22 декабря 2013 Pro Finance Service
Goldman Sachs: чего ждать от евро/доллара в 2014 году
Goldman Sachs сохраняет свой прогноз по евро/доллару на уровне 1.38, 1.40 и 1.40 на три, шесть и двенадцать месяцев соответственно. Это значит, что евро/иена на этих же временных интервалах достигнет значений 135.2, 144.2 и 149.8. Конечно, пересмотр средних прогнозов по росту в Еврозоне не столь значителен, как по Великобритании. Но все же, в банке считают необходимым обратить внимание на дополнительные факторы, способные оказать поддержку евро:
-Крупный профицит текущего счета на уровне 2.5% от ВВП.
-Умеренный, но стабильный приток капитала в Еврозону на фоне профицита текущего счета.
- Возможности ЕЦБ в вопросах ослабления политики все еще сильно ограничены жестким обязательством контролировать инфляцию и агрессивным настроем некоторых членов управляющего совета.
-Центральные банки сократили свои вложения в евровые активы в период кризиса и теперь, вероятно, начнут их снова наращивать.
Но есть и негативные для евро факторы:
- Признаки замедления роста в периферийных странах могут снова подтолкнуть ЕЦБ к решительным действиям.
- Сокращение стимулов ФРС может развернуть дифференциал по ставкам не в пользу евро.
- Рост политической напряженности может навредить потокам капитала.
В целом, банк считает прогноз по евро/доллару умеренно бычьим, обусловленным потоками капитала, которые частично компенсируются расширением дифференциала по ставкам. Вероятность роста или снижения курса валюты напрямую связана с тем, какой из этих факторов окажется сильнее.
Банк Швеции сократил ставку
Центральный банк Швеции сократил свою основную процентную ставку в первый раз в этом году и дал понять, что не будет ужесточать политику до начала 2015 года в целях борьбы с дефляцией в крупнейшей скандинавской экономике. Процентная ставка была снижена на четверть процентного пункта до 0,75%. Это - первое снижение с декабря 2012 года, напомнил базирующийся в Стокгольме банк сегодня в своем заявлении. Этот шаг был предсказан 16 из 22 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg. Банк прогнозирует свою ключевую ставку на уровне 0,71 % в четвертом квартале следующего года и на уровне 1,88 % в том же квартале следующего года.
"Инфляция была неожиданно низкой и, несмотря на восстановление, инфляционное давление в течение следующего года, как ожидается, будет намного слабее, в сравнении с той оценкой, что отражена в последнем прогнозе в октябре, - говорится в сообщении банка. - Постепенное увеличение ставки РЕПО не ожидается вплоть до начала 2015 года".
Банк Швеции, который в октябре сообщал, что его следующим шагом будет повышение ставки в конце 2014 года, решил облегчить политику после критики со стороны некоторых экономистов из крупнейших банков Скандинавии о том, что регулятор игнорирует свои обязанности, проистекающие из мандата на борьбу с инфляцией. Глава центрального банка Стефан Ингвес возражал, заявляя, что политика регулятора должна иметь сбалансированный подход как к инфляционным рисками, так и к рискам, связанным с кредитной сферой, в особенности рискам, которые может породить жилищный бум. "Риски, связанные с высокой задолженностью домохозяйств, остаются, но низкая инфляция оправдывает снижение ставки репо", - говорится в сообщении банка. Шесть членов банка были единодушны в своем решении сократить ставки.
Крона упала на 0,1 процента до 9,061 за евро после решения центрального банка. Доходность двухлетних облигаций Швеции упал на семь базисных пунктов до 0,75 процента. "Доверие к их целевому показателю инфляции начало таять, так что было бы странно, если бы они при этом ничего не сделали", - сказал Микаэль Гран, аналитик Danske Bank A/S в Стокгольме. "Прогноз по изменению ставки репо основан на реальности, но есть риск, что им, возможно, придется отложить сроки их первого повышения ставок еще дальше"
Аналитики советуют присмотреться к сырью
Экономисты, опрошенные Wall Street Journal, полагают, что в 2013 году акции продемонстрировали гораздо больший рост, чем сырье, поэтому в следующем году быки обратят свои взоры именно на рынок сырья. Индекс Standard&Poor's 500 вырос с начала 2013 года на 25% и готов закрыть его рекордным ростом с 2003 года. Индекс сырьевых товаров Dow Jones-UBS Commodity Index, напротив, потерял в нынешнем году 9% и, скорее всего, закончит падением третий год подряд. Такого не отмечалось за всю его историю.
"Основная сюжетная линия на мировых рынках в 2013 и 2014 годах - противостояние акций и сырья как двух классов активов, - говорит Фил Флинн, старший аналитик Price Futures Group. - Сырьевой рынок ощущает недостаток инвестиций, и это не может остаться без последствий, поскольку предложение сокращается, а спрос остается без изменений".
Президент и инвестиционный директор Teucrium Trading Сал Джильберти считает, то стоит обращать внимание не на абсолютную, а на относительную оценку двух типов активов. "Трейдеры начинают осознавать, что с помощью сырьевых товаров можно диверсифицировать инвестиционный портфель, так как цены на них зависят от других факторов, в отличии от акций", - сказал он. Ценовые тренды таких продуктов, как сахар, пшеница, соя и кукуруза, гораздо слабее коррелируют с динамикой S&P500, чем золото, и если к концу года инвесторы переведут часть средств из акций в продукцию сельского хозяйства, вряд ли это станет сюрпризом, считает Джилберти.
"Доходность на рынках акций фантастическая, и многие участники рынка отказались от принципа максимальной диверсификации портфеля в пользу наибольшей выгоды, что в перспективе является весьма опрометчивым решением ", - говорит Крис Гаффни, старший аналитик EverBank. В 2013 году сильнее всего выросли цены на природный газ, апельсиновый сок и кокосы - на 30%, 26% и 24,6% соответственно. Также подорожали хлопок (11%) и нефть (6,1%). Самое сильное падение пережили цены цветных металлов и злаков. Серебро с начала года потеряло 35,5%, золото - 26,9%. Цена на кукурузу упала на 37,9%, пшеницу - на 18,6%.
"В целом по сравнению с акциями дела на рынке сырья обстояли из рук вон плохо. Однако мы - инвесторы, и наша работа - покупать дешево, а продавать дорого", - говорит Алан Конн, глава отдела продаж Price Asset Management. Некоторая ставка на сырье в 2014 году кажется вполне оправданной, считает он, не призывая при этом отказываться от инвестиций в акции.
Доллар на перепутье
Индекс доллара в последнее время демонстрирует тягу к развитию снижения, и, в то время как быки, нащупали опору вблизи 79.75, ответа на вопрос повернет ли доллар выше, или под ударом окажется поддержка в районе 79.00, пока нет. Аналитики Societe Generale ожидают, что спады ограничатся уровнями в районе 79.58 и 79.30, но предупреждают, что об улучшении ситуации и смещении рисков в пользу быков можно будет говорить не ранее, чем индекс доллара вернется на уровни выше 80.50/85
Инфляция в Великобритании снижается
Как сообщил офис национальной статистики, потребительские цены в Великобритании выросли в ноябре 2013 года на 2,1% в годовом выражении, что является минимальной инфляцией с ноября 2009 года. В октябре цены росли на 2,2%. В месячном выражении цены как в ноябре, так и в октябре росли на 0,1%. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали роста цен на 2,2% г/г и на 0,2% м/м. Таким образом, инфляция вплотную приблизилась к целевому уровню Банка Англии, который, как и у многих ведущих центральных банков, составляет 2%. Темпы роста потребительских цен превышают целевой уровень с декабря 2009 года. В ноябре регулятор прогнозировал, что инфляция замедлится до целевого уровня в течение 2014 года. Рост зарплат в Великобритании остается умеренными, однако входящее давление на потребительские цены в ближайшие месяцы могут оказать дорожающие электричество и газ. Стержневая инфляция - индекса CPI Core - не учитывающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители усилилась в отчетном периоде до 1,8% с 1,7% ранее, что отвечает ожиданиям экспертов. Замедление инфляции, по мнению специалистов, связано со снижением цен на овощи и фрукты, которые подешевели в ноябре на 1,1%. Впрочем, это – влияние сезонного фактора. Розничные цены - индекс RPI - выросли в ноябре на 0,1% м/м и на 2,6% г/г, тогда как Bloomberg прогнозировал рост на 0,1% м/м и 2,7% г/г. Индекс RPI используется британскими работодателями в качестве основного критерия инфляции при обсуждении размера зарплат.
Сегодня были обнародованы и официальные данные о ценах на жилье и ценах производителей. Жилье на Туманном Альбионе подорожало в октябре на 5,5%, что является максимальным ростом с сентября 2010 года. В августе цены выросли на 3,8%. Стоимость жилья в Лондоне подскочила на 12%. Цены производителей Великобритании на сырьевые и промежуточные товары - индекс PPI Input - упали в прошлом месяце на 0,7% м/м на 1% г/г при прогнозе снижения на 0,5% м/м и 1% г/г. Цены производителей на готовую продукцию - индекс PPI Output - снизились на 0,2% м/м и выросли на 0,8% г/г при прогнозах 0 % м/м и роста на 0,9% г/г.
Австралийский доллар еще на пороге более серьезного падения
Тенденция роста австралийского доллара нога в ногу с доходностью облигаций США сломана, что является сигналом для более существенного падения в цене австралийской валюты. 60-дневная корреляция между аусси и доходностью трежерис на прошлой неделе составляла -0.42, что говорит о движении в противоположных направлениях. Это самая большая отрицательная корреляция с 2006 года. По мнению Pacific Investment Management инвесторы закладываются на более существенное ослабление австралийского доллара на фоне риторики Резервного Банка Австралии. В течение первых 3 кварталов 2013 года реальный рост инвестиций в Австралии за исключением добывающей отрасли снизился почти до нуля. И основной причиной тому являлся высокий курс национальной валюты. По мнению Адама Боу и Роберта Мида, управляющих активами из Pimco, Центробанку Австралии придется длительное время держать ставку на низком уровне, чтобы помочь экономическому росту, увеличению объема инвестиций и компенсировать величину валютного курса. Кроме этого эксперты ожидают, что Центробанк продолжит вербальные интервенции.
Еще два препятствия на пути к сокращению стимулов
Рабочие места, фискальная неопределенность, инфляция и наследие Бернанке - вот четыре главных барьера на пути к сокращению стимулов ФРС. Два из них уже удалось устранить: темпы роста занятости и фискальная стабильность успешно прошли проверку на пригодность к сокращению стимулов. Судя по всему, экономика не пострадала из-за приостановки работы правительства на 16 дней в октябре, при этом последние два отчета по рынку труда показали уверенный рост занятости более чем на 200 тыс. в месяц. Но это лишь два из четырех. Масштабные изменения монетарной политики требуют более надежных доказательств, а два критерия из четырех - это 50/50. Таким образом, можно предположить, что Федрезерв не станет сокращать программу покупки активов на декабрьском заседании. В крайнем случае, если Центробанк все же решится на этот ход, то лишь на символические 5-10 млрд. долларов, просто чтобы продемонстрировать финансовому миру свою готовность к изменениям.
Инфляция считается главной причиной, по которой ФРС может оставить свою программу покупки активов на уровне 85 млрд. долларов без изменений. Прошло пять лет с тех пор, как Федрезерв впервые начал покупать облигации, чтобы оживить экономику и стимулировать рост инфляции, но ценовое давление по-прежнему не дотягивает до долгосрочной цели ЦБ на уровне 2%. Индекс потребительских цен в ноябре не отразил никаких изменений в этом отношении.
Кроме того, есть еще одна, не экономическая причина, по которой ФРС, скорее всего, не станет ничего предпринимать. Это наследие Бернанке. В этом месяце он в последний раз возглавляет заседание Федерального комитета по открытым рынкам. Он передает бразды правления Джанет Йеллен, и, скорее всего, не захочет навязывать ей свои решения.
Стивенс по-прежнему считает курс высоким
Австралийский доллар вырос против большинства основных валют на фоне спекуляций о том, что Резервный банк не станет больше понижать процентные ставки. Такие разговоры появились после сегодняшнего выступления в парламенте руководителя Резервного банка Австралии Гленна Стивенса. Он заявил, что затраты по займам "как таковые" больше не являются фактором сдерживания роста, указав на наличие признаков оживления расходов вследствие воздействия мягкой денежно-кредитной политики. Однако в настоящий момент австралиец возобновил движение в отрицательном направлении по отношению к доллару США, поскольку игроки закладывают в цены возможность сокращения выкупа облигаций Федеральной резервной системой на 5 миллиардов долларов по итогам сегодняшнего заседания. Доходность трехлетних государственных облигаций Австралии упала к минимальному уровню с 1 октября. Новозеландский доллар упал против всех 16 основных валют.
Стивенс сказал, что низкие процентные ставки или "дешевые деньги" не являются устойчивым путем к процветанию. Стивенс обратил внимание на то, что обменный курс упал. РБА находит курс национальной валюты "неудобно высоким" и "предполагает, что для сбалансированного роста экономики, вероятно, потребует более низкий обменный курс". "Обменный курс как раз и вел себя в последнее время так, как этого и можно было ожидать в таких условиях: то есть он упал с уровней около $1.03 в феврале на 13% к настоящему моменту", - сказал руководитель банка. Позже Стивенса спросили о его последних комментариях о валютном курсе, когда он сказал, что думает, что уровень долгосрочного равновесия валютного курса будет ниже, чем тот, который был в прошлом году. Обменный курс выше $1.00 или даже 90-е ($0.9000) вряд ли будет равновесным и устойчивым уровнем, сказал он.
"Стивенс в основном говорит, что процентные ставки не являются непосильной ношей для роста экономики, так что я думаю, что ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики будут ослабевать", - сказала Аннетт Бечер, глава отдела исследования азиатско-тихоокеанского направления в TD Securities в Сингапуре. "Валюта слишком сильно упала на прошлой неделе, и стимулов для дальнейшего снижения пока нет", - добавила она.
Австралийский доллар торгуется на уровне 89,00 центов США по состоянию на 4:44 вечера в Сиднее после потери 0,7 процента в предыдущие две сессии. Он достиг отметки 88,82 вчера, самой низкой с 5 августа. Новозеландская валюта упала на 0,3 процента до 82,48 центов США. Доходность трехлетних бондов снизилась до минимального значения в 2,87 %, что на три базисных пункта ниже вчерашнего уровня. 10-летние бумаги (GACGB10) потеряли в доходности один базисный пункт до 4,22 %.
РБА сократил базовую процентную ставку на 2 1/4 процентных пункта с октября 2011 для поддержки восстановления равновесия в экономике на фоне завершившегося инвестиционного бума в сырьевую, основную, отрасль Австралии. "Поскольку инфляция пребывала в области целевых показателей, мы чувствовали себя вполне комфортно при ослаблении политики, - сказал Стивенс в своем выступлении в парламентском комитете в Канберре. - Совет директоров единодушно поддержал мнение о целесообразности снижения процентных ставок. На данный момент, однако, есть несколько серьезных вопросов к тому, сдерживает ли стоимость заимствований дальнейший рост".
В любой другой день австралиец наверняка бы отреагировал более оживленно, повысившись к доллару. Однако сегодня все настроены на волну ФРС. К тому же, австралиец падал восьмую неделю к ряду на прошлой неделе, отчасти, потому что власти обозначили приоритеты в области курсообразования: Стивенс считает уровень в 85 центов США желательным для экономики. Противостоять мнению властей трудно, поскольку рынки движутся по пути наименьшего сопротивления. "Рынки сегодня надеялись на повторение цифры 85, но они ее не услышали, - отмечала Бечер во время выступления Стивенса - Он не собирается ускорять процесс".
Тем временем, медвежьи ставки на австралийский доллар достигли трехмесячного максимума 10 декабря. Разница в количестве ставок хедж-фондов и других крупных спекулянтов на снижение валюты по сравнению с теми, кто ставит на повышение - так называемые чистые шорты - выросла до 45 850, максимума с недели, завершившейся 10 сентября, согласно данным американской комиссии по срочному рынку (Commodity Futures Trading Commission). "Риск быть коротким в австралийском долларе возрастает, поскольку вы можете столкнуться с импульсивным выходом из шортов в валюте, что может обернуться ростом котировок в краткосрочной перспективе", - сказал Беса Деда, главный экономист St. George Bank в Сиднее.
Новозеландская валюта потеряла 0,4 % до NZ$1.0798 за австралийца сегодня после достижения ранее уровня NZ$1.0749, максимального с октября 2008 года. "Аусси-киви незаметно дрейфует сегодня весь день с небольшим давлением на новозеландский доллар, - сказал Сэм Так, старший менеджер по валютам в ANZ Bank New Zealand Ltd в Окленде. – Нужно что-то действительно исключительное из данных, чтобы повысить курс киви на данный момент".
Центробанк Индии сохранил ставку
Резервный банк Индии сохранил процентную ставку без изменений на заседании в среду, что стало полной неожиданностью для аналитиков, ожидавших дополнительных мер по борьбе с инфляцией. Ставка прямого РЕПО оставлена на уровне 7,75%. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали ее повышение до 8%. В октябре РБИ повысил ставку второй месяц подряд, стремясь сдержать инфляцию, поэтому отказ от дальнейшего ужесточения политики в среду говорит об обеспокоенности замедлением темпов экономического роста в стране. Однако такое решение может обернуться еще большим усилением инфляционного давления в стране, отмечают эксперты, несмотря на то, что рост замедлился в третьем квартале 2013 года до 4,8%, минимального уровня за 4 года. "Центробанк обеспокоен замедлением темпов роста индийской экономики, - говорит Арун Сингх, аналитик Dun & Bradstreet Information Services India Pvt. в Мумбае. - В то же время высокая инфляция может еще больше навредить экономическому росту". Инфляция в Индии ускорилась в ноябре до максимального уровня за последние 14 месяцев. Индекс оптовых цен, являющийся основным критерием инфляционного давления для центрального банка и правительств, вырос в прошлом месяце на 7,52% относительно ноября 2012 года после роста на 7% в октябре. Потребительские цены в Индии выросли в ноябре на 11,2% по сравнению с тем же месяцем 2012 года. Цены на продукты питания поднялись в прошлом месяце на 19,9%, стоимость топлива и электроэнергии - на 11,08%. Курс индийской рупии к доллару США упал на 11% в 2013 году, что усилило Инфляционное давление. Ранее в этом году регулятор трижды понижал ставку
Дефицит в торговле Японии затянулся
Дефицит торгового баланса в Японии составил в ноябре 1,29 трлн иен ($12,6 млрд) по сравнению с 1,09 трлн иен месяцем ранее. Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, прогнозировали 1,34 трлн иен. Японский экспорт в ноябре рос девятый месяц подряд, поднявшись на 18,4% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. В октябре рост был таким же сильным и к тому же рекордным за три года: 18,6% г/г. Импорт увеличился на 21,1% в годовом выражении после пересмотренного роста в октябре на 26,2% г/г. Экономисты в среднем ожидали замедления экспорта в ноябре до 17,3%, а импорта - до 21,4%. Япония торгует с дефицитом 17-й месяц подряд, что является рекордным по продолжительности периодом. Ноябрьские данные о японском экспорте являются еще одним подтверждением восстановления третьей по величине экономики мира, считают экономисты. Отчет отмечает уверенный рост поставок в США и Китай, которые остаются ведущими торговыми партнерами Японии. Экспорт в Китай вырос в прошлом месяце на 33,1% г/г благодаря низкой базе сравнения с ноябрем 2012 года. Экспорт в США вырос на 21,2%, импорт - на 34,9%. Экспорт в Западную Европу вырос на 17,1%. Ослабление иены в ноябре поддержит рост экспорта в будущем, уверены аналитики. Это также приведет к росту стоимости импорта и, возможно, к его снижению, что должно улучшить показатели внешнеторгового сальдо
Прогноз Moody's по металлам на 2014
Международное рейтинговое агентство Moody's опубликовало свои прогнозы по стоимости цветных металлов. Так, цена алюминия, меди, никеля и цинка в следующие 12-18 месяцев будет оставаться примерно около уровней 2013 года, проявляя при этом волатильность. "При сохранении низких темпов роста мировой экономики, высокий уровень запасов и низкий инвестиционный спрос на металлы будет сдерживать любые попытки сильного роста цен в следующий год или около того, - сказал вице-президент Moody's Кэрол Коуэн. - Мы уверены, что в 2013 году цены достигли дна, но в 2014 году котировки в среднем будут ниже уровней 2013 года". Moody's прогнозирует, что в следующем году медь в среднем будет торговаться по $3 за фунт, алюминий - $0,8 за фунт. Мировой спрос на промышленные металлы будет расти медленными и неравномерными темпами. Промышленное производство будет локомотивом роста. Ожидается рост спроса со стороны США и Латинской Америки, спрос в Европе останется слабым, спрос в Азии вырастет примерно на 4-6%. Умеренный рост китайской экономики, вероятнее всего, будет на уровне 2013 года. "Производители промышленных металлов будут заняты сокращением текущих и капитальных затрат в 2014 году, - считает Коуэн. - Рост операционных расходов будет умеренным, а экономия поможет нивелировать негативное влияние от снижения цен".
IFO указал на рост оптимизма
Как сообщил исследовательский институт IFO из Мюнхена, доверие немецких предпринимателей к экономике выросло в декабре 2013 года до 109,5 пункта с 109,3 пункта в ноябре, что является максимальным уровнем с апреля 2012 года и отвечает ожиданиями аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg. Индекс ожиданий на ближайшее время поднялся в этом месяце до 107,4 пункта, максимума с марта 2011 года, с пересмотренных 106,4 пункта за ноябрь, тогда как аналитики ждали повышение до 106,5 пункта с ранее объявленных 106,3 пункта. Оценки текущей ситуации неожиданно ухудшились в декабре до 111,6 пункта по сравнению со 112,2 пункта месяцем ранее. Прогнозировалось их повышение до 112,5 пункта. Индексы доверия IFO рассчитываются по результатам опроса около 7 000 руководителей компаний Германии. Данные перекликаются с опубликованными на этой неделе цифрами института ZEW, также засвидетельствовавшим и рост оптимизма на фоне восстановления экономики Германии даже при небольшом замедлении роста ВВП в третьем квартале. Экономика Германии переориентируется на внутренний спрос в условиях сохраняющейся слабости в остальных странах еврозоны. Бундесбанк на этой неделе сообщил о прогнозе "сильного роста" ВВП в ближайшие месяцы, хотя начало четвертого квартала не давало оснований для такого оптимизма. В Германии "следующий год по сравнению с двумя предыдущими будет отличаться более сильным ростом, но о буме вопрос пока не стоит", - считает руководитель отдела экономических исследований Commerzbank AG во Франкфурте Ральф Зольвен. "Мы по-прежнему видим некоторые проблемы в еврозоне", - добавил он. Экономисты Европейской комиссии прогнозирует рост ВВП Германии на 1,7% за 2014 год
Безработица в Великобритании снижается
Как сообщил Офис национальной статистики Великобритании, число лиц, получающих пособие по безработице, сократилось в ноябре 2013 года на 36 700 человек, тогда как аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали уменьшение их числа на 35 000. По уточненным данным, в октябре число таких британцев уменьшилось на 42 800 человек, а не на 41 7000, как сообщалось ранее. Безработица по стандартам Международной организации труда (МОТ), в августе-октябре упала до 7,4%, что является минимальным уровнем с апреля 2009 года. В предыдущие 3 месяца она составляла 7,6%. Медленно, но уверенно показатель безработицы движется к 7%, установленным Банком Англии в августе для определения сроков первого повышения процентной ставки. Регулятор не ожидает этого ранее второго квартала 2016 года, однако аналитики говорят, что тем самым он лишь пытается оттянуть момент роста рыночных процентных ставок. Наверняка, целевой уровень будет достигнут намного раньше, и Банк Англии может поднять базовую ставку уже в конце 2014 года. Общее число безработных в Великобритании, по стандартам МОТ, сократилось за три месяца по состоянию на октябрь на 99 000, что стало максимальным падением за 13 лет, и составило 2,39 миллиона человек. Количество занятых в Великобритании в возрасте от 16 до 64 лет в августе-октябре выросло на 250 000, до рекордных 30,1 миллиона человек. Аналитики в среднем прогнозировали повышение лишь на 165 000. Рост недельной заработной платы в стране за эти три месяца ускорился до 0,9% с 0,8% в предыдущие три месяца. В ноябрьском прогнозе Еврокомиссии указывается, что безработица в Великобритании в 2013 году составит 7,7%, в 2014 году - уменьшится до 7,5%, а ВВП вырастет на 1,3%, 2,2% соответственно
Стивен Полоз поделился своим видением
Руководитель Банка Канады Стивен Полоз сказал, что экспортеры пока не увидели значительной помощи от недавнего снижения валюты страны, и указал на слабость внешнего и внутреннего спроса как на причину удивившего инвесторов решения банка не торопиться с повышением процентных ставок. "Пару центов изменения в курсе – это не то, что действительно может заставить экспортеров поменять свое поведение", сказал Полоз в штаб-квартире центрального банка в Оттаве вчера. На вопрос, как он оценивает ослабление валюты в сравнении с другими видами стимулов, он сказал: "Я в действительности о нем вообще ничего не думаю в смысле снижения курса".
"Мы были разочарованы на нескольких фронтах", - сказал Полоз, когда его спросили об изменении взглядов на монетарную политику в октябре – было ли оно его инновацией после прихода в банк на смену Марку Карни. "Любой другой управляющий, сидя здесь, сделал бы то же самое, если данные были такими, какие они были в течение последних шести месяцев". Полоз заявил, что небольшое снижение канадской валюты в последние месяцы было связано с улучшением экономики США. "Это не просто канадский доллар, который снижается в последние несколько месяцев, - сказал Полоз. - У нас было что-то вроде эмоционального потрясения, стресс от того, что мы прошли до конца, что само по себе является положительным моментом…Это один из признаков того, что мир выздоравливает".
Экспорт и инвестиции были разочаровывающими, а инфляция была "ниже, чем мы можем объяснить", сказал Полоз. Прогноз Банка Канады заключается в том, что экономика не достигнет полной мощности примерно до конца 2015 года. "Для того, чтобы продолжать говорить: "О, кстати, процентные ставки могут подняться в любую минуту" я думаю, что это - слишком агрессивно, - сказал Полоз. - Учитывая то, что мы знаем сегодня, что-то действительно необычное должно произойти, чтобы вернуть нас на траекторию ужесточения в течение менее двух лет".
Занятость среди экспортно-зависимых производителей Канады снизилась на 13 % с июня 2008 года до последнего спада. Заводская продукция была одним из слабых элементов экономики Канады: продажи на 50,1 млрд. канадских долларов в октябре по-прежнему находятся ниже пика в 53,3 млрд. канадских долларов, достигнутого в июле 2008 года. CCL Industries, Inc сказал 22 ноября, что он закроет свой аэрозольный контейнерный завод в Пенетангуишин, Онтарио, сославшись на убытки, вызванные ростом курса канадского доллара в течение последнего десятилетия.
Полоз "должно быть немного рад, что канадский доллар идет вниз", сказал Мартин Мюренбильд, главный экономист базирующейся в Торонто Dundee Capital Markets. "Экономика не в том положении, при котором Банк Канады может повысить процентные ставки", - добавил он.
Инфляция в 11-й крупнейшей экономике мира замедлилась до 0,7 %, ниже целевого диапазона центрального банка от 1% до 3 %, и банк сказал 4 декабря, что "риски для инфляции, как представляется, теперь сильнее", чем раньше.
Одной из областей, рост которой превзошел прогнозы центрального банка, была сфера недвижимости, которая активно росла даже после того, как в прошлом году министр финансов Джим Флаэрти ужесточил правила ипотечного кредитования. Политики предупредили, что дисбалансы, такие как потенциальная достройка кондоминиумов в Торонто и долговое бремя потребителей являются основным внутренним риском для финансовой стабильности.
Отношение канадского долга домашних хозяйств к располагаемым доходом выросло до рекордных 163,7 % в третьем квартале, поскольку потребители увеличили свои ипотечные займы, заявило 13 декабря Статистическое управление Канады. Канадские цены на недвижимость выросли наиболее существенно среди 28 стран, отслеживаемых исследователями Международного валютного фонда во втором квартале этого года.
Полоз сказал в интервью, что он не видит пузыря на рынке жилья в Канаде, и постоянное увеличение цен на дома после мирового финансового кризиса являются предсказуемым результатом усилий центрального банка по стимулированию спроса. "Обычно, когда у вас есть пузырь, он выглядит как стороны Эйфелевой башни, - сказал Полоз. - Цены идут вверх очень быстро". "Мы довольно комфортны с нашим прогнозом и верим в мягкую посадку" рынка жилья, сказал Полоз.
Полоз был более прямолинеен, отвергая идею жилищного пузыря, чем его предшественник Карни, сказал Дуг Портер, главный экономист BMO Capital Markets в Торонто. Полоз, бывший глава по развитию экспорта Канады, также был более неформален, чем Карни, бывший банкир Goldman Sachs Group, который оставил свой пост в Канаде и возглавил руководство Банком Англии, сказал Портер. "Различия в стиле поражают", - сказал Портер.
Строительство жилья в США – на докризисном уровне
Число домов, строительство которых было начато в ноябре 2013 года, подскочило в США на 22,7% относительно предыдущего месяца до 1 091 000 в пересчете на годовые темпы, что является максимальным уровнем с февраля 2008 года. Аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозировали рост показателя в прошедшем месяце до 955 000 домов. В октябре количество новостроек увеличилось на 1,8% до 889 000. В сентябре их число упало на 1,1% до 873 000 с пересмотренных 891 000 в августе. Экономисты ожидали, что в сентябре показатель поднимется до 910 000. Число разрешений на строительство новых домов в США в ноябре 2013 года сократилось на 3,1% относительно предыдущего месяца, отойдя от максимума с июня 2008 года, и составило 1 007 000 в пересчете на годовые темпы. В октябре, согласно уточненным данным, количество разрешений выросло на 6,7% до 1 039 000, а не на 6,2% до 1 034 000, как указывалось первоначально. Прогноз предполагал снижение на 4,7% до 990 000. в пересчете на годовые темпы. Строительство домов, рассчитанных на одну семью, выросло в ноябре на 20,8% по сравнению с предыдущим месяцем и достигло 727 000 в пересчете на годовые темпы, что является наивысшим значением с марта 2008 года. Рос индикатора был максимальным с февраля 1991 года. Строительные компании выигрывают из-за недостатка предложения на рынке жилья. "Нам необходимы более высокие объемы строительства, компаниям нужно вернуться к прежним масштабам, - считает главный экономист по США Capital Economics Ltd. Пол Эшворт. - Они все еще не отвечают требованиям населения"
FOMC приступил к сворачиванию стимулирующих мер
По результатам сегодняшнего заседания FOMC было принято решение сократить объем QE3 на $10 млрд/мес ($5 млрд Казначейские облигации / $5 млрд MBS) с 1 января 2013 года. Как отмечается в тексте Заявления, в дальнейшем Комитет, вероятно, продолжит неторопливое сворачивание стимулирующих мер. Данное решение было обосновано определенным прогрессом в экономическом восстановлении. Также было подтверждено решение оставить ключевую ставку на уровне 0-0.25% до тех пор, пока безработица остается выше 6.5%, а инфляция не превышает уровень в 2.25%. Экономический прогноз был повышен до «умеренного». Голосование завершилось с результатом 9-1
FOMC: что дальше?
После объявления результатов заседания FOMC на новостных лентах начинают появляться прогнозы аналитиков ведущих банков относительно дальнейших действий Комитета. Так, по мнению Криса Рапки, экономиста BTM-UFJ, сворачивание QE3 будет происходить на протяжении 7-8 ближайших заседаний FOMC, на каждом из которых объем программы покупки активов будет сокращаться на $10 миллиардов. В BNP отмечают, что сегодняшнее решение Комитета сигнализирует о начале переходного периода между эпохой стимулирующей политики и последующим этапом ее ужесточения. По мнению экспертов FTN Financial, дальнейшие шаги по сокращению объема QE3 будут все так же зависеть от поступающих данных.
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Goldman Sachs сохраняет свой прогноз по евро/доллару на уровне 1.38, 1.40 и 1.40 на три, шесть и двенадцать месяцев соответственно. Это значит, что евро/иена на этих же временных интервалах достигнет значений 135.2, 144.2 и 149.8. Конечно, пересмотр средних прогнозов по росту в Еврозоне не столь значителен, как по Великобритании. Но все же, в банке считают необходимым обратить внимание на дополнительные факторы, способные оказать поддержку евро:
-Крупный профицит текущего счета на уровне 2.5% от ВВП.
-Умеренный, но стабильный приток капитала в Еврозону на фоне профицита текущего счета.
- Возможности ЕЦБ в вопросах ослабления политики все еще сильно ограничены жестким обязательством контролировать инфляцию и агрессивным настроем некоторых членов управляющего совета.
-Центральные банки сократили свои вложения в евровые активы в период кризиса и теперь, вероятно, начнут их снова наращивать.
Но есть и негативные для евро факторы:
- Признаки замедления роста в периферийных странах могут снова подтолкнуть ЕЦБ к решительным действиям.
- Сокращение стимулов ФРС может развернуть дифференциал по ставкам не в пользу евро.
- Рост политической напряженности может навредить потокам капитала.
В целом, банк считает прогноз по евро/доллару умеренно бычьим, обусловленным потоками капитала, которые частично компенсируются расширением дифференциала по ставкам. Вероятность роста или снижения курса валюты напрямую связана с тем, какой из этих факторов окажется сильнее.
Банк Швеции сократил ставку
Центральный банк Швеции сократил свою основную процентную ставку в первый раз в этом году и дал понять, что не будет ужесточать политику до начала 2015 года в целях борьбы с дефляцией в крупнейшей скандинавской экономике. Процентная ставка была снижена на четверть процентного пункта до 0,75%. Это - первое снижение с декабря 2012 года, напомнил базирующийся в Стокгольме банк сегодня в своем заявлении. Этот шаг был предсказан 16 из 22 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg. Банк прогнозирует свою ключевую ставку на уровне 0,71 % в четвертом квартале следующего года и на уровне 1,88 % в том же квартале следующего года.
"Инфляция была неожиданно низкой и, несмотря на восстановление, инфляционное давление в течение следующего года, как ожидается, будет намного слабее, в сравнении с той оценкой, что отражена в последнем прогнозе в октябре, - говорится в сообщении банка. - Постепенное увеличение ставки РЕПО не ожидается вплоть до начала 2015 года".
Банк Швеции, который в октябре сообщал, что его следующим шагом будет повышение ставки в конце 2014 года, решил облегчить политику после критики со стороны некоторых экономистов из крупнейших банков Скандинавии о том, что регулятор игнорирует свои обязанности, проистекающие из мандата на борьбу с инфляцией. Глава центрального банка Стефан Ингвес возражал, заявляя, что политика регулятора должна иметь сбалансированный подход как к инфляционным рисками, так и к рискам, связанным с кредитной сферой, в особенности рискам, которые может породить жилищный бум. "Риски, связанные с высокой задолженностью домохозяйств, остаются, но низкая инфляция оправдывает снижение ставки репо", - говорится в сообщении банка. Шесть членов банка были единодушны в своем решении сократить ставки.
Крона упала на 0,1 процента до 9,061 за евро после решения центрального банка. Доходность двухлетних облигаций Швеции упал на семь базисных пунктов до 0,75 процента. "Доверие к их целевому показателю инфляции начало таять, так что было бы странно, если бы они при этом ничего не сделали", - сказал Микаэль Гран, аналитик Danske Bank A/S в Стокгольме. "Прогноз по изменению ставки репо основан на реальности, но есть риск, что им, возможно, придется отложить сроки их первого повышения ставок еще дальше"
Аналитики советуют присмотреться к сырью
Экономисты, опрошенные Wall Street Journal, полагают, что в 2013 году акции продемонстрировали гораздо больший рост, чем сырье, поэтому в следующем году быки обратят свои взоры именно на рынок сырья. Индекс Standard&Poor's 500 вырос с начала 2013 года на 25% и готов закрыть его рекордным ростом с 2003 года. Индекс сырьевых товаров Dow Jones-UBS Commodity Index, напротив, потерял в нынешнем году 9% и, скорее всего, закончит падением третий год подряд. Такого не отмечалось за всю его историю.
"Основная сюжетная линия на мировых рынках в 2013 и 2014 годах - противостояние акций и сырья как двух классов активов, - говорит Фил Флинн, старший аналитик Price Futures Group. - Сырьевой рынок ощущает недостаток инвестиций, и это не может остаться без последствий, поскольку предложение сокращается, а спрос остается без изменений".
Президент и инвестиционный директор Teucrium Trading Сал Джильберти считает, то стоит обращать внимание не на абсолютную, а на относительную оценку двух типов активов. "Трейдеры начинают осознавать, что с помощью сырьевых товаров можно диверсифицировать инвестиционный портфель, так как цены на них зависят от других факторов, в отличии от акций", - сказал он. Ценовые тренды таких продуктов, как сахар, пшеница, соя и кукуруза, гораздо слабее коррелируют с динамикой S&P500, чем золото, и если к концу года инвесторы переведут часть средств из акций в продукцию сельского хозяйства, вряд ли это станет сюрпризом, считает Джилберти.
"Доходность на рынках акций фантастическая, и многие участники рынка отказались от принципа максимальной диверсификации портфеля в пользу наибольшей выгоды, что в перспективе является весьма опрометчивым решением ", - говорит Крис Гаффни, старший аналитик EverBank. В 2013 году сильнее всего выросли цены на природный газ, апельсиновый сок и кокосы - на 30%, 26% и 24,6% соответственно. Также подорожали хлопок (11%) и нефть (6,1%). Самое сильное падение пережили цены цветных металлов и злаков. Серебро с начала года потеряло 35,5%, золото - 26,9%. Цена на кукурузу упала на 37,9%, пшеницу - на 18,6%.
"В целом по сравнению с акциями дела на рынке сырья обстояли из рук вон плохо. Однако мы - инвесторы, и наша работа - покупать дешево, а продавать дорого", - говорит Алан Конн, глава отдела продаж Price Asset Management. Некоторая ставка на сырье в 2014 году кажется вполне оправданной, считает он, не призывая при этом отказываться от инвестиций в акции.
Доллар на перепутье
Индекс доллара в последнее время демонстрирует тягу к развитию снижения, и, в то время как быки, нащупали опору вблизи 79.75, ответа на вопрос повернет ли доллар выше, или под ударом окажется поддержка в районе 79.00, пока нет. Аналитики Societe Generale ожидают, что спады ограничатся уровнями в районе 79.58 и 79.30, но предупреждают, что об улучшении ситуации и смещении рисков в пользу быков можно будет говорить не ранее, чем индекс доллара вернется на уровни выше 80.50/85
Инфляция в Великобритании снижается
Как сообщил офис национальной статистики, потребительские цены в Великобритании выросли в ноябре 2013 года на 2,1% в годовом выражении, что является минимальной инфляцией с ноября 2009 года. В октябре цены росли на 2,2%. В месячном выражении цены как в ноябре, так и в октябре росли на 0,1%. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали роста цен на 2,2% г/г и на 0,2% м/м. Таким образом, инфляция вплотную приблизилась к целевому уровню Банка Англии, который, как и у многих ведущих центральных банков, составляет 2%. Темпы роста потребительских цен превышают целевой уровень с декабря 2009 года. В ноябре регулятор прогнозировал, что инфляция замедлится до целевого уровня в течение 2014 года. Рост зарплат в Великобритании остается умеренными, однако входящее давление на потребительские цены в ближайшие месяцы могут оказать дорожающие электричество и газ. Стержневая инфляция - индекса CPI Core - не учитывающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители усилилась в отчетном периоде до 1,8% с 1,7% ранее, что отвечает ожиданиям экспертов. Замедление инфляции, по мнению специалистов, связано со снижением цен на овощи и фрукты, которые подешевели в ноябре на 1,1%. Впрочем, это – влияние сезонного фактора. Розничные цены - индекс RPI - выросли в ноябре на 0,1% м/м и на 2,6% г/г, тогда как Bloomberg прогнозировал рост на 0,1% м/м и 2,7% г/г. Индекс RPI используется британскими работодателями в качестве основного критерия инфляции при обсуждении размера зарплат.
Сегодня были обнародованы и официальные данные о ценах на жилье и ценах производителей. Жилье на Туманном Альбионе подорожало в октябре на 5,5%, что является максимальным ростом с сентября 2010 года. В августе цены выросли на 3,8%. Стоимость жилья в Лондоне подскочила на 12%. Цены производителей Великобритании на сырьевые и промежуточные товары - индекс PPI Input - упали в прошлом месяце на 0,7% м/м на 1% г/г при прогнозе снижения на 0,5% м/м и 1% г/г. Цены производителей на готовую продукцию - индекс PPI Output - снизились на 0,2% м/м и выросли на 0,8% г/г при прогнозах 0 % м/м и роста на 0,9% г/г.
Австралийский доллар еще на пороге более серьезного падения
Тенденция роста австралийского доллара нога в ногу с доходностью облигаций США сломана, что является сигналом для более существенного падения в цене австралийской валюты. 60-дневная корреляция между аусси и доходностью трежерис на прошлой неделе составляла -0.42, что говорит о движении в противоположных направлениях. Это самая большая отрицательная корреляция с 2006 года. По мнению Pacific Investment Management инвесторы закладываются на более существенное ослабление австралийского доллара на фоне риторики Резервного Банка Австралии. В течение первых 3 кварталов 2013 года реальный рост инвестиций в Австралии за исключением добывающей отрасли снизился почти до нуля. И основной причиной тому являлся высокий курс национальной валюты. По мнению Адама Боу и Роберта Мида, управляющих активами из Pimco, Центробанку Австралии придется длительное время держать ставку на низком уровне, чтобы помочь экономическому росту, увеличению объема инвестиций и компенсировать величину валютного курса. Кроме этого эксперты ожидают, что Центробанк продолжит вербальные интервенции.
Еще два препятствия на пути к сокращению стимулов
Рабочие места, фискальная неопределенность, инфляция и наследие Бернанке - вот четыре главных барьера на пути к сокращению стимулов ФРС. Два из них уже удалось устранить: темпы роста занятости и фискальная стабильность успешно прошли проверку на пригодность к сокращению стимулов. Судя по всему, экономика не пострадала из-за приостановки работы правительства на 16 дней в октябре, при этом последние два отчета по рынку труда показали уверенный рост занятости более чем на 200 тыс. в месяц. Но это лишь два из четырех. Масштабные изменения монетарной политики требуют более надежных доказательств, а два критерия из четырех - это 50/50. Таким образом, можно предположить, что Федрезерв не станет сокращать программу покупки активов на декабрьском заседании. В крайнем случае, если Центробанк все же решится на этот ход, то лишь на символические 5-10 млрд. долларов, просто чтобы продемонстрировать финансовому миру свою готовность к изменениям.
Инфляция считается главной причиной, по которой ФРС может оставить свою программу покупки активов на уровне 85 млрд. долларов без изменений. Прошло пять лет с тех пор, как Федрезерв впервые начал покупать облигации, чтобы оживить экономику и стимулировать рост инфляции, но ценовое давление по-прежнему не дотягивает до долгосрочной цели ЦБ на уровне 2%. Индекс потребительских цен в ноябре не отразил никаких изменений в этом отношении.
Кроме того, есть еще одна, не экономическая причина, по которой ФРС, скорее всего, не станет ничего предпринимать. Это наследие Бернанке. В этом месяце он в последний раз возглавляет заседание Федерального комитета по открытым рынкам. Он передает бразды правления Джанет Йеллен, и, скорее всего, не захочет навязывать ей свои решения.
Стивенс по-прежнему считает курс высоким
Австралийский доллар вырос против большинства основных валют на фоне спекуляций о том, что Резервный банк не станет больше понижать процентные ставки. Такие разговоры появились после сегодняшнего выступления в парламенте руководителя Резервного банка Австралии Гленна Стивенса. Он заявил, что затраты по займам "как таковые" больше не являются фактором сдерживания роста, указав на наличие признаков оживления расходов вследствие воздействия мягкой денежно-кредитной политики. Однако в настоящий момент австралиец возобновил движение в отрицательном направлении по отношению к доллару США, поскольку игроки закладывают в цены возможность сокращения выкупа облигаций Федеральной резервной системой на 5 миллиардов долларов по итогам сегодняшнего заседания. Доходность трехлетних государственных облигаций Австралии упала к минимальному уровню с 1 октября. Новозеландский доллар упал против всех 16 основных валют.
Стивенс сказал, что низкие процентные ставки или "дешевые деньги" не являются устойчивым путем к процветанию. Стивенс обратил внимание на то, что обменный курс упал. РБА находит курс национальной валюты "неудобно высоким" и "предполагает, что для сбалансированного роста экономики, вероятно, потребует более низкий обменный курс". "Обменный курс как раз и вел себя в последнее время так, как этого и можно было ожидать в таких условиях: то есть он упал с уровней около $1.03 в феврале на 13% к настоящему моменту", - сказал руководитель банка. Позже Стивенса спросили о его последних комментариях о валютном курсе, когда он сказал, что думает, что уровень долгосрочного равновесия валютного курса будет ниже, чем тот, который был в прошлом году. Обменный курс выше $1.00 или даже 90-е ($0.9000) вряд ли будет равновесным и устойчивым уровнем, сказал он.
"Стивенс в основном говорит, что процентные ставки не являются непосильной ношей для роста экономики, так что я думаю, что ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики будут ослабевать", - сказала Аннетт Бечер, глава отдела исследования азиатско-тихоокеанского направления в TD Securities в Сингапуре. "Валюта слишком сильно упала на прошлой неделе, и стимулов для дальнейшего снижения пока нет", - добавила она.
Австралийский доллар торгуется на уровне 89,00 центов США по состоянию на 4:44 вечера в Сиднее после потери 0,7 процента в предыдущие две сессии. Он достиг отметки 88,82 вчера, самой низкой с 5 августа. Новозеландская валюта упала на 0,3 процента до 82,48 центов США. Доходность трехлетних бондов снизилась до минимального значения в 2,87 %, что на три базисных пункта ниже вчерашнего уровня. 10-летние бумаги (GACGB10) потеряли в доходности один базисный пункт до 4,22 %.
РБА сократил базовую процентную ставку на 2 1/4 процентных пункта с октября 2011 для поддержки восстановления равновесия в экономике на фоне завершившегося инвестиционного бума в сырьевую, основную, отрасль Австралии. "Поскольку инфляция пребывала в области целевых показателей, мы чувствовали себя вполне комфортно при ослаблении политики, - сказал Стивенс в своем выступлении в парламентском комитете в Канберре. - Совет директоров единодушно поддержал мнение о целесообразности снижения процентных ставок. На данный момент, однако, есть несколько серьезных вопросов к тому, сдерживает ли стоимость заимствований дальнейший рост".
В любой другой день австралиец наверняка бы отреагировал более оживленно, повысившись к доллару. Однако сегодня все настроены на волну ФРС. К тому же, австралиец падал восьмую неделю к ряду на прошлой неделе, отчасти, потому что власти обозначили приоритеты в области курсообразования: Стивенс считает уровень в 85 центов США желательным для экономики. Противостоять мнению властей трудно, поскольку рынки движутся по пути наименьшего сопротивления. "Рынки сегодня надеялись на повторение цифры 85, но они ее не услышали, - отмечала Бечер во время выступления Стивенса - Он не собирается ускорять процесс".
Тем временем, медвежьи ставки на австралийский доллар достигли трехмесячного максимума 10 декабря. Разница в количестве ставок хедж-фондов и других крупных спекулянтов на снижение валюты по сравнению с теми, кто ставит на повышение - так называемые чистые шорты - выросла до 45 850, максимума с недели, завершившейся 10 сентября, согласно данным американской комиссии по срочному рынку (Commodity Futures Trading Commission). "Риск быть коротким в австралийском долларе возрастает, поскольку вы можете столкнуться с импульсивным выходом из шортов в валюте, что может обернуться ростом котировок в краткосрочной перспективе", - сказал Беса Деда, главный экономист St. George Bank в Сиднее.
Новозеландская валюта потеряла 0,4 % до NZ$1.0798 за австралийца сегодня после достижения ранее уровня NZ$1.0749, максимального с октября 2008 года. "Аусси-киви незаметно дрейфует сегодня весь день с небольшим давлением на новозеландский доллар, - сказал Сэм Так, старший менеджер по валютам в ANZ Bank New Zealand Ltd в Окленде. – Нужно что-то действительно исключительное из данных, чтобы повысить курс киви на данный момент".
Центробанк Индии сохранил ставку
Резервный банк Индии сохранил процентную ставку без изменений на заседании в среду, что стало полной неожиданностью для аналитиков, ожидавших дополнительных мер по борьбе с инфляцией. Ставка прямого РЕПО оставлена на уровне 7,75%. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали ее повышение до 8%. В октябре РБИ повысил ставку второй месяц подряд, стремясь сдержать инфляцию, поэтому отказ от дальнейшего ужесточения политики в среду говорит об обеспокоенности замедлением темпов экономического роста в стране. Однако такое решение может обернуться еще большим усилением инфляционного давления в стране, отмечают эксперты, несмотря на то, что рост замедлился в третьем квартале 2013 года до 4,8%, минимального уровня за 4 года. "Центробанк обеспокоен замедлением темпов роста индийской экономики, - говорит Арун Сингх, аналитик Dun & Bradstreet Information Services India Pvt. в Мумбае. - В то же время высокая инфляция может еще больше навредить экономическому росту". Инфляция в Индии ускорилась в ноябре до максимального уровня за последние 14 месяцев. Индекс оптовых цен, являющийся основным критерием инфляционного давления для центрального банка и правительств, вырос в прошлом месяце на 7,52% относительно ноября 2012 года после роста на 7% в октябре. Потребительские цены в Индии выросли в ноябре на 11,2% по сравнению с тем же месяцем 2012 года. Цены на продукты питания поднялись в прошлом месяце на 19,9%, стоимость топлива и электроэнергии - на 11,08%. Курс индийской рупии к доллару США упал на 11% в 2013 году, что усилило Инфляционное давление. Ранее в этом году регулятор трижды понижал ставку
Дефицит в торговле Японии затянулся
Дефицит торгового баланса в Японии составил в ноябре 1,29 трлн иен ($12,6 млрд) по сравнению с 1,09 трлн иен месяцем ранее. Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, прогнозировали 1,34 трлн иен. Японский экспорт в ноябре рос девятый месяц подряд, поднявшись на 18,4% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. В октябре рост был таким же сильным и к тому же рекордным за три года: 18,6% г/г. Импорт увеличился на 21,1% в годовом выражении после пересмотренного роста в октябре на 26,2% г/г. Экономисты в среднем ожидали замедления экспорта в ноябре до 17,3%, а импорта - до 21,4%. Япония торгует с дефицитом 17-й месяц подряд, что является рекордным по продолжительности периодом. Ноябрьские данные о японском экспорте являются еще одним подтверждением восстановления третьей по величине экономики мира, считают экономисты. Отчет отмечает уверенный рост поставок в США и Китай, которые остаются ведущими торговыми партнерами Японии. Экспорт в Китай вырос в прошлом месяце на 33,1% г/г благодаря низкой базе сравнения с ноябрем 2012 года. Экспорт в США вырос на 21,2%, импорт - на 34,9%. Экспорт в Западную Европу вырос на 17,1%. Ослабление иены в ноябре поддержит рост экспорта в будущем, уверены аналитики. Это также приведет к росту стоимости импорта и, возможно, к его снижению, что должно улучшить показатели внешнеторгового сальдо
Прогноз Moody's по металлам на 2014
Международное рейтинговое агентство Moody's опубликовало свои прогнозы по стоимости цветных металлов. Так, цена алюминия, меди, никеля и цинка в следующие 12-18 месяцев будет оставаться примерно около уровней 2013 года, проявляя при этом волатильность. "При сохранении низких темпов роста мировой экономики, высокий уровень запасов и низкий инвестиционный спрос на металлы будет сдерживать любые попытки сильного роста цен в следующий год или около того, - сказал вице-президент Moody's Кэрол Коуэн. - Мы уверены, что в 2013 году цены достигли дна, но в 2014 году котировки в среднем будут ниже уровней 2013 года". Moody's прогнозирует, что в следующем году медь в среднем будет торговаться по $3 за фунт, алюминий - $0,8 за фунт. Мировой спрос на промышленные металлы будет расти медленными и неравномерными темпами. Промышленное производство будет локомотивом роста. Ожидается рост спроса со стороны США и Латинской Америки, спрос в Европе останется слабым, спрос в Азии вырастет примерно на 4-6%. Умеренный рост китайской экономики, вероятнее всего, будет на уровне 2013 года. "Производители промышленных металлов будут заняты сокращением текущих и капитальных затрат в 2014 году, - считает Коуэн. - Рост операционных расходов будет умеренным, а экономия поможет нивелировать негативное влияние от снижения цен".
IFO указал на рост оптимизма
Как сообщил исследовательский институт IFO из Мюнхена, доверие немецких предпринимателей к экономике выросло в декабре 2013 года до 109,5 пункта с 109,3 пункта в ноябре, что является максимальным уровнем с апреля 2012 года и отвечает ожиданиями аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg. Индекс ожиданий на ближайшее время поднялся в этом месяце до 107,4 пункта, максимума с марта 2011 года, с пересмотренных 106,4 пункта за ноябрь, тогда как аналитики ждали повышение до 106,5 пункта с ранее объявленных 106,3 пункта. Оценки текущей ситуации неожиданно ухудшились в декабре до 111,6 пункта по сравнению со 112,2 пункта месяцем ранее. Прогнозировалось их повышение до 112,5 пункта. Индексы доверия IFO рассчитываются по результатам опроса около 7 000 руководителей компаний Германии. Данные перекликаются с опубликованными на этой неделе цифрами института ZEW, также засвидетельствовавшим и рост оптимизма на фоне восстановления экономики Германии даже при небольшом замедлении роста ВВП в третьем квартале. Экономика Германии переориентируется на внутренний спрос в условиях сохраняющейся слабости в остальных странах еврозоны. Бундесбанк на этой неделе сообщил о прогнозе "сильного роста" ВВП в ближайшие месяцы, хотя начало четвертого квартала не давало оснований для такого оптимизма. В Германии "следующий год по сравнению с двумя предыдущими будет отличаться более сильным ростом, но о буме вопрос пока не стоит", - считает руководитель отдела экономических исследований Commerzbank AG во Франкфурте Ральф Зольвен. "Мы по-прежнему видим некоторые проблемы в еврозоне", - добавил он. Экономисты Европейской комиссии прогнозирует рост ВВП Германии на 1,7% за 2014 год
Безработица в Великобритании снижается
Как сообщил Офис национальной статистики Великобритании, число лиц, получающих пособие по безработице, сократилось в ноябре 2013 года на 36 700 человек, тогда как аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали уменьшение их числа на 35 000. По уточненным данным, в октябре число таких британцев уменьшилось на 42 800 человек, а не на 41 7000, как сообщалось ранее. Безработица по стандартам Международной организации труда (МОТ), в августе-октябре упала до 7,4%, что является минимальным уровнем с апреля 2009 года. В предыдущие 3 месяца она составляла 7,6%. Медленно, но уверенно показатель безработицы движется к 7%, установленным Банком Англии в августе для определения сроков первого повышения процентной ставки. Регулятор не ожидает этого ранее второго квартала 2016 года, однако аналитики говорят, что тем самым он лишь пытается оттянуть момент роста рыночных процентных ставок. Наверняка, целевой уровень будет достигнут намного раньше, и Банк Англии может поднять базовую ставку уже в конце 2014 года. Общее число безработных в Великобритании, по стандартам МОТ, сократилось за три месяца по состоянию на октябрь на 99 000, что стало максимальным падением за 13 лет, и составило 2,39 миллиона человек. Количество занятых в Великобритании в возрасте от 16 до 64 лет в августе-октябре выросло на 250 000, до рекордных 30,1 миллиона человек. Аналитики в среднем прогнозировали повышение лишь на 165 000. Рост недельной заработной платы в стране за эти три месяца ускорился до 0,9% с 0,8% в предыдущие три месяца. В ноябрьском прогнозе Еврокомиссии указывается, что безработица в Великобритании в 2013 году составит 7,7%, в 2014 году - уменьшится до 7,5%, а ВВП вырастет на 1,3%, 2,2% соответственно
Стивен Полоз поделился своим видением
Руководитель Банка Канады Стивен Полоз сказал, что экспортеры пока не увидели значительной помощи от недавнего снижения валюты страны, и указал на слабость внешнего и внутреннего спроса как на причину удивившего инвесторов решения банка не торопиться с повышением процентных ставок. "Пару центов изменения в курсе – это не то, что действительно может заставить экспортеров поменять свое поведение", сказал Полоз в штаб-квартире центрального банка в Оттаве вчера. На вопрос, как он оценивает ослабление валюты в сравнении с другими видами стимулов, он сказал: "Я в действительности о нем вообще ничего не думаю в смысле снижения курса".
"Мы были разочарованы на нескольких фронтах", - сказал Полоз, когда его спросили об изменении взглядов на монетарную политику в октябре – было ли оно его инновацией после прихода в банк на смену Марку Карни. "Любой другой управляющий, сидя здесь, сделал бы то же самое, если данные были такими, какие они были в течение последних шести месяцев". Полоз заявил, что небольшое снижение канадской валюты в последние месяцы было связано с улучшением экономики США. "Это не просто канадский доллар, который снижается в последние несколько месяцев, - сказал Полоз. - У нас было что-то вроде эмоционального потрясения, стресс от того, что мы прошли до конца, что само по себе является положительным моментом…Это один из признаков того, что мир выздоравливает".
Экспорт и инвестиции были разочаровывающими, а инфляция была "ниже, чем мы можем объяснить", сказал Полоз. Прогноз Банка Канады заключается в том, что экономика не достигнет полной мощности примерно до конца 2015 года. "Для того, чтобы продолжать говорить: "О, кстати, процентные ставки могут подняться в любую минуту" я думаю, что это - слишком агрессивно, - сказал Полоз. - Учитывая то, что мы знаем сегодня, что-то действительно необычное должно произойти, чтобы вернуть нас на траекторию ужесточения в течение менее двух лет".
Занятость среди экспортно-зависимых производителей Канады снизилась на 13 % с июня 2008 года до последнего спада. Заводская продукция была одним из слабых элементов экономики Канады: продажи на 50,1 млрд. канадских долларов в октябре по-прежнему находятся ниже пика в 53,3 млрд. канадских долларов, достигнутого в июле 2008 года. CCL Industries, Inc сказал 22 ноября, что он закроет свой аэрозольный контейнерный завод в Пенетангуишин, Онтарио, сославшись на убытки, вызванные ростом курса канадского доллара в течение последнего десятилетия.
Полоз "должно быть немного рад, что канадский доллар идет вниз", сказал Мартин Мюренбильд, главный экономист базирующейся в Торонто Dundee Capital Markets. "Экономика не в том положении, при котором Банк Канады может повысить процентные ставки", - добавил он.
Инфляция в 11-й крупнейшей экономике мира замедлилась до 0,7 %, ниже целевого диапазона центрального банка от 1% до 3 %, и банк сказал 4 декабря, что "риски для инфляции, как представляется, теперь сильнее", чем раньше.
Одной из областей, рост которой превзошел прогнозы центрального банка, была сфера недвижимости, которая активно росла даже после того, как в прошлом году министр финансов Джим Флаэрти ужесточил правила ипотечного кредитования. Политики предупредили, что дисбалансы, такие как потенциальная достройка кондоминиумов в Торонто и долговое бремя потребителей являются основным внутренним риском для финансовой стабильности.
Отношение канадского долга домашних хозяйств к располагаемым доходом выросло до рекордных 163,7 % в третьем квартале, поскольку потребители увеличили свои ипотечные займы, заявило 13 декабря Статистическое управление Канады. Канадские цены на недвижимость выросли наиболее существенно среди 28 стран, отслеживаемых исследователями Международного валютного фонда во втором квартале этого года.
Полоз сказал в интервью, что он не видит пузыря на рынке жилья в Канаде, и постоянное увеличение цен на дома после мирового финансового кризиса являются предсказуемым результатом усилий центрального банка по стимулированию спроса. "Обычно, когда у вас есть пузырь, он выглядит как стороны Эйфелевой башни, - сказал Полоз. - Цены идут вверх очень быстро". "Мы довольно комфортны с нашим прогнозом и верим в мягкую посадку" рынка жилья, сказал Полоз.
Полоз был более прямолинеен, отвергая идею жилищного пузыря, чем его предшественник Карни, сказал Дуг Портер, главный экономист BMO Capital Markets в Торонто. Полоз, бывший глава по развитию экспорта Канады, также был более неформален, чем Карни, бывший банкир Goldman Sachs Group, который оставил свой пост в Канаде и возглавил руководство Банком Англии, сказал Портер. "Различия в стиле поражают", - сказал Портер.
Строительство жилья в США – на докризисном уровне
Число домов, строительство которых было начато в ноябре 2013 года, подскочило в США на 22,7% относительно предыдущего месяца до 1 091 000 в пересчете на годовые темпы, что является максимальным уровнем с февраля 2008 года. Аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозировали рост показателя в прошедшем месяце до 955 000 домов. В октябре количество новостроек увеличилось на 1,8% до 889 000. В сентябре их число упало на 1,1% до 873 000 с пересмотренных 891 000 в августе. Экономисты ожидали, что в сентябре показатель поднимется до 910 000. Число разрешений на строительство новых домов в США в ноябре 2013 года сократилось на 3,1% относительно предыдущего месяца, отойдя от максимума с июня 2008 года, и составило 1 007 000 в пересчете на годовые темпы. В октябре, согласно уточненным данным, количество разрешений выросло на 6,7% до 1 039 000, а не на 6,2% до 1 034 000, как указывалось первоначально. Прогноз предполагал снижение на 4,7% до 990 000. в пересчете на годовые темпы. Строительство домов, рассчитанных на одну семью, выросло в ноябре на 20,8% по сравнению с предыдущим месяцем и достигло 727 000 в пересчете на годовые темпы, что является наивысшим значением с марта 2008 года. Рос индикатора был максимальным с февраля 1991 года. Строительные компании выигрывают из-за недостатка предложения на рынке жилья. "Нам необходимы более высокие объемы строительства, компаниям нужно вернуться к прежним масштабам, - считает главный экономист по США Capital Economics Ltd. Пол Эшворт. - Они все еще не отвечают требованиям населения"
FOMC приступил к сворачиванию стимулирующих мер
По результатам сегодняшнего заседания FOMC было принято решение сократить объем QE3 на $10 млрд/мес ($5 млрд Казначейские облигации / $5 млрд MBS) с 1 января 2013 года. Как отмечается в тексте Заявления, в дальнейшем Комитет, вероятно, продолжит неторопливое сворачивание стимулирующих мер. Данное решение было обосновано определенным прогрессом в экономическом восстановлении. Также было подтверждено решение оставить ключевую ставку на уровне 0-0.25% до тех пор, пока безработица остается выше 6.5%, а инфляция не превышает уровень в 2.25%. Экономический прогноз был повышен до «умеренного». Голосование завершилось с результатом 9-1
FOMC: что дальше?
После объявления результатов заседания FOMC на новостных лентах начинают появляться прогнозы аналитиков ведущих банков относительно дальнейших действий Комитета. Так, по мнению Криса Рапки, экономиста BTM-UFJ, сворачивание QE3 будет происходить на протяжении 7-8 ближайших заседаний FOMC, на каждом из которых объем программы покупки активов будет сокращаться на $10 миллиардов. В BNP отмечают, что сегодняшнее решение Комитета сигнализирует о начале переходного периода между эпохой стимулирующей политики и последующим этапом ее ужесточения. По мнению экспертов FTN Financial, дальнейшие шаги по сокращению объема QE3 будут все так же зависеть от поступающих данных.
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter