнительного подтверждения этому. Прогноз Morgan Stanley по заказам на товары длительного пользования несколько ниже среднего по рынку, однако, в банке рекомендуют покупать доллар на спадах, считая его несколько недооцененным по отношению к другим валютам.
Евро и CPI в Еврозоне (пятница): Если в Штатах инвесторы следят за динамикой роста экономики, то в Еврозоне всех волнует инфляция: в прошлом месяце резкое снижение инфляционных показателей вынудило ЕЦБ урезать ставки. Экономисты банка ждут роста CPI в Еврозоне, но при этом признают, что этот показатель не позволит в полной мере оценить ценовую картину в регионе: ее искажают сезонные колебания инфляции в Германии и еще не просочившееся в цены повышение НДС в Италии. Morgan Stanley рекомендует продавать евро/доллар на росте, если показатель выйдет лучше ожиданий, поскольку экономика Еврозоны по-прежнему растет медленно, а темпы роста кредитования, вероятно, будут сокращаться (отчет публикуется в четверг).
Фунт и пересмотренные данные по ВВП за 3 квартал (среда): В последнее время Великобритания радует нас хорошими отчетами, поэтому если вторая оценка ВВП за третий квартал (среда) и отчет по одобренным ипотечным кредитам (пятница) выйдут лучше ожиданий, в Morgan Stanley будут продавать евро/фунт.
Ситуация внутри Банка Японии
Как пишет на своих страницах Financial Times, три руководителя Банка Японии в ходе заседания 31 октября выразили несогласие с полугодовым макроэкономическим прогнозом, что указывает на отсутствие единства среди управляющих. Двое из участников совещания настаивали на включении в итоговое коммюнике слов о рисках, грозящих японской экономике. Так, Саюри Сираи предложила добавить фразу о том, что следует обращать внимание на риски замедления экономической активности с учетом высокой степени неопределенности в других мировых экномиках, а также сложных внутренних условий на рынке труда и низкие доходы потребителей в Японии. Большинство представителей центрального банка согласились с целевым ориентиром по инфляции в 2% к апрелю. Сираи и Такахидэ Киути настаивали на включении в протокол слов "умеренными темпами" и предлагали сделать таргетирование инфляции более гибким. Банк Японии уверен, что во второй половине 2013 финансового года (октябрь 2013 года - март 2014 года) рост экономики ускорится, но в следующем финансовом году рост ВВП может резко сдать темы. "Темпы роста в 2014 финансовом году серьезно замедлятся по сравнению с предыдущим финансовым годом, так как будет наблюдаться снижение спроса в связи с повышением налога на потребление. Рост экспорта, вероятно, ускорится, а инвестиции компаний, скорее всего, продолжат уверенный подъем", - говорится в протоколе.
Вера глава Банка Японии Харухико Курода сообщил, что достижение таргетируемого Банком Японии уровня инфляции в 2% будет непростой задачей с учетом многолетней, длящейся почти 15 лет, дефляции в стране. В то же время уже сейчас можно отмечать некоторый прогресс. "Мы ожидаем, что целевой уровень инфляции будет достигнут в конце 2014 финансового года или в начале 2015", - подчеркнул Курода на международном финансовом форуме Paris Europlace в Токио. Напомним, на прошлой неделе, как и на двух октябрьских заседаниях, Банк Японии сохранил параметры своей монетарной политики и рекордные объемы по выкупку облигаций. В ноябре центральный банк подтвердил свою оценку, согласно которой восстановление экономики проходит умеренным темпами при увеличении экспорта, инвестиций. Инфляция в Японии ускорилась до 0,7% в годовом исчислении в сентябре, и экономисты в среднем ожидают повышения ее до 0,9% в октябре, о чем мы узнаем в эту пятницу.
Иена упала к франку до минимума 23-х лет
Иена получила небольшую передышку во вторник, поднявшись от шестимесячного минимума против доллара после того, как мягкие данные по рынку жилья США прервали рост доллара к европейским валютам, пишет агентство Reuters. Данные, вышедшие вчера, немного подорвали оптимизм и представление о том, что экономика США стоит на твердой почве. Это спровоцировало фиксацию прибыли по доллару, который вырос на 1,9 процента по отношению к иене всего за три сессии.
Тем не менее, иена остается под давлением на фоне публикации протокола Банка Японии, из которого следует приверженность проводимой ультрамягкой политики. Более того, некоторые руководители Банка Японии, как следует из протокола заседания в конце октября, хотели снизить инфляционный ориентир, опасаясь рисков, связанных с медленным ростом деловых инвестиций и зарплат. В полугодовом экономическом докладе, опубликованном в день совещания, 31 октября, центральный банк указал, что риски для экономического прогноза в целом сбалансированы, а Япония стабильно движется к достижению 2-процентного инфляционного ориентира в течение 2 лет. Протокол заседания продемонстрировал раскол среди девяти членов совета банка в отношении инфляционного ориентира. Двое банкиров считают, что потребительская инфляция уже достигла пика, поскольку влияние слабой иены, которая раздула стоимость импорта, сходит на нет. "Один регулятор сказал, что пока нельзя утверждать, что экономика Японии идет к тому, чтобы достичь 2-процентного ценового ориентира Банка Японии, как ожидалось", - цитирует Reuters протокол.
Иена, похоже, останется лучшей валютой фондирования для кэрри-трейд, а основная слабость проявится против европейских валют. Евро находится во вторник неподалеку от обновленного четырехлетнего максимума на 137,98 иены, торгуясь около 137,42 иены. Стерлинг достиг пятилетнего максимума на 165,28 иены в понедельник, но сейчас cкорректировался к 164,07. А вот швейцарский франк достиг 23-летнего максимума на 112,12 иены. "Иена и франк, оба часто рассматривается как валюты-убежища. Тот факт, что иена находится на минимуме аж двух десятилетий против швейцарского франка, символизирует, насколько слаба иена на данный момент", - сказал Минори Утида, главный аналитик по валютам в Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ..
Евро устойчив, несмотря на неудачную попытку игроков протолкнуть его вниз в ответ на мягкие комментарии некоторых чиновников Европейского центрального банка, в то время как британский фунт остается преимущественно там же, куда вчера и снижался, так как инвесторы ждут комментарии главы Банка Англии Марк Карни. Он будет отвечать на вопросы о денежно-кредитной политики и экономических перспективах перед английскими законодателями во вторник в 14.00 мск. Европейские валюты укрепились на фоне признаков того, что европейская экономика медленно, но все же восстанавливается от удара долгового кризиса, пишет агентство Reuters. Хотя некоторые участники рынка были озадачены силой валют, поскольку такое восстановление носит все еще вялый характер. Евро восстановился к уровням около $ 1.3530, нивелируя все потери, понесенный в понедельник вследствие мягких комментариев некоторых представителей ЕЦБ. Член Управляющего совета ЕЦБ Ардо Ханссон, который возглавляет центральный банк Эстонии, заявил, что по-прежнему есть возможность снизить ставки, в том числе, до отрицательных значений. Кристиан Нуайе, другой члена совета управляющих, указал, что процентные ставки должны оставаться низкими в течение длительного периода, при необходимости могут быть снижены.
"Любые намеки на возможность введения отрицательной ставки по депозитам стоит воспринимать внимательно, особенно после сообщений прессы на прошлой неделе о том, что этот вопрос находится в стадии рассмотрения. Вероятно, этот инструмент более приемлем для совета управляющих, нежели количественное ослабление", - указали аналитики BNP Paribas в записке для клиентов. Слухи о дальнейшего смягчения политики со стороны ЕЦБ, вероятно, усилятся, если данные по инфляции в зоне евро в эту пятницу дадут повод предполагать наличие повышенного риска дефляции
Евро растет на новостях из Китая
Как сообщает агентство Market News International, курс евро к доллару США вырос во вторник после заявления главы Народного банка Китая Чжоу Сяочуаня о том, что европейская валюта наряду с французскими государственными облигациями являются важными инвестицииями для валютного резервного управления Китая. Выступая на финансовом форуме в Пекине во вторник, он отметил что экономический рост в Китае стабилизируется, показатели улучшаются, условия инфляции и занятости стабильны, денежно-кредитная политика соответствует сложившейся ситуации. Глава НБК подтвердил прогресс в сфере либерализации процентных ставок на внутреннем рынке и уменьшения объемов и частоты интервенций на валютном рынке. Сяочуань сообщил, что власти страны намерены ускорить реформы, направленные на дальнейшую либерализацию курса юаня с целью поддержания внешней торговли и инвестиций китайских компаний. По его словам, при реализации рыночных реформ властям следует учитывать ряд важных макроэкономических показателей, в частности, обеспечить рост занятости растущего населения страны. Центральный банк сегодня продолжил вливание ликвидности в банковский сектор через операции обратного репо, чтобы сдержать повышение процентных ставок на денежном рынке и успокоить инвесторов. А премьер-министр Китая Ли Кэцян, находящийся с визитом в Румынии, заявил, что он хотел бы видеть сильную европейскую валюту. "Я думаю, сотрудничество между Китаем и Центральной и Восточной Европы несет в себе пользу в процессе европейской интеграции… мы хотели бы видеть процветающую, единую и развитую Европу, видеть сильную европейскую евро", - сказал он на пресс-брифинге после встречи с румынским премьер-министр Виктором Понта.
Внимание рынка во вторник направлено на выступление в 14.15 мск члена совета управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) Йорга Асмуссена. Он в числе других своих коллег также ранее заявлял о возможности снижения ставки по депозитам до отрицательного уровня. Представители ЕЦБ "продолжат говорить о возможности таких мер, как отрицательная ставка по депозитам, или выкуп активов в той или иной форме, если сочтут, что риски дефляции становятся более очевидными", cчитает старший валютный аналитик National Australia Bank Ltd. Эмма Лоусон. "В связи с этим евро может вновь оказаться под давлением", - полагает она.
Nomura: сильный евро выбивает у Еврозоны почву из-под ног
По словам аналитиков Nomura, евро - одна из наиболее активно растущих валют в этом году - достигла уровней, не совместимых с уверенным экономическим ростом. В банке считают, что высокий курс единой валюты будет мешать развитию экономики Еврозоны в 2014 году. С начала года евро вырос на 2.4% против доллара, более высокое значение лишь у датской кроны. Это срежет темпы роста ВВП в Еврозоне на 0.5%. Если присмотреться к динамике евро, и к тому, как она влияет на показатели экспорта, становится ясно, что у Европы появилась еще одна проблема», - считают экономисты Nomura. «Кто бы мог подумать, но еще в прошлом году европейцы пытались донести до мира, что единой валюте не грозит гибель, что они сделают все возможное, чтобы сохранить ее - любой ценой». ЕЦБ - единственный крупный центральный банк, не увлекавшийся идеями количественного ослабления, а это значит, ему нужно искать иные способы остановить рост евро. «Европейскому центральному банку нужно максимально ясно донести до рынка мысль о том, что у него есть дополнительные инструменты, и он готов использовать их в случае необходимости». В банке надеются, что ЕЦБ начнет предпринимать решительные меры против укрепления евро, потому что ситуация действительно близка к критической
Стерлинг в ожидании выступления Карни
Фунт падет третий день подряд по отношению к евро в преддверии выступления руководителя Банка Англии Марка Карни в комитете казначейства британского парламента в 14.00 мск сегодня. В то же время стерлинг, возможно, закончил свою коррекцию по отношению к доллару, чему способствовал рост евро к американской валюте в ответ на слова премьер-министра Китая Ли Кэцяна о том, что он хотел бы видеть сильную европейскую валюту, а также заверений НБК о том, что евро – важная часть резервов страны. Сегодняшние комментарии представителей ЕЦБ также подогрели спрос на евро, так как в противовес вчерашним заверяли общественность в отсутствии угрозы дефляции в зоне евро. Сегодня парламентский комитет заслушает комментарии Карни, его заместителя Чарли Бина, главного экономиста Спенсер Дейл, а также Бена Бродбента относительно опубликованного ранее ежеквартального отчета по инфляции и новых экономических прогнозов центрального банка. Банк Англии опубликовал свой квартальный отчет по инфляции 13 ноября. Стерлинг вырос на 1 процент против доллара и на 0,6 процента по отношению к евро в тот день, поскольку центральный банк просигнализировал общественности, что может рассмотреть вопрос об увеличении процентной ставки раньше, чем многие прогнозируют, поскольку состояние экономики улучшается. Помимо сегодняшнего выступления Карни инвесторы в британскую валюту нацелят свой взор на завтрашний отчет, который, как прогнозируют аналитики покажет, что экономика Великобритании ускорила рост в третьем квартале. Валовой внутренний продукт Великобритании вырос на 0,8 процента в третьем квартале после роста на 0,7 процента в предыдущие три месяца, согласно прогнозу экономистов, опрошенных Bloomberg News.
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Член управляющего совета ЕЦБ Бенуа Кер сказал, что замедление роста цен, или дезинфляция, в Европе продолжится, но этот процесс не перейдет в стадию дефляции, поскольку экономика еврозоны восстанавливается, а инфляционные ожидания привязаны к 2 процентам. Кер считает, что экономика зоны евро восстанавливается, а банковский сектор укрепляется. Тем не менее, регулятору следует продолжать структурные реформы, чтобы снизить безработицу и стимулировать инвестиции. Сокращая ставку рефинансирования, "мы действовали не потому, что предвидели материализацию дефляционных рисков в еврозоне", приводит его слова агентство Reuters. "Скорее, мы действовали потому, что хотели сохранить значительный запас прочности над нулевой инфляцией". Поскольку европейская экономика снова растет, инфляция очень медленно вернется к уровню, близкому к целевому в 2 процента, считает Керр, добавив, что одной денежной политикой здесь не обойтись. Чтобы прийти к устойчивому росту экономики и избежать порочного круга, где слабые надежды на рост заставляют компании откладывать капитальные расходы, которые могли бы стимулировать рост, потребуются глубокие структурные реформы.
В то же время член управляющего совета ЕЦБ Игнасио Виско считает, что слабление денежно-кредитной политики ЕЦБ не может длиться вечно и, главное, не должно создавать угрозы целостности еврозоны. Он сравнил денежно-кредитную политику с мостом, который не должен быть слишком длинным и не должен завершаться тупиком
Евро/крона. Citi советует продавать
Евро/крона не сумел преодолеть сопротивление в районе 9.00, и некоторой консолидации выше 8.80 медвежий настрой все же возобладал. Аналитики Citigroup отмечают, что пара выглядит несколько перекупленной и некоторая коррекция выглядит весьма вероятной в краткосрочной перспективе. В банке обращают внимание на то, что шведская крона в последнее время подверглась активным продажам, и спекулятивных имен накопился значительный объем коротких позиций. В Citigroup отмечают, что данные по розничным продажам в Швеции, публикуемые в среду, а также официальные лица могут дать повод для снижения ожиданий сокращения ставок центробанком, и рекомендуют продавать евро/крону с расчетом на снижение к 8.7975 и стопом на 9.0075
Deutsche Bank: доллар/иена может достичь Y120 в течение года
В то время как объем коротких спекулятивных позиций в иене остается фактором риска для медведей по японской валюте, стратеги Deutsche Bank советуют смотреть шире. В банке отмечают, что перспективы пары выглядят очень позитивными, и прорыв верхней границы диапазона, став позитивным сигналом для быков, также подчеркнул их убежденность в потенциале для развития восходящей динамики. В DB отмечают, что мягкая политика в Японии заставила японских инвесторов вернуться к практике активного инвестирования в рисковые активы, а перспективы нормализации политики ФРС делает доллар/иену весьма привлекательной для покупки. В Deutsche Bank отмечают, что ребалансирование портфелей японских инвесторов дает повод говорить о потенциале продаж иены на сумму порядка $0.5 трлн., и полагают, что доллар/иена в течение года может подняться к Y120. В банке также обращают внимание на то, что объем чистой спекулятивной позиции в иене, хотя и носит значительный характер, остается далек от значений 2007 года.
Barclays рекомендует покупать NOK/SEK на этой неделе
По словам аналитиков Barclays Capital, инвесторам, ориентированным на краткосрочные макростратегии, следует присмотреться к покупке NOK/SEK на этой неделе. Это тактическая стратегия, ориентированная на пятничную публикацию отчета по ВВП в Швеции за третий квартал. «Публикуемые в ближайшее время данные по Швеции достойны самого пристального внимания, учитывая запланированное на 17 декабря заседание Риксбанка. Мы полагаем, что отчет по ВВП за третий квартал станет для многих неприятным сюрпризом, показав рост всего на 0.1% кв/кв (средний прогноз 0.5%). Главной причиной снижения станет волатильный компонент запасов, но, тем не менее, шведская крона все равно окажется под давлением. Также в четверг выходит отчет по розничным продажам в Швеции. Согласно прогнозам, рост показателя в месячном исчислении не превысит 0.4%». В рамках этого прогноза Barclays рекомендует покупать NOK/SEK - пару, наименее подверженную влиянию внешних экономических факторов.
Goldman Sachs рекомендует покупать S&P 500 и продавать аусси/доллар
В понедельник Goldman Sachs озвучил первые две из уже ставших традиционными «Основных рекомендаций» на следующий год. Нас несколько огорчает, что в данном случае автором является не Томас Столпер, имеющий просто выдающееся наследие в виде оказавшихся убыточными рекомендаций, а его коллега Ноа Вайзбергер, у которого, впрочем, мы надеемся, все еще впереди. «По нашему мнению, S&P 500 завершит 2014 год около отметки 1900, а аусси/доллар – около $0.85. Мы рекомендуем покупать декабрьские (2014 год) фьючерсы на S&P 500 (прим. ProFinance.ru: текущая котировка $1774.50) и продавать декабрьские (2014 год) фьючерсы на аусси/доллар (прим. ProFinance.ru: текущая котировка 89.31). Конвертировав стоимость фьючерса на S&P 500 из доллара в аусси, мы получили цену покупки, примерно равную $A1987. Цель составляет $A2250, а стоп-лосс будет исполнен на закрытии дня ниже $A1855. Мы планируем получить прибыль по обеим «ногам» данной операции», - пишет господин Вайзбергер.
В начале недели канадская валюта продолжает оставаться под давлением
В начале недели канадская валюта продолжает оставаться под давлением, благодаря чему утром понедельника доллар/луни взлетел до четырехмесячного максимума на фоне обвала котировок нефти Brent, вызванного достижением компромисса по Ирану. «Инвесторы ждут притока на рынок иранской нефти, что негативно скажется на ее котировках», - говорит Марк Фрей, главный стратег Cambridge Mercantile Group. – «Думаю, наиболее заметным это окажется в краткосрочной перспективе, поэтому товарные валюты, такие как луни, также окажутся под давлением». Отметим, что стоимость страховки (прим. ProFinance.ru: дельта премии аналогичных пут/кол опционов на пару) от снижения канадской валюты против американской вчера достигла двухнедельного максимума
BNP Paribas предсказывает падение иены в 2014 году
По оценкам аналитиков BNP Paribas, иена - самая слабая валюта стран Большой десятки - в новом году продолжит падать по всему спектру рынка. В банке считают, что в 2014 году доллар/иена может очень существенно укрепиться. Инфляционные показатели в Японии улучшаются, то есть длительный период дефляции действительно подходит к концу. Однако Банк Японии настроен крайне решительно. Он намерен во что бы то ни стало довести инфляцию до целевого значения 2%. На прошлой неделе глава ЦБ Курода в очередной раз заявил о том, что Банк готов принимать дополнительные стимулирующие меры, если того потребует ситуация. Иными словами, он не упускает ни одной возможности подчеркнуть свой серьезный настрой. В этих условиях у иены только одна дорога - вниз. Рынок, без сомнения уже активно продает иену. Но, согласно индексу, рассчитываемому BNP Paribas, о перепроданности говорить пока рано. Короткой позиции по японской валюте еще есть куда расти. Таким образом, у длинных позиций в доллар/иене неплохой потенциал. Однако иена будет слабеть не только против доллара. Ни одна программа монетарных стимулов других Центробанков Большой десятки не сравнится с японской по размаху, ни один ЦБ не демонстрирует такую же агрессию, как Банк Японии. Даже Европейский центральный банк, который также идет по пути монетарного ослабления. Следовательно, иену ждет широкомасштабное снижение во всех валютных парах.
Morgan Stanley о том, как торговать на этой неделе
Аналитики Morgan Stanley опубликовали свои торговые рекомендации на эту неделю с учетом запланированных макроэкономических публикаций.
Доллар США и отчет по заказам на товары длительного пользования (среда): протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам ФРС лишний раз убедил нас в том, что сокращение стимулов начнется в марте и будет сопровождаться более жесткими формулировками заявления о намерениях. Рынок же сейчас будет концентрироваться на экономических публикация в поисках дополнительного подтверждения этому. Прогноз Morgan Stanley по заказам на товары длительного пользования несколько ниже среднего по рынку, однако, в банке рекомендуют покупать доллар на спадах, считая его несколько недооцененным по отношению к другим валютам.
Евро и CPI в Еврозоне (пятница): Если в Штатах инвесторы следят за динамикой роста экономики, то в Еврозоне всех волнует инфляция: в прошлом месяце резкое снижение инфляционных показателей вынудило ЕЦБ урезать ставки. Экономисты банка ждут роста CPI в Еврозоне, но при этом признают, что этот показатель не позволит в полной мере оценить ценовую картину в регионе: ее искажают сезонные колебания инфляции в Германии и еще не просочившееся в цены повышение НДС в Италии. Morgan Stanley рекомендует продавать евро/доллар на росте, если показатель выйдет лучше ожиданий, поскольку экономика Еврозоны по-прежнему растет медленно, а темпы роста кредитования, вероятно, будут сокращаться (отчет публикуется в четверг).
Фунт и пересмотренные данные по ВВП за 3 квартал (среда): В последнее время Великобритания радует нас хорошими отчетами, поэтому если вторая оценка ВВП за третий квартал (среда) и отчет по одобренным ипотечным кредитам (пятница) выйдут лучше ожиданий, в Morgan Stanley будут продавать евро/фунт.
Ситуация внутри Банка Японии
Как пишет на своих страницах Financial Times, три руководителя Банка Японии в ходе заседания 31 октября выразили несогласие с полугодовым макроэкономическим прогнозом, что указывает на отсутствие единства среди управляющих. Двое из участников совещания настаивали на включении в итоговое коммюнике слов о рисках, грозящих японской экономике. Так, Саюри Сираи предложила добавить фразу о том, что следует обращать внимание на риски замедления экономической активности с учетом высокой степени неопределенности в других мировых экномиках, а также сложных внутренних условий на рынке труда и низкие доходы потребителей в Японии. Большинство представителей центрального банка согласились с целевым ориентиром по инфляции в 2% к апрелю. Сираи и Такахидэ Киути настаивали на включении в протокол слов "умеренными темпами" и предлагали сделать таргетирование инфляции более гибким. Банк Японии уверен, что во второй половине 2013 финансового года (октябрь 2013 года - март 2014 года) рост экономики ускорится, но в следующем финансовом году рост ВВП может резко сдать темы. "Темпы роста в 2014 финансовом году серьезно замедлятся по сравнению с предыдущим финансовым годом, так как будет наблюдаться снижение спроса в связи с повышением налога на потребление. Рост экспорта, вероятно, ускорится, а инвестиции компаний, скорее всего, продолжат уверенный подъем", - говорится в протоколе.
Вера глава Банка Японии Харухико Курода сообщил, что достижение таргетируемого Банком Японии уровня инфляции в 2% будет непростой задачей с учетом многолетней, длящейся почти 15 лет, дефляции в стране. В то же время уже сейчас можно отмечать некоторый прогресс. "Мы ожидаем, что целевой уровень инфляции будет достигнут в конце 2014 финансового года или в начале 2015", - подчеркнул Курода на международном финансовом форуме Paris Europlace в Токио. Напомним, на прошлой неделе, как и на двух октябрьских заседаниях, Банк Японии сохранил параметры своей монетарной политики и рекордные объемы по выкупку облигаций. В ноябре центральный банк подтвердил свою оценку, согласно которой восстановление экономики проходит умеренным темпами при увеличении экспорта, инвестиций. Инфляция в Японии ускорилась до 0,7% в годовом исчислении в сентябре, и экономисты в среднем ожидают повышения ее до 0,9% в октябре, о чем мы узнаем в эту пятницу.
Иена упала к франку до минимума 23-х лет
Иена получила небольшую передышку во вторник, поднявшись от шестимесячного минимума против доллара после того, как мягкие данные по рынку жилья США прервали рост доллара к европейским валютам, пишет агентство Reuters. Данные, вышедшие вчера, немного подорвали оптимизм и представление о том, что экономика США стоит на твердой почве. Это спровоцировало фиксацию прибыли по доллару, который вырос на 1,9 процента по отношению к иене всего за три сессии.
Тем не менее, иена остается под давлением на фоне публикации протокола Банка Японии, из которого следует приверженность проводимой ультрамягкой политики. Более того, некоторые руководители Банка Японии, как следует из протокола заседания в конце октября, хотели снизить инфляционный ориентир, опасаясь рисков, связанных с медленным ростом деловых инвестиций и зарплат. В полугодовом экономическом докладе, опубликованном в день совещания, 31 октября, центральный банк указал, что риски для экономического прогноза в целом сбалансированы, а Япония стабильно движется к достижению 2-процентного инфляционного ориентира в течение 2 лет. Протокол заседания продемонстрировал раскол среди девяти членов совета банка в отношении инфляционного ориентира. Двое банкиров считают, что потребительская инфляция уже достигла пика, поскольку влияние слабой иены, которая раздула стоимость импорта, сходит на нет. "Один регулятор сказал, что пока нельзя утверждать, что экономика Японии идет к тому, чтобы достичь 2-процентного ценового ориентира Банка Японии, как ожидалось", - цитирует Reuters протокол.
Иена, похоже, останется лучшей валютой фондирования для кэрри-трейд, а основная слабость проявится против европейских валют. Евро находится во вторник неподалеку от обновленного четырехлетнего максимума на 137,98 иены, торгуясь около 137,42 иены. Стерлинг достиг пятилетнего максимума на 165,28 иены в понедельник, но сейчас cкорректировался к 164,07. А вот швейцарский франк достиг 23-летнего максимума на 112,12 иены. "Иена и франк, оба часто рассматривается как валюты-убежища. Тот факт, что иена находится на минимуме аж двух десятилетий против швейцарского франка, символизирует, насколько слаба иена на данный момент", - сказал Минори Утида, главный аналитик по валютам в Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ..
Евро устойчив, несмотря на неудачную попытку игроков протолкнуть его вниз в ответ на мягкие комментарии некоторых чиновников Европейского центрального банка, в то время как британский фунт остается преимущественно там же, куда вчера и снижался, так как инвесторы ждут комментарии главы Банка Англии Марк Карни. Он будет отвечать на вопросы о денежно-кредитной политики и экономических перспективах перед английскими законодателями во вторник в 14.00 мск. Европейские валюты укрепились на фоне признаков того, что европейская экономика медленно, но все же восстанавливается от удара долгового кризиса, пишет агентство Reuters. Хотя некоторые участники рынка были озадачены силой валют, поскольку такое восстановление носит все еще вялый характер. Евро восстановился к уровням около $ 1.3530, нивелируя все потери, понесенный в понедельник вследствие мягких комментариев некоторых представителей ЕЦБ. Член Управляющего совета ЕЦБ Ардо Ханссон, который возглавляет центральный банк Эстонии, заявил, что по-прежнему есть возможность снизить ставки, в том числе, до отрицательных значений. Кристиан Нуайе, другой члена совета управляющих, указал, что процентные ставки должны оставаться низкими в течение длительного периода, при необходимости могут быть снижены.
"Любые намеки на возможность введения отрицательной ставки по депозитам стоит воспринимать внимательно, особенно после сообщений прессы на прошлой неделе о том, что этот вопрос находится в стадии рассмотрения. Вероятно, этот инструмент более приемлем для совета управляющих, нежели количественное ослабление", - указали аналитики BNP Paribas в записке для клиентов. Слухи о дальнейшего смягчения политики со стороны ЕЦБ, вероятно, усилятся, если данные по инфляции в зоне евро в эту пятницу дадут повод предполагать наличие повышенного риска дефляции
Евро растет на новостях из Китая
Как сообщает агентство Market News International, курс евро к доллару США вырос во вторник после заявления главы Народного банка Китая Чжоу Сяочуаня о том, что европейская валюта наряду с французскими государственными облигациями являются важными инвестицииями для валютного резервного управления Китая. Выступая на финансовом форуме в Пекине во вторник, он отметил что экономический рост в Китае стабилизируется, показатели улучшаются, условия инфляции и занятости стабильны, денежно-кредитная политика соответствует сложившейся ситуации. Глава НБК подтвердил прогресс в сфере либерализации процентных ставок на внутреннем рынке и уменьшения объемов и частоты интервенций на валютном рынке. Сяочуань сообщил, что власти страны намерены ускорить реформы, направленные на дальнейшую либерализацию курса юаня с целью поддержания внешней торговли и инвестиций китайских компаний. По его словам, при реализации рыночных реформ властям следует учитывать ряд важных макроэкономических показателей, в частности, обеспечить рост занятости растущего населения страны. Центральный банк сегодня продолжил вливание ликвидности в банковский сектор через операции обратного репо, чтобы сдержать повышение процентных ставок на денежном рынке и успокоить инвесторов. А премьер-министр Китая Ли Кэцян, находящийся с визитом в Румынии, заявил, что он хотел бы видеть сильную европейскую валюту. "Я думаю, сотрудничество между Китаем и Центральной и Восточной Европы несет в себе пользу в процессе европейской интеграции… мы хотели бы видеть процветающую, единую и развитую Европу, видеть сильную европейскую евро", - сказал он на пресс-брифинге после встречи с румынским премьер-министр Виктором Понта.
Внимание рынка во вторник направлено на выступление в 14.15 мск члена совета управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) Йорга Асмуссена. Он в числе других своих коллег также ранее заявлял о возможности снижения ставки по депозитам до отрицательного уровня. Представители ЕЦБ "продолжат говорить о возможности таких мер, как отрицательная ставка по депозитам, или выкуп активов в той или иной форме, если сочтут, что риски дефляции становятся более очевидными", cчитает старший валютный аналитик National Australia Bank Ltd. Эмма Лоусон. "В связи с этим евро может вновь оказаться под давлением", - полагает она.
Nomura: сильный евро выбивает у Еврозоны почву из-под ног
По словам аналитиков Nomura, евро - одна из наиболее активно растущих валют в этом году - достигла уровней, не совместимых с уверенным экономическим ростом. В банке считают, что высокий курс единой валюты будет мешать развитию экономики Еврозоны в 2014 году. С начала года евро вырос на 2.4% против доллара, более высокое значение лишь у датской кроны. Это срежет темпы роста ВВП в Еврозоне на 0.5%. Если присмотреться к динамике евро, и к тому, как она влияет на показатели экспорта, становится ясно, что у Европы появилась еще одна проблема», - считают экономисты Nomura. «Кто бы мог подумать, но еще в прошлом году европейцы пытались донести до мира, что единой валюте не грозит гибель, что они сделают все возможное, чтобы сохранить ее - любой ценой». ЕЦБ - единственный крупный центральный банк, не увлекавшийся идеями количественного ослабления, а это значит, ему нужно искать иные способы остановить рост евро. «Европейскому центральному банку нужно максимально ясно донести до рынка мысль о том, что у него есть дополнительные инструменты, и он готов использовать их в случае необходимости». В банке надеются, что ЕЦБ начнет предпринимать решительные меры против укрепления евро, потому что ситуация действительно близка к критической
Стерлинг в ожидании выступления Карни
Фунт падет третий день подряд по отношению к евро в преддверии выступления руководителя Банка Англии Марка Карни в комитете казначейства британского парламента в 14.00 мск сегодня. В то же время стерлинг, возможно, закончил свою коррекцию по отношению к доллару, чему способствовал рост евро к американской валюте в ответ на слова премьер-министра Китая Ли Кэцяна о том, что он хотел бы видеть сильную европейскую валюту, а также заверений НБК о том, что евро – важная часть резервов страны. Сегодняшние комментарии представителей ЕЦБ также подогрели спрос на евро, так как в противовес вчерашним заверяли общественность в отсутствии угрозы дефляции в зоне евро. Сегодня парламентский комитет заслушает комментарии Карни, его заместителя Чарли Бина, главного экономиста Спенсер Дейл, а также Бена Бродбента относительно опубликованного ранее ежеквартального отчета по инфляции и новых экономических прогнозов центрального банка. Банк Англии опубликовал свой квартальный отчет по инфляции 13 ноября. Стерлинг вырос на 1 процент против доллара и на 0,6 процента по отношению к евро в тот день, поскольку центральный банк просигнализировал общественности, что может рассмотреть вопрос об увеличении процентной ставки раньше, чем многие прогнозируют, поскольку состояние экономики улучшается. Помимо сегодняшнего выступления Карни инвесторы в британскую валюту нацелят свой взор на завтрашний отчет, который, как прогнозируют аналитики покажет, что экономика Великобритании ускорила рост в третьем квартале. Валовой внутренний продукт Великобритании вырос на 0,8 процента в третьем квартале после роста на 0,7 процента в предыдущие три месяца, согласно прогнозу экономистов, опрошенных Bloomberg News.
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter