10 декабря 2013 Bloomberg
В третьем квартале 2013 года объем рынка муниципального долга США составил всего $3.686 трлн — минимум с конца 2009 года ($3.721)
Домохозяйства по итогам на третий квартал держали $1.64 трлн долга — минимум, если вести отсчет с последнего квартала 2006 года, и меньше $1.67 трлн, которые имели место во втором квартале, согласно отчету ФРС США.
Индивидуальные инвесторы начали активно выходить из муниципальных бондов в середине года на страхах, что QE3 будет сжато, и суверенно-долговой рынок моментально обвалится. Триггером также послужило банкротство муниципалитета Детройта и неприятные ощущения от пуэрториканского долгового «кейса». При том, что «мунис» - намного более волатильны в данном случае, чем «трэжерис».
Именно поэтому они и попали первыми под удар на новостном негативе.
Инвесторы активно выводили свои капиталы не только из индивидуальных бондов, но и из фондов взаимного инвестирования, которые специализируются на бондах. В третьем квартале фонды могли наблюдать отток средств инвесторов на уровне $81.9 млрд — рекорд, если считать с 1976 года.
Джеффри Лэкер (ФРБ Ричмонда): «Пролонгация QE3 – скорее, риск для экономики, чем польза»
По словам Джеффри Лэкера, в продолжении QE3 нет большой экономической целесообразности, а вот риски присутствуют достаточно существенные
Лэкер выступил в преддверии очередного заседания ФРС США, которое состоится 17-18 декабря. Главная идея, которую попытался донести чиновник — в продолжении программы монетарного «смягчения» нет смысла, ибо эффективность QE3 в отношении улучшений показателей продуктивности частного сектора и роста ВВП почти нулевая. Главный риск — сложность выхода из QE3 – чем дольше, тем сложнее без негативных последствий для экономики. Чем больше денег «влито» в рынок — тем больше баланс Федрезерва. Сейчас баланс раздут почти до $4 трлн.
По словам Лэкера, сжатие QE3 можно ждать в декабре 2013-марте 2014 года. Безработица, по официальным данным, составляет в данный момент около 7% против 10% кризисного 2009 года — для инвесторов это сигнал к тому, что Федрезерв скоро начнет действовать. Ранее ФРС США ориентировалась на показатель безработицы в 6.5% - начиная с которого можно сжимать QE3, но в реальности сжатие может стартовать уже, начиная с 7%. Тем более, что ноябрьская цифра вновь созданных рабмест в 203 тыс достаточно позитивна и намного выше ожиданий большинства аналитиков. Согласно свежим опросам, большая часть игроков Уолл-Стрит ожидает, что старт сжатия QE3 начнется в марте.
В Нью-Йорке не останется богачей
Мэр Нью-Йорка Билл де Бласио предложил увеличить налог на доходы для горожан с доходом выше $0.5 млн в год, как сообщает Стив Форбс (Forbes Media)
Цель де Бласио — собрать через налоговые поступления финансирование для бесплатных садов и городских программ для выпускников школ. Для всех богатых налогоплательщиков текущая новость — дурной знак и демотивация к развитию предпринимательских инициатив в рамках Нью-Йорка.
Стив Форбс полагает, что мэр города совершает большую ошибку. Подобные налоговые «инновации» могут привести к массовому бегству капитала из города. Особенно перспектива роста налога неприятна для людей, близких к выходу на пенсию. И уже сейчас наблюдается тренд, согласно которому зажиточные ньюйоркцы переезжают в другие штаты, где нет индивидуального налога на доход (Техас, Невада, Флорида, Вашингтон и др.).
Собственно, в данный момент времени Нью-Йорк и без индивидуального налога представляет собой горд с максимальной налоговой нагрузкой, если оценивать по городам Америки в среднем. Нагрузка, как считают эксперты, и так уже достигла критической точки. При этом любой сдвиг в сторону роста налогов может привести к катастрофическим последствиям, вплоть до муниципального банкротства. Потому, что терпение бизнеса на исходе.
PIMCO: “Вероятность сжатия QE3 в декабре — 50% на 50%»
По словам Била Гросса (PIMCO), уровни ноябрьского роста по показателя пейроллс говорят о том, что существует 50% вероятности, что ФРС начнет сжимать программу монетарного стимулирования в декабре
В ноябре рынок труда вырос больше, чем ожидали аналитики. Уровень безработицы упал до 5-летнего минимума - 7%. Рост количества вновь созданных рабмест до 203 тыс в ноябре последовал за октябрьским ростом в 200 тыс. При этом 89 экспертов, опрошенных Bloomberg, прогнозировали на ноябрь средний прирост на уровне 185 тыс новых рабмест.
Данные последнего опроса 40 экспертов Bloomberg показывают, что ФЕД начнет сжимать QE3 в марте (мера будет анонсирована на очередном заседании 18-19 марта). При этом стартовое сжатие будет небольшим — вместо текущего уровня в $85 млрд Федрезев будет «вливать» в рынок $70 млрд.
Билл Гросс продолжает придерживаться инвестиционной стратегии — покупка долга с коротким сроком истечения. Ставка по 2-летним нотам уже длительное время демонстрирует относительную стабильность — полагает инвестор. При этом ФЕД вроде бы как обещает держать ключевую ставку, близкой к значению 0-0.25% еще длительное время после сжатия QE3.
Рост потребительских кредитов оказался выше ожиданий аналитиков
Американцы увеличили уровни потребительского заимствования в октябре. Главными драйверами роста стали авто, студенческие кредиты, а также 5-месячный рекорд по объемам кредитов на банковских картах
Потребители увеличили объемы кредитов на $18.2 млрд в октябре — до $3.08 трлн (данные из отчета ФРС США, опубликованные в пятницу). В сентябре рост аналогичного показателя составил $16.3.
Рост кредитов в категории автокредитов и студенческих займов составил $13.9 млрд. Рост кредитного долга по кредитных банковским картам составил $4.3 млрд (против снижения на $218 млн в сентябре) – максимум, если вести отсчет с мая, а также сигнал, говорящий о том, что в ближайшие месяцы данный показатель будет и дальше расти.
Объемы авто и студенческих займов выросли на 6.2% в годовом исчислении, если рассматривать период январь-октябрь. Однако рост долга по кредитным картам за аналогичный период составил всего 1% - он также на 16.1% ниже уровня, который имел место в июле 2008 года. Главные причины — слабый рынок труда и вялый рост зарплат в динамике. Но в то же время, неуверенный рынок труда вынуждает многих сознательных американцев повышать уровень своих знаний и умений — идти получать дополнительное образование. Отсюда и рост спроса на студенческие кредиты.
Пару слов о динамике Dow Jones
Главный редактор популярного финансового дайджеста Hulbert Financial Digest. Марк Гулберт полагает, что динамика индекса Dow Jones Industrial Average за последние 18 месяцев очень походит на динамику индекса в преддверии 1929 года, когда рынок обвалился
Однако Гулберт вовсе не призывает всех тех, кто инвестирует в акции, срочно перебегать на сторону «медведей». Статистика — вещь относительная. Тем более, что в далеких 20-х не было такого размашистого монетарного стимулирования, да и, вообще, мир выглядел иначе.
Другой эксперт Том МакКлин, редактор регулярной инвестиционной заметки McClellan Report, отметил, что сентябрьский уровень от 3 сентября 1929 года совпадает с уровнем, который будет достигнут 14 января 2014 года (паттерны теханализа). Однако на рынке присутствуют и мнения, согласно которым подобные технические аналогии - не совсем правильный путь, ибо в исторический практике было много периодов, когда аналогичная динамика фондового индекса не завершалась обвалом. Так профессор пенсильванского университета Джереми Сигал полагает, что никаких аргументов в пользу грядущего обвала в данный момент не существует. Более того — эксперт полагает, что рынок ожидает продолжение роста.
Сигал считает, что справедливая стоимость Dow – 18000, что на 12.4% выше, чем закрытие Dow на уровне 16020 в прошедшую пятницу.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу