20 января 2014 Вести Экономика
Сразу после декабрьского заседания Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы председатель ФРС Бен Бернанке дал понять, что программа по покупке казначейских и ипотечных облигаций завершится к концу 2014 г., причем процесс сворачивания будет происходить следующим образом: первое снижение в $10 млрд в декабре, затем по $10 млрд после каждого заседания ФРС.
Для некоторых экономистов план сворачивания показался слишком агрессивным и даже опасным для финансового сектора США, пишет в Business Insider ведущий экономический и инвестиционный советник Legacy Private Trust Пол Касриел.
Наблюдатели ожидали, что сворачивание программы по покупке облигаций с $85 млрд до $75 млрд в месяц произойдет в начале 2014 г. и сохранится на этом уровне до середины года, после чего произойдет новое десятимиллиардное сокращение (до $65 млрд в месяц) и этот уровень сохранится до конца 2014 г. Нынешний план ФРС можно охарактеризовать как ужесточение монетарной политики, что негативно отразится на экономике и на ценах на неликвидные активы во второй половине 2014 г. и в 2015 г.
Кроме того, сворачивание может резко уменьшить объемы кредитования со стороны коммерческих банков и других кредитных организаций.
Если процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 7,50% в год, то сворачивание ФРС не приведет к негативным последствиям. Однако если она останется на уровне 0,92% (показатель периода декабрь 2012 г. – декабрь 2013 г.), то можно ожидать резкого замедления роста внутренних расходов уже во второй половине 2014 г.
Нынешнюю ситуацию можно сравнить с летом 1936 г., когда после бурного роста американская экономика к середине 1937 г. скатилась в рецессию. Напомним, что 16 августа 1936 г., 1 марта 1937 г. и 1 мая 1937 г. ФРС повышала необходимый процент резервного покрытия. За неполный год оно удвоилась в два раза, что стало тяжелым бременем для банков. Ужесточение правил привело к тому, что банковское кредитование, которое резко пошло вверх в 1934 г., замедлилось во второй половине 1936 г. и начало сокращаться во второй половине 1937 г. Начавшийся весной 1933 г. экономический рост достиг пика в мае 1937 г.
Что касается сегодняшнего экономического подъема, то вряд ли он достигнет своего пика в конце 2014 г. или в начале 2015 г., что, безусловно, связано со сворачиванием программы ФРС. Итак, возможны четыре сценария развития событий.
Сценарий № 1: процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 0,92% в годовом исчислении.
Сценарий № 2: процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 3,66% в годовом исчислении.
Сценарий № 3: процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 5,85% в годовом исчислении.
Сценарий № 4: процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 7,50% в годовом исчислении (или средняя годовая ставка с января 1960 г. по декабрь 2013 г.).
Прогнозируемое изменение совокупной ставки ФРС и банковских кредитов в декабре 2014 г. по сравнению с декабрем 2013 г. для сценария № 1 может составить 3,8%, для сценария № 2 – 5,8%, для сценария № 3 – 7,4%, для сценария № 4 – 8,6%. И хотя увеличение совокупной ставки ФРС и банковских кредитов происходит по всем сценариям, наибольшее замедление экономики произойдет при сценариях № 1 и № 2.
Учитывая улучшение качества кредитов и увеличение размера банковского капитала, велика вероятность, что в 2014 г. процентная ставка превысит 0,92%. Трудно ожидать, что осуществится сценарий № 4. Последний раз ставка по кредитам на уровне 7,5% существовала во время пузыря на рынке недвижимости, когда для получения ссуды заемщику нужно было прийти в банк с лишь водительским удостоверением.
Аналитики считают, что процентная ставка по кредитам в 2014 г. будет от 3,5% до 5,75%. Если ставка будет ближе к нижней границе и ФРС не откажется от сворачивания программы по покупке облигаций, то можно ожидать значительного замедления роста экономики уже в IV квартале 2014 г. Если ставка будет в верхней границе диапазона, то замедление окажется умеренным.
США могут показать самый быстрый рост ВВП с 2005 г
Плохие данные по рынку труда США за декабрь не сильно огорчили аналитиков. Большинство из них верят, что ситуация на рынке труда обусловлена погодными факторами и вскоре будет пересмотрена в сторону повышения числа созданных мест.
Более того, многие аналитики уверены, что экономика США может показать один из самых быстрых темпов роста за долгие годы. Ситуация с бюджетными вопросами в Вашингтоне на определенный срок улажена, положение американских домохозяйств улучшилось, а компании получают прибыль, пишет MarketWatch.
Если рассмотреть прогнозы экономистов крупнейших банков, то в общем и целом они показывают, что в 2014 г. экономика США прибавит 3% - максимальный рост за девять лет.
Президент страны Барак Обама надеется, что банкиры правы, и доносит до населения такой же прогноз.
"Я считаю, что этот год может стать прорывным для Америки", - сказал Обама в своем выступлении в конце прошлой недели.
"Пришло время, когда экономика будет создавать рабочие места, которые вы потеряли за последние десятилетия", - добавил Обама.
Чем отличается 2014 г.?
Похожие оптимистичные прогнозы мы слышали уже не раз и не два. Чем же отличается 2014 г. от предыдущих.
В первую очередь, конечно, тем, что Вашингтон, похоже, действительно готов решать фискальные вопросы. Во многом из-за бюджетной неопределенности в 2013 г. рост инвестиций составил всего 2,3%, что в два раза меньше, чем в 2012 г.
Бюджет даст компаниям определенную уверенность как минимум на два года, они будут иметь представление о будущем и смогут нанимать персонал и планировать свои расходы.
Таким образом, можно сделать вывод, что этот год и в самом деле может стать весьма благоприятным для крупнейшей экономики мира.
Доходности облигаций Ирландии на минимуме за 8 лет
Доходности облигаций Ирландии упали в понедельник до восьмилетних минимумов, после того как рейтинговое агентство Moody's повысило рейтинг страны до инвестиционного уровня и с позитивным прогнозом.
По сути, решение Moody's приглашает в ирландские бонды тех инвесторов, которым по декларации запрещено покупать бумаги с "мусорным" рейтингом.
Напомним, что Moody's было единственным агентством, которое сохраняло для Ирландии "мусорный" рейтинг, но теперь ситуация исправлена.
Moody's повысило рейтинг Ирландии с "Ba1" до "Baa3", при этом отметило серьезное улучшение в экономике страны.
Поскольку в декабре Дублин вышел из программы помощи, облигации Ирландии вернулись в EMU Government Bond Investment Grade Index, который составляет банк JP Morgan. Следовательно, теперь инвесторы, вкладывающие в этот индекс, вкладывают и в облигации Ирландии.
Десятилетние облигации Ирландии сегодня снижаются до отметки 3,3% - даже ниже, чем аналогичные бумаги Италии и Испании.
Два других агентства Standards and Poor's и Fitch оценивают ирландские бумаги на уровне "BBB+".
И вот уже специальный орган Ирландии, который отвечает за госдолг страны, заявил, что в ближайшие две недели будет объявлено о проведении первых аукционов по размещению новых долговых бумаг. Правда масштабы будут весьма скромными: всего за год страна намерена привлечь порядка 4 млрд евро.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Для некоторых экономистов план сворачивания показался слишком агрессивным и даже опасным для финансового сектора США, пишет в Business Insider ведущий экономический и инвестиционный советник Legacy Private Trust Пол Касриел.
Наблюдатели ожидали, что сворачивание программы по покупке облигаций с $85 млрд до $75 млрд в месяц произойдет в начале 2014 г. и сохранится на этом уровне до середины года, после чего произойдет новое десятимиллиардное сокращение (до $65 млрд в месяц) и этот уровень сохранится до конца 2014 г. Нынешний план ФРС можно охарактеризовать как ужесточение монетарной политики, что негативно отразится на экономике и на ценах на неликвидные активы во второй половине 2014 г. и в 2015 г.
Кроме того, сворачивание может резко уменьшить объемы кредитования со стороны коммерческих банков и других кредитных организаций.
Если процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 7,50% в год, то сворачивание ФРС не приведет к негативным последствиям. Однако если она останется на уровне 0,92% (показатель периода декабрь 2012 г. – декабрь 2013 г.), то можно ожидать резкого замедления роста внутренних расходов уже во второй половине 2014 г.
Нынешнюю ситуацию можно сравнить с летом 1936 г., когда после бурного роста американская экономика к середине 1937 г. скатилась в рецессию. Напомним, что 16 августа 1936 г., 1 марта 1937 г. и 1 мая 1937 г. ФРС повышала необходимый процент резервного покрытия. За неполный год оно удвоилась в два раза, что стало тяжелым бременем для банков. Ужесточение правил привело к тому, что банковское кредитование, которое резко пошло вверх в 1934 г., замедлилось во второй половине 1936 г. и начало сокращаться во второй половине 1937 г. Начавшийся весной 1933 г. экономический рост достиг пика в мае 1937 г.
Что касается сегодняшнего экономического подъема, то вряд ли он достигнет своего пика в конце 2014 г. или в начале 2015 г., что, безусловно, связано со сворачиванием программы ФРС. Итак, возможны четыре сценария развития событий.
Сценарий № 1: процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 0,92% в годовом исчислении.
Сценарий № 2: процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 3,66% в годовом исчислении.
Сценарий № 3: процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 5,85% в годовом исчислении.
Сценарий № 4: процентная ставка банковских кредитов в 2014 г. вырастет до 7,50% в годовом исчислении (или средняя годовая ставка с января 1960 г. по декабрь 2013 г.).
Прогнозируемое изменение совокупной ставки ФРС и банковских кредитов в декабре 2014 г. по сравнению с декабрем 2013 г. для сценария № 1 может составить 3,8%, для сценария № 2 – 5,8%, для сценария № 3 – 7,4%, для сценария № 4 – 8,6%. И хотя увеличение совокупной ставки ФРС и банковских кредитов происходит по всем сценариям, наибольшее замедление экономики произойдет при сценариях № 1 и № 2.
Учитывая улучшение качества кредитов и увеличение размера банковского капитала, велика вероятность, что в 2014 г. процентная ставка превысит 0,92%. Трудно ожидать, что осуществится сценарий № 4. Последний раз ставка по кредитам на уровне 7,5% существовала во время пузыря на рынке недвижимости, когда для получения ссуды заемщику нужно было прийти в банк с лишь водительским удостоверением.
Аналитики считают, что процентная ставка по кредитам в 2014 г. будет от 3,5% до 5,75%. Если ставка будет ближе к нижней границе и ФРС не откажется от сворачивания программы по покупке облигаций, то можно ожидать значительного замедления роста экономики уже в IV квартале 2014 г. Если ставка будет в верхней границе диапазона, то замедление окажется умеренным.
США могут показать самый быстрый рост ВВП с 2005 г
Плохие данные по рынку труда США за декабрь не сильно огорчили аналитиков. Большинство из них верят, что ситуация на рынке труда обусловлена погодными факторами и вскоре будет пересмотрена в сторону повышения числа созданных мест.
Более того, многие аналитики уверены, что экономика США может показать один из самых быстрых темпов роста за долгие годы. Ситуация с бюджетными вопросами в Вашингтоне на определенный срок улажена, положение американских домохозяйств улучшилось, а компании получают прибыль, пишет MarketWatch.
Если рассмотреть прогнозы экономистов крупнейших банков, то в общем и целом они показывают, что в 2014 г. экономика США прибавит 3% - максимальный рост за девять лет.
Президент страны Барак Обама надеется, что банкиры правы, и доносит до населения такой же прогноз.
"Я считаю, что этот год может стать прорывным для Америки", - сказал Обама в своем выступлении в конце прошлой недели.
"Пришло время, когда экономика будет создавать рабочие места, которые вы потеряли за последние десятилетия", - добавил Обама.
Чем отличается 2014 г.?
Похожие оптимистичные прогнозы мы слышали уже не раз и не два. Чем же отличается 2014 г. от предыдущих.
В первую очередь, конечно, тем, что Вашингтон, похоже, действительно готов решать фискальные вопросы. Во многом из-за бюджетной неопределенности в 2013 г. рост инвестиций составил всего 2,3%, что в два раза меньше, чем в 2012 г.
Бюджет даст компаниям определенную уверенность как минимум на два года, они будут иметь представление о будущем и смогут нанимать персонал и планировать свои расходы.
Таким образом, можно сделать вывод, что этот год и в самом деле может стать весьма благоприятным для крупнейшей экономики мира.
Доходности облигаций Ирландии на минимуме за 8 лет
Доходности облигаций Ирландии упали в понедельник до восьмилетних минимумов, после того как рейтинговое агентство Moody's повысило рейтинг страны до инвестиционного уровня и с позитивным прогнозом.
По сути, решение Moody's приглашает в ирландские бонды тех инвесторов, которым по декларации запрещено покупать бумаги с "мусорным" рейтингом.
Напомним, что Moody's было единственным агентством, которое сохраняло для Ирландии "мусорный" рейтинг, но теперь ситуация исправлена.
Moody's повысило рейтинг Ирландии с "Ba1" до "Baa3", при этом отметило серьезное улучшение в экономике страны.
Поскольку в декабре Дублин вышел из программы помощи, облигации Ирландии вернулись в EMU Government Bond Investment Grade Index, который составляет банк JP Morgan. Следовательно, теперь инвесторы, вкладывающие в этот индекс, вкладывают и в облигации Ирландии.
Десятилетние облигации Ирландии сегодня снижаются до отметки 3,3% - даже ниже, чем аналогичные бумаги Италии и Испании.
Два других агентства Standards and Poor's и Fitch оценивают ирландские бумаги на уровне "BBB+".
И вот уже специальный орган Ирландии, который отвечает за госдолг страны, заявил, что в ближайшие две недели будет объявлено о проведении первых аукционов по размещению новых долговых бумаг. Правда масштабы будут весьма скромными: всего за год страна намерена привлечь порядка 4 млрд евро.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу