🧐 Сейчас внимание инвесторов снова приковано к сырьевым рынкам. Эскалация конфликта вокруг Ирана затронула значительную часть Ближнего Востока и спровоцировала рост цен на энергоносители. Нефть поднялась выше 110 USD за баррель, а котировки цен на газ заметно выросли как в Европе, так и в Азии. Для нефтехимии это критически важный фактор, поскольку нефть и особенно газ являются основным сырьем для производства полимеров.
📝 Нефтехимическая продукция — прежде всего полиэтилен, полипропилен и другие синтетические полимеры, используется практически во всех отраслях: от упаковки и текстиля до бытовой техники и транспорта. Поэтому колебания цен на сырье напрямую влияют на себестоимость продукции и экономику всей отрасли.
У российской нефтехимии есть важное отличие от европейских и азиатских производителей. В России, несмотря на некоторые элементы рыночного ценообразования, цены на газ в значительной степени регулируются государством. Это снижает ценовую волатильность и делает стоимость сырья более предсказуемой для нефтехимии, удобрений и других отраслей.
☝️ В конце прошлого года я уже делал подробный разбор бизнеса СИБУРа — крупнейшего игрока российской нефтехимии. На фоне текущей сырьевой конъюнктуры интересно посмотреть, как развивается компания и какие изменения происходят в ее производственной базе.
📈 В феврале СИБУР опубликовал годовые результаты по МСФО, а на днях отчитались две публичные дочерние компании – Нижнекамснефтехим и Казаньоргсиньтез.
📊 Как в рамках февральской публикации, так и сейчас подтвердился тезис про активную фазу инвестиций СИБУРа – для Татарстана это особенно актуально. По итогам 2025 года инвестиции в строительство новых производств на площадках Казани и Нижнекамска вырослидо 148 млрд руб., что примерно на 54% больше, чем годом ранее. По сути, компания формирует крупный производственный и научно-технологический кластер вокруг текущих и строящихся объектов.
🧐 Так, например, важным вкладом в создаваемую вертикально-интегрированную Группу стал запуск комплекса ЭП-600 в Нижнекамске — это один из крупнейших проектов российской нефтехимии последних лет. Он обеспечивает сырьем сразу несколько перерабатывающих производств внутри холдинга и постепенно меняет конфигурацию всей производственной цепочки.
📈 Благодаря запуску комплекса значительно выросли поставки этилена на Казаньоргсинтез — по итогам 2025 года они увеличились на 81% г/г. Фактически речь идет о более глубокой интеграции предприятий внутри СИБУРа: часть продукции Нижнекамска теперь перерабатывается на казанской площадке.
💼 Параллельно компания запускает новые технологические направления. В 2025 году была получена первая продукция на производстве гексена мощностью более 50 тыс. тонн в год — стратегически важного компонента для выпуска современных премиальных марок полиэтилена. Производительности установки достаточно, чтобы обеспечить сырьем производство более 3,3 млн тонн полиэтилена премиальных марок ежегодно.
В 2025 году было также завершено строительство Лушниковской парогазовой установки на Казаньоргсинтезе (ПГУ-250) – важный элемент в повышении энергоэффективности производства, который также позволит сократить выбросы CO2 за счет вовлечения вторичного энергоресурса.
☝️ На этом инвестиционный цикл СИБУРа не заканчивается. В Нижнекамске строятся новые мощности по стиролу и полистиролу, модернизируется производство металлоценового полиэтилена, а в Казани формируется научно-производственный кластер, включая катализаторную фабрику и исследовательский центр.
📊 Если посмотреть на финансовые показатели Казаньоргсинтеза, видно, что бизнес находится в фазе масштабной трансформации. По итогам 2025 года выручка составила около99,9 млрд руб., EBITDA — 23,5 млрд руб., а чистая прибыль — 7,3 млрд руб. Основной фокус сейчас смещен на инвестиции и расширение производственной базы, капекс достиг 41 млрд руб. за период против 22 млрд годом ранее.
✔️ Отчетность СИБУРа в феврале показала, что реализация ключевых инвестиционных проектов – в центре внимания. СИБУР прошел пик финансирования инвестцикла в прошлом году. У компании на балансе значительный объем активов в стадии строительства – он превышает 800 млрд руб. на конец года (это более 80% чистого долга всего холдинга). При этом, часть активов, как указано выше, уже переходит в операционную фазу, создавая фундамент роста операционных и финансовых показателей.
📌 Резюмируя, синергия между всеми предприятиями СИБУРа, включая Казаньоргсинтез и НКНХ, продолжается. И нефтехимический кластер в Татарстане, спецификой которого является дальнейшая диверсификация продуктового портфеля СИБУРа за счет новых производств, является тому подтверждением. Мы видим как рождаются новые проекты, в рамках которых происходит переход от сырья до высокомаржинальной продукции. Краткосрочно это приводит к росту инвестиций, но стратегически компания усиливает вертикальную интеграцию и расширяет выпуск более сложных полимерных продуктов. Такие производства сейчас становятся особенно важными, в условиях геополитической и макроэкономической нестабильности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба