22 декабря 2013 Forex4You Глушков Сергей
Не могу удержаться: уж очень хочется заглянуть в 2014 год. О прогнозах BNP Paribas относительно судьбы евро в следующем году мы уже поговорили (смотрите мой вчерашний пост). А сегодня я поделюсь своими мыслями по этому поводу. Правда, я хотел бы заострить внимание не на конкретных уровнях, а на фундаментальных тенденциях.
Начнем, как водится, с экономики. Конечно, сильного роста экономики E-17 в следующем году ждать не приходится. Вспомним в который раз слова Марио Драги: «Я очень, очень осторожно настроен в отношении восстановления экономики. Я не могу разделить чей-либо энтузиазм». Очевидно, мы будем наблюдать очень вялый и медленный рост на фоне пониженной инфляции. Да, рост будет слабым и даже болезненным (например, в Италии, несмотря на увеличение ВВП, все равно повысится безработица), но… все-таки это будет рост! То есть рецессия останется позади, и расти будет вся еврозона, включая периферию (кроме, видимо, Кипра).
Пикантность ситуации в том, что сама по себе слабость роста экономики еврозоны не означает автоматической слабости евро. Страх перед евро, имевший место в разгар долгового кризиса, был связан не c рецессией E-17, а с опасностью дефолта в странах PIIGS и последующим развалом самого валютного блока. Но сейчас эти страхи отступили. Периферия проводит реформы и возвращается к росту. Строится банковский союз, который обезопасит государственные финансы от проблем банковской системы. ЕЦБ при необходимости готов оказать поддержку национальным рынкам госдолга. Как следствие, доверие к еврозоне возвращается. Это показывают и индексы экономических настроений, и динамика доходности европейских облигаций в 2013 году.
А если еврозоне больше не угрожает развал, то в желающих приобрести евро недостатка не будет! Времена, когда валютные резервы центробанков строились почти исключительно на долларе США, уже прошли: евро завоевал статус мировой резервной валюты №2 и право на солидную долю в валютных портфелях. Да и европейские ценные бумаги – традиционные и уважаемые во всем мире инструменты инвестирования. И если долговой кризис еврозоны заставил инвесторов с некоторой опаской относиться и к евро, и к евроактивам, то теперь интерес к ним возвращается – как из соображений диверсификации, так и благодаря возможности войти в рынок, пока он недооценен. Этой возможностью пользуются и Китай, и Япония, и другие страны. А значит, единая европейская валюта получает и будет получать поддержку.
Таким образом, в 2014 году мировой экономический контекст в целом будет способствовать укреплению или, как минимум, стабильности евро (конечно, это не означает стабильности по отношению к каждой отдельно взятой валюте). Но ведь слабость экономики все равно никто не отменял! И тут образуется своего рода порочный круг: рынок доверяет евро >>> евро растет >>> европейский экспорт падает, инфляция снижается >>> рост ВВП E-17 замедляется >>> снизить долговое бремя не удается >>> доверие рынка уходит.
Сильный евро губителен для еврозоны. Он оказывает понижательное давление на объемы экспорта и инфляцию. В результате возникает угроза стагнации. А если экономический рост отсутствует, то и снижение долгового бремени оказывается невозможным. И тогда долговой кризис возвращается. А доверие уходит…
Допустить реализацию такого сценария нельзя ни в коем случае. В этой ситуации ключевым фактором, на мой взгляд, становится позиция ЕЦБ. Встанет ли центробанк на пути у растущего евро? Ответ на этот вопрос и предопределит судьбу единой валюты в следующем году.
Лично я думаю, что ЕЦБ попытается проявить терпимость и не вмешиваться в работу рынка, однако если евро будет пытаться закрепиться выше уровня 1.40 против доллара США, регулятор, видимо, будет вынужден действовать.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Начнем, как водится, с экономики. Конечно, сильного роста экономики E-17 в следующем году ждать не приходится. Вспомним в который раз слова Марио Драги: «Я очень, очень осторожно настроен в отношении восстановления экономики. Я не могу разделить чей-либо энтузиазм». Очевидно, мы будем наблюдать очень вялый и медленный рост на фоне пониженной инфляции. Да, рост будет слабым и даже болезненным (например, в Италии, несмотря на увеличение ВВП, все равно повысится безработица), но… все-таки это будет рост! То есть рецессия останется позади, и расти будет вся еврозона, включая периферию (кроме, видимо, Кипра).
Пикантность ситуации в том, что сама по себе слабость роста экономики еврозоны не означает автоматической слабости евро. Страх перед евро, имевший место в разгар долгового кризиса, был связан не c рецессией E-17, а с опасностью дефолта в странах PIIGS и последующим развалом самого валютного блока. Но сейчас эти страхи отступили. Периферия проводит реформы и возвращается к росту. Строится банковский союз, который обезопасит государственные финансы от проблем банковской системы. ЕЦБ при необходимости готов оказать поддержку национальным рынкам госдолга. Как следствие, доверие к еврозоне возвращается. Это показывают и индексы экономических настроений, и динамика доходности европейских облигаций в 2013 году.
А если еврозоне больше не угрожает развал, то в желающих приобрести евро недостатка не будет! Времена, когда валютные резервы центробанков строились почти исключительно на долларе США, уже прошли: евро завоевал статус мировой резервной валюты №2 и право на солидную долю в валютных портфелях. Да и европейские ценные бумаги – традиционные и уважаемые во всем мире инструменты инвестирования. И если долговой кризис еврозоны заставил инвесторов с некоторой опаской относиться и к евро, и к евроактивам, то теперь интерес к ним возвращается – как из соображений диверсификации, так и благодаря возможности войти в рынок, пока он недооценен. Этой возможностью пользуются и Китай, и Япония, и другие страны. А значит, единая европейская валюта получает и будет получать поддержку.
Таким образом, в 2014 году мировой экономический контекст в целом будет способствовать укреплению или, как минимум, стабильности евро (конечно, это не означает стабильности по отношению к каждой отдельно взятой валюте). Но ведь слабость экономики все равно никто не отменял! И тут образуется своего рода порочный круг: рынок доверяет евро >>> евро растет >>> европейский экспорт падает, инфляция снижается >>> рост ВВП E-17 замедляется >>> снизить долговое бремя не удается >>> доверие рынка уходит.
Сильный евро губителен для еврозоны. Он оказывает понижательное давление на объемы экспорта и инфляцию. В результате возникает угроза стагнации. А если экономический рост отсутствует, то и снижение долгового бремени оказывается невозможным. И тогда долговой кризис возвращается. А доверие уходит…
Допустить реализацию такого сценария нельзя ни в коем случае. В этой ситуации ключевым фактором, на мой взгляд, становится позиция ЕЦБ. Встанет ли центробанк на пути у растущего евро? Ответ на этот вопрос и предопределит судьбу единой валюты в следующем году.
Лично я думаю, что ЕЦБ попытается проявить терпимость и не вмешиваться в работу рынка, однако если евро будет пытаться закрепиться выше уровня 1.40 против доллара США, регулятор, видимо, будет вынужден действовать.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу