10 декабря 2013 long-short.ru mehanizator
Красный = S&P500; Зеленый = ETF на весь банковский сектор S&P; Синий = ETF на региональный банковский индекс S&PБанковский сектор США продолжает обгонять широкий рынок. Более того, впервые в этом году региональные банки обгоняют общий банковский индекс.
Главная причина в этом сильном преимуществе американских банков остается в крутой кривой доходности в Treasury. Банки почти ничего не платят по депозитам, в то время, как по кредитам берут ставку, которая часто связана с доходностью Treasury. Чем более кривая доходности крутая, тем шире их "маржа". Учитывая общее плечо банковской системы, даже небольшое увеличение маржи улучшает доходности по их акциям.
Кривая доходности за последние недели резко усилила наклон - как видно из спредов: 10-летки против 2-леток и 30-летки против 2-леток.
Что стоит за этим изменением кривой доходности? Исторически, подъем долгосрочных ставок вызывается ожиданиями высокой инфляции. Сейчас это не тот случай. На самом деле, как показывает график внизу, долгосрочные ожидания инфляции уменьшаются.
Индекс ожидаемой инфляции Dow Jones Credit Suisse 10-Year Inflation Breakeven Index
Подъем доходностей в нынешнем случае в основном вызван более высокими ожиданиями раннего и быстрого уменьшения покупок ценных бумаг Федом.
http://www.long-short.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter