31 декабря 2013 МФД-ИнфоЦентр
Подходящий к концу 2013 год оказался трудным для австралийского доллара. По отношению к большинству ведущих мировых валют он потерял от 15% до 20% стоимости, единственной валютой, по отношению к которой "аусси" удалось удержаться в плюсе, оказалась японская иена.
Замедление экономического роста, снижение процентной ставки на 50 б.п. и слухи о валютных интервенциях опустили курс австралийской валюты к доллару США и евро до трёхлетнего минимума, к британском фунту и китайскому юаню - до четырёхлетнего. В долгосрочной перспективе с точки зрения макроэкономики дешёвая национальная валюта для страны с высоким экспортным потенциалом является сильным драйвером роста, однако для простого потребителя, который уже давно привык делать покупки в зарубежных интернет-магазинах, это вряд ли станет хорошей новостью - австралийцы быстро почувствуют себя беднее, имея на руках слабую нацвалюту.
Учитывая потребность в дешёвой валюте, а также принимая во внимание прогнозы замедления роста ВВП в 2014 году, управляющий Резервного Банка Австралии Гленн Стивенс недавно заявил, что комфортным для пары AUD/USD является уровень 0.8500. Существует довольно большое число факторов макроэкономического толка, которые должны способствовать дальнейшему ослаблению "аусси", однако мы не ожидаем существенного продвижения ниже отметки 0.8500.
"Аусси" утрачивает статус товарной валюты. Двойная проблема: Китай и цены на сырьё
Одной из основных причин, по которой австралийский доллар в этом году оказался под сильным давлением, стала потеря его высокой беты: корреляция с мировым рынком рисковых активов резко снизилась, и валюта страны, всегда имевшая статус товарной, двигалась в противоположном направлении с фондовыми рынками развитых стран, неоднократно обновившими рекордные уровни. Ранее австралийский доллар получал поддержку в период роста мирового фондового рынка - этому способствовал растущий экспорт сырьевой экономики.
Однако в уходящем году Австралия, став слишком зависимой от китайского спроса, не смогла воспользоваться этим традиционным фактором роста. Тренд на увеличение инвестиций в горнодобывающую отрасль, отмечавшийся последние десять лет, был сломлен, Банк Австралии был вынужден понизить ставки.
Как ожидается, экономика Китая будет расти более сдержанными темпами в 2014 году, а цены на сырьё останутся уязвимыми на фоне укрепления доллара США. В этой связи австралийскому доллару окажется вдвойне тяжелее восстановить почётный статус валюты с высоким коэффициентов бета.
Корреляция в мировым фондовым рынком вырастет, как только Банк Австралии прекратит политику смягчения
Во второй половине 2014 года мы ожидаем, что тесная связь стоимости австралийской валюты с глобальным рынком акций будет постепенно восстанавливаться на фоне отказа Банка Австралии от стимулирующей монетарной политики. Сегодня международные инвесторы озабочены, что регулятор может вновь понизить ставки в 2014 году. В ноябре Центробанк ухудшил прогноз роста ВВП на 2014 год и ясно дал понять, что рост австралийского доллара является нежелательным. Гленн Стивенс упоминал о возможных валютных интервенциях, однако мягкая монетарная политика сама по себе стимулирует понижение валютного курса.
Риск возможного дальнейшего понижения процентной ставки будет оказывать нисходящее давление на "аусси" до тех пор, пока этот фактор неопределённости не будет полностью снят.
Если сворачивание программы QE американским Федрезервом окажется не в силах укрепить американский доллар, то, учитывая медленный, ниже потенциала экономический рост Австралии, растущую безработицу и слабый спрос, Банк Австралии может вновь понизить ставки.
Вместе с тем, возможности для дальнейшего понижения ставки весьма ограничены, и, сделав это шаг, Центробанк фактически переведёт ожидания в отношении монетарной политики в нейтральное русло, что не позволит австралийскому доллару упасть глубже. Это предположение согласуется с теми движениями, которые мы видели в AUD/USD в многих случаях повышения процентной ставки - пара демонстрировала ралли. Такая "неизбежность" политики ЦБ является нашим главным обоснованием ограниченности нисходящего тренда "аусси" в следующем году.
Слабая валюта в конечном итоге окажет достаточную поддержку экспортно-ориентированным отраслям, и даже если потребление Китая уменьшится, спрос на железную руду должен сохраниться на высоком уровне
Сложности в первом полугодии, рост - во втором
Выражаясь в двух словах, мы прогнозируем углубление снижения AUD/USD в первой половине года и рост во втором полугодии.
На графике показана тесная взаимосвязь между курсом "аусси" и разницы в доходности австралийских и американских десятилетних казначейских бондах.
В обозримом будущем мы не ожидаем существенного изменения доходности австралийских долговых обязательств, но рассчитываем на рост доходности американских бондов, в связи с чем дифференциал между процентными ставками должен утянуть AUD/USD в область более низких значений.
В то же время, укрепление доллара США будет способствовать снижению цен на золото, а это, в свою очередь, станет дополнительным фактором давления на "аусси".
С точки зрения позиционирования, в данный момент спекулянты держат большое количество "коротких" позиций по паре AUD/USD, что делает краткосрочную динамику уязвимой к резким шортосквизам, аналогичным тому, что произошёл в сентябре. После того, как игроки нагрузились "шортами" в AUD/USD, рынок сделал масштабный шаг вверх, разгрузив эти позиции.
Однако для того, чтобы движения такого размаха могли произойти в 2014 году, потребуется сильный катализатор, такой как официальное решение Банка Австралии прекратить смягчать монетарную политику или перерыв в сворачивании программы QE Федрезервом.
Прогноз по кроссам с "аусси"
В целом, мы прогнозируем дальнейшее понижение австралийского доллара: однако его ослабление против доллара США будет постепенным и ограничится 0.8500. Более широкие колебания ожидаются против других мировых валют, таких как британский фунт и новозеландский доллар.
Недавний прорыв уровня 1.8500 в паре GBP/AUD открывает путь для дальнейшего ралли наверх в область значений 1.95/2.00.
Пара AUD/NZD также уязвима для крупномасштабных движений с целью в области 1.0500.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Замедление экономического роста, снижение процентной ставки на 50 б.п. и слухи о валютных интервенциях опустили курс австралийской валюты к доллару США и евро до трёхлетнего минимума, к британском фунту и китайскому юаню - до четырёхлетнего. В долгосрочной перспективе с точки зрения макроэкономики дешёвая национальная валюта для страны с высоким экспортным потенциалом является сильным драйвером роста, однако для простого потребителя, который уже давно привык делать покупки в зарубежных интернет-магазинах, это вряд ли станет хорошей новостью - австралийцы быстро почувствуют себя беднее, имея на руках слабую нацвалюту.
Учитывая потребность в дешёвой валюте, а также принимая во внимание прогнозы замедления роста ВВП в 2014 году, управляющий Резервного Банка Австралии Гленн Стивенс недавно заявил, что комфортным для пары AUD/USD является уровень 0.8500. Существует довольно большое число факторов макроэкономического толка, которые должны способствовать дальнейшему ослаблению "аусси", однако мы не ожидаем существенного продвижения ниже отметки 0.8500.
"Аусси" утрачивает статус товарной валюты. Двойная проблема: Китай и цены на сырьё
Одной из основных причин, по которой австралийский доллар в этом году оказался под сильным давлением, стала потеря его высокой беты: корреляция с мировым рынком рисковых активов резко снизилась, и валюта страны, всегда имевшая статус товарной, двигалась в противоположном направлении с фондовыми рынками развитых стран, неоднократно обновившими рекордные уровни. Ранее австралийский доллар получал поддержку в период роста мирового фондового рынка - этому способствовал растущий экспорт сырьевой экономики.
Однако в уходящем году Австралия, став слишком зависимой от китайского спроса, не смогла воспользоваться этим традиционным фактором роста. Тренд на увеличение инвестиций в горнодобывающую отрасль, отмечавшийся последние десять лет, был сломлен, Банк Австралии был вынужден понизить ставки.
Как ожидается, экономика Китая будет расти более сдержанными темпами в 2014 году, а цены на сырьё останутся уязвимыми на фоне укрепления доллара США. В этой связи австралийскому доллару окажется вдвойне тяжелее восстановить почётный статус валюты с высоким коэффициентов бета.
Корреляция в мировым фондовым рынком вырастет, как только Банк Австралии прекратит политику смягчения
Во второй половине 2014 года мы ожидаем, что тесная связь стоимости австралийской валюты с глобальным рынком акций будет постепенно восстанавливаться на фоне отказа Банка Австралии от стимулирующей монетарной политики. Сегодня международные инвесторы озабочены, что регулятор может вновь понизить ставки в 2014 году. В ноябре Центробанк ухудшил прогноз роста ВВП на 2014 год и ясно дал понять, что рост австралийского доллара является нежелательным. Гленн Стивенс упоминал о возможных валютных интервенциях, однако мягкая монетарная политика сама по себе стимулирует понижение валютного курса.
Риск возможного дальнейшего понижения процентной ставки будет оказывать нисходящее давление на "аусси" до тех пор, пока этот фактор неопределённости не будет полностью снят.
Если сворачивание программы QE американским Федрезервом окажется не в силах укрепить американский доллар, то, учитывая медленный, ниже потенциала экономический рост Австралии, растущую безработицу и слабый спрос, Банк Австралии может вновь понизить ставки.
Вместе с тем, возможности для дальнейшего понижения ставки весьма ограничены, и, сделав это шаг, Центробанк фактически переведёт ожидания в отношении монетарной политики в нейтральное русло, что не позволит австралийскому доллару упасть глубже. Это предположение согласуется с теми движениями, которые мы видели в AUD/USD в многих случаях повышения процентной ставки - пара демонстрировала ралли. Такая "неизбежность" политики ЦБ является нашим главным обоснованием ограниченности нисходящего тренда "аусси" в следующем году.
Слабая валюта в конечном итоге окажет достаточную поддержку экспортно-ориентированным отраслям, и даже если потребление Китая уменьшится, спрос на железную руду должен сохраниться на высоком уровне
Сложности в первом полугодии, рост - во втором
Выражаясь в двух словах, мы прогнозируем углубление снижения AUD/USD в первой половине года и рост во втором полугодии.
На графике показана тесная взаимосвязь между курсом "аусси" и разницы в доходности австралийских и американских десятилетних казначейских бондах.
В обозримом будущем мы не ожидаем существенного изменения доходности австралийских долговых обязательств, но рассчитываем на рост доходности американских бондов, в связи с чем дифференциал между процентными ставками должен утянуть AUD/USD в область более низких значений.
В то же время, укрепление доллара США будет способствовать снижению цен на золото, а это, в свою очередь, станет дополнительным фактором давления на "аусси".
С точки зрения позиционирования, в данный момент спекулянты держат большое количество "коротких" позиций по паре AUD/USD, что делает краткосрочную динамику уязвимой к резким шортосквизам, аналогичным тому, что произошёл в сентябре. После того, как игроки нагрузились "шортами" в AUD/USD, рынок сделал масштабный шаг вверх, разгрузив эти позиции.
Однако для того, чтобы движения такого размаха могли произойти в 2014 году, потребуется сильный катализатор, такой как официальное решение Банка Австралии прекратить смягчать монетарную политику или перерыв в сворачивании программы QE Федрезервом.
Прогноз по кроссам с "аусси"
В целом, мы прогнозируем дальнейшее понижение австралийского доллара: однако его ослабление против доллара США будет постепенным и ограничится 0.8500. Более широкие колебания ожидаются против других мировых валют, таких как британский фунт и новозеландский доллар.
Недавний прорыв уровня 1.8500 в паре GBP/AUD открывает путь для дальнейшего ралли наверх в область значений 1.95/2.00.
Пара AUD/NZD также уязвима для крупномасштабных движений с целью в области 1.0500.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter