18 декабря 2013 Admiral Markets Панчал Анил
Сокращение программы ежемесячной покупки активов Федеральной резервной системы США, размер которой составляет 85 млрд долларов в месяц, является самой обсуждаемой темой на финансовых рынках с июня 2013. Глава ФРС Бен Бернанке просигнализировал на пресс-конференции сразу после заседания ФРС, состоявшегося 18-19 июня, что Федеральная резервная система может начать сворачивание своих ежемесячных монетарных мер стимулирования в конце этого года и полностью завершит их в первой половине 2014 года. С тех пор участники рынка стали уделять еще более пристальное внимание заседаниям FOMC, а также улучшению экономических индикаторов США. Однако в сентябре 2013 года главой ФРС было объявлено, что центральный банк не придерживается курса на сокращение, что оказалось неожиданным для рынка, и, в конечном счете, стало причиной пессимизма в отношении US.
У участников рынка в очередной раз сформировались высокие ожидания относительно того, что последнее в этом году заседание даст старт сокращению, о котором было заявлено FOMC на встрече в июне. Более того, две основные цели для количественного смягчения, а именно инфляция и безработица, посылают позитивные сигналы. Последние отчеты по рынку труда в октябре и ноябре продемонстрировали добавление более 200 000 новых рабочих мест в каждом месяце, в то время как уровень безработицы, в соответствие с данными от 6 декабря, упал до отметки 7.0% с 10%, зафиксированных в октябре 2009 года. Цифры по инфляции также показали улучшение в размере 1,2% в годовом исчислении по сравнению с октябрьским значением 1%.
Еще одна причина, которую необходимо принять во внимание, это согласование сделки по бюджету, которая направлена на сокращение растущего баланса США. Баланс ФРС близок к 4 трлн долларов в результате различных программ выкупа активов, начатых пять лет назад. Следовательно, из-за неспособности Федеральной резервной системы начать сокращение в ближайшем будущем, ее баланс продолжит расширять, и это создает большие проблемы для крупнейшей экономики мира. Экономический рост, который стал дополнительной силой для ФРС, чтобы объявить о сокращении, рисует радужную картину американской экономики.
Хотя уровень безработицы понемногу снижается, а инфляция начала показывать признаки усиления, цифры по-прежнему далеки от целевых уровней ФРС - 6,5% по уровню безработицы и 2% по инфляции. Прогноз Федеральной резервной системы по экономическому росту был пересмотрен с понижением до 2 - 2,3% в сентябре с 2,3 - 2,8% в марте, и это может стать помехой для рассмотрения вопроса сокращения стимула.
Еще одна вещь, которая должна рассматриваться при обсуждении вопросов о не сокращении, является предстоящее назначение руководительницы ФРС Джанет Йеллен, известной склонностью к мягкой денежно-кредитной политике. В своих заявлениях, выпущенных в ноябре, она выступила в поддержку мягкой денежно-кредитной политики, что может стать сдерживающим фактором для сокращения.
В итоге, учитывая сильные ожидания того, что о сокращении будет объявлено на декабрьском заседании вместе с улучшением экономической статистики США, более приемлемым является вариант того, что Федеральная резервная система все-таки объявит о снижении темпов монетарного стимулирования. Однако масштаб сокращения является предметом обсуждения, и ожидания рынка колеблются в диапазоне от скромных 5 млрд долларов до более сильных 15 млрд.
Глядя с более широких позиций, сокращение стимула, по сути, не является ужесточением политики, на что и было четко указано Федрезервом на своем июньском совещании. Если уровень безработицы и инфляции не окажутся ниже 6,5% и выше 2% целевых уровней соответственно, не будет никаких попыток повысить ключевую процентную ставку, в настоящее время находящуюся около 0,25%.
Таким образом, даже после сокращения программы стимулирования, экономика США не станет свидетелем резкого падения уровня ликвидности, и это просто означает снижение некоторого нежелательного бремени. Хотя объявление о сокращении может обеспечить рост доллара США в ближайшей перспективе, нужно рассматривать изменения в ключевой процентной ставке как более достоверного индикатора прогнозирования экономического роста США.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
У участников рынка в очередной раз сформировались высокие ожидания относительно того, что последнее в этом году заседание даст старт сокращению, о котором было заявлено FOMC на встрече в июне. Более того, две основные цели для количественного смягчения, а именно инфляция и безработица, посылают позитивные сигналы. Последние отчеты по рынку труда в октябре и ноябре продемонстрировали добавление более 200 000 новых рабочих мест в каждом месяце, в то время как уровень безработицы, в соответствие с данными от 6 декабря, упал до отметки 7.0% с 10%, зафиксированных в октябре 2009 года. Цифры по инфляции также показали улучшение в размере 1,2% в годовом исчислении по сравнению с октябрьским значением 1%.
Еще одна причина, которую необходимо принять во внимание, это согласование сделки по бюджету, которая направлена на сокращение растущего баланса США. Баланс ФРС близок к 4 трлн долларов в результате различных программ выкупа активов, начатых пять лет назад. Следовательно, из-за неспособности Федеральной резервной системы начать сокращение в ближайшем будущем, ее баланс продолжит расширять, и это создает большие проблемы для крупнейшей экономики мира. Экономический рост, который стал дополнительной силой для ФРС, чтобы объявить о сокращении, рисует радужную картину американской экономики.
Хотя уровень безработицы понемногу снижается, а инфляция начала показывать признаки усиления, цифры по-прежнему далеки от целевых уровней ФРС - 6,5% по уровню безработицы и 2% по инфляции. Прогноз Федеральной резервной системы по экономическому росту был пересмотрен с понижением до 2 - 2,3% в сентябре с 2,3 - 2,8% в марте, и это может стать помехой для рассмотрения вопроса сокращения стимула.
Еще одна вещь, которая должна рассматриваться при обсуждении вопросов о не сокращении, является предстоящее назначение руководительницы ФРС Джанет Йеллен, известной склонностью к мягкой денежно-кредитной политике. В своих заявлениях, выпущенных в ноябре, она выступила в поддержку мягкой денежно-кредитной политики, что может стать сдерживающим фактором для сокращения.
В итоге, учитывая сильные ожидания того, что о сокращении будет объявлено на декабрьском заседании вместе с улучшением экономической статистики США, более приемлемым является вариант того, что Федеральная резервная система все-таки объявит о снижении темпов монетарного стимулирования. Однако масштаб сокращения является предметом обсуждения, и ожидания рынка колеблются в диапазоне от скромных 5 млрд долларов до более сильных 15 млрд.
Глядя с более широких позиций, сокращение стимула, по сути, не является ужесточением политики, на что и было четко указано Федрезервом на своем июньском совещании. Если уровень безработицы и инфляции не окажутся ниже 6,5% и выше 2% целевых уровней соответственно, не будет никаких попыток повысить ключевую процентную ставку, в настоящее время находящуюся около 0,25%.
Таким образом, даже после сокращения программы стимулирования, экономика США не станет свидетелем резкого падения уровня ликвидности, и это просто означает снижение некоторого нежелательного бремени. Хотя объявление о сокращении может обеспечить рост доллара США в ближайшей перспективе, нужно рассматривать изменения в ключевой процентной ставке как более достоверного индикатора прогнозирования экономического роста США.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу